Haidilao lợi nhuận ròng giảm 14% Chiến lược nhượng quyền và đa thương hiệu khó bù đắp cho sự sụt giảm của hoạt động chính

Hỏi AI · Mô hình nhượng quyền theo hình thức gia nhập liệu có thể bù đắp cho sự thu hẹp của hoạt động kinh doanh chính không?

Phóng viên Trịnh Lục Tâm

Ngày 24 tháng 3, Haidilao (06862.HK) công bố báo cáo tài chính cho thấy, năm 2025, doanh thu đạt 43.23B nhân dân tệ, tăng 1,1%; lợi nhuận ròng đạt 4.04B nhân dân tệ, giảm 14% so với cùng kỳ năm trước. Đến phiên đóng cửa ngày 25 tháng 3, giá cổ phiếu Haidilao đã giảm 11,07%.

Đây là lần đầu tiên sau dịch bệnh, lợi nhuận ròng của Haidilao suy giảm. Lợi nhuận ròng giảm chủ yếu do tỷ lệ quay vòng bàn của nhà hàng giảm và số lượng nhà hàng Haidilao tự doanh giảm, làm cho doanh thu hoạt động cốt lõi của nhà hàng suy giảm; đồng thời nhiều khoản chi phí như chi phí nguyên vật liệu, chi phí marketing quảng bá, chi phí hành chính… đều tăng đáng kể.

Thông qua mô hình nhượng quyền và ươm tạo nhiều thương hiệu, Haidilao đang tìm kiếm điểm tựa tăng trưởng mới.

Haidilao chính thức công bố mở dịch vụ nhượng quyền vào tháng 3 năm 2024. Kể từ khi triển khai mô hình nhượng quyền, cơ cấu doanh thu của Haidilao đã thay đổi.

Hoạt động kinh doanh nhà hàng vẫn là nguồn doanh thu chính của Haidilao. Năm 2025, tỷ trọng của mảng này trong doanh thu cùng kỳ là 86,9%, nhưng doanh thu mảng này lại giảm 7,1% so với năm trước, xuống còn 37.54B nhân dân tệ. Haidilao giải thích rằng sự thay đổi này chủ yếu liên quan đến việc tỷ lệ quay vòng bàn giảm, và số lượng nhà hàng Haidilao tự doanh giảm do hoạt động nhượng quyền được triển khai từng bước.

Các bên nhận nhượng quyền phải trả cho Haidilao phí sử dụng nhượng quyền, tạo thành một mô hình doanh thu mới. Năm 2025, doanh thu mảng nhượng quyền của Haidilao từ 16,71 triệu nhân dân tệ của năm 2024 đã tăng mạnh lên 270 triệu nhân dân tệ.

Ngoài ra, Haidilao cũng tiến hành điều chỉnh đối với các cửa hàng. Một mặt là đóng cửa, chuyển cửa hàng; năm 2025 có 85 nhà hàng tự doanh Haidilao chủ động đóng cửa vì hiệu quả kinh doanh không đạt kỳ vọng, hoặc chuyển địa điểm do thay đổi các điểm mốc thương mại và cơ sở vật chất cũ kỹ; số nhà hàng tự doanh chuyển sang nhượng quyền là 45. Mặt khác là thận trọng khi mở mới cửa hàng; tổng cộng có 1304 nhà hàng tự doanh, trong năm mở thêm 79; tổng cộng có 79 nhà hàng nhượng quyền, trong năm mở thêm 21.

Trong báo cáo tài chính, Haidilao cho biết năm 2025 đã thúc đẩy chiến lược “Haidilao không giống ai”, kỳ vọng thông qua mô hình vận hành “một cửa hàng, một chiến lược” để chuyển đổi từ vận hành tiêu chuẩn hóa sang cạnh tranh khác biệt. Năm 2025, Haidilao xây dựng các mô hình cửa hàng bao gồm cửa hàng cắt tươi, cửa hàng đồ ăn đêm, cửa hàng cho gia đình có con nhỏ, cửa hàng thân thiện với thú cưng… Tính đến cuối năm 2025, đã hoàn thành cải tạo các cửa hàng theo chủ đề đặc sắc hơn 200 cửa hàng. Trong đó, cửa hàng cắt tươi và cửa hàng đồ ăn đêm đã đạt được bố trí ở các thành phố trọng điểm trên toàn quốc.

Sự thay đổi lớn hơn thể hiện ở thương hiệu. Tháng 8 năm 2024, Haidilao khởi động “Kế hoạch hạt lựu đỏ”, khuyến khích ươm tạo thêm nhiều thương hiệu mới. Sau hơn 1 năm thăm dò, kế hoạch này đã ươm tạo ra 20 thương hiệu ẩm thực, bao gồm nhiều nhóm ngành như hải sản đại bài đàng, sushi, đồ ăn nhanh kiểu phương Tây, lẩu nhúng nhỏ và cơm nhanh kiểu Trung Quốc… với tổng cộng 207 nhà hàng. Năm 2025, doanh thu hoạt động nhà hàng khác của Haidilao đạt 1.52B nhân dân tệ, tăng 214,6% so với cùng kỳ năm trước.

Trong bối cảnh chiến lược song song nhiều thương hiệu, năm 2025, Haidilao đã điều chỉnh cơ cấu tổ chức, thiết lập hệ thống phối hợp giữa tiền sảnh, trung sảnh và hậu trường. Trong đó, tiền sảnh tập trung vào ươm tạo thương hiệu và tấn công thị trường, có quyền tự chủ quyết định cao hơn; trung sảnh đảm nhiệm điều phối nguồn lực và trách nhiệm “trao năng lực kỹ thuật”; hậu trường chịu trách nhiệm đào sâu phát triển mảng nền tảng của thương hiệu cốt lõi Haidilao.

Tháng 1 năm nay, người sáng lập Haidilao Trương Dũng được bổ nhiệm lại làm CEO của Haidilao. Tháng 3 năm 2022, Haidilao công bố rằng Trương Dũng thôi giữ chức vụ CEO; các “lão thành”, Phó tổng giám đốc điều hành kiêm Giám đốc vận hành chính Dương Lijuan được điều chuyển làm CEO của công ty. Tháng 6 năm 2024, sau khi giữ chức CEO của Haidilao được 2 năm 3 tháng, Dương Lijuan được điều sang vị trí CEO tại mảng kinh doanh hải ngoại của Haidilao là Tehai International. Sau đó, Phó tổng giám đốc Haidilao kiêm phụ trách mảng đầu tư Câu Y Quần đảm nhiệm chức vụ CEO. Sau 1 năm rưỡi, Câu Y Quần từ nhiệm, Trương Dũng đảm nhiệm chức vụ CEO của công ty, quay trở lại tuyến đầu.

Nhà sáng lập Viện tư vấn ẩm thực Longce, Điền Quảng Lợi cho rằng, năm ngoái Haidilao rơi vào “tăng số cửa hàng không tăng lợi nhuận, tăng doanh thu không tăng lợi nhuận”, trong khi mảng lẩu là đường đua chính của họ cả doanh thu lẫn lợi nhuận đều đã chạm đến trần; còn hoạt động khám phá đa thương hiệu vẫn chưa đạt được hiệu quả rõ rệt. Việc người sáng lập quay trở lại tuyến đầu vừa là để củng cố niềm tin cho doanh nghiệp và nhà đầu tư, cũng vừa là mong muốn làm rõ hướng phát triển để thoát khỏi khó khăn.