UBS cảnh báo "bộ khuếch đại biến động giá" đang đóng vai trò quan trọng tại điểm ngoặt chính của thị trường toàn cầu

Theo một báo cáo nghiên cứu mới nhất của UBS Global Research, dòng tiền giao dịch phái sinh và các quỹ phòng hộ mang tính hệ thống (systematic hedge funds) ngày càng đóng vai trò là “bộ khuếch đại biến động giá”. Khi các thị trường toàn cầu tiến đến một bước ngoặt công nghệ quan trọng, điều này có thể gây ra mức biến động đáng kể.

Khi các căng thẳng địa chính trị do chiến tranh giữa Iran gây ra tiếp tục kéo dài, thị trường toàn cầu đang phải đối mặt với áp lực giá ngày càng tăng; biến động của từng loại tài sản cũng liên tục ở mức cao.

Trong một báo cáo nghiên cứu công bố vào hôm thứ Ba, các nhà phân tích nhấn mạnh hai cơ chế chính—hedging Delta của quyền chọn và dòng tiền của Commodity Trading Advisors (CTA)—hiện đang tác động rất lớn đến giá của các tài sản. CTA là chỉ các chuyên gia hoặc công ty chuyên quản lý và cung cấp các khuyến nghị giao dịch về hợp đồng tương lai, quyền chọn, cũng như các hợp đồng ngoại hối hoặc giao dịch hoán đổi.

Giao dịch phái sinh có thể ảnh hưởng đáng kể đến giá của tài sản cơ sở thông qua “hiệu ứng phản hồi” (feedback effect). Khi các nhà giao dịch bán quyền chọn và giá của tài sản cơ sở tiến gần với giá thực hiện của quyền chọn, họ thường buộc phải mua vào hoặc bán ra tài sản cơ sở để điều chỉnh lại rủi ro. Các nhà phân tích cho biết, điều này thường có nghĩa là họ sẽ mua khi tài sản tăng giá, hoặc bán khi tài sản giảm giá, từ đó khuếch đại hiệu quả xu hướng giá trong ngắn hạn.

Các nhà phân tích của UBS cho biết thị trường đã định giá nhiều kỳ vọng tiêu cực hơn trong các quyền chọn trên S&P 500, nhưng nếu S&P 500 đạt mức 6950 điểm, tình hình có thể chuyển sang kịch bản mua vào. Báo cáo nêu rằng CTA phản ứng mạnh với đợt bán tháo của cổ phiếu trong tháng 3, và hiện vẫn giữ quan điểm giảm giá; vị thế short đạt mức tối đa tương ứng với khả năng short tối đa của họ là 46%.

Ngân hàng Mỹ hôm thứ Hai cũng chỉ ra rằng, mặc dù thị trường đã cho thấy dấu hiệu phục hồi, CTA vẫn tiếp tục thể hiện xu hướng bán ở cả cổ phiếu và trái phiếu.

Các nhà phân tích cũng lưu ý rằng, trong vài tháng gần đây, vàng và các kim loại quý khác—vốn đã tăng vọt lên các mức cao kỷ lục—đang đối mặt với việc CTA và các quỹ phòng hộ lớn khác giảm rủi ro phơi bày, vì nhà đầu tư đã định vị bản thân ở vùng trung tính, đặc biệt là với vàng.

Bài viết này được hỗ trợ dịch thuật bởi trí tuệ nhân tạo. Để biết thêm thông tin, vui lòng xem Điều khoản sử dụng của chúng tôi.