Tại sao “dollars dầu mỏ” đã thống trị nửa thế kỷ quyền lực lại đang bắt đầu sụp đổ từ nền tảng

Hỏi AI · Xung đột Trung Đông làm lộ sự mong manh của các “hợp đồng an ninh” gắn với đô la dầu như thế nào?

Mỗi nhà báo: Lan Suying    Biên tập: Wang Jiaqi

Mỹ và Iran bùng phát xung đột, và đồng đô la một lần nữa trở thành tâm điểm. Là đồng tiền định giá và giao dịch chính của dầu thô, dường như đô la có thuộc tính phòng tránh rủi ro hơn vàng.

Tuy nhiên, sau khi cuộc xung đột lần này bùng phát, chỉ số đô la nhanh chóng tăng lên 100 điểm trong hai tuần đầu, rồi mất động lực tiếp tục tăng, hiện vẫn ở vùng đáy kể từ tháng 4/2022.

Diễn biến chỉ số đô la trong gần 5 năm

Lúc này, thị trường bắt đầu hoài nghi: cuộc chiến này không những không thể cứu vãn sự bá quyền của đô la, mà còn báo hiệu sự bá quyền đô la đang tiến tới “hoàng hôn”.

Hệ thống “đô la dầu” được hình thành trong khủng hoảng Trung Đông ở những năm 1970, liệu có thể chấm dứt trong chính cuộc khủng hoảng Trung Đông này?

Lời cam kết an ninh trở thành chuyện không hơn không kém: Không có Trung Đông ổn định thì không có “đô la dầu” ổn định

Muốn hiểu “đô la dầu”, phải quay về thỏa thuận năm 1974—thỏa thuận đã làm thay đổi cục diện tiền tệ thế giới.

Khi đó, Mỹ và Saudi Arabia đạt một thỏa thuận “không lay chuyển”: Mỹ cung cấp sự bảo vệ quân sự cho các quốc gia sản xuất dầu ở vùng Vịnh. Đổi lại, Saudi Arabia cam kết thương mại dầu mỏ sử dụng đô la Mỹ làm công cụ duy nhất để định giá và thanh toán, đồng thời dùng lượng lớn thặng dư “đô la dầu” để mua trái phiếu chính phủ Mỹ, qua đó củng cố uy tín của quan hệ đô la/trái phiếu Mỹ.

Trong nhiều thập kỷ sau đó, các quốc gia khác trong Hội đồng Hợp tác Vùng Vịnh lần lượt noi theo, và “vòng khép kín đô la dầu” được thiết lập từ đó. Lõi logic của hệ thống này là: lấy quyền định giá bằng an ninh.

Tuy nhiên, trong cuộc xung đột lần này, sự mong manh của “cái bắt tay” đó đã lộ rõ không còn gì để che giấu.

Theo Tân Hoa Xã, sau khi Mỹ và Israel không kích vào Iran—vào khu mỏ khí tự nhiên lớn nhất thế giới tại Nam Pars—Iran ngay lập tức tiến hành tấn công vào cơ sở sản xuất khí tự nhiên hóa lỏng (LNG) lớn nhất thế giới đặt ở Ras Laffan, Qatar, và đồng thời tấn công các hạ tầng năng lượng then chốt của Saudi Arabia, Kuwait và Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất. Phía Qatar cho biết, các cuộc tấn công của Iran khiến năng lực xuất khẩu LNG của Qatar chịu ảnh hưởng 17%, ước tính gây ra mức tổn thất thu nhập hằng năm khoảng 20Bỷ USD.

Khi cam kết an ninh mà Mỹ hứa cuối cùng trở thành con số không, nền móng của “đô la dầu” bắt đầu lung lay. Cựu nhà kinh tế trưởng của Goldman Sachs, cựu Bộ trưởng Tài chính Anh Jim O’Neill (Jim O’Neill) viết bài, cho rằng: “Cuộc xung đột này đã chứng minh rằng việc dựa vào Mỹ và ký kết liên minh không còn đổi lại được sự bảo đảm an ninh quốc gia một cách thực chất nữa.”

Ngoài ra, hiện Mỹ đã rơi vào thế khó rút. Trong bài viết “Xung đột Mỹ-Iran: Hoàng hôn của ‘đô la dầu’”, các nhà phân tích của Western Securities cho biết, nếu Mỹ đơn phương tuyên bố rút khỏi giao tranh, thì sự bảo vệ quân sự mà Mỹ cung cấp cho các quốc gia Vùng Vịnh sẽ bị bác bỏ là sai sự thật.

Trợ lý giáo sư khoa học chính trị tại Đại học Bang New York ở Buffalo, Collin Anderson (Collin Anderson), khi trả lời phỏng vấn phóng viên của “Tin tức Kinh tế hằng ngày” (sau đây gọi là phóng viên “Tin tức Kinh tế hằng ngày”), nhấn mạnh: để có thể ổn định hệ thống “đô la dầu”, phải trước hết làm cho Eo biển Hormuz khôi phục lại sự ổn định và an toàn. Bên cạnh đó, đảo Kharg ở sâu trong Vịnh Ba Tư là cơ sở xử lý dầu mỏ tầm xa chủ yếu của Iran, tình trạng của nó cũng quan trọng không kém. Nếu không giải quyết hai điểm này trước, thì mọi phương án đều không thể ổn định được hệ thống này.

Ông cảnh báo rằng, kể từ khi hệ thống “đô la dầu” được thiết lập, chưa từng gặp phải một chuỗi khủng hoảng dày đặc và kéo dài như vậy. Việc gián đoạn hàng hải hiện trông có vẻ như là sự kiện ngắn hạn, nhưng rất có thể sẽ biến thành sự phong tỏa kéo dài; hiện không thấy dấu hiệu xung đột Iran sẽ được giảm nhiệt, và cũng không có khả năng trong ngắn hạn Eo biển Hormuz khôi phục lại hoạt động thông thường một cách đại trà, khiến tình hình tiếp tục xấu đi theo hướng phong tỏa lâu dài.

Theo CCTV News, ngày 25/3 phía Iran cho biết: tàu thuyền của các quốc gia không phải bên tham chiến có thể đi qua Eo biển Hormuz một cách an toàn, nhưng hiện tại Eo biển vẫn đóng đối với Mỹ và Israel.

Nhà phân tích rủi ro thương mại của công ty dữ liệu hàng hải Kpler, Ana Subasic (Ana Subasic), cho biết: “Chúng tôi vẫn chưa thấy quy mô lưu thông tăng lên một cách đáng kể.” Dữ liệu từ nền tảng theo dõi tàu Marine Traffic thuộc Kpler cho thấy, trong bảy ngày tính đến 25/3, có tổng cộng 130kàu đi qua tuyến hàng hải hẹp này (bao gồm cả tàu tắt định vị, đi lẩn tránh). Trong khi đó, ở tuần trước ngày 18/3, số tàu đi qua chỉ là 20.

Dữ liệu ước tính của S&P Global Market Intelligence cho biết, hiện có khoảng 3000 tàu đang đứng chờ ở khu vực lân cận để được thông qua. Trong điều kiện bình thường, số tàu thông qua tuyến này mỗi ngày khoảng 120 tàu.

Số lượng tàu qua Eo biển Hormuz vào tháng 3/2026: Màu cam là các tàu tìm cách né tránh phát hiện, màu vàng là các tàu chịu lệnh trừng phạt, màu đen là các tàu khác

Chiến lược gia của Ngân hàng Deutsche Bank Mallika Sachdeva trong báo cáo gần đây “What Iran means for the dollar: a perfect storm for the petrodollar” nhấn mạnh rằng, trong ba trụ cột cốt lõi của hệ thống “đô la dầu”, việc liên minh an ninh bị rạn nứt là mắt xích chết người nhất khiến hệ thống bị đè bẹp.

Trung Đông xuất 85% dầu thô sang châu Á, thương mại dầu tăng tốc rời đô la

Nhu cầu của Mỹ đối với dầu Trung Đông và việc dầu được định giá bằng đô la là hai trụ cột lớn còn lại của “đô la dầu”.

Nhưng dữ liệu của Deutsche Bank cho thấy, từ năm 2019, Mỹ chuyển mình thành quốc gia xuất khẩu ròng năng lượng. Hiện tại, 85% dầu thô của Trung Đông được bán sang châu Á, và lượng xuất khẩu dầu của Saudi Arabia sang Trung Quốc nhiều hơn gấp hơn 4 lần so với lượng xuất sang Mỹ.

Nguồn ảnh: Cơ quan Năng lượng Quốc tế

Sự trỗi dậy của các quốc gia tiêu thụ mới như Trung Quốc, Ấn Độ khiến trọng tâm của thương mại dầu dịch chuyển rõ rệt về phía Đông. Để phòng hộ rủi ro biến động tỷ giá đô la, các bên mua ở châu Á có xu hướng thúc đẩy thanh toán bằng đồng nội tệ. Jim O’Neill nói rằng: “Cơ hội kinh tế mà châu Á mang lại đang ngày càng hấp dẫn hơn từng ngày.”

Một nhóm dữ liệu do nhà kinh tế trưởng của Haitong Securities Zhang Yidong tiết lộ rất thuyết phục: ba tháng trước, tỷ trọng dầu thô xuất từ Saudi Arabia sang Trung Quốc được định giá bằng nhân dân tệ chưa đến 20%; đến cuối tháng 3/2026 đã tăng lên 40%. ‘Chỉ trong ba tháng đã tăng gấp đôi, cho thấy các nước sản xuất dầu đang dùng hành động thực tế để ‘bỏ phiếu bằng chân’.’

Báo cáo của Deutsche Bank cho biết, hoạt động bán dầu của Nga và Iran đã áp dụng nhiều hình thức định giá bằng đồng nội tệ như rúp, nhân dân tệ, ru-bô. Saudi Arabia đang thử nghiệm cơ sở hạ tầng thanh toán phi đô la như mBridge (cầu tiền tệ kỹ thuật số đa phương của ngân hàng trung ương).

Báo cáo cũng chỉ ra rằng, cuộc xung đột lần này có thể trở thành chất xúc tác cho việc suy yếu sự thống trị của “đô la dầu” và thúc đẩy dầu nhân dân tệ bước đầu hình thành.

Sự thay đổi trong cơ cấu dự trữ ngoại hối toàn cầu cũng phản ánh xu hướng nhu cầu đô la tiếp tục suy yếu.

Dữ liệu về cơ cấu đồng tiền cấu thành dự trữ ngoại hối chính thức (COFER) do Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) tổng hợp cho thấy, tính đến hết quý 3/2025, tổng dự trữ ngoại hối toàn cầu là 13 nghìn tỷ USD, trong đó tỷ trọng của đồng đô la là 56,92%, giảm nhẹ so với 57,08% của quý trước.

Tái khởi động điện hạt nhân toàn cầu, tập trung phát triển năng lượng mới, địa vị neo của “tiền tệ dầu” bị rung chuyển

Nếu không có “sự độc quyền” của dầu trong cấu trúc năng lượng toàn cầu, thì sẽ không tồn tại “đô la dầu”. Và hiện nay, vị trí của dầu đang bị tác động bởi quá trình chuyển đổi đa dạng hóa năng lượng trên toàn cầu.

Deutsche Bank chỉ ra rằng, trước cuộc khủng hoảng cung ứng năng lượng do phong tỏa Eo biển Hormuz, các nước nhập khẩu năng lượng truyền thống như châu Âu, Nhật Bản, Hàn Quốc đã lần lượt coi năng lượng hạt nhân là con đường cốt lõi để đạt độc lập năng lượng, đồng thời tăng tốc rũ bỏ sự phụ thuộc vào dầu vùng Vịnh.

Ví dụ, Thủ tướng Pháp Sébastien Lecornu (Sébastien Lecornu) mới đây cho biết Pháp đang đẩy mạnh xây dựng 6 lò phản ứng thế hệ mới EPR2, đồng thời đang xem xét thêm 8 dự án khác; Pháp cũng sẽ đầu tư và phát triển ở các lĩnh vực mới như điện gió ngoài khơi, điện mặt trời, địa nhiệt; Bỉ đang cố gắng kéo dài thời hạn vận hành của các lò phản ứng hiện có; Ý đang soạn thảo dự luật để dỡ bỏ lệnh cấm hạt nhân của mình; chính sách năng lượng của Nhật Bản cũng chuyển từ “thoát khỏi phụ thuộc điện hạt nhân” sang “tận dụng tối đa”.

Các quốc gia xuất khẩu dầu ở vùng Vịnh cũng đang tăng tốc chuyển đổi năng lượng. Trong “Tầm nhìn 2030”, Saudi Arabia nêu rõ mục tiêu đến năm 2030 nâng tỷ trọng năng lượng tái tạo trong sản xuất năng lượng lên 50%, chủ yếu thông qua các dự án quy mô lớn về năng lượng gió và năng lượng mặt trời để giảm sự phụ thuộc của nền kinh tế vào xuất khẩu dầu, và việc phát triển năng lượng tái tạo sẽ làm giảm nhu cầu quay trở lại đối với ‘đô la dầu’.

Trong khi đó, Trung Quốc—nhờ có chuỗi công nghiệp năng lượng mới hoàn chỉnh nhất toàn cầu, lợi thế về công nghệ và chi phí hàng đầu—đang tái định hình sâu sắc cục diện năng lượng toàn cầu. Trung Quốc nắm giữ 80% sản lượng tấm pin năng lượng mặt trời toàn cầu, 60% tua-bin gió và 70% sản xuất pin lithium.

Giá dầu quốc tế duy trì ở mức cao liên tục càng làm gia tăng chênh lệch chi phí giữa năng lượng mới và năng lượng hóa thạch truyền thống, từ đó buộc chuyển đổi năng lượng toàn cầu phải tăng tốc mạnh mẽ hơn nữa.

Deutsche Bank đưa ra cảnh báo rằng, nếu toàn cầu tăng tốc rời khỏi nhiên liệu hóa thạch và chuyển toàn diện sang năng lượng mới và năng lượng hạt nhân, thì điều đó sẽ trực tiếp dẫn đến quy mô thương mại dầu toàn cầu bị thu hẹp, và mức độ tác động lên hệ thống “đô la dầu” không hề kém cạnh áp lực do thanh toán phi đô la mang lại.

Collin Anderson nói với phóng viên “Tin tức Kinh tế hằng ngày” một cách thẳng thắn rằng: “Trong tương lai, hệ thống tiền tệ toàn cầu rất có khả năng sẽ tiến tới phân mảnh. Các chủ thể như châu Âu, Nga, Mỹ… có thể sẽ lần lượt dựa vào euro, rúp, đô la để xây dựng các hệ thống thanh toán khu vực, cho đến khi hình thành một trật tự thống trị tiền tệ toàn cầu mới. Tuy nhiên, không thể dự đoán được chu kỳ thời gian của quá trình này.”

Ngoài ra, việc đánh giá sai tình hình có thể khiến Mỹ bị kéo vào khủng hoảng tài chính, khủng hoảng kinh tế thậm chí khủng hoảng tín dụng.

Trong báo cáo, nhà phân tích của Western Securities cho rằng, Trump ban đầu có thể hy vọng rằng sau khi lãnh đạo ở bên trong Iran bị đánh kích, Iran sẽ rơi vào hỗn loạn. Nhưng điều đó đã không xảy ra, dẫn đến rủi ro Mỹ bị kéo vào vũng lầy chiến tranh dài hạn. Điều này có nghĩa là Mỹ phải cắt giảm chi tiêu khác, hoặc là phải gia tăng thâm hụt và phát hành thêm trái phiếu Mỹ, từ đó có thể tiếp tục gây ra khủng hoảng kinh tế và tài chính. Vì vậy, dù Mỹ có chọn tiếp tục chiến tranh hay không, thì cũng có khả năng khiến vết nứt trong uy tín của đồng đô la tiếp tục mở rộng.

Collin Anderson kết luận rằng: “Áp lực lớn nhất mà hệ thống ‘đô la dầu’ đang phải đối mặt hiện nay đến từ các tín hiệu bất ổn mà Trump phát đi.” Điều này đồng thời tạo động lực chưa từng có cho các quốc gia, thúc đẩy cải cách đa dạng hóa để từ bỏ “đô la dầu”. Theo ông, cuộc khủng hoảng lần này có thể coi là thách thức nghiêm trọng nhất đối với hệ thống “đô la dầu” kể từ những năm 1970.

Miễn trừ trách nhiệm: Nội dung và số liệu trong bài viết này chỉ để tham khảo, không cấu thành lời khuyên đầu tư; trước khi sử dụng, hãy xác minh. Mọi quyết định thực hiện theo đó, rủi ro do tự chịu.

Tin tức Kinh tế hằng ngày