Thỏa thuận giữa hai đảng trong Thượng viện về lợi nhuận Stablecoin có thể phá vỡ thế bế tắc của đạo luật CLARITY và XRP có nhiều lợi ích nhất

• Quảng cáo -

Thượng nghị sĩ Angela Alsobrooks và Thom Tillis đang lưu hành một khung thỏa hiệp cho phép trả phần thưởng stablecoin theo hoạt động, đồng thời cấm lợi suất thụ động—một nỗ lực nhằm đáp ứng các phản đối từ ngành ngân hàng mà không làm suy giảm chính tính hữu dụng khiến điều khoản này ban đầu gây tranh cãi.

Thỏa hiệp về Lợi suất Có Thể Mở Ra Tất Cả

Đạo luật CLARITY đã bị đình trệ ở đúng một điều khoản kể từ khi được đưa ra: liệu stablecoin có thể trả lợi suất cho người nắm giữ hay không. Các ngân hàng, nổi bật nhất là JPMorgan và Wells Fargo, đã lập luận rằng stablecoin có trả lợi suất sẽ kích hoạt tình trạng rút tiền gửi, khi khách hàng chuyển tiền tiết kiệm từ tài khoản ngân hàng sang các công cụ crypto có lợi suất cao hơn. Lập luận đó đã chặn dự luật bất chấp sự ủng hộ lưỡng đảng đối với khung tài sản số rộng hơn của nó.

Các thượng nghị sĩ Hoa Kỳ đang tìm kiếm một thỏa hiệp về lợi suất stablecoin để thúc đẩy Đạo luật Clarity. Một số nhà lập pháp và những người ủng hộ crypto ủng hộ việc hạn chế phần thưởng gắn với số dư tài khoản trong khi vẫn cho phép các ưu đãi gắn với hoạt động tài khoản. Các thượng nghị sĩ Angela Alsobrooks và Thom Tillis đang…

— Wu Blockchain (@WuBlockchain) March 10, 2026

Thỏa hiệp Alsobrooks-Tillis tìm cách “đi qua khe hở” bằng việc phân biệt giữa hai nhóm phần thưởng. Lợi suất thụ động, được trả chỉ đơn giản vì nắm giữ số dư stablecoin, sẽ bị cấm. Lập luận đưa ra là lợi suất thụ động về mặt chức năng sẽ tái tạo một tài khoản tiết kiệm mà không cần bảo hiểm FDIC, các yêu cầu dự trữ vốn, hay bất kỳ biện pháp bảo vệ người tiêu dùng nào khác điều chỉnh tiền gửi ngân hàng. Thượng nghị sĩ Alsobrooks đã mô tả điều này bằng cách dùng khung “bài kiểm tra con vịt”: nếu một phần thưởng kêu như lãi suất, nó phải được quản lý như lãi suất.

Phần thưởng dựa trên hoạt động sẽ được cho phép. Các khoản thanh toán gắn với chuyển khoản ngang hàng, chuyển tiền kiều hối, chương trình khách hàng thân thiết, cung cấp thanh khoản và các giao dịch cụ thể khác sẽ vẫn hợp pháp. Sự phân biệt này tạo ra một stablecoin cạnh tranh dựa trên tính hữu dụng thay vì lợi suất—một mô hình mà các ngân hàng nói rằng họ có thể chấp nhận. CEO JPMorgan Jamie Dimon đã cho biết ngành ngân hàng sẽ ủng hộ một cấu trúc phần thưởng chỉ dựa trên giao dịch. Tín hiệu đó là đáng kể. Ngân hàng đang dẫn đầu thách thức pháp lý chống các giấy phép crypto của OCC thông qua Bank Policy Institute đồng thời cũng đang phát tín hiệu rằng họ sẵn sàng chấp nhận Đạo luật CLARITY nếu điều khoản về lợi suất được giới hạn một cách phù hợp.

Dòng thời gian và xác suất

CEO Ripple Brad Garlinghouse đã đặt xác suất 80% cho việc Đạo luật CLARITY được thông qua vào cuối tháng 4 năm 2026, nếu thỏa hiệp được giữ vững. Ước tính này phản ánh áp lực chính trị đang gia tăng từ cả hai phía. Mùa bầu cử giữa nhiệm kỳ sẽ “tiêu tốn” băng thông của Quốc hội vào cuối năm, khiến khung thời gian hiện tại trở thành con đường thực tế nhất để thông qua. Các bên liên quan trong ngành, những người đã chờ sự rõ ràng về pháp lý trước khi đưa ra các cam kết mang tính thể chế, đang thúc đẩy việc sớm đạt được giải pháp trước khi khung thời gian đó khép lại.

Cựu Chủ tịch CFTC Christopher Giancarlo đã đặt tỷ lệ 60-40 cho khả năng thông qua khi phát biểu trên podcast Wolf of All Streets vào ngày 7 tháng 3, như được bài viết này đề cập. Con số của Garlinghouse lạc quan hơn và có thể phản ánh thông tin cập nhật về cách thỏa hiệp được đón nhận. Cả hai ước tính đều cao hơn đáng kể so với xác suất ngang nhau—điều này thể hiện một thay đổi có ý nghĩa so với thời điểm dự luật còn đang ở vị trí trước khi khung lợi suất lưỡng đảng xuất hiện.

                Ngân hàng Crypto của Thụy Sĩ Vừa Trở Thành Ngân hàng Được Quản lý Đầu Tiên trong EU’s Blockchain Trading System

Hàm ý đối với XRP

Điều khoản mang tính quyết định nhất của Đạo luật CLARITY đối với XRP là việc phân loại chính thức tài sản này như một hàng hóa kỹ thuật số thay vì chứng khoán. Cách phân loại này sẽ giải quyết sự mơ hồ về quy định đã khiến các ngân hàng Hoa Kỳ không thể tích hợp hạ tầng XRP Ledger cho On-Demand Liquidity và thanh toán xuyên biên giới. Sản phẩm ODL của Ripple đã xử lý các khoản thanh toán xuyên biên giới thông qua XRP tại các thị trường quốc tế. Hệ thống ngân hàng Hoa Kỳ đã phần lớn bị loại khỏi hạ tầng đó một cách cụ thể vì việc SEC trước đây phân loại XRP đã tạo ra rủi ro pháp lý cho bất kỳ tổ chức nào chạm đến tài sản này.

Phân loại là hàng hóa theo CLARITY loại bỏ hoàn toàn rủi ro đó. Các ngân hàng đã theo dõi công nghệ của Ripple mà chưa cam kết tích hợp sẽ phải đối mặt với một rào cản pháp lý thấp hơn đáng kể. Các thông báo về quan hệ đối tác mang tính thể chế mà Ripple đã mô tả là “đang chờ sự chắc chắn về quy định” có thể đến trong một khung thời gian được rút ngắn sau khi dự luật được thông qua.

Hoạt động on-chain của XRP được đề cập sớm hơn hôm nay—2.7 million giao dịch hằng ngày và $461 million tài sản được token hóa trên sổ cái—đang được xây dựng trước sự rõ ràng đó thay vì chờ đợi nó. Liệu giá, hiện đang củng cố ở mức $1.37, có bắt đầu phản ánh xác suất thông qua 80% trước tháng 4 hay không phụ thuộc vào việc Thượng viện có phát tín hiệu rằng thỏa hiệp đang được giữ vững hay không.