Bình luận nóng mỗi ngày | Người đứng đầu của Nike khu vực Đại Trung Hoa rời nhiệm để chuyển sang Sequoia China, vốn rốt cuộc đang “tích trữ” điều gì?

Hỏi AI · Tại sao Sequoia China lại tuyển dụng Đổng Vĩ với nền tảng tài chính khi thị trường bất lợi?

Bình luận viên Kinh Tế Hằng Ngày Tôn Vũ Đình

Đổng Vĩ có lẽ là một trong những quản lý điều hành bận rộn nhất gần đây. Ngày 31 tháng 3, cô vừa thôi giữ chức Chủ tịch kiêm CEO (Giám đốc điều hành) khu vực Đại Trung Hoa của Nike, rồi lập tức gia nhập Sequoia China.

Chỉ một tuần trước đó, thương hiệu giày thể thao Thụy Sĩ On (昂跑) công bố CEO Martin Hoffmann sẽ rời nhiệm sở vào ngày 1 tháng 5, và hai nhà sáng lập sẽ quay lại nắm quyền điều hành.

Hai việc đặt cùng nhau đã phát đi một tín hiệu: các thương hiệu giày thể thao đang “tạm biệt” các CEO có xuất thân từ lĩnh vực tài chính. Vậy mà Sequoia lại đi ngược lại, mời Đổng Vĩ vào cửa.

Trước hết, nhìn sang Nike.

Đổng Vĩ không phải là không có chiến công. Cô đã thúc đẩy mạnh mẽ quá trình chuyển đổi số của Nike Trung Quốc; hệ thống này từng được các CEO toàn cầu gọi là “mẫu hình cho chuyển đổi số toàn cầu”. Từ năm tài chính 2015 đến năm tài chính 2021, doanh thu khu vực Đại Trung Hoa của Nike liên tiếp 22 quý tăng trưởng hai chữ số.

Nhưng mỗi nhà quản lý đều có giới hạn năng lực riêng. Một số người trong ngành trước đây nói với《Kinh Tế Hằng Ngày》 rằng, khi đối mặt với “cuộc chiến ở quy mô đường phố” của các thương hiệu thể thao, tư duy tài chính thường do dự khi phải chọn giữa “biên lợi nhuận” hay “cuộc chiến về giá”, kết quả là cải thiện tồn kho chậm hơn so với toàn cầu, và thị phần bị các đối thủ cạnh tranh liên tục bào mòn.

Có thể hiểu câu nói này là: không phải Đổng Vĩ không đủ giỏi, mà là thứ mà Nike cần hiện tại đã không còn là thế mạnh mà cô am hiểu nhất.

Ở phía On, logic cũng tương tự.

Martin Hoffmann là một đại diện điển hình của phái tài chính. Ông đã làm 13 năm CFO (Giám đốc tài chính) và 5 năm CEO tại On, dẫn dắt công ty niêm yết, đưa doanh thu hằng năm lên 3Bỷ franc Thụy Sĩ. Nhưng báo cáo tài chính năm 2025 đã bộc lộ vấn đề: tăng doanh thu nhưng không tăng lợi nhuận, lợi nhuận ròng so với cùng kỳ giảm gần 16%.

Trong năm qua, On đã mở rộng cửa hàng mạnh mẽ trên toàn cầu: cửa hàng do công ty tự kinh doanh tăng từ khoảng 50 lên 67 cửa hàng, trong đó số cửa hàng tại Trung Quốc đạt 38. Đồng thời, chi phí marketing của công ty tiếp tục tăng cao; bán được nhiều thì lại tốn nhiều hơn, khiến lợi nhuận dần bị “ăn mòn”.

Sau khi báo cáo tài chính được công bố, giá cổ phiếu của On lập tức giảm. Ngay sau đó, công ty lại đưa ra một dự báo khiến thị trường thất vọng: tốc độ tăng trưởng doanh thu năm 2026 sẽ chậm lại từ mức 30% của năm 2025 xuống khoảng 23%. Hai tin bất lợi này chồng lên nhau khiến giá cổ phiếu tiếp tục lao dốc.

Chưa đầy ba tuần sau, On công bố thay đổi lãnh đạo. Trong bản tin chính thức, nhà đồng sáng lập David Allemann của On nói: “Thời điểm tốt nhất để nâng cao năng lực của bản thân chính là khi bạn liên tục phá vỡ chính kỷ lục của mình.” Ý ngầm của câu nói này là: giờ đổi người lãnh đạo vẫn còn kịp.

On nhận ra rằng họ cần chuyển từ “mở rộng đốt tiền” sang mô hình “tinh gọn, đầu tư chuyên sâu”. Việc này để các nhà sáng lập làm sẽ phù hợp hơn so với các nhà quản lý chuyên nghiệp.

Đợt điều chỉnh nhân sự lần này còn có một động thái khác: Scott Maguire, người xuất thân từ kỹ thuật, được thăng chức Tổng giám đốc kiêm COO (Giám đốc vận hành). Anh là người dẫn dắt kỹ thuật mang tính cách mạng LightSpray (công nghệ dệt phun cho phần upper giày hiệu suất cao do On phát triển). Khi giao toàn bộ chuỗi giá trị cho người hiểu sản phẩm, tín hiệu mà On phát đi là: “hãy làm tốt sản phẩm trước”.

Nike và On—một “ông lớn” của Mỹ và một “tân quý” của châu Âu—đều đưa ra lựa chọn tương tự: đưa lên những người hiểu tuyến đầu hơn, hiểu sản phẩm hơn.

Sequoia lại đi ngược lại.

Ngay trong ngày Đổng Vĩ thôi giữ chức CEO Nike khu vực Đại Trung Hoa, Sequoia China đã chính thức công bố việc cô gia nhập. Đây không phải lần đầu Sequoia China làm như vậy. Trước đó,《VOGUE Trang phục và Làm đẹp》 phiên bản Trung Quốc—trước đây là tổng biên tập Trương Vũ—cũng chính thức công bố trở thành đối tác đầu tư của Sequoia China, tập trung vào lĩnh vực tiêu dùng thời trang. Dưới sự điều phối của Trương Vũ, Sequoia China liên tiếp giành được đầu tư vào nhiều thương hiệu nhà thiết kế châu Âu và Mỹ như Ami của Pháp, WE11DONE của Hàn Quốc, DESTREE của Pháp… mở thông “đường vào” cho kênh đầu tư các thương hiệu thời trang quốc tế.

Tiêu dùng luôn là một trong ba lĩnh vực đầu tư cốt lõi của Sequoia China kể từ khi thành lập. Ngay từ giai đoạn đầu, họ đã đặt cược trúng hàng loạt công ty đầu ngành trong lĩnh vực tiêu dùng như Pop Mart, Bestea? (贝泰妮), Gu Ming (古茗), Zero food busy (零食很忙) và các công ty tiêu dùng khác. Đồng thời, họ cũng đầu tư và đặt nền vào các dự án IP xu hướng như Ka You (卡游), qua đó tích lũy lợi thế đầu tư giai đoạn đầu rất vững ở các mảng tiêu dùng nội địa. Nhưng Sequoia China rõ ràng không chỉ thỏa mãn việc đầu tư vào thương hiệu Trung Quốc: Trương Vũ giúp mở cánh cửa vào các thương hiệu nhà thiết kế châu Âu và Mỹ, còn việc Đổng Vĩ gia nhập có mục tiêu rõ ràng hơn—thấu hiểu triệt để phân khúc “tiêu dùng thể thao”.

Xét từ các tín hiệu về chính sách và vốn, “cửa sổ phục hồi” cho đầu tư tiêu dùng đang mở ra. Ngày 6 tháng 3 năm nay, Chủ tịch Ủy ban Chứng khoán Trung Quốc Ngô Thanh đã nêu rõ: “Sẽ bổ sung một bộ chuẩn mực niêm yết chính xác hơn và bao dung hơn tại bảng khởi nghiệp, tích cực hỗ trợ các doanh nghiệp đổi mới khởi nghiệp chất lượng như tiêu dùng mới, dịch vụ hiện đại… phát hành và niêm yết tại bảng khởi nghiệp.”

Dữ liệu thị trường cấp một cũng minh chứng cho xu hướng này. Theo thống kê của Tou Zhong Jia Chuan, trong tháng 1 và tháng 2 năm nay, quy mô đầu tư trong lĩnh vực tiêu dùng lần lượt tăng mạnh 116,6% và 209,5% so với cùng kỳ; dòng vốn đang tăng tốc quay trở lại lĩnh vực tiêu dùng.

Sequoia lúc này gia tăng đầu tư vào tiêu dùng, việc Đổng Vĩ gia nhập chính là “quân bài” họ đánh ra. Như vậy có thể thấy logic của Sequoia rất rõ ràng: mời vào những người biết vận hành hệ thống thương hiệu, để họ đi tìm và bồi dưỡng thương hiệu tiếp theo.

Nếu như phía ngành nghề nhìn xem hôm nay phải sống thế nào, thì phía vốn nhìn xem ngày mai ai sẽ thắng—dù trận chiến luôn sẽ có lúc kết thúc, thì người có thể vượt qua chu kỳ, cuối cùng, vẫn là những thương hiệu có sự lắng đọng và năng lực hệ thống.

Kinh Tế Hằng Ngày