Trực tiếp｜Hội nghị thành tích của China Life, phát đi sáu tín hiệu quan trọng

Hỏi AI · Định hướng giá trị của China Life có thể tái định hình cục diện cạnh tranh của ngành bảo hiểm nhân thọ như thế nào?

Ngày 26 tháng 3, China Life tổ chức đồng thời tại hai địa điểm Bắc Kinh và Hồng Kông buổi họp công bố kết quả hoạt động năm 2025. Chủ tịch Thái Hy Lương, Tổng giám đốc Lợi Minh Quang cùng nhiều lãnh đạo cấp cao tham dự, lần lượt trả lời những mối quan tâm của thị trường. Ở điểm giao giữa giai đoạn “Kế hoạch 5 năm lần thứ 14” kết thúc và giai đoạn “Kế hoạch 5 năm lần thứ 15” khởi động, với tư cách là công ty bảo hiểm nhân thọ có tổng giá trị vốn hóa, quy mô dự phòng nghiệp vụ bảo hiểm nhân thọ và bảo hiểm sức khỏe đều đứng đầu thế giới, các tín hiệu mà buổi công bố kết quả này truyền tải không chỉ liên quan đến chính họ, mà còn phản chiếu phương hướng chuyển đổi của toàn ngành bảo hiểm nhân thọ.

Tín hiệu 1: Quy mô là hào luỹ, giá trị mới là thành luỹ thực sự

Thái Hy Lương dùng “cục diện vững, đà tiến, đặc tính bền” để khái quát kết quả kinh doanh “đạt toàn thắng” năm 2025.

Năm 2025, tổng phí bảo hiểm của China Life lần đầu tiên vượt 700B nhân dân tệ, tăng 8.7%. Trong bối cảnh tốc độ tăng trưởng chung của ngành chậm lại, con số này tự thân nó đã là một tín hiệu: lợi thế quy mô của doanh nghiệp đầu ngành vẫn đang mở rộng.

Cấu trúc đằng sau những khác biệt về tốc độ tăng trưởng cũng đáng được chú ý. Lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông tăng 44.1% so với cùng kỳ, cao hơn xa tốc độ tăng tổng phí bảo hiểm; giá trị nghiệp vụ bảo hiểm mới tăng 35.7% so với cùng kỳ, cũng cao hơn tốc độ tăng phí bảo hiểm. Điều này có nghĩa là chất lượng tăng trưởng đang được nâng lên, năng lực tạo giá trị đang trở thành động lực cốt lõi hơn. Quy mô là hào luỹ, giá trị mới là thành luỹ thực sự.

Đối với ngành, đây là một tín hiệu rõ ràng — chuyển đổi từ định hướng quy mô sang định hướng giá trị, và doanh nghiệp bảo hiểm quy mô lớn đang tăng tốc chuyển đổi động lực này. Điều này cũng đồng nghĩa khoảng cách giữa các doanh nghiệp bảo hiểm đang dần được nới rộng.

Tín hiệu 2: “Bốn đại lợi thế” của ngành bảo hiểm trong 5 năm tới

Tại buổi họp, Thái Hy Lương nêu rõ 5 năm tới vẫn là “giai đoạn cơ hội chiến lược vàng” của China Life, đồng thời đúc kết “bốn đại lợi thế”: lợi thế từ môi trường kinh tế, lợi thế từ chính sách, lợi thế từ nhu cầu, lợi thế từ công nghệ.

Nhận định này khá lạc quan; khi tách nhỏ từng phần, sự lạc quan đó cũng có ranh giới rõ ràng.

“Lợi thế từ môi trường kinh tế” dựa trên phán đoán “cơ bản cho xu hướng tốt dài hạn không đổi”, nhưng Thái Hy Lương không né tránh tính phức tạp của môi trường bên ngoài, thừa nhận năm 2025 là “một năm chịu sự chồng chéo của nhiều áp lực”.

“Lợi thế từ chính sách” thể hiện việc nắm bắt chính xác định hướng của cơ quan quản lý. Đề cương quy hoạch “Kế hoạch 5 năm lần thứ 15” có 27 lần nhắc đến bảo hiểm; các chính sách như “báo — phát hành đồng nhất”, điều chỉnh linh hoạt lãi suất dự định… tiếp tục được đi sâu. Điều này là tin tốt cho các công ty lớn có hoạt động chuẩn mực và kiểm soát rủi ro vững chắc, nhưng với các công ty vừa và nhỏ, nó lại đồng nghĩa với áp lực tuân thủ lớn hơn.

Việc “giải phóng lợi thế từ nhu cầu” và “lợi thế từ công nghệ” lại phụ thuộc vào việc công ty có năng lực tương ứng hay không. Nhu cầu chuyển thành hợp đồng bảo hiểm cần sản phẩm và dịch vụ phù hợp; công nghệ chuyển thành năng suất lao động cần đầu tư liên tục và thay đổi tổ chức.

Cơ hội ở phía trước, mục tiêu cũng đã rõ ràng. Tại buổi họp, Thái Hy Lương đồng thời công bố mục tiêu chiến lược giai đoạn “Kế hoạch 5 năm lần thứ 15”: đẩy nhanh việc xây dựng công ty bảo hiểm nhân thọ hạng nhất thế giới mang đậm đặc sắc Trung Quốc. Để đạt được mục tiêu này, sẽ tập trung phát lực ở ba lĩnh vực.

Một là tăng cường năng lực tạo giá trị xuyên suốt chu kỳ dài và chu kỳ biến động. Trước môi trường bên ngoài phức tạp và thay đổi hơn, China Life sẽ giữ vững định lực chiến lược, tiếp tục củng cố mối liên kết sâu giữa tài sản và nợ phải trả, lấy khách hàng làm trung tâm để phát triển đa dạng và vận hành đa kênh, liên tục xây dựng và tối ưu hệ thống “bảo hiểm + dịch vụ”, nâng cao mức độ phù hợp giữa cung — cầu sản phẩm dịch vụ, làm vững nền tảng tăng trưởng giá trị dài hạn, đạt được khả năng điềm tĩnh xuyên qua chu kỳ.

Hai là rèn luyện năng lực số hóa hướng tới tương lai. Sẽ đưa biến đổi số vào làm trọng điểm chiến lược, thông qua biến đổi số để thúc đẩy tối ưu hóa hệ thống quản trị, đổi mới sản phẩm dịch vụ và nâng cấp mô hình kinh doanh, bơm vào China Life sức mạnh công nghệ mạnh mẽ.

Ba là tiếp tục tăng cường năng lực phòng ngừa và kiểm soát rủi ro. Ra sức lan tỏa văn hóa tài chính đặc sắc Trung Quốc, tuân thủ triết lý “kiểm soát rủi ro tạo ra giá trị”, liên tục củng cố nhiều “tuyến phòng thủ”, xây dựng hệ thống quản lý rủi ro toàn diện phối hợp hiệu quả, đảm bảo công ty vững vàng tiến về phía trước trong bối cảnh môi trường phức tạp và biến động.

Từ phán đoán chiến lược của “bốn đại lợi thế”, đến lộ trình “ba lần phát lực”, từ “cách nhìn” đến “cách làm”, China Life rất chắc chắn.

Tín hiệu 3: Quản lý tài sản — nợ phải trả từ “yêu cầu của cơ quan quản lý” nâng cấp thành “kỹ năng sinh tồn”

“Liên động tài sản — nợ phải trả” là một trong những từ được nhắc đến với tần suất cao nhất tại cuộc họp.

Trợ lý tổng giám đốc kiêm tổng giám định viên trưởng Hầu Tấn khi giới thiệu việc nâng cấp liên động tài sản — nợ phải trả đã đưa ra một số nhóm dữ liệu then chốt: khe hở kiểm soát kỳ hạn hiệu dụng nằm trong vòng 1.5 năm, tỷ lệ chi phí bảo đảm cho nợ nghiệp vụ kinh doanh bảo hiểm mới giảm hơn 60 điểm cơ bản, và tỷ trọng sản phẩm tạo thu nhập biến động trong phí bảo hiểm kỳ giao trong năm đầu gần 50%.

Những dữ liệu này đằng sau là một sự thay đổi sâu sắc về logic kinh doanh. Trong bối cảnh lãi suất thấp trở thành xu hướng dài hạn, các công ty bảo hiểm không thể sống dựa vào mô hình đơn giản “hợp đồng bảo hiểm định giá với lãi suất dự định cao + tài sản sinh lợi cao”. Phía nợ phải giảm chi phí cứng nhắc; phía tài sản phải nâng cao năng lực phân bổ — hai phía phải liên kết chặt chẽ với nhau.

Phó tổng giám đốc kiêm Thư ký Hội đồng quản trị Lưu Huy đã khái quát chiến lược đầu tư là: “Cổ phần là quân cờ quyết định, thu nhập cố định là tấm đệm ổn định, đầu tư thay thế là cực tăng trưởng để làm phong phú thu nhập”. Năm 2025, công ty tích cực đẩy mạnh việc đưa vốn trung và dài hạn vào thị trường, chớp thời điểm thuận lợi, nâng tỷ lệ đầu tư cổ phần một cách chiến lược thêm 5 điểm phần trăm; tập trung bố trí năng lực sản xuất chất lượng mới và các tài sản chất lượng mang cổ tức cao; quy mô đầu tư cổ phần vượt 12k tỷ nhân dân tệ. Đây là mặt tấn công. Đồng thời, đầu tư thu nhập cố định đã tích lũy 30k tỷ nhân dân tệ tài sản chất lượng dài hạn — đây là mặt phòng thủ.

Từ đó, quản lý tài sản — nợ phải trả không còn chỉ là trách nhiệm của bộ phận tài chính, mà trở thành năng lực cốt lõi xuyên suốt toàn bộ chuỗi vận hành của công ty. Trong thời đại lãi suất thấp, điều này quyết định một công ty bảo hiểm có thể xuyên qua chu kỳ hay không.

Tại buổi công bố, một câu hỏi không thể né tránh — lợi nhuận quý IV năm 2025 âm — đã được đặt ra trực tiếp tại chỗ. Phản hồi của Lợi Minh Quang chính là một lần nữa phân tích tách rời logic vận hành của bảo hiểm nhân thọ.

Ông giải thích rằng, hiện nay phần lớn tài sản đầu tư của các công ty bảo hiểm nhân thọ và các khoản nợ phải trả theo hợp đồng bảo hiểm đều được ghi nhận theo giá trị thị trường. Khi thị trường biến động, những thay đổi đó hoặc phản ánh vào báo cáo kết quả kinh doanh, hoặc phản ánh vào bảng cân đối tài sản — nợ phải trả. Lợi nhuận ròng và giá trị ròng biến động theo giá trị thị trường là điều bình thường, đồng thời cũng là kết quả tất yếu theo chuẩn mực kế toán mới. Lợi nhuận quý IV âm chủ yếu do thị trường vốn điều chỉnh mang tính cấu trúc; một phần cổ phiếu và quỹ mà công ty nắm giữ đã có đợt điều chỉnh đi xuống. “Biến động kiểu này phần lớn mang tính giai đoạn, phản ánh sự thay đổi của thị trường vốn, đó là hiện tượng bình thường.”

Khác với các ngành khác, các công ty bảo hiểm nhân thọ vốn đã có đặc tính kinh doanh dài hạn và xuyên chu kỳ. Vì vậy, Lợi Minh Quang đề xuất giảm việc lý giải quá mức lợi nhuận theo từng quý, nhấn mạnh rằng công ty luôn kiên trì chủ nghĩa dài hạn, kiên trì liên động tài sản — nợ phải trả, tiếp tục nâng cao năng lực quản lý xuyên chu kỳ, nỗ lực tạo ra giá trị bền vững cho nhà đầu tư. Đồng thời, nền tảng kinh tế của Trung Quốc ổn định, có nhiều lợi thế, vững vàng về khả năng thích ứng, tiềm năng lớn; cơ bản nền kinh tế hướng tới dài hạn tốt đẹp không thay đổi, cũng tạo nền tảng vững chắc cho sự phát triển của công ty.

“Muốn kéo dài chu kỳ để phân tích báo cáo kết quả kinh doanh, báo cáo tài sản — nợ phải trả của doanh nghiệp bảo hiểm nhân thọ; chỉ trong chu kỳ dài hơn thì hiệu quả quản lý và vận hành của doanh nghiệp bảo hiểm nhân thọ mới trở nên rõ ràng hơn. Chu kỳ càng ngắn, mức độ chịu ảnh hưởng của biến động càng lớn, và biến động đó có thể là một hiện tượng mà công ty thường xuyên gặp trong quá trình kinh doanh.”

Câu trả lời này vừa là để làm rõ những biến động ngắn hạn, vừa là khẳng định lại bản chất hoạt động của bảo hiểm nhân thọ — lấy định lực của chủ nghĩa dài hạn để vượt qua biến động mang tính chu kỳ.

Tín hiệu 4: Kinh doanh cá nhân (个险) vẫn là “mặt bằng chính”, bảo hiểm ngân hàng (银保) đang trở thành biến số

Sự thay đổi về cục diện kênh phân phối là một tín hiệu quan trọng khác mà buổi công bố kết quả truyền tải.

Kênh kinh doanh cá nhân vẫn là lực lượng chủ đạo tuyệt đối. Năm 2025, giá trị nghiệp vụ bảo hiểm mới của kênh kinh doanh cá nhân đạt 700Bỷ nhân dân tệ, chiếm 85.9% tổng thể công ty; tổng phí bảo hiểm đạt 12k nhân dân tệ, chiếm 75.6%. Quan trọng hơn nữa, chất lượng của kênh kinh doanh cá nhân đang được cải thiện: nhân sự tăng ròng (优增人力) tăng 40% so với cùng kỳ, tỷ lệ lưu giữ sau 13 tháng tăng 2.2 điểm phần trăm, và tỷ trọng nhóm khách hàng từ 45 tuổi trở xuống tăng 2.3 điểm phần trăm.

Điều này cho thấy chiến lược “nâng chất lượng, ổn định quy mô” đang phát huy hiệu quả. Trong bối cảnh ngành nhìn chung chịu áp lực suy giảm nhân sự, đây là điểm sáng hiếm có.

Tuy nhiên, điều thực sự gây chú ý là hiệu suất của kênh bảo hiểm ngân hàng. Năm 2025, tổng phí bảo hiểm của kênh bảo hiểm ngân hàng đạt 30k nhân dân tệ, vượt mốc nghìn tỷ nhân dân tệ, tăng 45.5%; phí bảo hiểm của đơn mới đạt 110.87Bỷ nhân dân tệ, tăng 95.7%; giá trị nghiệp vụ bảo hiểm mới một năm của kênh bảo hiểm ngân hàng và các kênh khác đạt 551.79Bỷ nhân dân tệ, tăng 169.3%.

Tốc độ tăng như vậy cho thấy kênh bảo hiểm ngân hàng đang chuyển từ vai trò “bổ sung” sang vai trò “chiến lược”. Tại buổi họp, Lợi Minh Quang khẳng định kênh bảo hiểm ngân hàng “phát huy hiệu quả vai trò phát triển chiến lược”.

Cục diện kênh đang chuyển từ “kinh doanh cá nhân thống trị” sang “tăng trưởng đa cực”. Sự bùng nổ của kênh bảo hiểm ngân hàng vừa là kết quả của điều chỉnh chiến lược, vừa là lựa chọn tất yếu để đối phó với sự thay đổi nhu cầu của khách hàng trong môi trường lãi suất thấp.

Tín hiệu 5: Đầu tư công nghệ dần bước vào “giai đoạn tạo ra kết quả”

Công nghệ là một từ xuất hiện với tần suất cao trong suốt buổi công bố.

Dựa trên số liệu, đầu tư công nghệ đang bước vào giai đoạn tạo ra kết quả: tỷ lệ mã code lập trình hỗ trợ bằng AI đạt 30%, tỷ lệ tác nghiệp của nhân sự bảo hiểm thẩm định số (digital underwriting) vượt 24%, tỷ lệ thẩm định thông minh tự động cho dịch vụ duy trì hợp đồng đạt 99%, và ở một số địa phương, tỷ lệ xử lý hoàn toàn theo quy trình không cần nhân công vượt 60%.

Những con số này cho thấy công nghệ đang chuyển từ “thêm phần tô điểm” sang “động cơ nâng cao hiệu suất”. Đặc biệt ở phía vận hành, khi mức độ tự động hóa tăng lên sẽ trực tiếp giảm chi phí và nâng cao hiệu quả.

Tuy nhiên, cần chỉ ra rằng việc công nghệ “trao năng lực sâu” cho hoạt động kinh doanh bảo hiểm vẫn đang trong lộ trình. Hiện nay, các ứng dụng chủ yếu tập trung vào nâng cao hiệu quả vận hành, tối ưu dịch vụ khách hàng… Việc thâm nhập vào các mắt xích cốt lõi như thiết kế sản phẩm, quản lý rủi ro, tái cấu trúc mô hình kinh doanh vẫn đang ở giai đoạn khám phá.

Hầu Tấn khi giới thiệu phát triển bảo hiểm sức khỏe đã nhắc đến “trao năng lực số thông minh (数智赋能)”; Trương Tân Vũ, trợ lý tổng giám đốc khi giới thiệu hệ sinh thái chăm sóc sức khỏe và dưỡng lão (康养生态) cũng nhắc đến “mức độ số hóa thông minh (数智化水平)”; đều hướng tới phương hướng này. Nhưng để có được “lợi thế công nghệ” thực sự có lẽ vẫn cần thời gian tích lũy dài hơn.

Nhìn chung, đầu tư công nghệ đang chuyển từ “giai đoạn đầu tư” sang “giai đoạn tạo ra kết quả”, nhưng từ nâng hiệu suất đến tái cấu trúc mô hình thì vẫn còn một chặng đường dài.

Tín hiệu 6: Thứ tự ưu tiên đối với hoàn trả cho cổ đông tăng lên, ổn định của chính sách chia cổ tức quan trọng hơn

Tổng số tiền chi cổ tức 245.1Bỷ nhân dân tệ, tăng 32%; mỗi 10 cổ phiếu nhận 8.56 nhân dân tệ — đây là câu trả lời của China Life dành cho cổ đông.

Tại buổi họp, Lợi Minh Quang nhấn mạnh: “Mục tiêu chi trả cổ tức của công ty là cố gắng đạt mức chi trả tương đối ổn định và có xu hướng tốt.” Kể từ khi niêm yết, tổng số cổ tức mà công ty đã lũy kế chi trả đã vượt 110.87B nhân dân tệ.

Thứ tự ưu tiên hoàn trả cho cổ đông đang tăng lên, nhưng điều này cần đạt cân bằng động với năng lực thanh toán dồi dào và tăng trưởng kinh doanh vững chắc. Ngoài ra, biến động của môi trường thị trường và lợi suất đầu tư cũng có thể ảnh hưởng đến tính ổn định của lợi nhuận.

Đối với nhà đầu tư dài hạn, tính ổn định của chính sách cổ tức quan trọng hơn nhiều so với số tiền cổ tức của từng năm riêng lẻ.

Theo báo cáo thường niên, tính đến cuối năm 2025, tỷ lệ khả năng chi trả tổng hợp của China Life là 174.01%, tỷ lệ khả năng chi trả cốt lõi là 128.77%, liên tục duy trì ở mức dồi dào; công ty có 327 triệu hợp đồng bảo hiểm nhân thọ hiệu lực.

China Life đang tiến về phía “vai trò định nghĩa” trong giai đoạn “Kế hoạch 5 năm lần thứ 15”.

Nó không còn chỉ là theo sau xu hướng ngành, mà đang cố gắng định nghĩa xu hướng. Từ thực tiễn sâu của liên động tài sản — nợ phải trả, đến tái cấu trúc chiến lược của kênh bảo hiểm ngân hàng, từ xây dựng hệ sinh thái “bảo hiểm + dịch vụ” đến bố trí mang tính hệ thống cho đầu tư công nghệ — mỗi tín hiệu đằng sau đều là phán đoán về tương lai của ngành và niềm tin đặt cược.

Dĩ nhiên, những phán đoán chiến lược lạc quan cần sự thực thi thận trọng để hiện thực hóa. Việc môi trường lãi suất thấp tiếp tục duy trì, biến động chất lượng tài sản, và sự gia tăng cạnh tranh thị trường đều là những thách thức thực sự.

Nhưng có một điều chắc chắn: khi màn hình giai đoạn “Kế hoạch 5 năm lần thứ 15” được mở ra, China Life đã đưa ra câu trả lời của riêng mình. Năm năm tiếp theo, chúng ta hãy chờ xem.