Báo cáo thành tích tích cực liên tiếp, giá lithium ổn định ở “vùng thoải mái”, ngành công nghiệp lithium carbonate có thể đón nhận những thay đổi mới

Cổ phiếu A ngành quặng lithium trong năm 2025 liên tiếp có báo cáo tin tốt, ngành lithium cacbonat vốn từng rơi vào đáy suy yếu nay đón nhận tín hiệu “hồi ấm” mạnh mẽ.

Các doanh nghiệp đầu tàu như Thiên Trì Lithium (Tianqi Lithium), Cát Phong Lithium (Ganfeng Lithium), Tập đoàn muối hồ (Yanhuhu) lần lượt đưa ra các bài thi tăng trưởng lợi nhuận; động lực cốt lõi là nhu cầu lưu trữ năng lượng ở hạ nguồn bùng nổ, kéo theo giá lithium cacbonat ổn định rồi phục hồi. Phóng viên của Thời báo Chứng khoán Thượng Hải đã tổng hợp và phát hiện rằng từ năm 2026 đến nay, giá lithium cacbonat cấp pin trong nước duy trì ổn định ở mức khoảng 150k nhân dân tệ/tấn. Đứng trong “vùng giá thoải mái” được công nhận rộng rãi trong ngành này, không chỉ giúp đa số doanh nghiệp quặng lithium duy trì lợi nhuận ổn định, mà còn giảm bớt lo lắng về chi phí của ngành lưu trữ năng lượng.

Xét theo các góc độ như tồn kho lithium cacbonat, tốc độ tăng cung và nhu cầu ở hạ nguồn, giới trong ngành nhìn chung cho rằng thị trường lithium cacbonat năm 2026 có thể sẽ xuất hiện mô hình “cả năm cung-cầu siết chặt cân bằng, quý có độ lệch cấu trúc”, cạnh tranh trong ngành đang chuyển từ “tăng giá phổ biến, kiếm lời phổ biến” sang “tài nguyên là thượng sách, kiểm soát chi phí là quyết thắng”; hai nhóm doanh nghiệp có triển vọng tiếp tục dẫn đầu trong đợt sàng lọc của ngành.

Cổ phiếu giá lithium hồi phục khơi dậy động lực phát triển

Doanh nghiệp đầu tàu tiên phong “lật mình”

Là thước đo hướng đi của ngành lithium, kết quả báo cáo thường niên của “hai anh em quặng lithium” đặc biệt nổi bật. Theo báo cáo thường niên, doanh thu năm 2025 của Thiên Trì Lithium đạt 150k nhân dân tệ, dù giảm so với cùng kỳ, nhưng lợi nhuận ròng 23.08Bỷ nhân dân tệ lại tăng mạnh 105,85% so với cùng kỳ, thành công thoát lỗ và quay về có lãi.

Phóng viên nhận thấy động lực cốt lõi cho việc phục hồi lợi nhuận của Thiên Trì Lithium đến từ việc công ty bố trí nguồn tài nguyên chất lượng cao trên toàn cầu—mỏ lithium Greenbush ở Australia mà công ty nắm quyền chi phối liên tục đóng góp tinh quặng lithium giá thành thấp cho công ty; đồng thời, mảng kết quả kinh doanh tăng mạnh của công ty liên doanh SQM cũng giúp đầu tư lợi nhuận của công ty được cải thiện đáng kể; tổng dòng tiền ròng từ hoạt động kinh doanh trong cả năm đạt 463M nhân dân tệ.

Không chỉ Thiên Trì Lithium “lật mình” đồng thời còn có Cát Phong Lithium. Năm 2025, công ty đạt doanh thu 2.96B nhân dân tệ, tăng 22,08%; lợi nhuận ròng đạt 15.5Bỷ nhân dân tệ, đảo lỗ ngoạn mục và tăng mạnh so với cùng kỳ.

Theo công bố, năm 2025 Cát Phong Lithium đạt sản lượng 182.4k tấn LCE (đương lượng lithium cacbonat), tăng 40,05% so với cùng kỳ; đạt sản lượng bán ra 184.8k tấn LCE, tăng 42,47% so với cùng kỳ. Chỉ từ dữ liệu sản xuất–tiêu thụ của công ty có thể thấy, tăng trưởng nhu cầu lithium cacbonat là yếu tố then chốt giúp cải thiện kết quả kinh doanh.

So với doanh nghiệp quặng lithium đá cứng, doanh nghiệp chiết xuất lithium từ muối hồ lại trở thành “học sinh xuất sắc” về lợi nhuận nhờ lợi thế chi phí bẩm sinh. Báo cáo thường niên năm 2025 được Tập đoàn muối hồ công bố vào tối 30/3 cho thấy công ty đạt doanh thu 23.08B nhân dân tệ, tăng 2,43%. Năm 2025 công ty sản xuất 46.5k tấn lithium cacbonat, và tiêu thụ 45.6k tấn. Xét tiếp Công ty khoáng nghiệp Tsangge (Công nghiệp khoáng sản Tây Tạng), năm 2025 công ty đạt lợi nhuận ròng 1.61B nhân dân tệ, tăng 49,32%. Trong đó, lợi nhuận quý 4 đạt 182.4k nhân dân tệ, tăng 54,7% so với cùng kỳ; xu hướng cải thiện lợi nhuận theo từng quý thể hiện rất rõ ràng.

Ngoài các doanh nghiệp đầu tàu, một số nhà sản xuất quặng lithium cũng đón nhận sự phục hồi kết quả kinh doanh. Thiên Nguyên Cổ phần năm 2025 đạt lợi nhuận ròng 184.8k nhân dân tệ, đảo lỗ và quay sang có lãi so với cùng kỳ; Tập đoàn Rongjie (Rongjie Cổ phần) năm 2025 đạt lợi nhuận 279 triệu nhân dân tệ, tăng 29,52%.

Phần gia tăng cung hạn chế

Cả năm cung-cầu có thể tiếp tục duy trì “siết chặt cân bằng”

Khi thị trường lithium cacbonat lại trở nên sôi động, cán cân cung-cầu của lithium cacbonat năm 2026 trở thành trọng tâm chú ý của giới trong ngành. Sau khi phỏng vấn nhiều nhà phân tích ngành và đại diện doanh nghiệp, phóng viên biết được rằng năm 2026 thị trường lithium cacbonat toàn cầu có thể chuyển từ tình trạng dư cung mang tính cấu trúc giai đoạn 2023–2025 sang mô hình mới “cả năm cung-cầu siết chặt cân bằng, quý có độ lệch cấu trúc”, trong đó quý 4 năm nay có thể xuất hiện khoảng trống cung rõ rệt.

“Lithium cacbonat năm 2026 sẽ không xảy ra tình trạng thiếu hụt lớn, nhưng tính chắc chắn của các khoảng trống mang tính cấu trúc và theo mùa là rất cao.” Một đại diện doanh nghiệp quặng lithium niêm yết trên A-share cho biết với phóng viên rằng tốc độ tăng trưởng nhu cầu ở hạ nguồn nhiều khả năng sẽ vượt tốc độ đáp ứng của cung; đồng thời tồn kho trong ngành đang ở mức thấp lịch sử, vì vậy giá lithium khó có thể giảm; cả năm sẽ duy trì trạng thái thiên về tích cực.

Ở góc độ cung, một số tổ chức dự đoán rằng sản lượng lithium cacbonat toàn cầu năm 2026 khoảng 2,13 triệu tấn, tăng 28% so với cùng kỳ; sản lượng gia tăng là 2Mấn, nhưng việc giải phóng cung có đặc điểm rõ ràng “thấp trước cao sau”, đồng thời còn chịu ràng buộc bởi nhiều yếu tố, nên mức gia tăng hiệu dụng thực tế có thể thấp hơn dự báo.

Về nguồn cung trong nước, mức tăng chủ yếu đến từ hoạt động chiết xuất lithium từ muối hồ và quặng lithium đá cứng, nhưng đa số dự án đang ở giai đoạn tăng công suất; riêng nửa đầu năm, mức tăng cung còn hạn chế. Về nguồn cung ở nước ngoài, nhịp độ mở rộng công suất của các dự án cốt lõi bị chậm lại, chính sách thắt chặt ở các quốc gia nắm tài nguyên có thể là yếu tố hạn chế chính. Theo tính toán, tốc độ tăng cung lithium cacbonat ở nước ngoài năm 2026 chỉ khoảng 18%, thấp xa so với tốc độ tăng nhu cầu.

Phía nhu cầu lại thể hiện trạng thái “đôi bánh xe” mạnh mẽ. Năm 2026, nhu cầu lithium cacbonat toàn cầu dự kiến đạt từ 2 triệu tấn LCE đến 2,07 triệu tấn LCE, tăng 27% đến 30% so với cùng kỳ; nhu cầu gia tăng từ 520kấn đến 470kấn. Công ty phái sinh Hoa Kính (Huaqin Futures) dự đoán rằng nhu cầu pin lưu trữ năng lượng sẽ lần đầu tiên vượt pin động lực, trở thành nguồn cung gia tăng lớn nhất cho nhu cầu lithium cacbonat.

“Dưới tác động của kế hoạch lắp đặt lưu trữ năng lượng kiểu mới của Trung Quốc và nhu cầu lưu trữ năng lượng từ nước ngoài, sản lượng xuất xưởng lưu trữ năng lượng toàn cầu năm 2026 dự kiến đạt 820GWh, tăng 57,8% so với cùng kỳ, tương ứng nhu cầu lithium cacbonat đạt từ 520kấn LCE đến 480kấn LCE, tăng 40% đến 50%.” Một nhà phân tích từ công ty chứng khoán cho biết khi tiếp xúc với phóng viên rằng nhu cầu lithium đối với lưu trữ năng lượng có đặc điểm “cứng nhắc + tăng trưởng cao”, trở thành động lực cốt lõi kéo tiêu thụ lithium cacbonat.

Ở góc độ tồn kho, theo dữ liệu thống kê của Sàn giao dịch kim loại Thượng Hải (Shanghai Metals Market) ngày 23/3, trong tuần đó tồn kho lithium cacbonat giữ vững ở mức 2.07Mấn, số ngày tồn kho tổng thể dưới 20 ngày—mức thấp nhất trong gần ba năm. Trong đó: tồn kho của nhà máy muối lithium là 279Mấn, tồn kho ở hạ nguồn 2.13Mấn, các khâu khác 87.78Mấn. Thực tế tồn kho thấp sẽ tạo hỗ trợ mạnh cho cơ bản giá lithium.

Tổng hợp hai đầu cung–cầu, thị trường lithium cacbonat toàn cầu năm 2026 có thể sẽ duy trì “cung-cầu siết chặt cân bằng” trong cả năm; từ quý 2 đến quý 3, khi công suất mới dần được giải phóng, cung-cầu có thể sẽ hạ nhiệt đôi chút, nhưng đỉnh điểm lắp đặt lưu trữ năng lượng vẫn tiếp tục chống đỡ nhu cầu; sang quý 4, do tác động của việc giảm sản xuất mùa đông ở muối hồ và nhu cầu bổ sung tồn kho của hạ nguồn vào mùa cao điểm, nguồn cung có thể xuất hiện một phần thiếu hụt nhất định.

Tranh giành trong “vùng giá thoải mái”

150k nhân dân tệ/tấn có thể thành điểm cân bằng

Từ nhận định rằng cung-cầu lithium cacbonat cả năm ở trạng thái “siết chặt cân bằng”, giá lithium cacbonat có lẽ sẽ không biến động quá lớn. Vậy giới trong ngành còn có những quan điểm nào khác?

“Giá lithium cacbonat ổn định trong khoảng 150k đến 160k nhân dân tệ mỗi tấn; mức giá này đối với ngành là ‘đúng vừa vặn’, vừa để doanh nghiệp quặng lithium có tiền mà kiếm, vừa không làm suy giảm nhiệt tình đầu tư của ngành lưu trữ năng lượng ở hạ nguồn do giá quá cao.” Một người quen thuộc với lĩnh vực lưu trữ năng lượng nói thẳng.

Phóng viên tìm hiểu thấy rằng, hiện tại mức giá 150k nhân dân tệ/tấn của lithium cacbonat đã trở thành “vùng giá thoải mái” được ngành công nhận rộng rãi; có thể giúp cân bằng lợi ích giữa thượng nguồn và hạ nguồn. Ở góc độ chi phí, chi phí hoàn toàn của ngành lithium cacbonat hiện đang phân hóa rõ rệt: chi phí của nhóm doanh nghiệp đầu tàu chiết xuất từ muối hồ vào khoảng 40k nhân dân tệ/tấn; chi phí của quặng lithium đá cứng chất lượng cao trong nước khoảng từ 60k đến 70k nhân dân tệ/tấn, còn mỏ mica lithium ở Giang Tây (Jiangxi) khoảng từ 80k đến 120k nhân dân tệ/tấn.

“Doanh nghiệp mua tinh quặng lithium để luyện, chi phí sẽ cao hơn một chút, gần với mức giá thị trường hiện tại.” Một người trong ngành quặng lithium cho rằng với mức giá lithium cacbonat 150k nhân dân tệ/tấn, có thể trang trải chi phí tiền mặt của hơn 90% công suất toàn ngành; đồng thời biên lợi nhuận gộp của các doanh nghiệp đầu tàu là đáng kể, và cũng giúp giảm tỷ trọng chi phí lithium trong tổng chi phí của doanh nghiệp pin ở hạ nguồn, bảo đảm tính kinh tế của các dự án như lưu trữ năng lượng.

Trong bối cảnh kép là “vùng giá thoải mái” và “cung-cầu siết chặt cân bằng”, cục diện cạnh tranh của ngành lithium cacbonat có thể chuyển từ “phổ biến tăng giá, phổ biến kiếm lời” sang “kẻ hơn người kém bị loại bỏ”, năng lực về phân bổ tài nguyên và kiểm soát chi phí trở thành năng lực cạnh tranh cốt lõi của doanh nghiệp; doanh nghiệp sở hữu tài nguyên tốt và doanh nghiệp chiết xuất lithium từ muối hồ với lợi thế chi phí sẽ càng mạnh trong quá trình sàng lọc của ngành.

Một người trong ngành quặng lithium cho biết, mức giá cân bằng quanh 150k nhân dân tệ/tấn sẽ thúc đẩy ngành từ bỏ việc mở rộng công suất một cách mù quáng, chuyển sang con đường phát triển chất lượng cao dựa trên bảo đảm tài nguyên, giảm chi phí bằng công nghệ và phối hợp chuỗi công nghiệp. Trong tương lai, các doanh nghiệp đầu tàu có tỷ lệ tự cung tài nguyên cao và kiểm soát chi phí tốt sẽ tiếp tục tăng thị phần; công suất có chi phí cao ở các doanh nghiệp nhỏ và vừa sẽ dần bị loại bỏ khỏi thị trường; mức độ tập trung của ngành sẽ tiếp tục được nâng cao.