Hỏi AI · Sản phẩm cao cấp của Nam thép cổ phần (Nangang Co.) sẽ thúc đẩy tăng trưởng lợi nhuận như thế nào?

Tỷ trọng doanh số trong các lĩnh vực bất động sản, hạ tầng chỉ còn 10%.

Tác giả | Tiêu Sở

Biên tập | Tiểu Bạch

Ở những góc ít người để ý, ngành thép trong nước năm 2025 đã bước vào giai đoạn hồi ấm.

Theo dữ liệu của Hiệp hội ngành thép Trung Quốc (CISA), năm 2025 các doanh nghiệp thép thuộc nhóm thống kê trọng điểm đạt tổng lợi nhuận 115.1B nhân dân tệ, tăng 168% so với cùng kỳ, xóa sạch sự sa sút từ sau năm 2022; cùng kỳ, biên lợi nhuận trên doanh thu trung bình đạt 1,9%, đồng thời cũng tăng thêm 1,13 điểm phần trăm.

（Nguồn: CISA, vẽ biểu đồ: Ứng dụng Shizhi Fengyun）

Ngày 17 tháng 3, công ty thép lâu đời Nam thép cổ phần (600282.SH) công bố báo cáo thường niên năm 2025, vừa vặn mang đến cho chúng ta một cửa sổ quan sát tuyệt vời khác.

Giá than giảm kết hợp với hướng đến cao cấp hóa, năng lực sinh lời hồi phục

Năm 2025, Nam thép cổ phần đạt sản lượng tiêu thụ các loại vật liệu thép là 9,24 triệu tấn, giảm 0,5% so với cùng kỳ; đạt doanh thu hoạt động 57.99B nhân dân tệ, giảm 6,2% so với cùng kỳ, màn trình diễn ở phía doanh thu không mấy nổi bật.

（Nguồn: Ứng dụng Shizhi Fengyun）

May mắn là lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông mẹ đạt 2.87B nhân dân tệ, tăng 26,8%; loại trừ khoản lợi nhuận tăng giá cổ phiếu do công ty nắm giữ cổ phần của Thiên Công (920068.BJ), lợi nhuận không tính các khoản phi định kỳ (扣非净利润) cũng đạt 2.47B nhân dân tệ, tăng 13,0% so với cùng kỳ; hai chỉ tiêu lợi nhuận đều lập mức cao nhất trong 4 năm.

（Nguồn: Ứng dụng Shizhi Fengyun）

Biên lợi nhuận gộp toàn diện trong năm đạt 14,1%, tăng 2,2 điểm phần trăm so với cùng kỳ; biên lợi nhuận ròng đạt 4,8%, tăng 1,2 điểm phần trăm so với cùng kỳ, và cao hơn trung bình của ngành cùng kỳ 2,9 điểm phần trăm; biên lợi nhuận không tính các khoản phi định kỳ (扣非净利率) cũng đạt 4,3%, tăng khoảng 0,7 điểm phần trăm so với cùng kỳ.

Rõ ràng điểm nổi bật của báo cáo thường niên này nằm ở việc cải thiện năng lực sinh lời.

（Nguồn: Cổng Choice, vẽ biểu đồ: Ứng dụng Shizhi Fengyun）

Trong báo cáo thường niên, Nam thép cổ phần đề cập rằng, năm 2025 giá bình quân chỉ số giá thép tổng hợp CSPI đạt 93,19, giảm 9,1% so với cùng kỳ; chỉ số giá quặng sắt loại 62% của Platts đạt 102,43 USD/tấn, mức giảm so với cùng kỳ 6,4%, thấp hơn thép, nhưng vẫn chưa thể cải thiện thực sự năng lực sinh lời.

Trong khi đó, trong năm giá bình quân than mỡ (安泽主焦煤) đạt 1.411,11 nhân dân tệ/tấn, giảm mạnh 26,66% so với cùng kỳ; giá bình quân than cốc cấp chuẩn loại một tại cảng Nhật Chiếu (日照港准一级焦) đạt 1.472,24 nhân dân tệ/tấn, mức giảm so với cùng kỳ cũng cao đến 25,24%.

Thông thường chi phí nhiên liệu trong luyện thép chiếm khoảng 20%-30%, việc chi phí phần này giảm là một trong những động lực thúc đẩy năng lực sinh lời của Nam thép cổ phần, đồng thời cũng là chìa khóa cho sự hồi ấm chung của ngành thép.

Ngoài ra, với tư cách là một doanh nghiệp thép lâu đời, lợi thế khác biệt của chính Nam thép cổ phần cũng là một yếu tố; trong những năm gần đây công ty liên tục tập trung vào các vật liệu thép tiên tiến cao cấp.

Chứng khoán Guotai Haitong từng thực hiện một thống kê: trong số các công ty thép niêm yết năm 2024, lợi nhuận ròng trên mỗi tấn thép của Nam thép cổ phần đứng thứ hai, chỉ sau China Citic Special Steel (000708.SZ); EBITDA trên mỗi tấn thép cũng xếp thứ hai trong ngành, chỉ sau Fushun Special Steel (600399.SH).

Năm 2025, sản lượng các vật liệu thép tiên tiến của công ty đạt 2,83 triệu tấn, chiếm 30,5% tổng sản lượng thép thành phẩm, tỷ trọng tăng 2,4 điểm phần trăm so với cùng kỳ. Và biên lợi nhuận gộp của nhóm sản phẩm cao cấp này đạt 20,9%, tăng 3,7 điểm phần trăm so với cùng kỳ.

Việc thúc đẩy cao cấp hóa liên tục và sự gia tăng giá trị lượng (giá trị theo số lượng) của sản phẩm cao cấp cuối cùng cũng đều thể hiện trong năng lực sinh lời của Nam thép cổ phần.

Tách khỏi bất động sản, đẩy nhanh xuất khẩu

Ngoài việc chi phí nhiên liệu đi xuống, năm 2025 ngành thép còn có lợi ích tích cực nào khác không?

Hiệp hội ngành thép Trung Quốc từng đề cập rằng, việc chống tình trạng “nội cuốn” trong ngành thép đã đạt hiệu quả từ năm 2025. Xét theo dữ liệu, sản lượng thép thô của cả năm giảm xuống 961 triệu tấn, giảm 4,4% so với cùng kỳ; đây là hai năm liên tiếp tăng trưởng âm, tổng cộng cắt giảm sản lượng hơn 60 triệu tấn; sản lượng gang đạt 836 triệu tấn, giảm khoảng 3%.

Mặt nhu cầu vẫn chưa khả quan; lượng tiêu thụ biểu kiến thép thô cả nước cả năm đạt 829 triệu tấn, giảm 7,1% so với cùng kỳ. Mức giảm ở phía nhu cầu còn lớn hơn phía cung, khiến không thể hỗ trợ cho sự bật tăng trở lại của giá thép.

Tin tốt là, năm 1.63M trọng thép dùng cho ngành xây dựng đã giảm xuống 49%; tỷ trọng thép dùng cho ngành chế tạo lần đầu tiên vượt ngành xây dựng, tăng lên 51%, cơ cấu chủng loại thép được tối ưu hóa liên tục theo sự thay đổi của nhu cầu ở hạ nguồn.

So với ngành xây dựng gắn chặt với bất động sản và hạ tầng, việc nâng cấp ngành chế tạo là xu hướng dài hơn trong tương lai, thép dùng cho ngành chế tạo cũng sẽ được hưởng lợi rõ rệt.

Đối với bản thân Nam thép cổ phần, năm 2.47Bỷ trọng doanh số đến từ bất động sản và hạ tầng chỉ còn 10%; hơn 70% sản phẩm được bán sang các lĩnh vực như đóng tàu, ô tô, năng lượng mới, máy móc thiết bị công trình…, cơ bản đã hoàn tất việc tách khỏi ngành xây dựng.

（Nguồn: Báo cáo thường niên năm 2025 của Nam thép cổ phần）

Ngoài ra, theo thống kê của Tổng cục Hải quan, năm 2.87Bổng lượng xuất khẩu thép của Trung Quốc đạt 119 triệu tấn, tăng 7,5% so với cùng kỳ; xuất khẩu đã trở thành điểm tăng trưởng mới về nhu cầu.

Nam thép cổ phần cũng tương tự: năm 2025, sản lượng xuất khẩu sản phẩm thép đạt 1,6306 triệu tấn, tăng khoảng 9%, tiếp tục lập kỷ lục mới.

Hiện tại, công ty đã thiết lập hợp tác ổn định với hơn 60 quốc gia trên toàn cầu và hơn 300 khách hàng, đồng thời có bố trí dày đặc ở thị trường Trung Đông; đã đạt hợp tác chiến lược dài hạn với Saudi Aramco, Công ty Dầu khí Abu Dhabi và các công ty xây dựng dầu khí của UAE như…

Trong năm, thép đường ống chịu axit (抗酸管线钢) trở thành sản phẩm “nhà vô địch đơn hạng mục” thứ ba của Nam thép cổ phần trong lĩnh vực chế tạo, và đi đầu trong nước đã thông qua chứng nhận của Saudi Aramco, chính thức bước vào các dự án hải công (offshore engineering) của bên này.

Với sự thúc đẩy từ các yếu tố như nâng cấp ngành chế tạo, đẩy nhanh xuất khẩu…, ban quản lý dự kiến năm 2026 Nam thép cổ phần vẫn sẽ phát triển ổn định và theo hướng tích cực: dự báo sản lượng thép mục tiêu 9,78 triệu tấn, tương ứng tăng khoảng 4,8%; tổng doanh thu mục tiêu 115.1Bỷ nhân dân tệ, tương ứng tăng khoảng 0,9%.

**Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: **Báo cáo (bài viết) này được xây dựng trên cơ sở thuộc tính “công ty niêm yết” của công ty đại chúng và các thông tin được công ty niêm yết công bố theo nghĩa vụ pháp định của mình (bao gồm nhưng không giới hạn ở các công bố tạm thời, báo cáo định kỳ và nền tảng tương tác chính thức, v.v.) như là căn cứ cốt lõi của nghiên cứu độc lập của bên thứ ba; Shizhi Fengyun nỗ lực để nội dung và quan điểm trong báo cáo (bài viết) được khách quan, công bằng, nhưng không đảm bảo tính chính xác, đầy đủ, kịp thời của chúng; Các thông tin hoặc các quan điểm được nêu trong báo cáo (bài viết) này không cấu thành bất kỳ khuyến nghị đầu tư nào, Shizhi Fengyun không chịu bất kỳ trách nhiệm nào đối với bất kỳ hành động nào được thực hiện do sử dụng báo cáo này.

Nội dung trên là tác phẩm gốc của Ứng dụng Shizhi Fengyun

Không được cấp phép  Nếu sao chép lại thì phải chịu trách nhiệm