Tôi đã theo dõi hiệu suất của Micron và thành thật mà nói, tôi nghĩ Phố Wall đang ngủ quên trên chiến thắng này. Đúng vậy, cổ phiếu đã tăng 341% trong năm qua—đó là một con số khổng lồ. Nhưng điều mà hầu hết mọi người bỏ lỡ là: câu chuyện tăng trưởng thực sự mới chỉ bắt đầu.

Hãy để tôi phân tích lý do tại sao Phố Wall lại quá thận trọng. Mục tiêu giá 12 tháng của họ gần như giữ nguyên ở mức hiện tại, điều này cho thấy họ đã phản ánh đà tăng giá rồi. Nhưng các yếu tố cơ bản hoàn toàn không phù hợp với câu chuyện đó.

Thứ nhất, định giá vẫn còn vô cùng rẻ. Micron đang giao dịch với P/E dự phóng là 12.6—thực sự chỉ bằng một nửa trung bình của Nasdaq-100. Trong khi đó, lợi nhuận của công ty dự kiến sẽ tăng 309% trong năm tài chính này. Đó không phải là lỗi đánh máy. Để so sánh, các công ty trong S&P 500 chỉ tăng lợi nhuận trung bình khoảng 14%. Khoảng cách là rất lớn.

Tại sao lại có mức tăng trưởng điên rồ như vậy? Chính là nhờ vào chip nhớ. Các máy chủ AI đang tiêu thụ DRAM và NAND flash một cách chưa từng thấy. Những bộ tăng tốc AI này cần bộ nhớ lớn hơn, nhanh hơn, và các trung tâm dữ liệu cần dung lượng lưu trữ flash khổng lồ để huấn luyện mô hình. Tình hình cung ứng đang khan hiếm, và dự kiến sẽ duy trì như vậy ít nhất đến năm 2027—có thể đến năm 2028.

Điều đặc biệt là gì: cung hạn chế cộng với cầu mạnh mẽ đồng nghĩa với giá cả sẽ tăng. Các nhà sản xuất bộ nhớ đã xác nhận rằng tình trạng thiếu hụt sẽ kéo dài trong nhiều năm tới. TrendForce dự báo doanh thu ngành công nghiệp bộ nhớ sẽ tăng 134% trong năm nay và thêm 53% nữa vào năm sau, đạt gần 1928374656574839.25Tỷ đô la. Đó là loại gió thuận đẩy cổ phiếu của bạn đi xa hơn.

Vì vậy, nếu Micron chỉ đạt được ước tính lợi nhuận của Phố Wall là 44.55 đô la mỗi cổ phiếu vào năm tới, áp dụng hệ số nhân dự phóng của S&P 500 là 22 lần, bạn sẽ có mức giá cổ phiếu khoảng 980 đô la. Đó là mức tăng 137% từ đây. Nhưng theo tôi, tăng trưởng của Micron sẽ vượt kỳ vọng, điều này có nghĩa là nó xứng đáng với một hệ số nhân cao hơn. Đừng ngạc nhiên khi cổ phiếu này chứng minh rằng thái độ thận trọng của Phố Wall hoàn toàn sai lầm.