Nước Yibao khó bán hơn! Công ty mẹ China Resources Beverage lợi nhuận ròng năm ngoái giảm 40% “Trận chiến nước đóng chai” đã phân định thắng thua?

Mỗi Kinh Phóng viên | Vương Phàm Biên tập | Trương Di Minh

Bước sang năm thứ hai niêm yết tại Hồng Kông, công ty mẹ của Yibao là Tập đoàn Đồ uống Hoa Phú (HK02460, giá cổ phiếu 9.01 HKD, vốn hóa 21.608 tỷ HKD) vẫn chưa thể đạt tăng trưởng về kết quả kinh doanh.

Tối ngày 26/3, Tập đoàn Đồ uống Hoa Phú công bố kết quả kinh doanh năm 2025. Cả năm đạt doanh thu hoạt động 11,002 tỷ NDT, giảm 18,6% so với cùng kỳ; lợi nhuận ròng thuộc cổ đông công ty mẹ đạt 985 triệu NDT, giảm 39,8% so với cùng kỳ. Đây là lần đầu tiên kể từ năm 2021 đến nay công ty ghi nhận mức tăng trưởng lợi nhuận âm.

Phóng viên của 《Mỗi Nhật Kinh tế》 nhận thấy rằng, từ năm 2024, các doanh nghiệp nước đóng gói hàng đầu đã khởi động “cuộc chiến nước”. Ngành đã bước vào giai đoạn cạnh tranh đối đầu đa chiều về giá cả, kênh phân phối, thương hiệu, nguồn nước và nhiều phương diện khác. Trước các thông tin công bố kết quả gần đây, rõ ràng Tập đoàn Đồ uống Hoa Phú đang tụt lại phía sau. Nông Phu (Nông Phu suối mùa xuân) năm 2025 cả doanh thu và lợi nhuận đều tăng trưởng hai con số, trong khi doanh nghiệp khu vực Tuyền Dương Tuyền cũng có dự báo lợi nhuận tăng.

Tại thời điểm quyết định hơn thua, Tập đoàn Đồ uống Hoa Phú chọn thay đổi Chủ tịch hội đồng quản trị và Giám đốc tài chính (CFO), đồng thời liên tục triển khai các kế hoạch chia cổ tức và tăng nắm giữ của lãnh đạo. Vậy, chuỗi động thái này liệu có giúp Tập đoàn Đồ uống Hoa Phú gỡ bỏ gánh nặng, lấy lại niềm tin của thị trường và khởi động lại từ đầu hay không?

Sản lượng nước đóng gói giảm sút, tốc độ tăng trưởng đồ uống không đạt kỳ vọng

Là một trong những doanh nghiệp nước uống đóng gói sớm nhất tại Trung Quốc, trong hệ thống của Tập đoàn Đồ uống Hoa Phú có các thương hiệu như Yibao và Zhiben Qingrun. Dù là “lão binh” trong ngành hơn 40 năm, công ty chỉ đến năm 2024 mới đăng ký niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán Hồng Kông, tức là một “tân binh” của thị trường vốn. Trước khi niêm yết, trong giai đoạn 2021 đến 2023, Tập đoàn Đồ uống Hoa Phú đều duy trì tăng trưởng về hiệu quả kinh doanh, quy mô doanh thu từ 113 tỷ NDT mở rộng lên 135 tỷ NDT.

Tuy nhiên, trong năm niêm yết, doanh thu của Tập đoàn Đồ uống Hoa Phú vẫn giữ ở mức 135 tỷ NDT, và đến năm thứ hai thì hiệu quả kinh doanh lập tức suy giảm. Theo kết quả kinh doanh công bố tối ngày 26/3, năm 2025 Tập đoàn Đồ uống Hoa Phú đạt doanh thu hoạt động 110,02 tỷ NDT, giảm 18,6% so với cùng kỳ; lợi nhuận ròng thuộc cổ đông công ty mẹ đạt 98,5 triệu NDT, giảm 39,8% so với cùng kỳ.

Phóng viên của 《Mỗi Nhật Kinh tế》 lưu ý rằng, xét theo cơ cấu doanh thu, việc doanh thu nước uống đóng gói giảm sút là nguyên nhân chính khiến kết quả kinh doanh kém. Tập đoàn Đồ uống Hoa Phú tiết lộ rằng, trong hai mảng sản phẩm chính, trong đó mảng nước uống đóng gói lấy Yibao làm cốt lõi có tỷ trọng doanh thu là 86,4%, còn mảng đồ uống có tỷ trọng 13,6%. Cụ thể, doanh thu nước uống đóng gói giảm 21,6% so với cùng kỳ, trong khi doanh thu mảng đồ uống lại tăng 7,3% so với cùng kỳ.

Tập đoàn Đồ uống Hoa Phú thừa nhận rằng, trong năm 2025, mảng kinh doanh nước đóng gói tiếp tục chịu áp lực kéo dài, lượng bán giảm, còn mảng đồ uống thì tốc độ tăng trưởng không đạt kỳ vọng. Mặt khác, công ty tăng đầu tư vào nguồn lực marketing, dẫn đến thay đổi cơ cấu sản phẩm. Các yếu tố tổng hợp này khiến kết quả kinh doanh đi xuống. Biên lợi nhuận gộp giảm 1,6 điểm phần trăm, biên lợi nhuận ròng giảm 3,1 điểm phần trăm.

Trước tình hình kết quả kinh doanh suy yếu, Tập đoàn Đồ uống Hoa Phú cũng phát động cải cách nội bộ. Đầu năm nay, công ty đã công bố rằng, từ ngày 14/1, Gao Li có nền tảng kiểm toán tài chính được bổ nhiệm làm giám đốc điều hành, Chủ tịch hội đồng quản trị và Chủ tịch Ủy ban đề cử; từ ngày 13/2, Huang Gu có vai trò làm Giám đốc tài chính (CFO).

Gần đây, cùng với việc công bố kết quả kinh doanh, Tập đoàn Đồ uống Hoa Phú cũng thông báo sẽ thực hiện chia cổ tức với mức không thấp hơn 90% lợi nhuận ròng thuộc cổ đông công ty mẹ năm 2025. Ngoài ra, ngày 26/3, công ty còn công bố một kế hoạch tăng nắm giữ: Chủ tịch hội đồng quản trị kiêm giám đốc điều hành Gao Li, Tổng giám đốc kiêm giám đốc điều hành Li Shu Qing, CFO Huang Gu, cùng một số thành viên hội đồng quản trị và lãnh đạo cấp cao khác, dự kiến sử dụng tổng cộng tối đa 340 triệu HKD (trong đó Gao Li dự kiến sử dụng tối đa 100 triệu HKD) để mua thêm cổ phiếu của công ty.

Ngành nước đóng chai chuyển từ “chiến tranh giá” sang “chiến tranh giá trị”

Hiệu quả thị trường của Yibao giảm sút không thể tách rời khỏi sự cạnh tranh gay gắt của ngành nước đóng gói trong những năm gần đây. Bắt đầu từ năm 2024, ngành đã khởi động “cuộc chiến nước”: Nông Phu suối mùa xuân tung ra “chai xanh nhỏ” nước tinh khiết, tiến vào địa bàn “sân nhà” của Yibao và Wahaha; Wahaha dựa vào cảm xúc hoài niệm gắn với thương hiệu để “phục hưng” và gia tăng đầu tư cho thị trường; Béo Đông Lai, Đông Phương Chân Xọn, Khang Sư Phu, Jin Mạch Lang và nhiều thương hiệu khác cũng gia nhập cuộc chơi theo hướng đa ngành. Trên đường đua nước uống, giá nước đóng chai từng bị “cuốn” xuống dưới 1 NDT.

Xét về kết quả kinh doanh, Tập đoàn Đồ uống Hoa Phú rõ ràng đang tụt lại phía sau. Báo cáo nghiên cứu của Trung Thái Chứng khoán cho thấy, đến tháng 9/2025, Nông Phu suối mùa xuân với 33% thị phần dẫn đầu ngành; Wahaha có tỷ phần tăng thêm 2 điểm phần trăm so với cùng kỳ và đứng thứ hai; Yibao có tỷ phần giảm 3 điểm phần trăm.

Phóng viên đã tra cứu và biết rằng, đối thủ cũ của Tập đoàn Đồ uống Hoa Phú là Nông Phu suối mùa xuân mới đây đã công bố kết quả kinh doanh: năm 2025 đạt doanh thu 525,53 tỷ NDT, tăng 22,5% so với cùng kỳ; lợi nhuận ròng thuộc cổ đông công ty mẹ đạt 158,68 tỷ NDT, tăng 30,9% so với cùng kỳ. Trong đó, tỷ trọng doanh thu nước uống đóng gói của Nông Phu suối mùa xuân là 35,6%, còn tỷ trọng doanh thu các sản phẩm đồ uống như trà, nước trái cây, đồ uống chức năng là 64,4%. Ngoài thương hiệu nước đóng chai, Nông Phu suối mùa xuân còn sở hữu nhiều thương hiệu đồ uống nổi tiếng như Đông Phương Thụ Diệp, Trà π, Tiếng Kêu, Nông Phu Quả Viên… Vì danh mục sản phẩm đa dạng, mức độ vượt trội về độ phong phú so với Tập đoàn Đồ uống Hoa Phú.

Mặt khác, sự tăng trưởng của các doanh nghiệp nước khu vực cũng không thể xem nhẹ. Nhờ quan hệ vững chắc với các đại lý phân phối, văn hóa theo địa lý và bán kính vận chuyển ngắn hơn, các doanh nghiệp này đạt tăng trưởng nhanh tại các khu vực trọng điểm của thương hiệu. Theo dự báo kết quả kinh doanh của Tuyền Dương Tuyền (đến từ Đông Bắc), dự kiến lợi nhuận ròng thuộc cổ đông công ty mẹ năm 2025 sẽ tăng hơn 1 lần, lượng tiêu thụ nước khoáng tăng 33,84%.

Báo cáo nghiên cứu của Khai Nguyên Chứng khoán chỉ ra rằng, dự kiến trong tương lai, sự cạnh tranh trong ngành nước uống đóng gói sẽ từng bước chuyển từ “chiến tranh giá” trong quá khứ sang “chiến tranh giá trị”; các doanh nghiệp đầu ngành có thể nhờ lợi thế về nguồn lực, kênh phân phối, thương hiệu và công suất, tiếp tục nâng thị phần. Trong đó, đổi mới sản phẩm và phân tách theo bối cảnh sử dụng trở thành động lực tăng trưởng quan trọng.

Ở mảng sản phẩm, thể hiện 2 mạch chính: một là nâng cấp chất lượng, các doanh nghiệp đầu ngành tăng tốc mở rộng bố cục sang phân khúc nước khoáng và nước khoáng thiên nhiên; hai là đổi mới hình thức và bao bì, loại đóng gói dung tích nhỏ, tiện mang phù hợp cho các bối cảnh tức thời như ngoài trời, văn phòng; còn bao bì gia đình cỡ lớn nhờ lợi thế chi phí-hiệu quả trở thành lựa chọn tiêu dùng phổ biến trong gia đình. Ở mảng bối cảnh sử dụng, quá trình phân tách tiếp tục được đẩy mạnh, các sản phẩm theo bối cảnh mục tiêu như nước cho trẻ sơ sinh/mẹ, nước cho vận động, sản phẩm kết hợp nước với trà… tăng trưởng nhanh.

Đối với kế hoạch phát triển trong tương lai, Tập đoàn Đồ uống Hoa Phú trong báo cáo tài chính cho biết năm 2026, tập đoàn sẽ lấy cốt lõi là trẻ hóa thương hiệu và hiểu sâu sắc người tiêu dùng làm trọng tâm, từ đó xây dựng chiến lược theo các hướng như đa dạng hóa danh mục, phân tách theo bối cảnh và định vị cao cấp về giá trị. Ví dụ, tập trung xây dựng ma trận sản phẩm theo bậc/thang cấp, cải tiến đồ uống trà, đồ uống cho vận động và các danh mục sản phẩm tăng trưởng; tiếp tục tăng cường marketing thể thao, tập trung khai thác thị trường tại các điểm bán cuối cùng, tích hợp mạng lưới toàn kênh để củng cố năng lực thâm nhập thị trường bằng các chiến lược mang tính hệ thống.

Liên quan đến các biện pháp cụ thể để công ty cải thiện kết quả kinh doanh trong tương lai, phóng viên của 《Mỗi Nhật Kinh tế》 đã gửi email phỏng vấn tới Tập đoàn Đồ uống Hoa Phú; đến thời điểm phát hành bài viết vẫn chưa nhận được phản hồi.

Nguồn ảnh bìa: Đàm Ngọc Hàn