Tỷ lệ nợ trên tài sản cao, Tập đoàn Hainan Haiyao dự kiến giảm tỷ lệ sở hữu để thu hồi vốn

（Nguồn: Báo Bắc Kinh）

Trong bối cảnh chịu áp lực về tài sản, Công ty Dược Hải Nam (bảo vệ quyền lợi) (000566) dự kiến sẽ bán tài sản cổ phiếu để thu tiền mặt. Theo thông báo mới nhất của Dược Hải Nam, công ty dự kiến giảm lượng cổ phần nắm giữ của mình tại công ty niêm yết cổ phiếu Hồng Kông là Trung Quốc Kháng thể (03681.HK) thông qua giao dịch đấu giá tập trung và giao dịch lô lớn, với số lượng không quá 68 triệu cổ phiếu, chiếm tỷ lệ không quá 5% tổng vốn cổ phần của công ty. Tuy nhiên, “con đường cứu chuộc” của Dược Hải Nam chắc chắn là một cuộc đua với thời gian — phải chứng minh cho thị trường tính khả thi của việc hiện thực hóa lợi ích thương mại từ các loại thuốc đổi mới của mình trước khi “sự kiên nhẫn” của vốn cạn kiệt.

Dữ liệu cho thấy, Trung Quốc Kháng thể được thành lập vào tháng 4 năm 2001, địa điểm đăng ký tại Hồng Kông; đến tháng 11 năm 2019 thì niêm yết trên Sở giao dịch Chứng khoán Hồng Kông. Tính đến nay, tổng vốn cổ phần của Trung Quốc Kháng thể là 1.39B cổ phiếu. Trung Quốc Kháng thể chủ yếu nghiên cứu và phát triển thuốc sinh học dựa trên kháng thể đơn dòng. Trung Quốc Kháng thể là doanh nghiệp có công ty Dược Hải Nam tham gia góp vốn; Dược Hải Nam nắm giữ 159 triệu cổ phiếu của Trung Quốc Kháng thể, chiếm 11,46% tổng vốn cổ phần của công ty.

Theo “Tài chính Phương Đông” (Eastmoney), giá cổ phiếu mới nhất của Trung Quốc Kháng thể là 1,76 HKD/cổ phiếu, với tổng giá trị vốn hóa thị trường là 1.39Bỷ HKD. Theo mức giá này, giá trị vốn hóa tối đa của số cổ phiếu có thể giảm của Dược Hải Nam ở vòng này vào khoảng 120 triệu HKD. Tuy nhiên, Dược Hải Nam cho biết, do giá giao dịch cổ phiếu trên thị trường chứng khoán có biến động lớn, đồng thời thời điểm thực hiện việc bán lần này không xác định, nên hiện chưa thể dự đoán chính xác ảnh hưởng cụ thể của giao dịch này đến kết quả hoạt động của công ty.

Liên quan đến nguyên nhân dự kiến bán tài sản cổ phiếu lần này, Dược Hải Nam cho biết, việc giảm nắm giữ lần này nhằm tối ưu cơ cấu tài sản của công ty, nâng cao tính lưu động của tài sản và hiệu suất sử dụng tài sản.

Điều đáng chú ý là, Dược Hải Nam đang phải đối mặt với tình trạng tỷ lệ nợ trên tài sản ở mức cao. Tính đến cuối quý 3 năm 2025, tỷ lệ nợ trên tài sản của công ty đã lên tới 94,43%.

Trong đó, nguồn tiền mặt của công ty trong những năm gần đây giảm dần; lần lượt là 1.26B NDT, 751M NDT, 395M NDT, 367M NDT, 2.44Bỷ NDT trong giai đoạn 2020—2024; đến cuối quý 3 năm 2025 tiếp tục giảm xuống còn 4.36Bỷ NDT. Đồng thời, tính đến cuối quý 3 năm 2025, nợ ngắn hạn của công ty đã tăng lên 480Mỷ NDT, trong đó khoản vay ngắn hạn đạt 1.26B NDT.

Ngoài áp lực trả nợ, kết quả hoạt động của Dược Hải Nam cũng chịu áp lực. Lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông của công ty đã lỗ liên tiếp hai năm, và dự kiến tiếp tục lỗ trong năm 2025. Dự báo kết quả hoạt động năm 2025 của Dược Hải Nam cho thấy, lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông năm 2025 dự kiến là -350M đến -430M NDT, cùng kỳ giảm lỗ.

Dược Hải Nam cho biết, năm 2025, dưới tác động của môi trường chính sách như bảo hiểm y tế và mua sắm tập trung, cạnh tranh thị trường gia tăng; các loại thuốc đổi mới của công ty chưa được niêm yết; các loại thuốc generic mới niêm yết cũng chưa đạt được quy mô tiêu thụ; các dự án dược liệu lần lượt chuyển sang ghi nhận theo phương thức vốn hóa, khiến chi phí khấu hao tăng; quy mô các khoản nợ có lãi tương đối lớn dẫn đến chi phí lãi vay cao, từ đó ảnh hưởng đến kết quả hoạt động của công ty.

Xét riêng từ lợi nhuận ròng sau khi loại trừ các khoản không thường xuyên (扣非净利润), Dược Hải Nam còn lỗ liên tục trong tám năm từ 2017—2024. Năm 2025, công ty dự kiến lợi nhuận ròng sau khi loại trừ các khoản không thường xuyên là -380M đến -480M NDT, dự kiến sẽ lỗ tiếp trong năm thứ chín.

Chủ tịch Tập đoàn Aouyou International, Trương Nguyệt (张玥), khi trả lời phỏng vấn phóng viên của Báo Bắc Kinh cho biết, tỷ lệ nợ trên tài sản cao, lỗ liên tục, dòng tiền căng thẳng. Việc bán tài sản tài chính để thu hồi tiền mặt, giảm nợ và ổn định tính lưu động là các động thái tự cứu trợ mang tính thông thường. Việc giảm nắm giữ lần này có lợi cho việc giảm áp lực trả nợ ngắn hạn, nâng cao tính lưu động của tài sản; đồng thời có thể cải thiện kết quả hoạt động trong kỳ và ổn định niềm tin của thị trường. Tuy nhiên, thị trường Hồng Kông biến động mạnh, nên việc thu tiền thực tế và lợi nhuận khó có thể dự đoán.

Hiện tại, Dược Hải Nam đang đẩy mạnh phát triển các loại thuốc đổi mới. Viên nang Fluo-fen-nin (氟非尼酮) cho chỉ định thuốc mới loại 1 điều trị xơ hóa gan đã được Trung tâm Đánh giá và Xét duyệt thuốc thuộc Cục Quản lý Dược phẩm (NMPA) đưa vào danh sách “các sản phẩm điều trị đột phá” vào tháng 2 năm 2025; đồng thời, nghiên cứu lâm sàng giai đoạn IIa của một loại thuốc đổi mới mới loại 1 khác điều trị động kinh là Phein-en-ga-bin (派恩加滨) đang được triển khai theo kế hoạch để tuyển bệnh nhân tham gia.

Đối với các vấn đề liên quan đến công ty, phóng viên Báo Bắc Kinh đã gửi thư điều tra/phỏng vấn tới phía Dược Hải Nam, nhưng đến thời điểm phát hành bài viết vẫn chưa nhận được phản hồi.

Phóng viên Báo Bắc Kinh: Đinh Ninh (丁宁)

Nhiều thông tin, phân tích chính xác—tất cả có tại ứng dụng Sina Finance (新浪财经APP)