50.000 xe tồn kho, đã gửi một đòn nặng vào Tesla, Elon Musk đối mặt với ba thử thách

Chơi cổ phiếu thì xem báo cáo nghiên cứu của nhà phân tích Kim Qilin, uy tín, chuyên nghiệp, kịp thời, toàn diện, giúp bạn khai phá các cơ hội theo chủ đề tiềm năng!

（Nguồn: NetEase Trí Tuệ）

Sản xuất | NetEase Trí Tuệ

Tác giả | Tiểu Tiểu

Biên tập | Vương Phượng Chi

Hàng tồn kho kỷ lục! 50k xe mới bị ứ đọng, trực tiếp giáng một đòn nặng vào đế chế kinh doanh của Musk.

Dữ liệu giao hàng quý 1 vừa được Tesla công bố cho thấy hiệu suất yếu kém, và con số cuối cùng chốt ở mức 358023 xe. Thành tích này không chỉ thấp hơn kỳ vọng của Phố Wall là 370k xe, mà còn trực tiếp kích hoạt tâm lý bi quan trên thị trường vốn, khiến giá cổ phiếu của công ty ghi nhận mức giảm trong ngày lớn nhất trong năm, giảm hơn 5%.

Ẩn sau sự suy giảm về doanh số là áp lực tồn kho đang tăng nhanh chóng mặt. Tesla trong quý 1 đã sản xuất 408386 xe ô tô, có nghĩa là vẫn còn hơn 50k xe mới chưa tìm được người mua. Điều này không chỉ thiết lập khoảng chênh lệch lớn nhất trong lịch sử của Tesla giữa sản lượng và doanh số, mà lượng xe mới chưa bán cũng khó tránh khỏi việc chiếm dụng dòng tiền và không gian kho bãi của công ty.

Trong khi mảng kinh doanh ô tô phải chịu sức ép, thì ở đầu bên kia của bức tranh kinh doanh thương mại do Musk vẽ nên, cũng đang đi tới một nút thắt then chốt. Hồ sơ niêm yết mà SpaceX bí mật nộp đang được xúc tiến; nếu mọi việc thuận lợi, công ty có định giá vượt 2 nghìn tỷ USD này sớm nhất sẽ chào sàn vào tháng 6. Tuy nhiên, trong giai đoạn nhạy cảm chuẩn bị bước ra thị trường công khai, vụ kiện giữa Musk và OpenAI sẽ được đưa ra xét xử vào ngày 27 tháng 4. Xét rằng xAI vừa bị SpaceX thâu tóm, vụ án này chắc chắn sẽ kéo theo những chi tiết vận hành của xAI; và điều mà thị trường vốn kỵ nhất ngay trước thềm IPO chính là rủi ro pháp lý khó kiểm soát và sự không chắc chắn ở cấp độ hoạt động.

Một bên là “mảng nền” ô tô đang rất cần giải phóng hàng tồn, bên kia là một IPO khổng lồ bước vào kỳ im lặng không được phép sai sót; giữa hai bên còn kèm theo một vụ kiện lớn có thể bất cứ lúc nào cũng lan tới định giá tài sản. Musk đang đồng thời đối phó với ba lớp thách thức này; mỗi chiến tuyến đều đối mặt với mức độ gấp rút về thời gian và bất định cực cao, đồng thời không thể tránh khỏi việc tạo ra phản ứng dây chuyền liên quan tới nhau.

01 Xe tồn kho 50k xe đè nặng: Thực trạng thực sự của Tesla ở quý 1

Trước hết, xem những con số trực quan nhất.

Trong ba tháng đầu năm 2026, Tesla giao 358023 xe điện, tăng 6% so với 336681 xe cùng kỳ năm ngoái, nhưng mức tăng nhỏ này đạt được trong bối cảnh nền so sánh năm ngoái vốn đã thấp. Ở quý 1 năm 2025, việc Musk tham gia vào các hoạt động chính trị đã khiến một bộ phận người tiêu dùng tẩy chay; tại nhiều nơi trên thế giới, các cửa hàng Tesla đã từng xuất hiện các cuộc biểu tình.

Điều khiến các nhà đầu tư lo hơn nữa là dữ liệu theo tháng/quý (so với quý trước). So với 418227 xe ở quý 4 năm 2025, lượng giao hàng ở quý 1 năm nay giảm 14%. Bloomberg chỉ ra rằng đây là kết quả quý tệ nhất của Tesla kể từ giữa năm 2022 (loại trừ giai đoạn các nhà máy trên toàn cầu ngừng hoạt động), đồng thời cũng là quý thứ hai liên tiếp công ty không đạt kỳ vọng của thị trường.

Phản ứng của Phố Wall cực kỳ trực diện. Sau khi dữ liệu giao hàng được công bố, giá cổ phiếu Tesla giảm hơn 5%, mức giảm trong ngày lớn nhất kể từ năm 2026. Tính đến hết ngày giao dịch, cổ phiếu này đã tích lũy giảm 20% trong năm nay.

Nhưng điều khiến các nhà phân tích cảm thấy đau đầu không phải bản thân doanh số bán ra, mà là lượng tồn kho ô tô lên tới hơn 50.000 xe. Đây là khoảng chênh lệch lớn nhất về sản lượng và doanh số trong ít nhất bốn năm, nghĩa là một lượng lớn xe mới chưa bán đang âm thầm “tiêu hao” nguồn dự trữ dòng tiền của công ty và không gian kho thực tế.

Nhà phân tích của Camelthorn Investments, Sean Campbell (Shawn Campbell), đơn vị nắm giữ cổ phiếu Tesla, cho biết việc tồn đọng hàng tồn phản ánh rằng tín dụng thuế xe điện của Mỹ đã hết hạn và mức độ cạnh tranh trên thị trường gia tăng đã trở thành “mặc định mới”. Ông cho rằng để giảm bớt tình trạng này, có thể cần việc cắt giảm lãi suất ở cấp vĩ mô để kích thích lại nhu cầu của người tiêu dùng. Đồng thời ông cũng chỉ ra rằng giá dầu cao có thể khiến nhiều người chuyển sang xe điện hơn, nhưng điều này cần thời gian thì mới thể hiện rõ trong dữ liệu bán hàng thực tế.

Trên thực tế, sự yếu kém của Tesla trong ba tháng đầu năm tại thị trường Mỹ có liên quan trực tiếp tới việc chính phủ liên bang hủy chính sách ưu đãi thuế mua xe điện 7500 USD. Kể từ khi chính quyền Trump vào tháng 9 năm ngoái ngừng chính sách này, tổng doanh số xe điện ở Mỹ đã sụt giảm mạnh 28%. Ford, Stellantis và Honda đều đã cắt giảm một phần đầu tư cho điện hóa; còn tổng doanh số ở quý 1 của General Motors và Ford cũng giảm đáng kể.

Tuy nhiên, do ảnh hưởng của xung đột địa phương, giá xăng tại Mỹ đã tăng vọt lên hơn 4 USD mỗi gallon; một số người tiêu dùng bắt đầu đánh giá lại tính kinh tế của xe điện. Dữ liệu cho thấy doanh số của Hyundai Ioniq 5 trong tháng 410kăng 13%; xe điện của Kia và Cadillac lần lượt đạt mức tăng 30% và 20% trong quý 1. Nền tảng ngành CarGurus cũng cho thấy lượng người dùng quan tâm đến xe điện mới trong tháng 1Măng 31%.

Nhưng những tin tốt vĩ mô này dường như không “lan tỏa” hiệu quả tới Tesla, hoặc nói cách khác, tỷ lệ chuyển đổi vẫn xa chưa đạt kỳ vọng.

02 Không chỉ xe ô tô bán không chạy: mảng năng lượng cũng gặp vấn đề

Nếu sự ảm đạm của doanh số ô tô vẫn nằm trong dự đoán của thị trường, thì việc mảng năng lượng lại sụt giảm ngoài dự kiến đã khiến nhiều nhà phân tích không kịp trở tay.

Mảng lưu trữ năng lượng của Tesla trong vài quý gần đây luôn là điểm sáng giúp củng cố báo cáo tài chính, nhưng ở quý này, tình hình đã đảo chiều. Công ty cho biết trong quý 1 đã triển khai 8.8 GWh sản phẩm lưu trữ pin, giảm 15.4% so với cùng kỳ năm trước, còn thấp hơn xa 14.2 GWh đạt được kỷ lục ở quý 4 năm 2025.

Trong báo cáo nghiên cứu, nhà phân tích của William Blair chỉ ra rằng dù mảng lưu trữ năng lượng có dao động theo chu kỳ do thời điểm khách hàng hòa lưới điện, nhưng điều đó không đủ để giải thích mức sụt giảm theo quý lên tới hai con số; hiện vẫn chưa rõ quý này ở đầu chuỗi cung ứng hay đầu khâu thực thi đã gặp vấn đề gì. Nhà phân tích CFRA, Garrett Nelson, thẳng thừng nói rằng sự suy yếu của dữ liệu lưu trữ năng lượng là điểm thất vọng lớn nhất của quý này; với vai trò là động cơ tăng trưởng then chốt gần đây, công ty trong thông cáo báo chí lại thiếu lời giải thích cụ thể, khiến thị trường có rất nhiều câu hỏi.

The Wall Street Journal cũng ghi nhận tín hiệu bất thường này. Bài báo nhấn mạnh rằng dù tốc độ tăng trưởng của mảng ô tô năm ngoái có chậm lại, lượng triển khai năng lượng của Tesla vẫn duy trì tốc độ tăng trưởng cao; thế nhưng mức giảm 15.4% ở quý này đã phá vỡ xu hướng đi lên. Đối với một công ty nỗ lực chứng minh với thị trường vốn rằng mình không chỉ là “gã khổng lồ xe hơi”, thì đây tuyệt đối không phải một tín hiệu định giá tích cực.

03 Model S và X chính thức ngừng sản xuất: Tesla đang cược vào điều gì?

Trước áp lực kết quả kinh doanh đa chiều, Tesla đã cắt giảm ở đầu vận hành kinh doanh.

Vào tháng 1 năm nay, Tesla chính thức công bố sẽ dừng sản xuất sedan Model S và SUV Model X. Hai mẫu xe cao cấp có giá khoảng 100k USD này có nền tảng doanh số vốn đã thấp và trong thời gian dài có xu hướng đi xuống. Tại hội nghị cuộc gọi báo cáo tài chính vào tháng 1 năm 2026, Musk trực tiếp tuyên bố quyết định ngừng sản xuất hai mẫu xe này và định nghĩa đó là một lần “vinh quang về hưu”. Đầu tháng 4, Musk trên nền tảng X đăng bài xác nhận rằng các đơn đặt hàng đã chấm dứt hoàn toàn và cho biết sẽ tổ chức lễ nghi chính thức để kỷ niệm sự kết thúc của một thời đại.

Sau khi cắt bỏ dòng cao cấp, hiện tại “ma trận” xe du lịch của Tesla chỉ còn ba mẫu: Model 3, Model Y và mẫu bán tải Cybertruck vẫn chưa đạt kỳ vọng về doanh số. Còn chiếc xe thể thao Roadster thế hệ tiếp theo, dự kiến sản xuất từ năm 2020 rồi bị dời sang tháng 4 năm 2026, hiện vẫn chưa có lịch trình niêm yết rõ ràng.

Vậy trọng tâm nghiên cứu phát triển và năng lực sản xuất của Tesla đang chuyển sang đâu?

Câu trả lời là taxi xe tự lái Cybercab và robot hình người Optimus.

Tesla dự kiến sẽ khởi động sản xuất hàng loạt quy mô lớn cho Cybercab vào tháng 4. Đây là phương tiện tự lái hai chỗ đã loại bỏ cả vô lăng và bàn đạp; Musk cam kết sẽ đưa ra thị trường trước cuối năm với mức giá dưới 30k USD, nhưng các nhà phân tích Phố Wall nhìn chung giữ quan điểm thận trọng về mốc thời gian này.

Ngoài ra, trong nội bộ dự án Cybercab, tiến độ thực thi cũng đối mặt với bài toán khó. Rủi ro lớn nhất đến từ việc nhân tài chủ chốt tiếp tục rời đi. Trong thời gian gần đây, Mark Lupkey (马克·卢普基), người phụ trách công việc chế tạo tại nhà máy Giga Texas, đã nghỉ việc; ông là người thứ ba rời khỏi hàng ngũ lãnh đạo của Cybercab sau khi đã có vị trí giám đốc dự án và người phụ trách kiến trúc.

Cùng lúc đó, dữ liệu về độ an toàn của hệ thống lái tự động cũng đang bị soi xét từ bên ngoài. Dữ liệu theo dõi của nền tảng ngành Electrek cho thấy, tính đến tháng 2, độ an toàn khi con người lái vẫn cao hơn so với xe tự lái của Tesla. Trong khi đó, dữ liệu thử nghiệm thực tế của đối thủ Waymo lại cho kết quả vững vàng hơn, điều này không nghi ngờ gì sẽ làm tăng áp lực thương mại mà Tesla phải đối mặt trên đường đua lái tự động.

Đối với robot hình người Optimus, các tiến triển lớn dự kiến công bố trong quý 1 cũng đã bị hoãn lại. Bình luận trong ngành cho biết, dù Optimus đã đạt được bước tiến mang tính thực chất về lặp lại công nghệ, nhưng vẫn còn một khoảng cách để triển khai thương mại hóa quy mô lớn thực sự. Điều này khiến người ta không khỏi liên tưởng tới dây chuyền sản xuất “tàu chiến vô úy người ngoài hành tinh” mà Musk từng cố gắng tạo dựng; cuối cùng dự án đó trở thành bài toán thử-sai đắt đỏ và kéo nghiêm trọng kế hoạch sản xuất giai đoạn đầu của Model 3.

04 Các nhà phân tích và nhà đầu tư nghĩ gì: bất đồng còn lớn hơn tưởng tượng

Trước báo cáo giao hàng thấp hơn kỳ vọng, quan điểm trên thị trường vốn đã bị phân hóa nghiêm trọng.

Nhà phân tích Jamie Pak (Jamie Pak / @pak74511) đăng một bài viết dài trên nền tảng xã hội, cho biết dữ liệu báo cáo lần này là “một dạng thất vọng ở cấp độ cú sốc lợi nhuận”. Ông quy những rủi ro thành ba logic cốt lõi:

Thứ nhất, tại thị trường Trung Quốc, đợt tấn công giá rẻ do các doanh nghiệp xe nội địa dẫn đầu như BYD và Xiaomi khởi xướng vượt xa kỳ vọng. Dù Tesla thực hiện chiến lược giảm giá, người tiêu dùng Trung Quốc ở cùng mức giá vẫn bắt đầu có xu hướng rõ ràng hơn về các thương hiệu nội địa có hiệu năng chi phí tốt hơn.

Thứ hai, rủi ro địa chính trị gia tăng. Khi các rào cản thuế quan thương mại được nâng cao, không gian phát triển của Tesla ở các thị trường nước ngoài quan trọng đang bị thu hẹp một cách thực chất.

Thứ ba, sự bị bó buộc của chuỗi cung ứng gắn kết sâu. Nhà máy siêu cấp Thượng Hải đóng góp hơn một nửa công suất toàn cầu của Tesla, và hơn 90% các vật liệu then chốt của pin phụ thuộc vào chuỗi cung ứng nội địa Trung Quốc; điều này có nghĩa là Tesla thiếu đủ dư địa “điều chuyển trong ngành” khi đối mặt với xung đột địa lý.

Nhưng trong thị trường cũng không thiếu những người kiên định “bắt đáy”. Một số nhà đầu tư cho biết, dù các chỉ tiêu quý 1 yếu và xu hướng kỹ thuật đi xuống, ông vẫn chọn tăng thêm ở vùng giá thấp. Quan điểm này cho rằng Tesla vẫn là “kẻ thắng” dài hạn có mức độ chắc chắn cao nhất; còn đợt biến động hiện tại chính là thời điểm mua vào trước khi việc điều chỉnh định giá hoàn tất.

Một số quan sát viên trong ngành nhấn mạnh rằng vị thế “chuẩn mực” của Tesla trong ngành chưa hề lung lay. Lượng giao hàng trong một quý duy nhất 358023 xe vẫn vượt xa tổng số xe điện của các hãng như Ford, General Motors, Rivian và Lucid. Quy mô sản xuất khổng lồ và năng lực thực thi giao hàng của họ trong ngắn hạn vẫn khó có thể bị lay chuyển một cách dễ dàng.

Tuy nhiên, tâm lý bi quan cũng đang lan rộng. Một cư dân mạng cho biết giá cổ phiếu Tesla đã giảm lùi gần 28% so với đỉnh, nhưng trọng tâm các phát biểu của ban lãnh đạo trên nền tảng xã hội lại liên tục hướng về mảng AI. Logic nền tảng giữa phe mua và phe bán trên thị trường thực chất chưa hề thay đổi: việc không đạt chuẩn giao hàng và tồn kho cao là sự thật đã được định hình; giá cổ phiếu trước đó đã “tê” trước các thông tin xấu, và giờ đây có vẻ giống như tất cả các ẩn họa đang được gom lại để hiện thực hóa cùng tại các mốc báo cáo tài chính.

Về logic tài chính, với sản lượng gần 410k chiếc và lượng giao hàng dưới 360k chiếc, trong ngắn hạn điều này chắc chắn sẽ gây áp lực lên giá bán bình quân của xe và biên lợi nhuận gộp trên mỗi xe. Nhưng phía người ủng hộ phản biện rằng mô hình định giá của Tesla không còn chỉ gói gọn trong việc bán phần cứng truyền thống; xe đang dần trở thành “phương tiện” để tạo ra dòng tiền, và khoảng trội lợi thế dài hạn thực sự của công ty nằm ở tiến trình thương mại hóa phần mềm lái tự động và mảng robot.

Trước tác động của các thương hiệu Trung Quốc, một bình luận đi thẳng vào vấn đề chỉ ra rằng: tốc độ đổi mới của các doanh nghiệp xe nội địa Trung Quốc về chiến lược định giá và công nghệ sạc gần với nhu cầu thực sự của người tiêu dùng phổ thông hơn. Trong khi một số thị trường vẫn cố chấp bám vào “bộ lọc thương hiệu bất khả chiến bại của Tesla”, thì phản hồi mua sắm thực tế ở tuyến đầu thị trường đã từ lâu cho thấy bức tranh cạnh tranh đã thay đổi.

Truyền thông công nghệ Teslarati trong một bài viết có tên 《Dữ liệu giao hàng quý 1 của Tesla cho thấy Musk đúng》 lại đưa ra một góc nhìn khác. Bài viết cho rằng dữ liệu yếu kém lại chính là minh chứng cho dự phán chiến lược trước đó của Musk: mảng kinh doanh xe điện truyền thống đang dần bị “đẩy ra rìa” như động lực cốt lõi cho định giá tổng thể của Tesla.

Bài viết trích dẫn phát biểu công khai của Musk vào tháng 9 năm 2025. Ông nói rõ rằng “khoảng 80% giá trị của Tesla sẽ dựa vào Optimus” và khẳng định giá trị thương mại trong tương lai của robot hình người sẽ vượt qua mảng xe hơi. Hiện tại, dây chuyền lắp ráp của Fremont Factory vốn thuộc về Model S và X đang được cải tạo toàn diện thành dây chuyền sản xuất độc quyền cho Optimus, nhằm bứt tốc mục tiêu chiến lược dài hạn sản xuất 1 triệu chiếc robot mỗi năm.

05 SpaceX gấp rút chào sàn: IPO định giá 2 nghìn tỷ USD có làm được không?

Trong lúc Tesla đang đối mặt với hàng loạt trở lực, thì một mắt xích giàu trí tưởng tượng nhất trong đế chế thương mại của Musk đang chuẩn bị bước vào cuộc biến đổi lớn.

Theo hồ sơ quản lý được công bố vào ngày 1 tháng 4, SpaceX đã bí mật nộp đơn xin IPO lần đầu ra công chúng. Tin cập nhật mới nhất của Bloomberg cho biết “siêu kỳ lân” được định giá cao nhất toàn cầu này đã đẩy mục tiêu giá trị thị trường của IPO lên hơn 2 nghìn tỷ USD; con số này thậm chí còn vượt qua vốn hóa hiện tại của Tesla. Dựa theo chu kỳ rà soát thông thường của SEC đối với tài liệu S-1, SpaceX sớm nhất có thể lên thị trường vốn vào tháng 6 năm nay.

Xét theo cơ cấu doanh thu, dù SpaceX nổi tiếng nhờ phóng tên lửa, thì “con bò tiền mặt” thực sự lại là dịch vụ internet vệ tinh Starlink. Phân tích của truyền thông công nghệ The Verge cho rằng việc giảm chi phí phóng tên lửa chưa hề lập tức tạo ra nhu cầu khổng lồ về thị trường không gian bên ngoài trong ngắn hạn; năng lực phóng hiện tại của SpaceX phần lớn vẫn đang được dùng để phục vụ các dự án nội bộ, còn Starlink mới là nền tảng cốt lõi hỗ trợ định giá lớn và dòng tiền vận hành của họ.

Tại thời điểm này, điều cực kỳ đáng để thị trường vốn cảnh giác là việc SpaceX mới đây đã hoàn tất thương vụ mua lại công ty trí tuệ nhân tạo xAI. Và mô hình lớn Grok thuộc hệ sinh thái xAI đang phải đối mặt với nhiều cuộc điều tra từ bên ngoài cũng như các vụ kiện tiềm tàng do vấn đề tuân thủ nội dung.

The Verge cũng tiết lộ một đoạn “chuyện kinh doanh” bị lãng quên. Năm 2015, Musk cùng với Sam Altman và những người khác đồng sáng lập OpenAI. Nhưng đến năm 2017, khi hai bên đạt được thỏa thuận về việc huy động vốn cho một bộ phận hoạt động vì lợi nhuận, Musk lại chọn rời đi vì không thể giành được quyền kiểm soát tuyệt đối, và rút lại sự hỗ trợ tài chính mà trước đó đã cam kết; động thái này gián tiếp góp phần vào việc OpenAI sau đó gắn kết sâu với Microsoft.

06 Vụ kiện Musk kiện Altman sẽ bùng ra “bom tin” gì?

Khi OpenAI trỗi dậy, ân oán giữa Musk và Altman cuối cùng đã biến thành cuộc đối đầu tại tòa. Phiên xét xử của bồi thẩm đoàn trong vụ án này đã chính thức được ấn định vào ngày 27 tháng 4.

Trong vụ kiện này, Musk cáo buộc hành vi của OpenAI khi chuyển sang mô hình tổ chức vì lợi nhuận đã phản bội mục đích ban đầu lúc thành lập. Phía OpenAI thì phản công, cho rằng động thái này là nỗ lực của Musk nhằm dùng biện pháp pháp lý để dọn sạch rào cản cạnh tranh cho xAI thuộc quyền sở hữu của ông. Phần rắc rối nhất của câu chuyện lợi ích đan xen nằm ở chỗ: xAI hiện đã trở thành tài sản cốt lõi của SpaceX; bất kỳ chi tiết kỹ thuật về xAI hay tranh chấp tuân thủ nào bị phơi bày trong phiên xét xử đều có khả năng cao sẽ trở thành “món hàng” để các tổ chức bán khống nhắm vào tiến trình IPO của SpaceX.

Các tài liệu tòa án gần đây gợi ý mức độ căng thẳng của vụ kiện này. Theo The Verge, luật sư đại diện của Musk đang tìm cách thông qua thủ tục pháp lý để ngăn việc các chi tiết liên quan tới “lịch sử sử dụng ma túy mang tính giải trí” của ông và các chi tiết quan hệ dính líu chính trị được đưa ra nhắc trong phiên xét xử. Đồng thời, những rắc rối tình cảm giữa Musk và mẹ của hai đứa con song sinh của ông, Shivon Zilis—người từng là thành viên ban giám đốc của OpenAI—liệu có được đưa làm chứng cứ trong phiên tòa hay không cũng trở thành điểm nóng trong cuộc tranh luận giữa bên buộc tội và bên bào chữa.

Giới trong ngành dự đoán rằng, xét đến việc Musk nổi tiếng là người dùng thủ đoạn mạnh mẽ, còn đội ngũ pháp lý của OpenAI cũng không phải dạng vừa, thì vụ kiện trộn lẫn lợi ích thương mại và ân oán cá nhân này rất có khả năng sẽ cực kỳ căng thẳng và khó lắng. Nhiệt độ thảo luận trên nền tảng xã hội đã được “kích nổ” trước; có người dùng Grok để tạo ảnh chế rồi kèm chú thích trêu chọc, coi vụ kiện này là bộ phim dài thương mại lớn nhất của Silicon Valley trong năm nay.

07 Ba chiến tuyến đan xen lẫn nhau: khoảnh khắc rủi ro cao của Musk

Ghép các mảnh khía cạnh thương mại này lại với nhau, tình hình hiện tại của Musk không hề lạc quan.

Về “sàn gốc” Tesla, vòng đời của dòng xe đang bước vào giai đoạn lão hóa; Cybertruck chưa thể hiện tiềm năng bùng nổ trở thành mẫu bán chạy; khuynh hướng chính trị của ban lãnh đạo chắc chắn khiến một phần khách hàng bị mất đi; đồng thời công nghệ lái tự động cấp cao vẫn phải đối mặt với sự giám sát nghiêm ngặt. Dù nền tảng dài hạn của mảng năng lượng vẫn tốt, và công ty đang tích cực mở rộng các thị trường mới nổi như Ấn Độ, thì những chiến lược này rõ ràng không thể cứu nguy “cơn khát lợi nhuận” trước mắt trong mùa báo cáo tài chính.

Về “sàn vốn” SpaceX, IPO định giá trên trời đã ở sát dây cung; yêu cầu của thị trường vốn đối với tính chắc chắn đang bị phóng đại vô hạn. Nếu trong quá trình xét xử vụ kiện OpenAI lộ ra những “tin bẩn” mang tính bất lợi cho xAI một cách thực chất, không chỉ ảnh hưởng tới định giá mục tiêu của SpaceX mà thậm chí còn có thể trực tiếp làm rối loạn lịch IPO đã được định sẵn.

Như The Verge ở phần kết bài đã định nghĩa về mặt thương mại: chúng ta sắp chứng kiến giai đoạn bận rộn dày đặc của Musk, nhưng hiện tại, sự khoan dung của thị trường vốn và công chúng dành cho ông đang tụt xuống mức băng điểm. Dù không ai cho rằng IPO của SpaceX sẽ bị đình trệ thực chất, thì ở Phố Wall đầy biến ảo, cũng không thiếu tiền lệ cho các sự kiện “thiên nga đen” cực đoan hơn.

Ngày 22 tháng 4, Tesla sẽ chính thức công bố báo cáo tài chính đầy đủ quý 1; ngày 27 tháng 4, Musk và Altman sẽ đối đầu tại tòa; và đến tháng 6, tài liệu nhạy cảm S-1 của SpaceX có thể sẽ được công bố toàn diện.

Bất kỳ một trong ba bài kiểm tra lớn này, đều đủ để kéo dồn toàn bộ sự tập trung của một gã khổng lồ. Và hiện tại, chúng mang lực hút thương mại cực kỳ lạnh lùng, hoàn thành sự giao hội nguy hiểm trong cùng một quý.

Tin tức dồi dào, phân tích chính xác—tất cả có tại ứng dụng Tài chính Sina