Nghe này, nếu bạn đã lâu muốn tìm hiểu hợp đồng vĩnh viễn là gì và cách giao dịch chúng, thì đây chính là điều bạn cần. Tôi thấy rất nhiều người lao vào chủ đề này một cách mù quáng rồi sau đó mất tiền. Hãy để tôi giải thích cho bạn tất cả theo thứ tự.

Hợp đồng vĩnh viễn (perpetual futures, hay PERP) — về cơ bản là một thỏa thuận giữa hai bên: một bên sẽ mua, bên còn lại sẽ bán tiền điện tử theo một mức giá nhất định trong tương lai. Nhưng điểm mấu chốt là: không giống như hợp đồng tương lai thông thường, hợp đồng vĩnh viễn không có ngày hết hạn. Vì vậy chúng được gọi là hợp đồng vĩnh viễn. Ví dụ, BTC-PERP chính là hợp đồng cho bitcoin.

Bây giờ, nó khác gì so với việc mua crypto thông thường trên thị trường spot? Khi bạn mua bitcoin trên spot, bạn thực sự nắm giữ nó, có thể chuyển đi, bán hoặc sử dụng. Còn khi bạn giao dịch hợp đồng, bạn chỉ giữ “giấy tờ” xác nhận rằng bạn có quyền đối với tài sản đó, nhưng bạn không sở hữu nó về mặt vật lý. Việc thanh toán diễn ra sau đó, không phải ngay lập tức.

Tại sao rốt cuộc cần những hợp đồng này? Có vài lý do. Thứ nhất, đó là phòng hộ — bảo vệ khỏi rủi ro. Thứ hai, nếu bạn nghĩ rằng giá sẽ giảm, bạn có thể mở vị thế short và kiếm lời từ đà giảm, ngay cả khi bạn không nắm giữ tài sản đó. Và thứ ba, đó là đòn bẩy. Đây là một công cụ mạnh mẽ cho phép bạn kiểm soát một vị thế lớn hơn, sử dụng ít vốn hơn. Ví dụ, với đòn bẩy 10 lần, bạn có thể mở vị thế trị giá 1000 đô la chỉ bằng 100 đô la. Tất nhiên, điều này hoạt động theo cả hai chiều — lợi nhuận cũng tăng gấp 10 lần, nhưng thua lỗ cũng vậy.

Bây giờ đến phần quan trọng nhất — cách hoạt động trong thực tế. Nếu bạn mở long (vị thế phe bò), thì bạn kỳ vọng giá sẽ tăng. Mua hợp đồng A với giá 100 đô la, A tăng lên 120 — bạn có ngay 20 đô la lợi nhuận. Nếu bạn mở short (vị thế phe gấu), thì bạn chờ giá giảm. Bán hợp đồng với giá 100 đô la, giá rơi xuống còn 80 — lại có thêm 20 đô la cho bạn.

Ở đây cần hiểu cơ chế ký quỹ. Khi bạn mở vị thế, bạn nộp ký quỹ ban đầu — đó là khoản đảm bảo của bạn. Giả sử, bạn nộp 100 đô la cho vị thế với đòn bẩy 10 lần trên 1000 đô la. Nếu giá giảm 10%, vị thế của bạn sẽ còn giá trị 900 đô la, lỗ 100 đô la, ký quỹ về 0 và hệ thống sẽ tự động đóng cưỡng bức vị thế. Điều này được gọi là thanh lý.

Ngoài ra còn có ký quỹ duy trì. Nếu bạn thấy ký quỹ gần như đã cạn nhưng bạn không muốn bị thanh lý, bạn có thể nạp thêm tiền để tiếp tục giữ vị thế. Nhưng nếu bạn không làm vậy, hệ thống sẽ tự động đóng vị thế và bạn sẽ mất toàn bộ khoản đảm bảo.

Một trong những điều cốt lõi cần biết là tỷ lệ cấp vốn (funding rate). Đây là khoản phí giữa các trader, giúp giữ giá của hợp đồng bám sát với giá spot. Nếu đa số mở long, phe “bò” sẽ trả phí cho phe “gấu”. Nếu đa số mở short, phe “gấu” sẽ trả phí cho phe “bò”. Tỷ lệ này được tính mỗi 8 giờ và bạn có thể xem trên trang giao dịch hoặc trên Coinglass.

Còn có giá đánh dấu (mark price) — đó là giá trị hợp lý của hợp đồng, giúp tránh các đợt thanh lý sai trên thị trường biến động mạnh. Khi bạn giữ một vị thế đang mở, lợi nhuận và thua lỗ của bạn chưa được thực hiện — chúng sẽ thay đổi theo giá. Khi bạn đóng vị thế, mọi thứ mới trở thành “thực”.

Nhân tiện, nói về quỹ bảo hiểm. Đây là một cơ chế giúp bảo vệ các trader có lãi nếu hệ thống không thể đóng các vị thế thua lỗ kịp thời. Nói ngắn gọn: nếu bạn kiếm được lợi nhuận nhưng đối tác bị phá sản, thì quỹ bảo hiểm sẽ bù đắp các khoản lỗ.

Bây giờ đến phần rủi ro nhất — thanh lý. Đây không chỉ đơn giản là khi ký quỹ đã cạn. Crypto biến động mạnh và đôi khi trong một thời điểm ngắn, giá có thể giảm hoặc tăng đột ngột rồi sau đó quay trở lại. Điều này được gọi là “cú bơm/đột biến thanh lý”. Nó có thể dễ dàng kích hoạt thanh lý mà không để bạn kịp thời gian nạp thêm ký quỹ. Vì vậy bạn bắt buộc phải đặt lệnh cắt lỗ (stop-loss).

Có hai loại lệnh — lệnh thị trường và lệnh giới hạn. Lệnh thị trường được khớp ngay theo giá hiện tại, nếu bạn đang vội. Lệnh giới hạn chỉ được thực hiện khi giá chạm đến mức giá mục tiêu của bạn, nhưng cũng có thể không được khớp nếu giá không đến.

Và cuối cùng — hợp đồng dựa trên U và hợp đồng dựa trên token. Hợp đồng dựa trên U nghĩa là việc thanh toán bằng USDT, bạn nhìn thấy rõ lợi nhuận và thua lỗ tính bằng đô la. Hợp đồng dựa trên token thì thanh toán bằng chính loại crypto đó, và nếu crypto giảm giá, lợi nhuận “trên giấy” của bạn có thể bốc hơi.

Tóm lại, hợp đồng vĩnh viễn là một công cụ mạnh mẽ, nhưng rủi ro cao. Có người trở nên giàu chỉ trong một đêm, người khác thì mất trắng tất cả. Điều quan trọng là hiểu rõ cơ chế, không sử dụng đòn bẩy quá mức và luôn đặt stop-loss. Hãy bắt đầu từ nhỏ, học qua thực hành, và sau đó bạn có thể giao dịch một cách đúng đắn.