Diễn đàn Kinh tế châu Á Boao 2026｜Đối thoại với Zhang Xiaoyan: Sức bền của thị trường vốn Trung Quốc vẫn còn, nhà đầu tư cần giữ vững “bản tâm”

Hỏi AI · Vì sao nâng cấp tiêu dùng có thể tăng cường độ bền vững của thị trường vốn?

Ngày 27 tháng 3, ngày bế mạc của Hội nghị thường niên 2026 Diễn đàn châu Á Bác Ngao đã đến. Trong thời gian diễn ra một phiên họp song song với chủ đề “Tạo dựng môi trường thị trường tốt, kêu gọi đầu tư giá trị dài hạn”, Trương Tiểu Yến, Phó Viện trưởng Học viện Tài chính PBOC Bắc Kinh Thư viện số Điền Khẩu Đại học Thanh Hoa, đã có cuộc phỏng vấn với phóng viên của tờ Bắc Kinh Thương báo, chia sẻ những quan sát và suy nghĩ của mình xoay quanh các chủ đề như tác động của trí tuệ nhân tạo đối với nhà đầu tư cá nhân phổ thông, sự phát triển của cố vấn đầu tư thông minh, bảo vệ nhà đầu tư, niềm tin thị trường và triết lý đầu tư dài hạn.

Trước bối cảnh thị trường hiện tại khi xung đột địa chính trị toàn cầu leo thang và số lượng bất định từ bên ngoài gia tăng, Trương Tiểu Yến cho biết, biến động của A股 gần đây thuộc hiệu ứng truyền dẫn thông thường của thị trường vốn toàn cầu, nhà đầu tư không cần quá hoảng sợ. Trong việc dẫn dắt đầu tư lý trí, Trương Tiểu Yến nhấn mạnh, năng lực cốt lõi của nhà đầu tư nằm ở nhận thức tự thân rõ ràng, đây là “lương tâm” mà bất kỳ công cụ công nghệ nào cũng không thể thay thế.

Cố vấn đầu tư thông minh tiến hóa sang “tác nhân AI”

Hiện nay, trí tuệ nhân tạo, đặc biệt là các mô hình ngôn ngữ lớn, đang được lồng ghép sâu sắc vào lĩnh vực tài chính. Trương Tiểu Yến cho biết, giá trị hàng đầu của AI đối với nhà đầu tư cá nhân phổ thông nằm ở việc thu thập thông tin và cung cấp khuyến nghị. Số lượng nhà đầu tư cá nhân tại Trung Quốc rất lớn, nhưng trình độ hiểu biết tài chính nhìn chung không đồng đều; các mô hình ngôn ngữ lớn có thể giúp người dùng nhanh chóng nắm bắt thông tin, hiểu các khái niệm nền tảng của thị trường, và ở một mức độ nhất định, tránh những sai lầm thường gặp. Ngoài ra, AI còn có thể cung cấp dịch vụ cá nhân hóa, thậm chí ở một mức độ nhất định mang lại sự hỗ trợ về mặt cảm xúc, giúp nhà đầu tư duy trì tâm thái tương đối lý trí khi thua lỗ.

Tuy nhiên, Trương Tiểu Yến đồng thời cho biết, AI không phải là vạn năng, thậm chí tồn tại rủi ro không thể xem nhẹ. Bản chất của các mô hình ngôn ngữ lớn là tạo ra câu trả lời dựa trên xác suất ngôn ngữ; nội dung đầu ra về mặt logic có thể đúng, nhưng chưa chắc phù hợp với thực tế, tức vấn đề cái gọi là “ảo giác AI”. Trong các quyết định đầu tư, “ảo giác” này có thể dẫn đến những khuyến nghị gây hiểu nhầm. Vì vậy, Trương Tiểu Yến nhắc nhở nhà đầu tư cá nhân phổ thông rằng, khi sử dụng mô hình ngôn ngữ lớn phải giữ thái độ thận trọng, ưu tiên các nền tảng có chất lượng cao và tuân thủ quy định quản lý, thay vì mù quáng tin tưởng mọi công cụ AI.

“Cố vấn đầu tư thông minh tại Trung Quốc đã có gần mười năm lịch sử, trải qua quá trình từ thu thập thông tin, đề xuất cá nhân hóa, đến nay là nâng cấp lên tương tác đối thoại dựa trên mô hình ngôn ngữ lớn.” Trương Tiểu Yến tiếp tục chia sẻ. Hiện tại, nhiều nền tảng chủ đạo đã cho ra mắt trợ lý đầu tư thông minh, có thể giao tiếp với người dùng bằng ngôn ngữ tự nhiên, và khi tâm lý người dùng dao động hoặc có sai lệch hành vi thì sẽ đưa ra nhắc nhở và đề xuất. Trương Tiểu Yến cho rằng, điều này thể hiện một hướng tiến bộ quan trọng.

Nhìn về tương lai, Trương Tiểu Yến dự đoán, xu hướng phát triển của cố vấn đầu tư thông minh sẽ hướng tới việc tiến hóa thành “tác nhân AI”. Hiện có nhiều công ty công nghệ lớn đang thăm dò trong lĩnh vực này, nhưng vẫn chưa xuất hiện các ca điển hình thành công trưởng thành, xứng đáng tiếp tục theo dõi.

Quyền quyết định cuối cùng của công nghệ nằm ở con người. Trong bối cảnh công nghệ AI ngày càng thâm nhập sâu hơn vào lĩnh vực quản lý tài sản, thì năng lực nào mà nhà đầu tư cá nhân thực sự có và AI không thể thay thế? Trương Tiểu Yến đưa ra câu trả lời là “nhận thức tự thân”. Dù AI có tiên tiến đến đâu, nó vẫn chỉ là công cụ. Nhà đầu tư nên đón nhận công nghệ, nhưng quan trọng hơn là giữ vững “lương tâm”, hiểu rõ mình là ai, muốn gì; từ đó mới có thể tận dụng công cụ để nâng cao chất lượng ra quyết định, đồng thời né tránh những hạn chế vốn có của công cụ.

Biến động của A股 không đáng sợ hãi

“Năm khởi đầu của Kế hoạch 15-5” , nền kinh tế Trung Quốc đang nỗ lực tiến lên. Báo cáo công tác của Chính phủ năm 2026 sẽ đặt ra mục tiêu kỳ vọng phát triển chính của năm nay là tăng trưởng kinh tế 4,5%–5%, và trong công tác thực tế sẽ nỗ lực đạt kết quả tốt hơn. Về định hướng chính sách, sẽ kiên trì nguyên tắc tiến vững chắc, nâng cao chất lượng và hiệu quả, phát huy hiệu ứng tổng hợp của chính sách hiện hành và chính sách gia tăng, tăng cường điều tiết theo chu kỳ ngược và theo chu kỳ chéo, đồng thời thiết thực nâng cao hiệu quả quản trị kinh tế vĩ mô.

Trương Tiểu Yến cho biết, hiện nay toàn cầu tràn ngập rất nhiều bất định, còn Trung Quốc đang ở giai đoạn then chốt của quá trình chuyển đổi; con đường rõ ràng để tháo gỡ tình thế này đã được phác họa rõ ràng trong quy hoạch “15-5”, tức là nâng cấp tiêu dùng.

Chính sách “bổ sung quốc gia” (quốc bổ) có tác động thúc đẩy rất hiệu quả đối với tiêu dùng. Trương Tiểu Yến nhấn mạnh, tiêu dùng vì sao chiếm vị trí cốt lõi trong quy hoạch “15-5” là vì nó đảm nhiệm nhiều chức năng. Một mặt, tiêu dùng cung cấp nguồn hỗ trợ tài chính cho đổi mới sáng tạo của ngành trong bước tiếp theo; mặt khác, trong bối cảnh môi trường bên ngoài biến động, nâng cấp tiêu dùng có thể thực sự tăng cường cảm nhận về lợi ích mà người dân có được, từ đó trở thành một nền tảng quan trọng để ổn định thị trường vốn và ổn định kỳ vọng xã hội.

Trương Tiểu Yến đồng thời bày tỏ sự tin tưởng đối với thị trường A股. Bà chỉ ra rằng, với tư cách là một phần của thị trường vốn toàn cầu, Trung Quốc đương nhiên khó có thể hoàn toàn cách ly các cú sốc từ bên ngoài; biến động gần đây là hiện tượng bình thường và những biến động như vậy không đáng sợ hãi.

“Trong vài thập niên qua, tăng trưởng kinh tế của Trung Quốc là một động lực quan trọng của tăng trưởng toàn cầu, và nền tảng cơ bản này không thay đổi.” Trương Tiểu Yến nói. Điều đáng chú ý là, quy hoạch “15-5” đã nêu rõ việc làm tốt “vòng tuần hoàn trong nước”, chủ động hội nhập với thị trường quốc tế; chính là lời giải cho Trung Quốc để ứng phó với bất định toàn cầu.

Đầu tư cần sự kiên nhẫn nhất

Khi nói về bảo vệ nhà đầu tư, Trương Tiểu Yến cho biết, xây dựng thể chế và bảo đảm pháp lý tất nhiên rất quan trọng, nhưng sự bảo vệ căn bản nhất lại đến từ kiến thức và tính độc lập của chính nhà đầu tư. “Đầu tư lý trí thực sự không phải là đợi đến khi tài khoản xuất hiện thua lỗ rồi mới đi cứu chữa, mà là trước khi bước vào thị trường đã xây dựng một khung nhận thức rõ ràng và năng lực phán đoán độc lập. Chỉ khi nhà đầu tư có đủ dự trữ kiến thức và xác định vị trí tự thân một cách tỉnh táo, thì mới có thể chống lại một cách căn bản sự nhiễu loạn và dẫn dắt sai lệch từ thông tin bên ngoài.”

Khi nhìn lại quá trình phát triển giáo dục nhà đầu tư của Trung Quốc trong quá khứ, Trương Tiểu Yến cho biết, bước đầu tiên là giúp nhà đầu tư nhận ra rằng, “suất sinh lời dài hạn của cổ phiếu cao hơn trái phiếu”; bước thứ hai là giúp nhà đầu tư hiểu rằng hiệu suất thực tế của thị trường vốn Trung Quốc không bi quan như nhận thức chung——trong 20 năm qua, các chỉ số cơ bản rộng đại diện bởi CSI 300, khi tính đến tái đầu tư từ cổ tức, có suất sinh lời hàng năm vượt quá 6% và đồng thời có chức năng phân tán rủi ro. Trong những năm gần đây, nhà đầu tư Trung Quốc dần chuyển từ đầu tư vào từng cổ phiếu sang các sản phẩm theo công cụ như ETF, phản ánh việc nhà đầu tư đang dần chấp nhận phương thức đầu tư lý trí hơn và phân tán hơn.

Trước tình trạng bất định nổi bật đặc biệt của thị trường từ đầu năm đến nay, Trương Tiểu Yến nhấn mạnh, nhà đầu tư cần tìm kiếm sự cân bằng giữa lợi suất và sự ổn định, và nền tảng của sự cân bằng này là nhận thức rõ ràng về khẩu vị rủi ro của chính mình. “Kiên nhẫn là một trong những phẩm chất hiếm nhất trong đầu tư, và kiên nhẫn cần kỷ luật để chống đỡ. Nhiều nghiên cứu đã chứng minh rằng, giao dịch thường xuyên, vào nhanh ra nhanh, thì chắc chắn sẽ lỗ tiền.”

Trương Tiểu Yến đề xuất rằng, mỗi nhà đầu tư cá nhân trước khi bước vào thị trường vốn, hãy làm một lần “kiểm tra thể trạng” cho bản thân: xác định độ tuổi, tình hình thu nhập, mục tiêu đầu tư, cũng như kế hoạch phân bổ vốn ngắn hạn và dài hạn. Chỉ khi hiểu rõ khẩu vị rủi ro của mình, mới có thể đưa ra phán đoán phù hợp với nhu cầu của bản thân giữa vô số công cụ và gợi ý.

Phóng viên Bắc Kinh Thương báo: Đổng Hàn Huyên