Mỹ dự kiến ban hành luật bắt buộc các đồng minh hạn chế xuất khẩu máy khắc quang vào Trung Quốc, cổ phiếu ASML(ASML.US) chịu áp lực giảm mạnh

Ứng dụng Zhitong Finance APP cho biết, do Quốc hội Hoa Kỳ tuần trước đưa ra một dự thảo lập pháp mới nhắm vào việc xuất khẩu thiết bị sản xuất công nghệ tiên tiến, giá cổ phiếu của gã khổng lồ thiết bị bán dẫn ASML (ASML.US) đã có lúc giảm 4,7% trên thị trường chứng khoán châu Âu; ADR niêm yết tại Mỹ của hãng này cũng có lúc giảm hơn 1% trong phiên giao dịch trước giờ mở cửa tại Mỹ. Tâm lý hoảng loạn trên thị trường chủ yếu xuất phát từ dự luật do phía Mỹ đề xuất mang tên “Luật Liên minh Đa phương Kiểm soát Công nghệ Phần cứng” (viết tắt là dự luật MATCH), dự luật này nhằm buộc các nước đồng minh cùng lúc thực thi các hạn chế xuất khẩu đối với Trung Quốc bằng biện pháp lập pháp, qua đó loại bỏ bất lợi cạnh tranh mà các doanh nghiệp trong nước Mỹ trước đây phải chịu do nhịp độ triển khai chính sách giữa các nước không đồng đều.

Dự luật này, được khởi xướng chung bởi các nghị sĩ thuộc hai đảng của Mỹ, không chỉ đánh dấu mức độ nâng cấp hơn nữa đối với hoạt động kiểm soát xuất khẩu, mà còn chạm đến khâu dịch vụ cốt lõi của chuỗi công nghiệp bán dẫn. Dự luật MATCH quy định rõ rằng, nếu các nước đồng minh như Hà Lan và Nhật Bản không thiết lập trong vòng 150 ngày cơ chế thẩm định xuất khẩu nghiêm ngặt tương đương với Mỹ, Bộ Thương mại Mỹ sẽ có quyền thực hiện “quyền tài phán cánh tay dài”. Phạm vi hạn chế cụ thể của đề xuất này đã được mở rộng từ các máy khắc tia cực tím cực quang (EUV) tiên tiến nhất sang các thiết bị khắc tia cực tím sâu (DUV) thấm ướt được ứng dụng rộng rãi.

Nghiêm trọng hơn, dự luật dự kiến cấm nhà cung cấp thiết bị cung cấp các dịch vụ bảo trì hằng ngày, nâng cấp phần mềm và thay thế các linh kiện then chốt cho các thiết bị bị hạn chế đã được bán ra; điều khoản “cắt nguồn cung sau bán hàng” này được các nhà phân tích thị trường xem là lưỡi dao có thể gây tổn thương nghiêm trọng đến năng lực sản xuất chip công nghệ trưởng thành của Trung Quốc.

Dữ liệu tài chính cho thấy, mặc dù trước đó ASML đã cảnh báo rủi ro chính sách trong báo cáo tài chính, sức tấn công của dự luật được đề xuất vẫn vượt kỳ vọng của nhà đầu tư. Năm 2025, thị trường Trung Quốc đóng góp khoảng 33% tổng doanh số toàn cầu của ASML, là động cơ tăng trưởng doanh thu quan trọng nhất của hãng. Công ty cũng dự kiến rằng, vào năm 2026, doanh số tại Trung Quốc sẽ chiếm 20% tổng doanh số; tuy nhiên doanh số từ các dòng máy cũ sẽ không bị ảnh hưởng.

Về tác động tài chính, quan điểm của các nhà phân tích đang có sự bất đồng. Nhà phân tích Michael Rogge của Degroof Petercam ước tính rằng các hạn chế mới có thể khiến doanh số của ASML giảm “một chữ số” theo tỷ lệ phần trăm. Trong khi đó, nhà phân tích Sandeep Deshpande của JPMorgan lại chỉ ra trong báo cáo đánh giá mới nhất rằng, nếu dự luật cuối cùng được ký thành luật, EPS hằng năm của ASML có thể đối mặt với mức cắt giảm lên tới 10%, và tỷ trọng hoạt động của hãng tại thị trường Trung Quốc có thể tiếp tục trượt thêm từ mức dự kiến 20%.

Deshpande cũng nhấn mạnh rằng doanh số của ASML tại các khu vực khác sẽ “tăng mạnh”, nhưng không đủ để bù đắp cho khoản doanh thu từ Trung Quốc bị mất, vì các nhà sản xuất chip ngoài Trung Quốc sẽ tăng công suất để bù lại. Ông viết trong một báo cáo rằng, nhóm chịu ảnh hưởng lớn nhất sẽ là toàn bộ thị trường toàn cầu. Ông nói: “Hiện trạng nhiều thị trường đang trong tình trạng thiếu công suất sản xuất chip sẽ nhanh chóng trở nên tồi tệ hơn khi các hạn chế này được triển khai.”

Trong lúc đó, dưới tác động của kỳ vọng chính sách này, giá cổ phiếu của các nhà cung cấp thiết bị bán dẫn hàng đầu toàn cầu như Tokyo Electron (Tokyo Electron) và Applied Materials (AMAT.US) cũng lần lượt giảm, cho thấy dự luật này đã gây ra sự xáo trộn sâu sắc đối với tính ổn định của chuỗi cung ứng bán dẫn toàn cầu.

Hiện tại, ASML chính thức từ chối bình luận về diễn biến lập pháp này, còn Bộ Ngoại giao Hà Lan thì tái khẳng định rằng chính sách thương mại phải được các quốc gia có chủ quyền tự độc lập quản lý. Bộ Ngoại giao Trung Quốc nhiều lần tuyên bố, kiên quyết phản đối việc phía Mỹ mở rộng khái niệm an ninh quốc gia một cách tràn lan và lạm dụng các biện pháp kiểm soát xuất khẩu để phong tỏa ác ý các doanh nghiệp Trung Quốc.

Mặc dù dự luật vẫn đang trong giai đoạn nghe phiên điều trần sớm của quá trình lập pháp, cần có các cuộc bỏ phiếu ở cả Thượng viện và Hạ viện cũng như sự ký ban hành của Tổng thống mới có thể có hiệu lực; nhưng do dự luật nhận được sự ủng hộ lưỡng đảng, thị trường nhìn chung cho rằng khả năng dự luật được thông qua trong nửa sau năm 2026 là khá cao.