Đơn vị đầu tiên trong năm! Khoản trái phiếu vốn cấp 2 trị giá 0,6 tỷ nhân dân tệ quyết định không mua lại, trước đêm sáp nhập Ngân hàng Nông thôn Thương mại Hợp tác Phù Tương Thanh Hải chọn “giữ nguyên lập trường, không hành động”

Mỗi Kinh phóng viên | Lưu Gia Kui    Mỗi Kinh biên tập | Đổng Hưng Sinh

Ngày 25 tháng 3, một thông báo của Ngân hàng Thương mại nông thôn Hỗ trợ Tương Nhĩ, tỉnh Thanh Hải đã đưa một khoản trái phiếu nợ vốn cấp 2 có giá trị không lớn ra ánh đèn sân khấu. Ngân hàng quyết định không thực hiện quyền chọn mua lại của “21 Thanh Hải Hỗ trợ Tương Nhĩ Nông thương 2 cấp 01”, qua đó trở thành ngân hàng đầu tiên tại năm 2026 “từ chối” đối với trái phiếu nợ vốn cấp 2.

Quy mô trái phiếu 60 triệu nhân dân tệ dù không lớn, nhưng trong bối cảnh hệ thống tín dụng nông thôn đang được hợp nhất sâu rộng, sự kiện “không mua lại” này gửi đi tín hiệu không chỉ dừng ở thao tác kỹ thuật để bổ sung vốn.

Nguồn ảnh: ChinaBond (China Bond Information Network)

Phóng viên của Nhật báo Kinh tế Hằng ngày nhận thấy rằng, chỉ nửa tháng trước, Cơ quan quản lý tài chính tỉnh Thanh Hải vừa phê duyệt đồng ý cho thành lập Ngân hàng Thương mại nông thôn Hải Đông. Ngân hàng Thương mại nông thôn Hỗ trợ Tương Nhĩ sẽ cùng với thêm 4 tổ chức pháp nhân cấp huyện khác ở địa phương để hợp nhất, thành lập một pháp nhân thống nhất cấp thành phố.

“21 Thanh Hải Hỗ trợ Tương Nhĩ Nông thương 2 cấp 01” phát hành vào tháng 3 năm 2021, quy mô 0,6 tỷ nhân dân tệ, kỳ hạn 10 năm. Theo các điều khoản phát hành phổ biến “5+5”, tổ chức phát hành có quyền thực hiện quyền mua lại vào cuối năm thứ năm. Tuy nhiên, cuối cùng Ngân hàng Thương mại nông thôn Hỗ trợ Tương Nhĩ tỉnh Thanh Hải đã chọn bỏ quyền.

Thông báo cho thấy, đối với phần trái phiếu không được mua lại, lãi suất sẽ được giữ ở mức 5%. Điều này có nghĩa là, các khoản nợ tồn đọng ban đầu có thể được thay thế bằng cách phát hành trái phiếu mới sẽ tiếp tục nằm trên sổ sách, trong khi tổ chức phát hành vẫn phải chịu chi phí lãi suất tương đối cao.

Báo cáo xếp hạng do Liên hợp Xếp hạng Tín dụng công bố vào tháng 7 năm 2025 nêu rõ rằng, báo cáo duy trì xếp hạng tín dụng chủ thể của Ngân hàng Thương mại nông thôn Hỗ trợ Tương Nhĩ ở mức A, nhưng đồng thời chỉ ra rõ rằng, do cơ cấu ngành tại địa phương ảnh hưởng, tỷ trọng tập trung theo ngành cho vay của ngân hàng ở mức cao. Từ năm 2024 đến nay, một số khách hàng gặp khó khăn trong sản xuất, kinh doanh, rủi ro cho vay được bộc lộ, chất lượng tài sản tín dụng đi xuống, quỹ dự phòng đã không còn đủ.

Phóng viên đã cố gắng phỏng vấn Ngân hàng Thương mại nông thôn Hỗ trợ Tương Nhĩ, nhằm tìm hiểu lý do ngân hàng không mua lại trái phiếu vốn cấp 2, nhưng đã nhiều lần gọi tới số điện thoại liên hệ và gửi thư phỏng vấn. Tính đến thời điểm phát hành, vẫn chưa nhận được phản hồi.

Phóng viên nhận thấy rằng, trong báo cáo do Liên hợp Xếp hạng Tín dụng công bố có nhắc đến việc xem xét tình trạng Ngân hàng Thương mại nông thôn nông thôn tỉnh Thanh Hải Hỗ trợ Tương Nhĩ không thực hiện quyền mua lại của “21 Thanh Hải Hỗ trợ Tương Nhĩ Nông thương 2 cấp 01”. Liên hợp Xếp hạng Tín dụng cho rằng, sau khi ngân hàng thương mại nông thôn Hỗ trợ Tương Nhĩ không thực hiện quyền mua lại đối với trái phiếu nợ vốn cấp 2 mà ngân hàng phát hành, số tiền có thể tính vào vốn cấp 2 sẽ giảm dần theo từng năm, và có thể tạo ra một mức ảnh hưởng nhất định đối với mức độ đầy đủ vốn trong tương lai của công ty; ngoài ra, xét đến việc trong tương lai Ngân hàng Thương mại nông thôn Hỗ trợ Tương Nhĩ có thể phải đối mặt với các hạng mục như sáp nhập tổ chức, tái cơ cấu hoạt động và thay đổi tư cách pháp nhân, thì tiến độ thực hiện các công việc liên quan, cũng như năng lực bổ sung vốn của tổ chức mới sau sáp nhập, sự thay đổi chất lượng tài sản và hiệu quả hợp nhất quản trị công ty vẫn cần được quan sát thêm. Liên hợp Xếp hạng Tín dụng sẽ tiếp tục theo dõi tiến trình các công việc hợp nhất nêu trên và những tác động có thể mang lại đối với mức tín dụng của công ty mẹ và các khoản nợ liên quan.

Ngày 12 tháng 3 năm 2026, Cơ quan quản lý tài chính tỉnh Thanh Hải đã chính thức phê duyệt, đồng ý thành lập Công ty cổ phần Ngân hàng Thương mại nông thôn Hải Đông. Với tư cách là pháp nhân thống nhất cấp thành phố, sẽ hợp nhất 5 tổ chức pháp nhân cấp huyện trong phạm vi thành phố Hải Đông gồm: Ngân hàng Thương mại nông thôn Hải Đông, Ngân hàng Thương mại nông thôn Dân Hòa, Ngân hàng Thương mại nông thôn Hỗ trợ Tương Nhĩ, Ngân hàng Thương mại nông thôn Tần Hóa và Ngân hàng Thương mại nông thôn Hòa Lôn. Nhóm công tác chuẩn bị thành lập ngay sau đó đã công bố rằng, vào ngày 30 tháng 3 sẽ tổ chức Đại hội thành lập và Đại hội cổ đông lần thứ nhất.

Nguồn ảnh: Website của Tổng cục Giám sát tài chính quốc gia

Điều đáng chú ý là việc hợp nhất lần này đã được khởi động từ tháng 10 năm 2025. Báo cáo công tác của chính quyền thành phố Hải Đông cho biết, báo cáo tiết lộ rằng năm ngoái “công tác thành lập các ngân hàng nông thương pháp nhân thống nhất cấp thành phố đã đạt tiến triển mang tính thực chất và đã thoát khỏi nhóm rủi ro cao”, và năm 2026 sẽ “hoàn tất công tác thành lập và đi vào khai trương”.

Trong phương án cụ thể về phát hành cổ phiếu, nhóm chuẩn bị thành lập đã làm rõ cơ cấu vốn điều lệ của ngân hàng mới: cổ phần của pháp nhân chiếm không thấp hơn 50%, cổ phần của cá nhân không quá 50%, trong đó cổ phần của nhân viên không quá 20%. Tổng số cổ phiếu phát hành tạm định là 1 tỷ cổ phiếu, mệnh giá mỗi cổ phiếu là 1 nhân dân tệ.

Quan trọng hơn, đối với cổ phần của các cổ đông hiện hữu của 5 ngân hàng, phương án đưa ra lộ trình xử lý rõ ràng: các cổ đông đáp ứng điều kiện có thể tự nguyện chuyển thành cổ phần của ngân hàng mới; các cổ đông không đáp ứng điều kiện hoặc không muốn chuyển đổi thì chuyển nhượng theo nguyên tắc thị trường; đối với những người kiên quyết rút lui khỏi cổ phần, giá sẽ được xác định theo giá trị tài sản ròng trên mỗi cổ phiếu được xác nhận qua việc kiểm kê làm rõ tài sản và vốn và loại trừ phần miễn giảm thuế của Nhà nước cũng như các khoản tiền hỗ trợ theo chính sách.

Phương án xử lý cổ phần như vậy, trên thực tế, đã thiết lập “van an toàn” để ngân hàng mới tiếp nhận tài sản lịch sử. Một số chuyên gia nghiên cứu ngành ngân hàng cho biết, trong quá trình hợp nhất và tái cơ cấu, một số tổ chức có thể chọn không mua lại trái phiếu vốn cấp 2, nhằm duy trì sự ổn định của bảng cân đối kế toán trong giai đoạn kiểm kê làm rõ tài sản và vốn. Nếu vào thời điểm này mua lại trái phiếu, đồng nghĩa phải dùng lượng tiền mặt lớn để thanh toán cho nhà đầu tư, sẽ làm gia tăng áp lực vốn trước khi hợp nhất. Trong khi đó, giữ lại nợ, chờ khi ngân hàng mới được thành lập rồi lập kế hoạch thống nhất sẽ phù hợp hơn với logic tái cơ cấu.

Trên thực tế, Ngân hàng Thương mại nông thôn Hỗ trợ Tương Nhĩ tỉnh Thanh Hải còn một khoản trái phiếu vốn cấp 2 khác 0,4 tỷ nhân dân tệ là “21 Thanh Hải Hỗ trợ Tương Nhĩ Nông thương 2 cấp 02”, sẽ đối mặt với lựa chọn có mua lại hay không vào cuối tháng 7 năm nay. Theo mốc thời gian hiện tại, rất có thể đến lúc đó Ngân hàng Thương mại nông thôn Hải Đông đã được niêm yết thành lập, thì số phận của khoản trái phiếu này sẽ do pháp nhân thống nhất cấp thành phố mới được thành lập quyết định.

Xét theo dữ liệu toàn ngành, làn sóng không mua lại trái phiếu vốn cấp 2 đang lùi lại. Theo thống kê, quy mô không mua lại vào năm 2021 và 2022 lần lượt khoảng 11 tỷ nhân dân tệ và 10,6 tỷ nhân dân tệ; còn năm 2023 và 2024 đã giảm xuống 6,25 tỷ nhân dân tệ và 2,25 tỷ nhân dân tệ, đến năm 2025 thậm chí chỉ có 3 trường hợp không mua lại. Báo cáo chuyên sâu về trái phiếu của Huachuang Securities cũng cho thấy tần suất xảy ra các sự kiện không mua lại trái phiếu vốn cấp 2 đã giảm đáng kể.

Ở phía sau thay đổi này là hiệu ứng của chính sách giám sát tiếp tục được tăng cường trong quản trị rủi ro tài chính, đồng thời thúc đẩy cải cách để “hóa giải rủi ro” trong ngành và hợp nhất, tái cơ cấu đang dần phát huy tác dụng. Phân tích của Trung Tín cho rằng, các ngân hàng trước đây chưa thực hiện quyền chọn mua lại “đau một lần rồi nhớ mãi”, tiếp tục thúc đẩy việc bộc lộ rủi ro tín dụng, các chỉ tiêu về tính thực thực của chất lượng tài sản được nâng cao, và việc xử lý gánh nặng nợ xấu lịch sử cũng đóng vai trò tích cực đối với kết quả lợi nhuận.

Tuy nhiên, “nước rút” không đồng nghĩa rủi ro hoàn toàn được triệt tiêu. Năm 2026 vẫn là đỉnh điểm thực hiện quyền của trái phiếu vốn cấp 2, chủ yếu tập trung vào quý 4, sau đó là tháng 3, tháng 6 và tháng 9. Mặc dù phần lớn tổ chức đã vượt qua được “vũng bùn lịch sử”, nhưng rủi ro ở phần đuôi vẫn cần được cảnh giác. Đối với các tổ chức bị hợp nhất như Ngân hàng Thương mại nông thôn Hỗ trợ Tương Nhĩ tỉnh Thanh Hải, áp lực bổ sung vốn chưa hề biến mất; chỉ là nó đã chuyển thành nhiệm vụ hợp nhất của ngân hàng mới sau tái cơ cấu.

Đáng chú ý rằng, trước Ngân hàng Thương mại nông thôn Hỗ trợ Tương Nhĩ tỉnh Thanh Hải, một số tổ chức như Ngân hàng Thiên Tân, Ngân hàng Cửu Giang, Ngân hàng Nông thương Thái Hòa tỉnh An Huy đã từng trình diễn kịch bản “đảo ngược” — sau khi công bố thông tin không thực hiện quyền mua lại, rồi lại mua lại trái phiếu vốn cấp 2 đúng kỳ. Thao tác này vừa phản ánh tính linh hoạt của ngân hàng trong kế hoạch vốn, vừa nhắc nhở thị trường không nên đơn giản đồng nhất “không mua lại” với “gặp sự cố”.

Hiện tại, 8 tỉnh (khu) gồm Tứ Xuyên, Tân Cương, Vân Nam, An Huy, Quảng Tây, Quý Châu, Hồ Nam và Thanh Hải đều đang thúc đẩy công tác chuẩn bị thành lập ngân hàng nông thôn pháp nhân thống nhất cấp địa thị. Chủ tịch Liên hiệp Ngân hàng Thương mại nông thôn Quảng Tây La Quân từng viết bài và cho biết rằng việc thúc đẩy thành lập ngân hàng nông thương cấp thành phố sẽ là một công cụ quan trọng hơn để tiếp tục làm sâu sắc việc cải cách mô hình hợp tác xã nông thôn thành phố và huyện. Công tác hợp nhất, tái cơ cấu cần tuân thủ các nguyên tắc “dễ trước khó sau, tiến hành thận trọng” và “thử điểm trước, rồi mới nhân rộng”.

Câu chuyện của Ngân hàng Thương mại nông thôn Hỗ trợ Tương Nhĩ tỉnh Thanh Hải, chính xác là một quân cờ giữa “thí điểm” và “nhân rộng”. Việc không mua lại của họ nhiều hơn là một hình thức bảo vệ thận trọng vốn và tài sản trong giai đoạn chuyển tiếp của thay đổi tổ chức. Khi Ngân hàng Thương mại nông thôn Hải Đông cuối cùng được treo biển và đi vào hoạt động, bảng cân đối kế toán của 5 tổ chức sẽ được hợp nhất lại dưới khung pháp nhân mới. Những trái phiếu vốn chưa đến hạn cũng sẽ không còn là “gánh nặng” của từng tổ chức riêng lẻ nữa, mà trở thành “tồn lượng” được ngân hàng mới quản lý thống nhất.

Đối với nhà đầu tư, tín hiệu mà các sự kiện như vậy phát đi không còn chỉ là cảnh báo rủi ro đơn giản, mà là một “cửa sổ” để quan sát tiến trình cải cách hệ thống tín dụng nông thôn của địa phương. Việc xử lý thỏa đáng các khoản nợ lịch sử trong quá trình tái cơ cấu như thế nào, cách cân bằng lợi ích của cổ đông hiện hữu với nhà đầu tư vốn mới ra sao, và làm thế nào để đi ra con đường phát triển phù hợp với địa phương trong khuôn khổ cải cách “mỗi tỉnh một chính sách”, vẫn cần được theo dõi thêm ở giai đoạn sau.

Nguồn ảnh bìa: AIGC

Nguồn tin dồi dào, phân tích chính xác — có tất cả trên ứng dụng Sina Finance

Người phụ trách: Lý Linh Linh