Polymarket ra mắt stablecoin gốc: Thúc đẩy chuyển đổi thị trường dự đoán sang DeFi

Vào ngày 6 tháng 4 năm 2026, Polymarket—thị trường dự đoán on-chain lớn nhất thế giới—công bố khởi động đợt nâng cấp cơ sở hạ tầng quy mô lớn nhất kể từ khi nền tảng ra mắt. Nội dung trọng tâm của lần nâng cấp này bao gồm việc ra mắt stablecoin gốc Polymarket USD, tái cấu trúc engine giao dịch CTF Exchange V2 và giới thiệu hỗ trợ cho chuẩn EIP-1271. Chuỗi thay đổi kỹ thuật này không chỉ có nghĩa là Polymarket đã đạt được quyền kiểm soát hoàn toàn tự chủ đối với lớp thanh toán ở phía tài sản, mà còn đánh dấu rằng đường đua thị trường dự đoán đang tăng tốc chuyển đổi từ công cụ “đấu trí” dựa trên sự kiện và thông tin sang mảng DeFi có đầy đủ thuộc tính của cơ sở hạ tầng tài chính. Bài viết này sẽ phân tích hệ thống lần nâng cấp nói trên theo sáu góc độ: bối cảnh sự kiện, chi tiết kỹ thuật, hiệu suất dữ liệu, bất đồng quan điểm trong dư luận, áp lực quản lý và dự phóng cho bối cảnh tương lai.

Khởi động đợt nâng cấp quy mô lớn nhất: stablecoin gốc chính thức ra mắt

Vào ngày 6 tháng 4 năm 2026, Polymarket thông qua kênh truyền thông xã hội chính thức đã công bố rằng trong vòng hai đến ba tuần tới, nền tảng sẽ nâng cấp toàn diện toàn bộ stack kỹ thuật của toàn bộ sàn giao dịch. Nền tảng gọi đợt nâng cấp này là “thay đổi cơ sở hạ tầng lớn nhất kể từ khi ra mắt”. Đợt nâng cấp bao gồm ba lớp cốt lõi:

• Lớp tài sản: ra mắt stablecoin gốc Polymarket USD, được hỗ trợ đầy đủ theo tỷ lệ 1:1 bởi USDC, từ đó dần thay thế phiên bản USDC.e đang được dùng hiện tại.
• Lớp engine giao dịch: ra mắt hệ thống hợp đồng thông minh CTF Exchange V2, tái cấu trúc logic khớp lệnh, tối ưu cấu trúc dữ liệu lệnh, giảm mức tiêu thụ Gas, đồng thời giới thiệu sổ lệnh giới hạn trung tâm (CLOB) phiên bản nâng cấp, sử dụng kiến trúc kết hợp khớp lệnh off-chain và thanh toán on-chain.
• Lớp tương thích: bổ sung hỗ trợ chuẩn EIP-1271, cho phép ví hợp đồng thông minh và ví multisig tương tác trực tiếp với nền tảng.

Trong thời gian nâng cấp, sổ lệnh hiện có sẽ được xóa sạch; nền tảng sẽ bước vào một khoảng thời gian bảo trì ngắn. Thời gian bảo trì cụ thể sẽ được công bố trước ít nhất một tuần. Polymarket cho biết, lần nâng cấp này đang diễn ra đúng vào giai đoạn quy mô người dùng của nền tảng tiếp tục tăng liên tục và mức độ cạnh tranh thị trường gia tăng.

Lộ trình nửa năm từ ICE đến CTF V2

Lần nâng cấp này không phải một sự kiện kỹ thuật độc lập, mà là phần tiếp nối của hàng loạt bố cục chiến lược của Polymarket kể từ nửa cuối năm 2025. Dưới đây là tổng hợp các mốc thời gian quan trọng:

Từ dòng thời gian này có thể thấy rằng trong sáu tháng qua, Polymarket đã hoàn tất một vòng khép kín từ việc gia nhập kênh tiếp cận theo quy định, bơm vốn cho đến tái cấu trúc cơ sở hạ tầng kỹ thuật. Trong đó, khoản đầu tư chiến lược của ICE đóng vai trò then chốt. Khoản đầu tư 1 tỷ USD vào tháng 10 năm 2025 đã củng cố vị thế của ICE như một bên phân phối dữ liệu toàn cầu theo mô hình dữ liệu dựa trên sự kiện của Polymarket; còn khoản đầu tư thêm 600 triệu USD vào tháng 3 năm 2026 tiếp tục đẩy tổng cam kết lên gần 20 tỷ USD. Đồng thời, vào tháng 2 năm 2026, ICE ra mắt Polymarket Signals and Sentiment Tool, chuẩn hóa dữ liệu xác suất theo mô hình dữ liệu xác suất theo cách tiếp cận crowdsourcing của thị trường dự đoán thành một luồng dữ liệu có cấu trúc cấp độ tổ chức để các nhà giao dịch chuyên nghiệp sử dụng.

Việc ICE liên tục rót thêm vốn cho thấy các nhà vận hành cơ sở hạ tầng của thị trường tài chính truyền thống đang xem thị trường dự đoán như một danh mục tài chính độc lập ngang hàng với cổ phiếu, hợp đồng tương lai và thu nhập cố định, chứ không phải một công cụ đầu cơ ngắn hạn. Nhận định này mang lại tính hợp lý chiến lược cho việc nâng cấp kỹ thuật của Polymarket vượt ra ngoài khía cạnh tài chính thuần túy.

Bùng nổ đường đua đằng sau khối lượng giao dịch hàng trăm tỷ mỗi tháng

Trong giai đoạn từ năm 2025 đến năm 2026, đường đua thị trường dự đoán đã trải qua mức tăng trưởng bùng nổ. Theo số liệu thống kê của Dune Analytics:

• Tháng 3 năm 2026, tổng giá trị giao dịch danh nghĩa của bảy nền tảng thị trường dự đoán được theo dõi đạt 25,7 tỷ USD, là mức cao thứ hai trong khoảng hai năm.
• Trong đó, Polymarket đóng góp khoảng 10 tỷ USD, Kalshi đóng góp khoảng 13 tỷ USD. Hai bên cộng lại chiếm khoảng 23 tỷ USD về giá trị giao dịch danh nghĩa.
• Tổng số lệnh giao dịch của toàn bộ các thị trường dự đoán được theo dõi đạt khoảng 207 triệu lệnh trong tháng 3, cao hơn khoảng 155 triệu lệnh trong tháng 2.
• Tính đến thời điểm viết bài, tổng giá trị hợp đồng mở của toàn thị trường dự đoán vào khoảng 940 triệu USD; trong đó Kalshi khoảng 487 triệu USD, Polymarket khoảng 422 triệu USD. Hai bên cộng lại chiếm phần lớn trong cơ cấu.

Kể từ đầu năm 2024, khối lượng giao dịch theo tháng của thị trường dự đoán đã tăng 130 lần, trở thành một trong những nhóm có tốc độ tăng trưởng nhanh nhất trong lĩnh vực tài chính. Polymarket đã ghi dấu ấn với kỷ lục khối lượng giao dịch theo tháng đạt 10 tỷ USD vào tháng 3 năm 2026; phần lớn giá trị giao dịch chịu tác động từ các sự kiện chính trị, sau đó là tiền mã hóa, các sự kiện thể thao và các sự kiện vĩ mô trên toàn cầu.

Phân tích kỹ thuật: tái cấu trúc sổ lệnh, tối ưu Gas và hỗ trợ EIP-1271

Các thay đổi kỹ thuật của CTF Exchange V2 có thể được phân rã theo các chiều sau:

• Tối ưu cấu trúc lệnh: phiên bản mới đã tinh giản cấu trúc dữ liệu của lệnh, giảm số lượng trường cần thiết cho mỗi lệnh, từ đó trực tiếp giảm tải dữ liệu cho phần thanh toán on-chain. Có thể suy đoán rằng tối ưu này sẽ làm giảm đáng kể chi phí Gas trung bình cho mỗi giao dịch, nhưng mức giảm cụ thể cần chờ được kiểm chứng bằng số liệu thực đo sau khi vận hành.
• Tái cấu trúc engine khớp lệnh: V2 giảm số lần thao tác on-chain cần thiết cho việc xác thực và khớp lệnh; đồng thời giới thiệu sổ lệnh giới hạn trung tâm (CLOB) phiên bản nâng cấp. Sau khi thực hiện khớp lệnh off-chain, hệ thống tiến hành thanh toán on-chain. Kiến trúc lai này cân bằng cả hiệu quả khớp lệnh và tính an toàn của thanh toán phi tập trung.
• Hỗ trợ EIP-1271: chuẩn này cho phép ví hợp đồng thông minh (chẳng hạn như ví multisig Safe) ký lệnh trực tiếp mà không cần chuyển tiếp qua tài khoản bên ngoài. Có thể suy đoán rằng thay đổi này sẽ hạ đáng kể ngưỡng tham gia của các bên tổ chức, giúp các nhóm giao dịch chuyên nghiệp tiếp cận thanh khoản của Polymarket theo cách tuân thủ hơn và hiệu quả hơn.

Polymarket USD không phải là tài sản có thể giao dịch hay có thể đầu cơ. Chức năng của nó tương tự như một stablecoin “được đóng gói” được thiết kế riêng cho nền tảng, được hỗ trợ 1:1 bởi USDC và do Polymarket phát hành trực tiếp. Người dùng phổ thông hoàn tất một lần ủy quyền thông qua giao diện nền tảng, sau đó số tiền sẽ tự động được đóng gói thành Polymarket USD; người dùng nâng cao và các nhà giao dịch bằng API cần gọi thủ công hàm wrap của hợp đồng Collateral Onramp để hoàn tất chuyển đổi.

Đối đầu phe mua - phe bán: quan điểm chủ đạo của thị trường và tranh cãi cốt lõi

Xung quanh đợt nâng cấp này, những người tham gia thị trường hình thành nhiều tầng lớp quan điểm và phán đoán khác nhau. Dưới đây là cách phân loại theo nhóm chủ thể tham gia:

Quan điểm tích cực chủ đạo

• Góc nhìn về việc hoàn thiện hạ tầng: những người ủng hộ cho rằng việc ra mắt Polymarket USD giúp nền tảng thoát hoàn toàn khỏi sự phụ thuộc mang tính cấu trúc vào tài sản cầu nối. USDC.e là phiên bản cầu nối trên Polygon, và tính bảo mật phụ thuộc vào hoạt động ổn định của cầu nối liên chuỗi. Bất kỳ lỗ hổng cầu nối nào cũng có thể tác động trực tiếp đến năng lực thanh toán của nền tảng. Việc đưa stablecoin gốc vào sẽ loại bỏ rủi ro mang tính hệ thống này.
• Góc nhìn về chuyển đổi theo hướng thể chế hóa: việc ICE đầu tư liên tục và đưa EIP-1271 vào được xem là tín hiệu quan trọng để Polymarket chuyển sang mô hình sàn giao dịch cấp thể chế chịu quản lý. Khả năng tương tác trực tiếp của ví multisig giúp giảm ma sát kỹ thuật trong các quy trình lưu ký tuân thủ và quản trị rủi ro; có thể suy đoán rằng điều này sẽ thu hút thêm các quỹ phòng hộ và các nhóm giao dịch tự doanh tham gia lĩnh vực thị trường dự đoán.
• Góc nhìn kỳ vọng về token quản trị: Polymarket trước đó đã xác nhận sẽ triển khai token quản trị POLY. Một số người tham gia thị trường suy đoán rằng đợt nâng cấp kỹ thuật này có thể là sự chuẩn bị cơ sở hạ tầng cần thiết trước thời điểm phát hành token POLY; sau khi hoàn tất nâng cấp, việc triển khai cơ chế quản trị sẽ được thúc đẩy nhanh hơn.

Quan điểm nghi ngờ và bảo lưu

• Tranh cãi về mức độ tập trung: có ý kiến cho rằng Polymarket USD do chính nền tảng tự phát hành và tự quản lý; dù được hỗ trợ bởi USDC theo tỷ lệ 1:1, nhưng quy trình đóng gói và mở gói hoàn toàn do Polymarket kiểm soát. Điều này tạo ra một số căng thẳng với nguyên tắc “không cần tin cậy” của tài chính phi tập trung. Năng lực kiểm soát trực tiếp lớp thanh toán vừa nâng cao hiệu suất vận hành, đồng thời cũng làm tăng rủi ro tập trung ở một điểm duy nhất.
• Sự không chắc chắn về kỳ vọng airdrop: mặc dù token POLY đã được xác nhận chính thức, thời điểm phát hành cụ thể, quy tắc phân bổ và tổng lượng vẫn chưa được công bố. Một bộ phận người dùng giao dịch tần suất cao lo ngại rằng thao tác xóa sạch sổ lệnh trong thời gian nâng cấp có thể ảnh hưởng đến hồ sơ giao dịch lịch sử của họ, từ đó tạo ra sự không chắc chắn đối với việc phân bổ airdrop.
• Áp lực lên cục diện cạnh tranh: đường đua thị trường dự đoán không phải cuộc chơi “một mình Polymarket”. Kalshi đạt định giá khoảng 220 tỷ USD sau khi hoàn tất vòng gọi vốn hơn 1 tỷ USD, dự kiến doanh thu hằng năm đạt 15 tỷ USD và đang mở rộng sang 140 quốc gia. Ngoài ra, các sàn giao dịch lớn như Coinbase, Crypto.com… cũng đã ra mắt hoặc đang lên kế hoạch ra mắt sản phẩm thị trường dự đoán của riêng mình. Có ý kiến cho rằng lần nâng cấp của Polymarket lần này chủ yếu là biện pháp phòng thủ nhằm duy trì vị thế dẫn đầu thông qua rào cản công nghệ.

Hiệu ứng lan tỏa trong ngành: thâm nhập hai chiều giữa thị trường dự đoán và DeFi

Tác động đến đường đua thị trường dự đoán

Tính đến tháng 4 năm 2026, đường đua thị trường dự đoán đã tăng từ mức giao dịch hàng trăm tỷ theo tháng hồi đầu năm 2024 lên 25,7 tỷ USD vào tháng 3 năm 2026. Polymarket và Kalshi—tổng cộng hai nền tảng—chiếm khoảng 94,85% tổng số vốn huy động của đường đua, cho thấy dòng vốn tập trung rất cao vào các dự án hàng đầu.

Đợt nâng cấp lần này của Polymarket sẽ tái định hình cục diện cạnh tranh của đường đua theo nhiều phương diện:

• Xây dựng rào cản công nghệ: hiệu quả khớp lệnh được cải thiện của CTF Exchange V2 cùng với việc giảm chi phí Gas sẽ gây sức ép lên các nền tảng thị trường dự đoán quy mô vừa và nhỏ ở tầng trải nghiệm người dùng. Nếu người mới muốn cạnh tranh, họ cần đạt được trình độ tương đương đồng thời trên ba phương diện: kiến trúc sổ lệnh, hiệu quả thực thi on-chain và an toàn vốn.
• Làm mẫu lộ trình tuân thủ: Polymarket, thông qua việc tích hợp với khung tuân thủ của CFTC, đưa các tổ chức kiểm tra độc lập bên thứ ba như NFA vào để thẩm định độc lập, đồng thời cập nhật các quy tắc về tính toàn vẹn thị trường… đã xây dựng một bộ “khuôn mẫu tuân thủ” có thể sao chép. Điều này tạo ra mẫu tham chiếu cho các nền tảng thị trường dự đoán khác vận hành tại các khu vực pháp lý chịu quản lý.
• Xu hướng tổng hợp thanh khoản: lớp thanh toán thống nhất từ stablecoin gốc làm giảm chi phí ma sát cho arbitrage giữa các nền tảng. Có thể suy đoán rằng trong trung hạn, giữa các nền tảng thị trường dự đoán hàng đầu có thể xuất hiện khả năng tương tác thanh khoản hoặc việc xây dựng các lớp tổng hợp.

Tác động đến hệ sinh thái DeFi

Sự “DeFi hóa” của thị trường dự đoán thể hiện ở hai tầng:

• Tầng tài sản: Polymarket USD về bản chất là một dạng stablecoin được “đóng gói”, thiết kế của nó tương thích với logic wrapped tài sản thường gặp trong hệ sinh thái DeFi. Tài sản thanh toán của thị trường dự đoán được đưa vào hệ thống USDC, qua đó củng cố thêm vai trò nền tảng của stablecoin trong cơ sở hạ tầng tài chính on-chain.
• Tầng cơ chế: cấu trúc quyền chọn nhị phân của thị trường dự đoán có không gian tích hợp tự nhiên với các giao thức phái sinh DeFi. Kiến trúc sổ lệnh do CTF Exchange V2 mở ra và hỗ trợ EIP-1271 tạo điều kiện kỹ thuật để các giao thức DeFi bên thứ ba tiếp cận thanh khoản từ thị trường dự đoán. Có thể suy đoán rằng trong tương lai có thể xuất hiện các giao thức cho vay sử dụng vị thế trên thị trường dự đoán làm tài sản thế chấp, hoặc các sản phẩm cấu trúc được xây dựng xoay quanh kết quả dự đoán.

Dự phóng tương lai: ba kịch bản khả dĩ và phán đoán xác suất

Dựa trên thông tin hiện có, có thể dự phóng ba kịch bản diễn biến khả dĩ của Polymarket sau lần nâng cấp lần này:

Kịch bản 1: dòng vốn tổ chức tăng tốc chảy vào

Nếu việc đưa EIP-1271 vào thực sự làm giảm ngưỡng kỹ thuật để các tổ chức tham gia, đồng thời Polymarket sau nâng cấp vẫn duy trì hiệu suất vận hành ổn định, thì có thể thu hút thêm nhiều nhóm giao dịch chuyên nghiệp tham gia thị trường dự đoán. Yếu tố cốt lõi của kịch bản này là ICE đã hoàn tất kế hoạch “sản phẩm hóa” dữ liệu, và khách hàng tổ chức có thể lấy trực tiếp dữ liệu xác suất được chuẩn hóa thông qua công cụ Polymarket Signals. Trong kịch bản này:

• Khối lượng giao dịch theo tháng của Polymarket có thể vượt mốc 200 tỷ USD vào nửa sau năm 2026.
• Việc các nhà tạo lập thị trường tham gia sẽ cải thiện độ sâu sổ lệnh, giảm chênh lệch giá, qua đó tiếp tục nâng cao trải nghiệm người dùng.
• Các tổ chức lưu ký tuân thủ có thể ra mắt các dịch vụ chuyên biệt dành cho quản lý vị thế của Polymarket.

Kịch bản 2: siết chặt quản lý dẫn đến điều chỉnh mang tính cấu trúc

Mặc dù Polymarket đã được CFTC phê duyệt để vận hành một nền tảng giao dịch được quản lý, môi trường quản lý vẫn tồn tại các yếu tố bất định. CFTC gần đây đã công bố thông báo về việc xây dựng quy tắc theo giai đoạn—điều này cho thấy cơ quan có ý định thiết lập một khung quản lý toàn diện hơn cho thị trường dự đoán. Một số nghị sĩ quốc hội đã đề xuất dự luật nhằm cấm các hợp đồng dự đoán liên quan đến chiến tranh và kết quả thể thao. Ngoài ra, các quy tắc về tính toàn vẹn thị trường mà Polymarket cập nhật vào tháng 3 năm 2026—bản thân chúng—cũng là phản ứng trước áp lực quản lý ngày càng tăng và các vụ bê bối liên quan đến hành vi người dùng.

Trong kịch bản này:

• Nền tảng có thể bị buộc phải hạn chế hoặc loại bỏ một phần các thị trường gây tranh cãi (chẳng hạn như các hợp đồng liên quan xung đột địa chính trị).
• Chi phí tuân thủ tăng lên có thể làm thu hẹp không gian lợi nhuận của nền tảng.
• Một phần hoạt động giao dịch có thể chuyển sang các nền tảng thay thế có mức độ phi tập trung cao hơn và ràng buộc quản lý yếu hơn.

Kịch bản 3: rủi ro trong thực thi nâng cấp kỹ thuật

Bất kỳ đợt nâng cấp cơ sở hạ tầng quy mô lớn nào cũng tồn tại bất định ở tầng thực thi kỹ thuật. Mặc dù Polymarket đã cho biết sẽ công bố lịch bảo trì trước, nhưng các hạng mục như việc xóa sổ lệnh, quy trình chuyển đổi tài sản và thay đổi giao diện API vẫn có thể phát sinh sự cố. Trong kịch bản này:

• Việc tạm dừng giao dịch trong thời gian nâng cấp có thể dẫn đến mất thanh khoản trong ngắn hạn.
• Nếu quy trình chuyển đổi gặp vấn đề về trải nghiệm người dùng (ví dụ: đóng gói thất bại, hiển thị vốn bất thường), điều đó có thể gây ra khủng hoảng niềm tin từ người dùng.
• Với các nhà giao dịch API và những người vận hành bot, việc cập nhật SDK và thay đổi cấu trúc lệnh có thể cần thêm thời gian để debug.

Polymarket ở tầng tuân thủ đã làm rất nhiều công tác chuẩn bị từ trước, và việc ICE tiếp tục hỗ trợ tài chính cũng tạo bộ đệm để nền tảng chống chịu các cú sốc từ quản lý. Ở tầng thực thi kỹ thuật, xét đến việc nền tảng trước đây vận hành trong khung tuân thủ của CFTC, xác suất xảy ra sự cố lớn nhìn chung có thể được kiểm soát ở mức tương đối.

Kết luận

Việc Polymarket lần này ra mắt stablecoin gốc và nâng cấp toàn diện engine giao dịch đánh dấu rằng đường đua thị trường dự đoán đang bước vào giai đoạn tăng tốc chuyển từ công cụ “đấu trí dựa trên thông tin” sang cơ sở hạ tầng tài chính hoàn chỉnh. Ở tầng tài sản, đợt nâng cấp này giải quyết rủi ro mang tính hệ thống phát sinh từ sự phụ thuộc vào cầu nối; ở tầng cơ chế, thông qua tái cấu trúc engine khớp lệnh và hỗ trợ EIP-1271, đợt nâng cấp hạ thấp ngưỡng tham gia của các tổ chức và nhà giao dịch theo chương trình; còn ở tầng tuân thủ, đợt nâng cấp tiếp tục duy trì lộ trình chiến lược để nền tảng kết nối với khung của CFTC.

Nhìn từ góc độ vĩ mô hơn, sự tăng trưởng nhanh của thị trường dự đoán phản ánh việc người tham gia thị trường đã công nhận logic cốt lõi “xác suất chính là tài sản”. Khi khối lượng giao dịch theo tháng đạt 10 tỷ USD vào tháng 3 năm 2026, khi công ty mẹ của Sở Giao dịch Chứng khoán New York đầu tư tổng cam kết gần 20 tỷ USD vào một nền tảng thị trường dự đoán, và khi các ví multisig có thể đặt cược trực tiếp trên chuỗi về xác suất của các sự kiện tương lai, thì thị trường dự đoán không còn là một thí nghiệm mật mã ở rìa. Nó đang trở thành một dạng cơ sở hạ tầng tài chính mới, kết nối luồng thông tin, luồng vốn và cơ chế định giá rủi ro.

Đối với những người tham gia trong ngành, đợt nâng cấp của Polymarket mang đến một “cửa sổ” then chốt để quan sát xu hướng tương lai của thị trường dự đoán: mức độ hoàn thiện của cơ sở hạ tầng kỹ thuật, khả năng thích ứng của khung tuân thủ và mức độ tham gia sâu của dòng vốn tổ chức—tất cả sẽ cùng quyết định quỹ đạo phát triển của đường đua này trong phần thời gian còn lại của năm 2026.