Chiến tranh năng lượng ở Trung Đông tiếp tục leo thang, tài sản dầu khí hóa chất đồng loạt tăng mạnh

Hỏi AI · Khi nào lệnh phong tỏa eo biển Hormuz được gỡ bỏ, giá dầu có tiếp tục tăng vọt không?

Chuỗi cung ứng hóa dầu toàn cầu lại tiếp tục bị giáng đòn nặng nề, triển vọng tái mở lại eo biển Hormuz vẫn mờ mịt, các tài sản dầu mỏ và hóa chất lại dấy lên làn sóng tăng trần.

Ngày 7 tháng 4, nhóm cổ phiếu dầu khí và hóa chất trên A-shares dẫn đầu đà tăng; đến giờ đóng cửa, chỉ số Wind dầu khí hóa chất tăng hơn 5%. Trong các phân ngành hóa chất, nhiều cổ phiếu tăng mạnh hơn nữa; Đông Nhạc Silicon Vật Liệu (300821.SZ), Giang Thiên Hóa Học (300927.SZ) tăng 20% và chạm trần; Hằng Dật Hóa Dầu (000703.SZ), Hưng Hóa Cổ Phần (002109.SZ) và khoảng 20 mã khác cũng chạm trần. Về ETF, các quỹ ETF ngành hóa chất như 易方达 (516570), 华宝 (516020) và 天弘 (159133) đều tăng hơn 3%.

Theo tờ Tân Hoa Xã, vào rạng sáng ngày 7 theo giờ địa phương, phía Iran viện dẫn thông tin từ một nguồn không nêu tên cho biết đã xảy ra một vụ nổ tại khu công nghiệp Jubail ở phía đông bắc Ả Rập Xê Út—nơi có sự tham gia của vốn Mỹ—do bị tấn công trên diện rộng.

Vì vậy giá dầu đã bật mạnh trong phiên; hợp đồng dầu thô tương lai WTI có lúc chạm mức cao nhất 116,5 USD/thùng. Tính đến thời điểm công bố, giá là 115 USD/thùng. Giá hàng hóa tương lai trong nước đi lên theo đà; đến giờ đóng cửa, các mặt hàng hóa chất dẫn đầu mức tăng, trong đó ethylene glycol tăng 10,99%, methanol tăng 8,69%, và chỉ số vận chuyển tập thể (đường châu Âu) tăng 2,73%.

Nhận định của công ty kỳ hạn Hoa Thái cho rằng, tình hình Trung Đông vẫn tồn tại mức độ bất định lớn; việc eo biển tái mở vẫn còn rất xa vời và không có lộ trình rõ ràng. Việc giao dầu thô Trung Đông tới châu Á đã bị gián đoạn. Trong ngắn hạn, có thể đạt cân bằng thông qua việc tiêu hao dầu tồn kho và dầu từ lệnh trừng phạt cũng như giảm tải tại các nhà máy lọc dầu. Tuy nhiên, thị trường dầu thành phẩm thiếu dư địa cung ứng, và hiện đã bước vào giai đoạn phá hủy nhu cầu. Nếu eo biển vẫn bị phong tỏa, giá dầu thô giao ngay sẽ vượt 200 USD/thùng, còn giá dầu thành phẩm có thể vượt 300 USD/thùng.

Cơ sở hóa dầu Trung Đông liên tiếp bị tập kích

Tình hình chiến sự ở Trung Đông lại tiếp tục leo thang; khu công nghiệp Jubail bị tấn công lần này là một trong những trung tâm sản xuất hóa dầu quan trọng nhất toàn cầu, với sản lượng hàng năm khoảng 60 triệu tấn sản phẩm hóa dầu, chiếm 6% đến 8% tổng sản lượng toàn cầu.

Trong khu vực tập trung nhiều doanh nghiệp hóa dầu và dự án lớn; trong đó, Công ty Công nghiệp Cơ bản Ả Rập Xê Út (SABIC) là một trong những nhà đầu tư lớn nhất. Dự án Sadara có sự tham gia của công ty Dow Chemical của Mỹ, cùng dự án do Saudi Aramco và tập đoàn năng lượng Pháp TotalEnergies đồng đầu tư, đều nằm trong khu công nghiệp này.

Trước đó, theo Tân Hoa Xã, lực lượng Quốc phòng Israel ngày 6 đã ra tuyên bố rằng trong ngày, nước này đã không kích một cơ sở hóa dầu tổng hợp quy mô lớn ở khu vực Asaluyah thuộc miền nam Iran. Cơ sở này là tổ hợp hóa dầu tổng hợp lớn nhất của Iran. Tuyên bố cho biết quân đội Israel đã tấn công hai tổ hợp hóa dầu tổng hợp lớn của Iran, khiến năng lực xuất khẩu các sản phẩm hóa dầu của Iran—vượt 85%—bị ảnh hưởng nghiêm trọng.

Theo thống kê chưa đầy đủ của phóng viên Thứ Nhất Tài Chính, kể từ khi chiến sự Mỹ-Israel bùng phát ngày 28 tháng 2, các cơ sở dầu khí và hóa dầu ở Trung Đông đã liên tiếp bị tấn công có hệ thống, khiến chuỗi cung ứng năng lượng toàn cầu phải đối mặt với những thử thách nghiêm trọng.

Trước đó nữa, vào ngày 4 tháng 4, Mỹ và Israel đã tiến hành không kích quy mô lớn vào một nút trung chuyển hóa dầu của Iran. Theo kênh tin tức CCTV, vào ngày 4, Mỹ-Israel đã tấn công Khu vực kinh tế đặc biệt hóa dầu Mahshahr thuộc Iran, và nhân sự của toàn bộ các đơn vị công nghiệp đang hoạt động trong khu đặc khu này đã được sơ tán.

Ngoài mặt hàng năng lượng, cú sốc đối với nguồn cung khí đốt cũng không thể xem nhẹ. Trở lại ngày 18 tháng 3, theo CCTV, lực lượng Quốc phòng Israel hôm đó đã tấn công “cơ sở khí đốt lớn nhất” đặt tại Bushehr ở miền nam Iran. Cơ sở này xử lý 40% lượng khí đốt của Iran. Sau đó, phía Iran đưa ra cảnh báo rằng các cơ sở năng lượng của 3 nước—Saudi Arabia, Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất và Qatar—là những “mục tiêu hợp pháp để tấn công”.

Báo cáo nghiên cứu của Guoxin Securities chỉ ra rằng, hơn 90% lượng xuất khẩu khí tự nhiên hóa lỏng (LNG) của Qatar và Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất phải đi qua eo biển Hormuz, chiếm 19% thương mại LNG toàn cầu. Đồng thời, các mỏ khí tự nhiên quan trọng của Qatar và Iran cũng bị hư hại ở mức độ khác nhau, dẫn tới giảm sản lượng thậm chí dừng sản xuất. Hiện không thể vận chuyển LNG đó sang các thị trường khác thông qua các tuyến thay thế. Giá khí đốt cao sẽ ảnh hưởng nghiêm trọng tới sức cạnh tranh của ngành sản xuất châu Âu.

Chuỗi cung ứng hóa dầu toàn cầu bị tổn thương nặng nề

Ngặt hơn nữa là triển vọng thông tuyến của eo biển Hormuz vẫn chưa rõ ràng.

Theo CCTV, Ủy ban An ninh của Nghị viện Iran bắt đầu xem xét phương án kiểm soát eo biển Hormuz. Người phát ngôn của Ủy ban An ninh thuộc Nghị viện Iran cho biết các phương án hành động chiến lược nhằm bảo đảm an toàn cho eo biển Hormuz và vịnh Ba Tư được đưa vào chương trình nghị sự.

“Các cơ sở năng lượng của nhiều quốc gia vùng Vịnh trong hơn một tháng qua liên tiếp bị tập kích. Cộng thêm việc thông hành eo biển Hormuz tiếp tục bị cản trở, chuỗi cung ứng các sản phẩm hóa chất toàn cầu đang đối mặt với bài toán kép là co hẹp nguồn cung và phá hủy nhu cầu.” Một nhà phân tích kỳ hạn cho Thứ Nhất Tài Chính biết rằng, biến chuyển của tình hình địa chính trị vẫn là biến số lớn nhất của thị trường trong ngắn hạn; tiếp theo cần theo sát sát tiến triển khôi phục thông tuyến của eo biển và mức độ hư hại của các cơ sở liên quan.

Vị này cũng cho biết thêm rằng, ngay cả khi eo biển Hormuz mở lại, do nhu cầu vận tải dầu cần chu kỳ, thị trường vẫn cần vài tuần để cân bằng lại, và chuỗi cung ứng liên quan cũng cần thời gian để trở về trạng thái bình thường.

Guoxin Securities phân tích rằng, kể từ cuối tháng 2/2026 khi Mỹ và Israel phối hợp tấn công quân sự nhằm vào Iran và Iran đóng eo biển Hormuz, tổng quy mô cắt giảm sản lượng dầu thô của khu vực Trung Đông vào khoảng 10 triệu thùng/ngày, chiếm 10% nhu cầu toàn cầu. Hiện tại, khoảng thiếu hụt nguồn cung dầu thô toàn cầu đạt khoảng 5 triệu thùng/ngày. Khi sức chứa còn lại tiếp tục giảm, quy mô cắt giảm sản lượng của các nước vùng Vịnh dự kiến sẽ tiếp tục mở rộng; chu kỳ khôi phục sản xuất dự kiến kéo dài từ vài tuần đến vài tháng.

Tuy nhiên, tác động của giá dầu cao không phải là “tác động đồng đều”. Phân tích của công ty CICC cho rằng: một là các quốc gia có nguồn năng lượng đa dạng và phương án thay thế (như Trung Quốc, Mỹ) có khả năng miễn dịch tự nhiên; hai là các doanh nghiệp có năng lực hấp thụ chi phí mạnh và độ bền của chuỗi cung ứng cao có thể hưởng lợi khi mở rộng thị phần thông qua việc công suất của đối thủ được “thanh lọc” trong cạnh tranh.

Về thị trường trong nước, phân tích của Quỹ 易方达 cho rằng, việc giá năng lượng ở châu Âu, Nhật Bản, Hàn Quốc… tăng mạnh sẽ đẩy chi phí sản xuất lên; điều này có thể thúc đẩy việc rút lui nhanh hơn của công suất hóa chất ở nước ngoài. Nhờ nguồn nguyên liệu đa dạng, quy trình thay thế hóa dầu than đã chín muồi, hiệu ứng quy mô và lợi thế chi phí, hóa chất Trung Quốc vẫn là mắt xích có khả năng chống chịu rủi ro mạnh nhất trong chuỗi cung ứng hóa chất toàn cầu; việc công suất ở nước ngoài rút lui được kỳ vọng sẽ mang lại lợi ích dài hạn cho thị phần và quyền đàm phán của thị trường hóa chất Trung Quốc.

Ngân hàng nước ngoài dự đoán giá dầu cao tới 200 USD

Chiến sự không ngừng, eo biển không yên tâm, giá dầu liên tục bị đẩy cao.

Kể từ khi xung đột bùng phát, hợp đồng dầu thô tương lai WTI đã tăng tích lũy hơn 64%; trong tháng 3 có lúc leo lên gần 120 USD/thùng. Ngày 7 tháng 4, giá hợp đồng dầu Brent tương lai và WTI giao dịch đi ngang ở mức cao lần lượt 111 USD/thùng và 115 USD/thùng.

Dựa trên đó, Guoxin Securities dự đoán rằng trong tháng 4, khả năng giá dầu quốc tế tiếp tục tăng tốc là khá cao; trong ngắn hạn, giá có thể vượt 120 USD/thùng. Đồng thời, tổ chức này nâng mục tiêu giá bình quân năm 2026 của Brent và WTI lên 80 USD/thùng～90 USD/thùng.

Các ngân hàng nước ngoài đưa ra đánh giá còn quyết liệt hơn đối với kịch bản cực đoan. Tập đoàn Macquarie dự báo mới nhất rằng, nếu chiến tranh Iran kéo dài đến tháng 6, và eo biển Hormuz luôn ở trong trạng thái đóng cửa, thì giá dầu có thể tăng tới mức kỷ lục 200 USD/thùng. Macquarie nhấn mạnh rằng thời điểm eo biển mở lại và thiệt hại vật lý mà cơ sở hạ tầng năng lượng phải chịu là những yếu tố chính quyết định tác động dài hạn của hàng hóa cơ bản.

Citi dự đoán rằng nếu gián đoạn nguồn cung kéo dài đến cuối tháng 6, giá dầu có thể vọt lên mức “tổng chi phí” 200 USD/thùng. “Tổng chi phí” không chỉ bao gồm giá bản thân dầu thô, mà còn gồm phần chênh lệch giá dầu thành phẩm tính theo trọng số tiêu dùng.

Goldman Sachs cho rằng, trong thời kỳ gián đoạn nguồn cung, thị trường cần liên tục nâng mức bù rủi ro để tạo ra sự suy giảm nhu cầu mang tính phòng ngừa, qua đó bù đắp rủi ro thiếu hụt trong kịch bản gián đoạn dài hạn. Tổ chức này dự kiến giá bình quân dầu Brent trong giai đoạn tháng 3～tháng 4 sẽ đạt 110 USD/thùng (trước đó dự báo là 98 USD/thùng), tăng 62% so với mức bình quân cả năm 2025.

Futures Quảng Châu đưa ra đánh giá đối với các mặt hàng cụ thể: đối với ethylene glycol, xung đột địa chính trị ở Trung Đông tiếp tục leo thang; do nguồn cung bị thu hẹp, chi phí tăng và được dẫn dắt bởi yếu tố tiền tệ, chi phí chế biến từ dầu và than có lực đỡ mạnh; rủi ro địa chính trị trong ngắn hạn chưa được giải tỏa, hợp đồng có xu hướng vận hành thiên về mạnh. Đối với dầu thô và PX, do lượng cung giảm theo hợp đồng dài hạn của Nhật Bản cộng với việc xuất khẩu naphtha từ Trung Đông bị gián đoạn, các nhà máy PX ở châu Á lần lượt tuyên bố bất khả kháng, tình hình căng thẳng nguồn cung tiếp tục duy trì. Đối với nhựa đường (asphalt), trước khi tình hình được làm dịu về thực chất và eo biển khôi phục thông tuyến, cấu trúc thị trường nhựa đường sẽ thiên về vận hành mạnh.

Còn China Securities Jianxin thì cảnh báo rủi ro theo chiều hướng vĩ mô hơn; tình hình Iran tiếp tục leo thang và phức tạp, thị trường biến động liên tục xoay quanh các tín hiệu đàm phán. Trong 2-3 tuần tới, đây vẫn là giai đoạn rủi ro cao mà tình hình có thể xấu đi một cách đột ngột; thị trường chờ đợi thời điểm bắt đáy, thái độ quan sát của dòng tiền trong ngắn hạn khá đậm.

( Bài viết này đến từ Thứ Nhất Tài Chính )