Moody's cảnh báo xác suất suy thoái kinh tế Mỹ trong vòng 1 năm đạt 49%！Phỏng vấn với Nhà kinh tế trưởng của Moody's

Hỏi AI · Khủng hoảng năng lượng làm trầm trọng sự phân hóa kiểu K của nền kinh tế Mỹ như thế nào?

Nhà kinh tế trưởng của Moody’s Analytics, Mark Zandi, trong bản báo cáo triển vọng mới được công bố có cảnh báo trong 《Cú sốc dầu mỏ từ Iran》: việc eo biển Hormuz bị đóng cửa không chỉ trực tiếp làm tăng lạm phát ở Mỹ, mà còn giáng một cú đấm nặng nề vào đúng thời điểm nền kinh tế Mỹ mong manh nhất. Moody’s ước tính, trong vòng một năm tới, xác suất nền kinh tế Mỹ rơi vào suy thoái đã lên tới 49%, chỉ còn cách ngưỡng cảnh báo 50% một bước.

“Chính sách nào cũng bay lơ lửng trên trời: chính sách thương mại, chính sách nhập cư, chính sách đối ngoại.” Zandi cho biết trong cuộc phỏng vấn chuyên biệt với phóng viên của First Finance (第一财经) “Washington đã tung ra quá nhiều yếu tố kịch tính.”

Sự phân hóa kiểu K và suy thoái trong cú sốc năng lượng

Zandi cho rằng, cuộc khủng hoảng năng lượng này là một đòn chí mạng đối với người tiêu dùng Mỹ, và dưới bối cảnh “kinh tế kiểu K” thì tác động ấy thể hiện sự khác biệt cực đoan.

“Giá xăng cứ tăng thêm 1 xu thì người tiêu dùng Mỹ mỗi năm sẽ phải chi thêm 150Bỷ USD. Nói một cách đơn giản, nếu giá dầu được giữ ở mức hiện tại thì đến thời điểm này sang năm, người Mỹ sẽ phải chi thêm 70Bỷ USD tại các trạm xăng.” Trong báo cáo, Zandi viết rằng nếu giá dầu tiếp tục duy trì ở mức cao, do tác động tràn sang nhiều ngành, thì đến năm sau người tiêu dùng sẽ phải chi thêm 1.4Bỷ USD để mua cùng những hàng hóa và dịch vụ.

Zandi cho biết, nhóm thu nhập thấp sẽ dành tỷ lệ tiền lương lớn hơn cho chi tiêu năng lượng và các nhu yếu phẩm; họ là những nạn nhân đầu tiên bị tác động khi giá dầu tăng. Hệ quả là sức mua thực sự bị mất đi một cách rõ ràng. Theo dữ liệu của Hiệp hội Ô tô Mỹ (AAA), tính đến ngày 24 tháng 3, giá xăng bình quân trên toàn nước Mỹ là 3,977 USD/galon, tăng gần 35% so với một tháng trước.

Ngược lại, nhóm top 20% thu nhập trên toàn nước Mỹ, tức là những người có thu nhập năm từ 175k USD trở lên, trước đó được hưởng lợi từ sự gia tăng tài sản nhờ thị trường chứng khoán, nên lại thể hiện khả năng chống chịu rất mạnh, đóng góp 60% tổng mức tiêu dùng toàn quốc. Nhưng Zandi cảnh báo rằng hiệu ứng “giàu lên nhờ thị trường” hỗ trợ cho chi tiêu này rất dễ bị “bốc hơi” khi thị trường chứng khoán điều chỉnh: “Hiện tại, sức mua tiêu dùng mạnh của nhóm thu nhập cao phần lớn bắt nguồn từ việc định giá cổ phiếu tăng nhanh… nhưng nếu định giá thị trường chứng khoán quá cao, xuất hiện bong bóng và bắt đầu điều chỉnh, thì điều đó chắc chắn sẽ phá hỏng đà tích cực của chi tiêu. Khi đó, nền kinh tế Mỹ sẽ rơi vào cảnh chật vật và rất có thể trượt vào suy thoái.”

Trong một tháng qua, mức giảm tích lũy của chỉ số S&P 500 và Nasdaq lần lượt là 5,6% và 6%.

Zandi phân tích thêm rằng, sự gia tăng chi phí sinh hoạt do giá dầu tăng đã hoàn toàn bù trừ toàn bộ các “lợi ích” mà kỳ vọng từ dự luật “Big and Beautiful” (Bởi và vì “Big and Beautiful”) mang lại. Chính sách giảm thuế, vốn từng được xem là động cơ tăng trưởng kinh tế, giờ chỉ còn là một “miếng dán giảm đau” để đối xung với giá dầu cao ngất. Dù hiện tại sản lượng dầu do Mỹ tự sản xuất đã đủ để đáp ứng nhu cầu sử dụng trong nước, nhưng trong hệ thống định giá toàn cầu, người tiêu dùng Mỹ vẫn không thể đứng ngoài cuộc. Do các nhà sản xuất năng lượng còn nghi ngờ về tính bền vững của biến động giá, nên họ thể hiện sự chậm chạp đáng kể trong việc mở rộng tái sản xuất và tuyển dụng. Điều này có nghĩa là nỗi đau do giá dầu tăng là tức thời, còn lợi ích thì bị trễ và yếu ớt.

Zandi nhấn mạnh rằng, trong điều kiện các yếu tố khác không đổi, chỉ cần trong quý II năm nay giá dầu bình quân tiến sát khoảng 125 USD/thùng, thì suy thoái của nền kinh tế Mỹ sẽ diễn ra rất nhanh.

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) “tiến thoái lưỡng nan”

Trước khi cuộc khủng hoảng năng lượng ập tới, Fed đang ở trong trạng thái nhìn có vẻ ổn định giữa tốc độ tăng trưởng kinh tế và thị trường việc làm ngày càng yếu đi; cú sốc dầu mỏ lập tức phá vỡ sự cân bằng đó.

Giá năng lượng tăng vọt khiến thị trường lo ngại sâu sắc về lạm phát, thậm chí là nguy cơ đình lạm. Theo công cụ theo dõi Fed mới nhất của Sở Giao dịch Hàng hóa Chicago (CME), xác suất thị trường dự báo Fed sẽ “giữ nguyên tay” cho đến cuối năm đã vượt quá 70%, và thậm chí có khoảng 15% xác suất sẽ chuyển sang tăng lãi suất.

Một tháng trước, Zandi từng dự đoán Fed trong năm nay có thể thực hiện hai đến ba lần hạ lãi suất. Nhưng khi cuộc khủng hoảng dầu mỏ bùng nổ, dự báo này đang đối mặt rủi ro bị lật nhào hoàn toàn. Zandi cho rằng, mỗi khi giá dầu tăng 10 USD, thông thường sẽ đóng góp thêm 15 đến 20 điểm cơ bản vào tỷ lệ lạm phát. Nếu giá dầu tiếp tục duy trì ở mức cao, đến cuối năm nay tỷ lệ lạm phát của Mỹ có thể leo lên cao tới 4%.

Trong bối cảnh các kỳ vọng kinh tế biến động cực độ, Fed sẽ bước vào giai đoạn chuyển giao đầy xáo trộn dưới sự lãnh đạo của tân chủ tịch Kevin Warsh. “Đây chắc chắn là một trong những lần phân hóa nhất trong nhiều thập kỷ (một nhiệm kỳ cực kỳ chia rẽ). Ít nhất theo ký ức của tôi với tư cách một nhà kinh tế chuyên nghiệp, là như vậy. Tôi bắt đầu làm nhà kinh tế từ năm 1990, tính đến nay đã 35 năm; đây sẽ là nhiệm kỳ mà tôi quan sát thấy, đầy bất đồng nhất, của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC).” Zandi nói với phóng viên.

Sự bất đồng chưa từng có này không chỉ thể hiện ở các đánh giá về lạm phát và việc làm, mà còn thể hiện ở thách thức về cách tân chủ tịch sẽ điều hành toàn cục. Zandi cho rằng, Warsh đang đối mặt với một nhiệm vụ vô cùng nặng nề: “Bạn thậm chí có thể dễ dàng hình dung ra một kịch bản như thế này: nếu có bất đồng trong quyết định cuối cùng giữa tân chủ tịch Fed Kevin Warsh và ủy ban, tức là bản thân chủ tịch Fed bỏ phiếu phản đối đối với quyết định mà FOMC đưa ra, thì đây sẽ là một tiền lệ chưa từng có. Điều này không chỉ khiến thị trường cảm thấy bối rối mà còn làm tăng mạnh mức độ biến động của thị trường.”

(Bài viết này đến từ First Finance)