Tình hình ở Iran chỉ là yếu tố hỗ trợ ngắn hạn cho USD; nếu rủi ro địa chính trị lắng xuống thì xu hướng giảm sẽ có khả năng quay trở lại

Dù lo ngại lạm phát do chiến tranh Iran gây ra đang hỗ trợ USD, hiện đồng tiền này vẫn ở rất gần mức cao nhất trong năm do tháng 3 thiết lập. Dữ liệu gần đây cho thấy nền kinh tế Mỹ có sức bền, điều này cũng tạo thêm hỗ trợ cho USD.
Hiện tại, lạm phát vẫn còn dai dẳng và Cục Dự trữ Liên bang (Fed) hoàn toàn không vội giảm lãi suất mạnh. Điều này có lợi cho USD, nhưng rốt cuộc chỉ là động lực ngắn hạn. Nhìn từ các xu hướng cấu trúc rộng hơn, một khi phần bù rủi ro địa chính trị từ chiến tranh Iran suy giảm, đến cuối năm USD sẽ phải đối mặt với áp lực đi xuống.
Mỹ đang đối mặt với vấn đề thâm hụt kép theo kiểu “giáo khoa”, tức là thâm hụt ngân sách và thâm hụt tài khoản vãng lai hoặc thâm hụt thương mại cùng tồn tại. Tính đến tháng 2, khoản thâm hụt ngân sách của chính phủ liên bang Mỹ cho năm tài chính 2026 vào khoảng 1 nghìn tỷ USD. Các yếu tố kích thích chính bao gồm việc chi phí lãi vay nợ tăng; đến đầu năm 2026, tổng nợ của Mỹ đã vượt quá 38 nghìn tỷ USD, tỷ lệ nợ so với GDP vượt quá 120%.
Nợ cao làm suy yếu tính linh hoạt tài khóa và tạo rủi ro kinh tế, vì nhiều nguồn lực hơn được phân bổ cho việc trả lãi thay vì đầu tư mang tính sản xuất. Điều này khiến các nhà hoạch định chính sách có xu hướng hạn chế tính độc lập của ngân hàng trung ương và dựa vào việc thiết lập chính sách tiền tệ và tài khóa nới lỏng hơn để thúc đẩy tăng trưởng danh nghĩa. Khi nền kinh tế mở rộng, tỷ lệ nợ so với GDP sẽ giảm, trong khi giá trị thực của các trái phiếu chính phủ hiện có sẽ bị thu hẹp.
Mỹ chủ yếu tài trợ cho thâm hụt bằng cách bán trái phiếu chính phủ và nắm giữ quy mô nợ nước ngoài lớn nhất toàn cầu. Trung Quốc, Nhật Bản và các quốc gia khác nắm giữ một tỷ trọng đáng kể, chiếm khoảng 25% tín phiếu kho bạc của Mỹ. Mặc dù chính phủ Mỹ hiện chưa phải đối mặt với khủng hoảng dòng tiền, nhưng tình trạng phụ thuộc cao vào vốn từ bên ngoài để bù đắp cho “thâm hụt kép” này làm gia tăng mức độ dễ tổn thương của Mỹ khi niềm tin của nhà đầu tư đột ngột chuyển hướng.
Vị thế thống trị của USD với vai trò tiền tệ dự trữ thiếu những đối thủ cạnh tranh thực chất, điều này giúp giảm bớt rủi ro trước mắt. Lập trường “diều hâu” của Fed, cùng với kỳ vọng việc giảm lãi suất sẽ chậm lại hoặc kéo dài thời gian giữ nguyên lãi suất để đối phó với lạm phát kéo dài, đều tạo thêm sự hỗ trợ cho USD.
Tuy nhiên, nếu căng thẳng địa chính trị được nới lỏng và phần bù rủi ro hiện tại tan biến, thị trường có thể sẽ lại tập trung vào các yếu tố cơ bản. Khi đó, tình hình tài chính ngày càng xấu đi cùng với nhịp độ giảm lãi suất nhanh hơn của Fed có thể khiến USD khởi động lại đợt sụt giảm mạnh kể từ mức cao 20 năm mà đồng tiền này đã chạm vào từ đầu thế kỷ này
#Gate广场四月发帖挑战