Gần đây tôi đã tìm hiểu về một số chiến lược cố định thu nhập phức tạp hơn, và có cả một thế giới giao dịch giá trị tương đối mà phần lớn nhà đầu tư bán lẻ chưa từng khám phá. Hãy để tôi giải thích rõ hơn về ý nghĩa của chiến lược giá trị tương đối cố định thu nhập và tại sao nó lại quan trọng.

Về cơ bản, FI-RV là việc phát hiện khi trái phiếu hoặc các công cụ liên quan bị định giá sai lệch so với nhau. Thay vì chỉ mua trái phiếu để lấy lợi suất, bạn sẽ săn lùng những bất cập nơi một chứng khoán bị định giá thấp hơn so với chứng khoán tương tự khác. Bạn sẽ mua dài hạn vào chứng khoán rẻ hơn và bán khống chứng khoán đắt hơn, thu lợi từ chênh lệch khi chúng hội tụ về giá trị.

Thực tế, có nhiều dạng chiến lược này đáng để hiểu rõ. Trái phiếu liên kết lạm phát so với trái phiếu danh nghĩa là một ví dụ - bạn đang đặt cược vào kỳ vọng lạm phát bằng cách mua dài hạn bảo vệ lạm phát trong khi bán khống rủi ro danh nghĩa. Tiếp theo là các chiến lược đường cong lợi suất, nơi các nhà giao dịch đặt vị thế trên các kỳ hạn khác nhau, dự đoán liệu đường cong sẽ phẳng lại hay dốc lên. Giao dịch chênh lệch giá giữa tiền mặt và hợp đồng tương lai cũng là một góc độ, khai thác các khoảng cách định giá giữa trái phiếu giao ngay và hợp đồng tương lai của chúng.

Chênh lệch swap cũng thu hút sự chú ý của tôi. Đó là sự khác biệt giữa lợi suất trái phiếu chính phủ và lãi suất swap - chênh lệch này biến động dựa trên rủi ro tín dụng, sở thích thanh khoản và nhu cầu thị trường. Các chiến lược basis swap và cross-currency basis cho phép bạn kiếm lợi từ biến động lãi suất tương đối hoặc sự mất cân bằng tiền tệ.

Điều làm cho chiến lược giá trị tương đối cố định thu nhập trở nên hấp dẫn là: chúng có thể hoạt động bất kể thị trường đi lên hay đi xuống. Chúng được thiết kế để trung lập thị trường, nghĩa là bạn không đặt cược vào hướng đi của thị trường, chỉ vào sự chênh lệch giá. Điều này cực kỳ hữu ích trong thời kỳ bất ổn. Thêm vào đó, vì bạn mở cả vị thế mua và bán khống, bạn có thể phòng ngừa rủi ro chung của thị trường trong khi vẫn tìm kiếm lợi nhuận.

Nhưng thực tế là - không phải ai cũng phù hợp. Bạn cần các công cụ phân tích chuyên sâu, kiến thức vững về các công cụ cố định thu nhập phức tạp, và khả năng phản ứng nhanh trước khi thị trường điều chỉnh sai lệch giá. Các quỹ phòng hộ và các nhà chơi tổ chức chiếm lĩnh lĩnh vực này là có lý do.

Câu chuyện cảnh báo là về Long-Term Capital Management (LTCM). LTCM là một quỹ phòng hộ khổng lồ đã thành công rực rỡ với các chiến lược này vào cuối những năm 1990, cho đến khi một loạt khủng hoảng tài chính quốc tế xảy ra. Họ bị thiệt hại nặng, cần cứu trợ của chính phủ, và cuối cùng phải thanh lý. Bài học chính? Đòn bẩy làm tăng mọi thứ. Khi biên lợi nhuận của bạn rất nhỏ, bạn cần đòn bẩy để có lợi, nhưng chính đòn bẩy đó cũng có thể khiến bạn phá sản nếu bạn đánh giá sai về thanh khoản hoặc các rủi ro khác.

Vì vậy, chiến lược giá trị tương đối cố định thu nhập hoàn toàn có thể mang lại lợi thế cho các nhà đầu tư tinh vi biết rõ mình đang làm gì. Những bất cập này là có thật, và lợi nhuận có thể rất hấp dẫn. Chỉ là không nên tham gia mà không chuẩn bị kỹ lưỡng và có kiến thức chuyên sâu.