Hè Wǎn Nán: Thị trường cổ phiếu A dần ổn định, chú trọng vào hỗ trợ từ kết quả kinh doanh trong tương lai

Hỏi AI · Kết quả kinh doanh tăng mạnh, vì sao giá cổ phiếu lại giảm ngược dòng?

**Giấy phép dịch vụ thông tin tin tức internet số: 51120180008
**

===

■ He WanNan

Do xung đột địa chính trị ở Trung Đông gây ra sự rung lắc của thị trường A cổ phiếu niêm yết, đến hết thứ Sáu tuần này về cơ bản đã ổn định lại. Mặc dù mức giảm của các chỉ số chính trong tuần chỉ khoảng 1%, nhưng tất cả đều đóng cửa với những bóng nến dưới dài. Đặc biệt vào thứ Sáu tuần này, cả ba chỉ số chính đều mở thấp rồi tăng cao, toàn thị trường chỉ có hơn 1300 cổ phiếu giảm giá, gần 4200 cổ phiếu tăng giá.

Các thị trường xung quanh như thị trường chứng khoán Nhật Bản, Hàn Quốc, v.v., đa phần cũng mở thấp rồi tăng cao. Ở thị trường hàng hóa, dầu thô, vàng, bạc cũng không còn tăng nóng hay giảm nóng nữa.

Số liệu mới nhất được Tổng cục Thống kê Quốc gia công bố cho thấy, trong hai tháng đầu năm nay, lợi nhuận của các doanh nghiệp công nghiệp quy mô trở lên trên toàn quốc tăng 15,2%. Đây là tốc độ tăng trưởng cao nhất kể từ năm 2021. Trong đó, lợi nhuận của ngành sản xuất máy tính, thông tin liên lạc và các thiết bị điện tử khác tăng gấp 2,0 lần so với cùng kỳ; lợi nhuận của ngành luyện và cán kim loại màu tăng 1,5 lần; lợi nhuận của ngành sản xuất nguyên liệu hóa học và sản phẩm hóa học tăng 35,9%; lợi nhuận của ngành sản phẩm khoáng phi kim loại tăng 16,2%. Trong 41 ngành, 27 ngành có lợi nhuận tăng; chỉ có 14 ngành như khai thác dầu mỏ và khí đốt, sản xuất ô tô có lợi nhuận giảm. Điều này là một sự hỗ trợ quan trọng về nền tảng cơ bản cho thị trường vốn.

Từ khi xung đột địa chính trị ở Trung Đông bùng phát vào ngày 28/2, trong gần một tháng qua, diễn biến thị trường chứng khoán có thể nói là hồi hộp đến nghẹt thở.

Chỉ số Shanghai Composite từ mức 4182 điểm khi đóng cửa ngày 2/3 đã giảm xuống hiện tại còn 3913 điểm, mức giảm 6,4%; chỉ số Shenzhen Component, chỉ số STAR 50 và chỉ số Bắc Giao 50 lần lượt giảm 4,9%, 12,5% và 17,29%. Trong khi đó, chỉ số sàn Doanh nghiệp khởi nghiệp đóng cửa đi ngang; ba cổ phiếu trọng số hàng đầu trên sàn Doanh nghiệp khởi nghiệp là CATL (Ninh Đức thời đại), Mạng lưới Trung Kì (Trung Tế) và Xinjiesheng gần một tháng lần lượt tăng 22,3%, 12% và 24%, đằng sau đó tương ứng là kết quả kinh doanh tăng mạnh. Còn việc sàn Khoa học và Công nghệ đổi mới (ChiNext) và Sàn Giao dịch mới (Bắc giao sở) vì sao mức giảm sâu hơn thì là do trước đó định giá cao.

Chúng ta không thử lấy mức giảm của chỉ số Shanghai Composite làm chuẩn cho lợi nhuận/lỗ của nhà đầu tư. Thống kê cho thấy, trong toàn thị trường có 5500 cổ phiếu riêng lẻ, chỉ có hơn 1700 cổ phiếu có mức giảm thấp hơn 6,4%, và có gần 3800 cổ phiếu có mức giảm vượt 6,4%. Điều này cho thấy trong giai đoạn này, tổn thất của các nhà đầu tư có thể lớn hơn 6,4%.

Vì sao lại xuất hiện tình trạng như vậy?

Một là đầu cơ theo “khái niệm”. Thống kê cho thấy trong thời gian qua, trong 280 phân khúc khái niệm của A cổ phiếu, chỉ “Phát điện siêu tới hạn” là tăng, các chỉ số khái niệm khác đều giảm. Ví dụ, khái niệm Sora giảm 15,36%, khái niệm ChatGPT giảm 14,69%, khái niệm sao chớp (Xing shan) giảm 14,57%. Theo báo cáo năm công bố hôm thứ Sáu của Guangxi Energy, doanh thu năm 2025 của công ty giảm 5,56%, cả năm lỗ 210 triệu nhân dân tệ (sau khi loại trừ phi kinh doanh lỗ 332 triệu nhân dân tệ). So với việc năm trước có lãi 63 triệu nhân dân tệ, lợi nhuận giảm 435%. Nhưng cũng chính vì bám được khái niệm “Phát điện siêu tới hạn”, lại thêm giá trị vốn lưu thông tự do không tới 5B, khiến giá cổ phiếu liên tục tăng mạnh, trở thành một trong những cổ phiếu có mức tăng cao nhất trong gần một tháng qua.

Hai là thích chạy theo đầu cơ “cổ phiếu năng động” và “cổ phiếu mạnh”. Trong gần một tháng qua, chỉ số cổ phiếu năng động giảm 11,2%, chỉ số cổ phiếu có giao dịch bất thường giảm 11,7%, trong khi chỉ số nhóm cổ phiếu đạt đỉnh mới thiếu sự hỗ trợ từ kết quả kinh doanh giảm 13,67%.

Cùng lúc đó, chỉ số theo nhóm cổ phiếu hệ số P/E cao giảm 11,92%; chỉ số theo nhóm cổ phiếu có uy tín thương hiệu cao giảm 11,4%, chỉ số nhóm cổ phiếu lợi nhuận mỏng giảm 10,53%. Ngược lại, chỉ số theo nhóm cổ phiếu trả cổ tức cao tăng 2,15%, chỉ số theo nhóm P/B thấp và P/E thấp lần lượt tăng 0,97% và 0,05%.

Diễn biến thị trường tiếp theo sẽ được thể hiện thế nào?

Mặc dù mức giảm của A cổ phiếu trong đợt này khá sâu, nhưng so với các thị trường chính trên thế giới thì mức giảm của A cổ phiếu không phải là nhiều, điều này tự nhiên liên quan đến việc định giá thấp. Nhìn từ đồ thị tuần (K-line), kể từ khi tăng từ đầu tháng 4 năm ngoái, chỉ số Shanghai Composite vẫn đang vận hành trong kênh tăng và có xu hướng dần ổn định trở lại.

Xét theo các nhóm ngành, dữ liệu ngành trong hai tháng đầu năm nay do Tổng cục Thống kê Quốc gia công bố đáng để tham khảo. Như đã nêu, lợi nhuận của ngành thiết bị điện tử như thông tin liên lạc tăng gấp 2,0 lần, kéo theo chỉ số thiết bị truyền thông của A cổ phiếu liên quan đến các cổ phiếu, chẳng hạn như Fùliàn Công nghiệp (Industrial Fubon?) đã công bố báo cáo năm: doanh thu và lợi nhuận lần lượt tăng 48% và 52%, giá cổ phiếu đã giảm 40%, định giá không tính là cao. Hoặc như Công ty Thượng Hải Dian (沪电股份): doanh thu và lợi nhuận đều tăng 42% và 48%; sau khi lập đỉnh mới, giá cổ phiếu đã có sự điều chỉnh giảm.

Lợi nhuận ngành kim loại màu tăng 1,5 lần; các ngành liên quan đến hóa chất (ngành sản xuất nguyên liệu hóa học và sản phẩm hóa học) lợi nhuận tăng 35,9%. Trong thời gian này, chỉ số ngành kim loại màu đã giảm 18%, còn chỉ số ngành hóa chất giảm 6,3%. Nhà đầu tư có thể tìm các cổ phiếu bị định giá sai mức (bị bán nhầm) trong đó, hoặc lựa chọn phân bổ sang các quỹ ETF tương ứng.

Biên tập| Long Xiao

Phê duyệt| Wang Wei