Tại sao mô hình $42B rủi ro của Aave đối mặt với thử thách thực sự đầu tiên sau khi Chaos Labs rút lui

Quản lý rủi ro trong DeFi hiện đóng vai trò trung tâm trong cách các giao thức vận hành, đặc biệt trong giai đoạn biến động mạnh. Khi Q1 2Bết thúc, Aave [AAVE] đã quản lý khoảng $5Mỷ TVL và $16.55Bỷ cho vay; nó dựa vào việc điều chỉnh liên tục thay vì các thiết lập cố định.

Nguồn: Stani Kulechov trên X

Các đội ngũ bên ngoài như Chaos Labs cập nhật ngưỡng thanh lý, giới hạn vay và quy tắc tài sản thế chấp khi điều kiện thay đổi.

Khi các bản cập nhật này diễn ra thường xuyên hơn, hệ thống phản ứng nhanh hơn trước căng thẳng của thị trường. Điều này giúp cải thiện độ ổn định và niềm tin của người dùng, dù đồng thời cũng có nghĩa là các giao thức phụ thuộc nhiều hơn vào các mô hình rủi ro bên ngoài khi mức độ phức tạp tăng lên.

    AD

Tín hiệu thoát của Chaos Labs làm gia tăng sức ép lên mô hình rủi ro của Aave

Tín hiệu thoát của Chaos Labs không chỉ là một thay đổi về mặt đóng góp; nó phản ánh sự gia tăng căng thẳng trong cách Aave quản lý rủi ro khi quy mô mở rộng. Trong ba năm, Chaos Labs đã định giá từng khoản vay trong khi TVL của Aave mở rộng từ $26Bỷ lên hơn $5.2Bỷ, xử lý $2.5 nghìn tỷ tiền gửi và hơn $42.34Bỷ các lần thanh lý, theo báo cáo của Chaos Labs.

Nguồn: Governance. Aave.com

Tuy nhiên, sự ra đi này được thúc đẩy bởi sự lệch pha sâu hơn về cách rủi ro nên được xử lý trong tương lai. Khi các nhà đóng góp cốt lõi rời đi, khối lượng công việc và rủi ro vận hành tăng lên, trong khi Aave V4 đưa thêm độ phức tạp vào một cấu trúc mà trước đây chưa quen.

Stani Kulechov, nhà sáng lập và CEO của Aave, đã khen ngợi họ trong một bài đăng, nêu rằng: “Chúng tôi cũng muốn cảm ơn toàn bộ đội ngũ Chaos Labs vì những đóng góp của họ trong suốt nhiều năm qua, vì họ đã giúp đưa giao thức mà chúng tôi xây dựng lên đến mức độ trưởng thành như hiện tại.”

Do đó, việc tham gia vẫn mang lỗ, mặc dù đã đề xuất ngân sách 5 triệu đô la. Sự thay đổi này cho thấy khi các giao thức lớn lên, việc duy trì giám sát rủi ro chất lượng cao sẽ trở nên khó hơn, điều này có thể ảnh hưởng đến độ ổn định dài hạn nếu nhu cầu vượt quá khả năng kiểm soát.

Sự liên tục về rủi ro của Aave giờ phải vượt qua bài kiểm tra thực sự đầu tiên

Aave hiện bước vào giai đoạn chuyển tiếp quan trọng khi hấp thụ việc rời khỏi một nhà đóng góp rủi ro then chốt, chuyển trọng tâm từ hiệu suất sang tính liên tục.

Khi Chaos Labs không còn nữa, trách nhiệm chuyển sang các đội ngũ nội bộ và các nhà cung cấp như LlamaRisk, làm dấy lên câu hỏi về tốc độ phản hồi. Stani cho biết rằng “LlamaRisk đã đóng vai trò là một nhà đóng góp rủi ro cho Aave DAO và có sự hiểu biết sâu sắc về kiến trúc cũng như các tham số của giao thức. Chúng tôi ủng hộ việc LlamaRisk tăng ngân sách để đáp ứng khối lượng công việc bổ sung này và mở rộng đội ngũ khi cần.”

Khi Aave mở rộng hướng tới V4, độ phức tạp về rủi ro tăng lên, từ đó tạo thêm áp lực lên công tác phối hợp.

Trong ngắn hạn, các hệ thống vẫn ổn định; tuy nhiên, nếu có bất kỳ sự chậm lại nào trong điều chỉnh, các rủi ro có thể dần dần hình thành. Sự thay đổi này cho thấy niềm tin của thị trường có thể giờ đây phụ thuộc ít hơn vào hiệu suất trong quá khứ và nhiều hơn vào việc quá trình chuyển tiếp này được quản lý hiệu quả ra sao.

Tóm tắt cuối cùng

• Sự ổn định của Aave phụ thuộc vào các cập nhật rủi ro liên tục, nhưng việc Chaos Labs rút lui đặt ra câu hỏi về khả năng duy trì cùng mức độ phản hồi.
• Aave hiện bước vào một giai đoạn chuyển tiếp nơi các điều chỉnh chậm hơn có thể làm tăng rủi ro, chuyển trọng tâm từ hiệu suất trong quá khứ sang khâu thực thi.