Sau khi giá dầu vượt mức 100: lạm phát, xuất khẩu, chuỗi ngành công nghiệp, Trung Quốc sẽ tận dụng điểm mạnh và tránh điểm yếu như thế nào

Hỏi AI · Vì sao ngành sản xuất của Trung Quốc có thể duy trì sức bền trong khủng hoảng năng lượng?

Phóng viên Vương Trân

Xung đột ở Trung Đông hiện đang leo thang liên tục, giá dầu quốc tế vẫn ở mức cao và biến động gia tăng, tạo ra tác động kép đối với kinh tế Trung Quốc: một mặt, chi phí đầu vào tăng làm ép lợi nhuận của các doanh nghiệp hạ游 trong nước và sức mua thực tế của cư dân, ức chế nhu cầu nội địa; mặt khác, nếu chuỗi cung ứng ở nước ngoài bị cản trở do chi phí năng lượng tăng vọt, thì nhờ nguồn cung năng lượng tương đối ổn định và chuỗi công nghiệp hoàn chỉnh, tỷ trọng xuất khẩu của Trung Quốc có khả năng tiếp tục tăng.

Các nhà phân tích cho rằng, trước tác động địa chính trị về năng lượng nghiêm trọng nhất kể từ cuộc khủng hoảng dầu mỏ vào những năm 1970, về phía chính sách trong nước cần đồng thời triển khai cả hai chiều: ứng phó ứng cứu ngắn hạn và sức bền cấu trúc trung dài hạn, nhằm giảm thiểu tối đa ảnh hưởng của các cú sốc từ bên ngoài đến kinh tế và đời sống của người dân ta.

Áp lực lạm phát đầu vào trong ngắn hạn khó tránh khỏi

Binh sự Trung Đông đã bước sang tháng thứ hai, dù các bên đều có nhu cầu chính trị nhằm chấm dứt xung đột, nhưng thời điểm cụ thể vẫn chưa rõ ràng; giá dầu tiếp tục duy trì ở mức cao, khiến toàn cầu phổ biến phải đối mặt với áp lực lạm phát.

Tính đến ngày 6/4, giá dầu Brent khoảng 110 USD/thùng, tăng hơn 50% so với giá đóng cửa của phiên giao dịch cuối cùng trước xung đột (72,6 USD/thùng).

Các nhà kinh tế cho rằng, xét theo logic truyền dẫn, việc giá dầu tăng sẽ tạo cú sốc trực tiếp và nhanh đối với chỉ số giá xuất xưởng hàng công nghiệp của Trung Quốc (PPI), và lan tỏa dọc chuỗi từ các ngành khai thác và chế biến dầu mỏ, sang các sản phẩm hóa chất cơ bản, hàng hóa trung gian và hàng công nghiệp cuối cùng; trong khi đó, tác động đến chỉ số giá tiêu dùng (CPI) bị suy giảm đáng kể do chuỗi truyền dẫn dài, mức độ phụ thuộc của cư dân vào tiêu dùng dầu thành phẩm giảm, và nhờ các yếu tố như điều tiết chính sách.

Thông tin của Ủy ban Cải cách và Phát triển Quốc gia (NDRC) cho thấy, tính đến ngày 6/4, giá xăng dầu trong nước cao hơn khoảng 2320 nhân dân tệ/tấn so với cuối năm 2025. Các công ty chứng khoán chủ đạo khi dự báo CPI và PPI của tháng 3 cho thấy: CPI cùng kỳ năm trước dự kiến tăng 1,0%–1,4%, cao hơn mức trung bình tăng của hai tháng đầu năm ít nhất 0,2 điểm phần trăm; PPI cùng kỳ năm trước có khả năng chuyển từ mức trung bình -1,2% của hai tháng trước sang 0,3%-1,0%, đạt mức tăng trưởng dương theo năm lần đầu tiên kể từ tháng 10/2022.

Chủ tịch diễn đàn các nhà kinh tế trưởng của Trung Quốc, ông Lian Ping, trả lời hãng Jiemian News rằng: nếu xung đột trong ngắn hạn (1–2 tháng) được giảm nhiệt nhanh chóng, giá dầu quốc tế từ mức cao sẽ hạ trở lại, tác động đến kinh tế Trung Quốc tương đối nhỏ, và có thể chỉ phải đối mặt với lạm phát đầu vào ôn hòa theo giai đoạn. Nếu xung đột kéo dài nhiều tháng thậm chí trên 1 năm, khiến giá dầu thô quốc tế tiếp tục tăng cao, thì sẽ tạo ảnh hưởng sâu rộng đối với kinh tế Trung Quốc và kinh tế thế giới.

“Trong trường hợp cực đoan, nếu giá dầu duy trì lâu dài ở mức trên 120 USD/thùng, thì mức tăng PPI có thể quay trở lại trên 3%, còn CPI có thể vượt 2,5%, tạo áp lực lạm phát khá rõ rệt.” Lian Ping nói.

Công ty Chứng khoán Galaxy Trung Quốc cũng cho biết với Jiemian News rằng: nếu trong cả năm nay, mức “tâm” giá dầu dao động khoảng 85–100 USD/thùng, thì “tâm” CPI vẫn nằm trong phạm vi 1,5%, và tác động của lạm phát đầu vào đối với Trung Quốc tương đối hạn chế; nhưng nếu giá dầu tăng cao vượt 120 USD/thùng, thì “tâm” CPI có thể vượt lên mục tiêu ngưỡng 2%.

Trong bối cảnh giá cả trong nước của Trung Quốc tiếp tục trầm lắng kéo dài, việc giá dầu tăng ở một mức độ nhất định có thể đem lại một số tác động tích cực, như phá vỡ vòng xoáy tự củng cố giảm phát, nâng kỳ vọng lạm phát; cải thiện mức lợi nhuận của các doanh nghiệp thượng nguồn như năng lượng – hóa chất, có lợi cho củng cố khả năng cung ứng năng lượng; việc giá cả quay lên đẩy tăng trưởng GDP danh nghĩa, cải thiện chỉ tiêu tỷ lệ nợ của chính quyền địa phương, tạo thêm dư địa cho chính sách tài khóa tích cực; ngành công nghiệp năng lượng mới có cơ hội phát triển thêm một vòng mới, tiếp tục thúc đẩy nhu cầu xuất khẩu đối với sản phẩm xanh; tạo sức ép buộc toàn xã hội tiết kiệm năng lượng và giảm phát thải hơn nữa, thúc đẩy các lĩnh vực như công nghiệp, giao thông, xây dựng đẩy nhanh cải thiện hiệu suất năng lượng và cải tạo công nghệ.

Tuy nhiên, các nhà kinh tế nhấn mạnh rằng lạm phát đầu vào không phải là kiểu lạm phát do nhu cầu kéo từ kỳ vọng chính sách; nó không thể tự bản thân giải quyết tận gốc vấn đề thiếu hụt nhu cầu trong nước.

“Phục hồi kinh tế thực sự, then chốt là thông qua các chính sách vĩ mô hiệu quả để kích thích nhu cầu nội địa, cải thiện kỳ vọng của doanh nghiệp và cư dân, từ đó hình thành vòng xoáy đi lên lành mạnh ‘tiền lương – giá cả’.” Lian Ping nói.

Nhà kinh tế trưởng của Chứng khoán Yuekai, ông Luo Zhiheng, trả lời Jiemian News rằng lạm phát đầu vào đối với nền kinh tế Trung Quốc hiện nay có bốn tác động bất lợi: (1) trực tiếp làm tăng chi phí sinh hoạt của người dân, đặc biệt xói mòn sức mua thực tế của nhóm thu nhập trung bình và thấp; (2) các doanh nghiệp trung và hạ nguồn chịu áp lực kép do giá nguyên vật liệu tăng và nhu cầu cuối cùng không đủ; (3) do Trung Quốc là một trong những nhà nhập khẩu dầu thô chính của thế giới, việc giá dầu tăng sẽ làm suy yếu điều kiện thương mại của Trung Quốc, làm gia tăng áp lực chảy ra ngoại hối, gây thách thức cho sự ổn định tỷ giá; (4) cú sốc cung dẫn đến CPI quay đầu tăng có thể tạo ràng buộc đối với việc nới lỏng hơn nữa chính sách tiền tệ, làm gián đoạn vận hành bình thường của điều tiết vĩ mô.

Luo Zhiheng cũng nhấn mạnh rằng mục tiêu lạm phát khoảng 2% không phải chỉ đơn giản là đẩy giá lên, mà là thông qua lạm phát ôn hòa để phá vỡ vòng xoáy tiêu cực “giá cả trì trệ thấp → tiêu dùng và đầu tư bị trì hoãn → kinh tế suy yếu”, khiến lợi nhuận của doanh nghiệp cải thiện và tăng trưởng thu nhập của cư dân trở thành trạng thái bền vững.

Khủng hoảng một lần nữa làm nổi bật sức bền của sản xuất Trung Quốc

Mặt khác, việc giá dầu tiếp tục ở mức cao có thể là một cơ hội đối với xuất khẩu của Trung Quốc.

Nhà kinh tế trưởng của Chứng khoán Dongwu, ông Lu Zhe, cho biết: do Trung Quốc có dự trữ dầu thô dồi dào và mức phụ thuộc vào năng lượng từ bên ngoài tương đối thấp, nên việc giá dầu tăng tác động đến năng lực sản xuất của ngành sản xuất trong nước là có giới hạn. Khả năng cung ứng ổn định sẽ giúp Trung Quốc hình thành sự thay thế xuất khẩu đối với các nền kinh tế khác ở châu Á, từ đó nâng tỷ trọng xuất khẩu của Trung Quốc trong toàn cầu.

Nhà kinh tế trưởng Trung Quốc của Goldman Sachs, ông Shan Hui, trong báo cáo gửi Jiemian News cũng đề cập rằng nếu nhu cầu ở các khu vực khác trên thế giới vẫn mạnh, trong khi chuỗi cung ứng bị gián đoạn nghiêm trọng, thì xuất khẩu của Trung Quốc có thể được hưởng lợi. Ví dụ, năm 2021, để ứng phó với cú sốc do dịch bệnh, nhiều nền kinh tế triển khai chính sách tài khóa mở rộng; nhưng các gián đoạn chuỗi cung ứng như thiếu hụt chất bán dẫn đã hạn chế các khu vực ngoài Trung Quốc sản xuất, khiến nhu cầu từ bên ngoài đối với hàng hóa của Trung Quốc tăng vọt, thúc đẩy xuất khẩu của Trung Quốc tăng 30% trong năm đó.

Nhà kinh tế trưởng của Nomura tại Trung Quốc, ông Lu Ting, trả lời Jiemian News rằng theo ước tính của Nomura, lượng dầu và khí tự nhiên Trung Quốc nhập qua eo biển Hormuz lần lượt chiếm khoảng một phần ba và 16% tổng lượng tiêu thụ trong nước; năng lượng được cung cấp qua eo biển đó chiếm khoảng 7,2% tổng mức tiêu thụ năng lượng của Trung Quốc. Dự trữ chiến lược dầu mỏ của Trung Quốc có thể đáp ứng nhu cầu tiêu dùng của toàn quốc trong khoảng 2 đến 3 tháng; nếu có một phần ba nguồn cung dầu bị ảnh hưởng, thì dự trữ chiến lược có thể giúp duy trì tiêu dùng dầu mỏ trong nước trong khoảng nửa năm.

Đối với các nền kinh tế chủ chốt khác, tình hình lại hoàn toàn khác. Giá dầu tăng và sự đứt gãy chuỗi cung ứng dầu thô sẽ khiến các nền kinh tế như ASEAN, Ấn Độ và Hàn Quốc – Nhật Bản, vốn phụ thuộc rất cao vào nhập khẩu dầu thô hoặc dự trữ dầu thô không đủ, phải đối mặt với khó khăn nghiêm trọng về nguồn cung năng lượng, buộc họ phải thu hẹp công suất của các chuỗi công nghiệp liên quan đến dầu thô, dẫn đến việc lượng cung các sản phẩm dầu mỏ đối ứng ra thị trường toàn cầu bị cắt giảm đáng kể.

Ngày 4/4, Nomura trong báo cáo gửi Jiemian News còn chỉ ra thêm rằng mặc dù xung đột Trung Đông hiện tại có ảnh hưởng đến nhập khẩu năng lượng của Trung Quốc, nhưng cấu trúc độc đáo của hệ thống điện Trung Quốc khiến ngành sản xuất trong nước hầu như không bị tác động mạnh bởi biến động lớn về giá dầu và khí đốt; vì vậy, cuộc khủng hoảng lần này có thể tiếp tục củng cố vị thế ưu thế của ngành sản xuất Trung Quốc.

Trong báo cáo, Lu Ting cho rằng đến nay, than đá vẫn là trụ cột của hệ thống điện của Trung Quốc. Năm 2024, tỷ trọng phát điện từ than khoảng 58%; tiếp theo là năng lượng tái tạo như thủy điện, điện gió và điện mặt trời, khoảng 34%; khí tự nhiên khoảng 3,2%, dầu mỏ dưới 1%. Đồng thời, phần lớn khí tự nhiên nhập khẩu đến từ Nga và khu vực Trung Á. Ngoài ra, nguồn cung điện của Trung Quốc chịu sự quản lý nghiêm ngặt của chính phủ; giới hạn giá bán buôn theo hành chính và khống chế giá bán lẻ khiến giá điện đối với người dùng cuối bị cách ly thêm khỏi biến động của các mặt hàng năng lượng thô lớn trên thị trường quốc tế.

“Xét tổng thể, ngành sản xuất của Trung Quốc được hưởng lợi từ nguồn điện dồi dào, chi phí thấp và ổn định; trong ngắn đến trung hạn, về cơ bản nó tách khỏi thị trường LNG và dầu mỏ toàn cầu. Những đối thủ áp dụng cơ chế định giá theo biên và thiếu phương án thay thế nhiên liệu trong nước không thể tái tạo được sự ổn định như vậy.” Lu Ting nói.

Tuy nhiên, nếu khủng hoảng năng lượng toàn cầu tiếp tục xấu đi, lan rộng ở mức độ lớn hơn sang nhu cầu bên ngoài, cuối cùng cũng sẽ khiến xuất khẩu của Trung Quốc giảm.

Viện nghiên cứu Tài chính Trung Quốc Bốn Mươi người cho rằng đối với Trung Quốc, rủi ro lớn nhất nằm ở cú sốc kinh tế vĩ mô thứ cấp do eo biển Hormuz bị đóng dài hạn—giá dầu cao sẽ làm suy yếu tăng trưởng kinh tế toàn cầu và nhu cầu từ bên ngoài.

Theo một nghiên cứu của Goldman Sachs, mỗi khi giá dầu tăng 10%, sẽ làm giảm tốc độ tăng trưởng GDP toàn cầu 0,1 điểm phần trăm. Theo tính toán của JPMorgan, nếu giá dầu Brent trong nửa đầu năm nay duy trì khoảng 100 USD/thùng và trong quý 3, quý 4 dần giảm xuống 80 USD/thùng, thì lạm phát toàn cầu năm nay sẽ tăng 0,8 điểm phần trăm và tốc độ tăng trưởng GDP sẽ giảm 0,6 điểm phần trăm.

Nhà kinh tế trưởng Trung Quốc của Morgan Stanley, ông Xing Ziqiang, chỉ ra rằng trong cơn bão năng lượng lần này, xét riêng rủi ro lạm phát đình trệ (stagnation) của các nền kinh tế châu Á, ngoài Trung Quốc thì rủi ro là lớn nhất; châu Âu đứng thứ hai; còn Mỹ và Trung Quốc tương đối ổn định. Ngành sản xuất Trung Quốc và quá trình chuyển đổi năng lượng giúp tăng sức bền, nhưng không thể đánh giá thấp áp lực giảm tốc xuất khẩu do nhu cầu toàn cầu suy yếu, cũng như sự xói mòn lợi nhuận của doanh nghiệp và cư dân trong nước do lạm phát đầu vào.

Triển khai đồng thời nhiều biện pháp tổng hợp

Trước xung đột năng lượng hiện tại, các nhà kinh tế đề xuất áp dụng chiến lược ứng phó tổng hợp “nhiều ngả”: trong ngắn hạn tăng cường điều tiết thị trường để ổn định cung và giá; đồng thời làm tốt bảo đảm an sinh dân sinh để giảm áp lực truyền dẫn chi phí năng lượng vào đời sống người dân; trong trung dài hạn cần đẩy nhanh chuyển đổi ngành và tăng cường hợp tác quốc tế để nâng cao năng lực cạnh tranh.

Xét trong ngắn hạn, biện pháp ứng phó chính là tăng cường điều tiết thị trường và bảo đảm dân sinh.

Lian Ping đề xuất: hoàn thiện cơ chế định giá dầu sản phẩm, thiết lập các ngưỡng cảnh báo theo ngày, tuần, tháng, đồng thời linh hoạt điều chỉnh nhịp độ điều chỉnh giá; giải phóng linh hoạt dự trữ dầu thô—khi giá dầu lên 100 USD/thùng, cần liên động với việc phối hợp đưa hàng từ dự trữ thương mại cùng với các đợt tung ra dự trữ chiến lược của nhà nước; khi bước vào vùng cực đoan trên 130 USD/thùng, ngoài việc giải phóng dự trữ với quy mô lớn tập trung, nếu cần thiết có thể liên kết với Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) để phối hợp xả hàng.

Để giảm bớt tác động của giá dầu cao đến doanh nghiệp, Lian Ping và giáo sư Liu Zhiqiao của Trường Kinh tế Đại học Phục Đán đều trả lời Jiemian News rằng đề xuất áp dụng miễn giảm thuế và phí theo giai đoạn đối với các lĩnh vực như hàng không dân dụng, giao thông công cộng, nông nghiệp, hóa chất, nhằm giảm gánh nặng cho doanh nghiệp và người tiêu dùng. Lian Ping cũng đề xuất ưu đãi giá điện tạm thời cho sản xuất phân bón, thiết lập chế độ dự trữ nhập khẩu kali, ngăn việc giá vật tư nông nghiệp tăng quá nhanh truyền dẫn sang giá nông sản và thực phẩm; đồng thời, trợ cấp có mục tiêu cho các nhóm phụ thuộc cao như tài xế xe đặt theo ứng dụng (ride-hailing) và người làm nghề vận tải hàng hóa.

Về phía người dân, Lian Ping và Luo Zhiheng cho biết cần tập trung vào nhóm thu nhập trung bình và thấp, và nếu cần thiết thì triển khai trợ cấp có mục tiêu. Luo Zhiheng chỉ ra rằng việc giá năng lượng và thực phẩm tăng có hiệu ứng lũy thoái (累退), tác động lớn hơn đối với các hộ gia đình thu nhập trung bình và thấp; do đó, đề xuất nâng chuẩn trợ cấp tối thiểu (di bao), phát trợ cấp giá hoặc phiếu tiêu dùng, vừa bảo đảm dân sinh vừa thúc đẩy tiêu dùng.

Ngoài ra, Luo Zhiheng nhấn mạnh rằng trước cú sốc cung năng lượng mang tính đột biến một lần, chính sách tiền tệ không nên siết chặt một cách mù quáng. Mâu thuẫn chính hiện vẫn là thiếu hụt nhu cầu hiệu quả; cần duy trì thanh khoản dồi dào, thúc đẩy chi phí tài trợ tổng hợp của xã hội ở mức thấp, đồng thời tập trung hỗ trợ mở rộng nhu cầu nội địa, đổi mới công nghệ và các doanh nghiệp nhỏ và siêu nhỏ. Xing Ziqiang đề xuất, căn cứ mức độ tác động của giá dầu toàn cầu và nhu cầu bên ngoài, trong năm nay kịp thời tiếp tục mở rộng hỗ trợ tài khóa để kích thích nhu cầu ở đầu cuối.

Xét trong trung dài hạn, chiến lược chính là đẩy nhanh chuyển đổi ngành và tăng cường hợp tác quốc tế.

Trong chuyển đổi ngành, Liu Zhiqiao cho biết: cần tiếp tục đẩy nhanh chuyển đổi phát thải thấp và giảm carbon đối với các ngành tiêu hao năng lượng cao, thúc đẩy các lĩnh vực như hóa chất chuyển từ dầu thô sang năng lượng mới thay thế, nâng hiệu suất năng lượng, giảm cú sốc do biến động giá dầu.

Lian Ping đề xuất: đối với thép, hóa chất, vật liệu xây dựng… thiết lập mục tiêu giảm mức tiêu hao năng lượng trên một đơn vị giá trị sản lượng; dùng cơ chế giao dịch tín chỉ carbon để tạo sức ép buộc cải tạo kỹ thuật, thúc đẩy thu hồi nhiệt thải, điện lò ngắn (short process) luyện thép; đồng thời tiếp tục bồi dưỡng chuỗi ngành năng lượng mới, lập quỹ chuyên đề hỗ trợ nghiên cứu phát triển các công nghệ lưu trữ năng lượng như pin dòng chảy (liquid flow battery) và pin thể rắn; khuyến khích xe điện mới (xe điện) về nông thôn để mở rộng độ phủ cơ sở hạ tầng sạc ở cấp huyện.

Trong hợp tác quốc tế, các nhà kinh tế đều đề cập rằng cần mở rộng đa dạng hóa kênh nhập khẩu năng lượng, tăng cường hợp tác với Nga, Trung Á, châu Phi và Mỹ Latinh để phân tán rủi ro địa chính trị.

Ngoài ra, Lian Ping đề xuất: thúc đẩy mạnh mẽ thị trường các sản phẩm phái sinh đối với dầu thô, nâng cao ảnh hưởng quốc tế của “giá Thượng Hải” (Shanghai price); làm phong phú các công cụ như quyền chọn dầu thô, hoán đổi kỳ hạn (over-the-counter) và bảo hiểm chênh lệch giá (price spread hedging) để cung cấp công cụ đối phó rủi ro một cách chính xác cho các doanh nghiệp lọc hóa, thương mại, hàng không; dựa vào cơ chế BRICS và Tổ chức Hợp tác Thượng Hải (SCO), mở rộng quy mô thanh toán nhân dân tệ với các quốc gia sản xuất dầu; tại G20 và Diễn đàn Năng lượng Quốc tế, kêu gọi thiết lập “Liên minh cung ứng khẩn cấp” (应急供应联盟).