Đã nghĩ về việc cổ phiếu Amazon sẽ đi đâu trong thập kỷ tới, và thành thật mà nói, trường hợp tăng trưởng vẫn khá vững chắc đối với tôi.

Hãy bắt đầu với điều rõ ràng: công ty này đã làm rất tốt. Tăng 715% trong 10 năm qua. Đó là loại hiệu suất khiến bạn tự hỏi liệu còn gì để khai thác nữa không. Nhưng vấn đề là—tôi thực sự nghĩ câu chuyện tăng trưởng chưa gần kết thúc.

Lợi thế cạnh tranh trong thương mại điện tử vẫn đang mở rộng. Kinh doanh quảng cáo đang hoạt động hết công suất (tăng trưởng 22% trong Quý 3 năm 2025). Nhưng điểm đặc biệt thực sự? Điện toán đám mây và AI. AWS vẫn còn một quỹ đạo phát triển rất lớn. Giám đốc điều hành của họ đã đề cập rằng 85% chi tiêu CNTT doanh nghiệp vẫn chưa chuyển sang đám mây. Và giờ đây, mọi khách hàng doanh nghiệp đều cố gắng tìm cách sử dụng AI—họ đều nhìn vào AWS để xây dựng nó. Đó là một lực đẩy kéo dài có thể kéo dài nhiều năm.

Lợi nhuận hoạt động dự kiến đạt 79.9Bỷ USD vào năm 2025, thật điên rồ khi nghĩ về điều đó—cao hơn 249% so với năm 2020. Công ty đã trở nên hiệu quả hơn nhiều trong khi vẫn đầu tư mạnh mẽ vào các dự án mới. Đó chính là sách lược của Amazon: họ không theo đuổi lợi nhuận ngắn hạn, họ xây dựng các lợi thế dài hạn.

Bây giờ, về câu chuyện định giá. Vâng, P/E 35 trông có vẻ đắt so với S&P 500 là 25,7. Tôi hiểu tại sao mọi người còn do dự. Nhưng bạn phải hiểu—thực lực lợi nhuận thực sự của Amazon có thể cao hơn nhiều so với những gì thể hiện trên bảng cân đối kế toán vì họ liên tục tái đầu tư. Câu hỏi cho 10 năm tới không phải là liệu hệ số nhân có rẻ hôm nay hay không. Mà là liệu doanh thu và lợi nhuận có tăng đáng kể vào năm 2036 hay không. Dựa trên tất cả những gì tôi vừa trình bày, điều đó gần như là điều tất yếu.

Hiệu ứng mạng, lợi thế quy mô, vị trí thống lĩnh trong nhiều thị trường—lợi thế cạnh tranh của Amazon thực sự khó để cạnh tranh lại. Vì vậy, theo ý tôi, nếu bạn đang nghĩ về dự đoán cổ phiếu Amazon trong thập kỷ tới, tôi vẫn sẽ là người mua ở đây. Không nói rằng đó là bước đi duy nhất, nhưng các yếu tố cơ bản vẫn hướng về phía đúng đắn.