Trong xu hướng giảm phí của huy động vốn công khai, làm thế nào để xác định chính xác "bước đi chiến thắng" về lợi nhuận và thua lỗ trở thành yếu tố quyết định sự phân hóa thành tích của các công ty quỹ

Tạp chí Giới diện | Du Meng

Khi các công ty niêm yết có cổ đông là quỹ công khai lần lượt công bố báo cáo tài chính năm 2025, bức tranh vận hành hằng năm của ngành dần trở nên đầy đủ. Tối ngày 30/3, nhiều công ty quỹ như Vanguard, 广发, 华泰柏瑞, 银华, 南方… đồng loạt công bố các số liệu lợi nhuận. Lợi thế về quy mô của các công ty đầu ngành được củng cố vững chắc, trong khi vừa có tăng trưởng của ngành vừa có áp lực về lợi nhuận.

Hiện có tổng cộng 38 quỹ công khai đã công bố dữ liệu doanh thu và lợi nhuận ròng năm 2025. Về doanh thu, có 29 quỹ công khai có doanh thu tăng so với cùng kỳ, còn 9 quỹ công khai có doanh thu giảm. Ở góc độ lợi nhuận ròng, khi loại trừ quỹ 南华基金 và quỹ 先锋基金 vẫn đang trong giai đoạn lỗ, có 13 quỹ công khai có lợi nhuận ròng giảm so với cùng kỳ.

Bảng: Tính đến ngày 31/3, có tổng cộng 38 quỹ công khai đã công bố dữ liệu doanh thu và lợi nhuận ròng năm 2025 Giới diện tổng hợp

Doanh thu hoạt động năm 2025 của quỹ 易方达 cao tới 13B nhân dân tệ, là quỹ công khai đầu ngành duy nhất trong ngành có doanh thu vượt 12.11B nhân dân tệ. So với năm 2024, mức tăng là 7,33%. Tuy nhiên, lợi nhuận ròng so với năm 2024 lại giảm nhẹ 2,42%.

Khoảng cách về doanh thu giữa quỹ 华夏基金 và quỹ 易方达 đang dần thu hẹp. Năm 2024, doanh thu hoạt động của quỹ 易方达 là 8.03B nhân dân tệ, trong khi của 华夏 là 9.63B nhân dân tệ; năm 2025, doanh thu của 华夏 tăng mạnh 19,86%, đạt 8.54B nhân dân tệ, thu hẹp khoảng cách với 易方达 xuống còn 2.75B nhân dân tệ.

Doanh thu và lợi nhuận ròng năm 2025 của 广发基金 cũng cho thấy mức tăng hai chữ số. Năm 2025, doanh thu hoạt động đạt 3.04B nhân dân tệ, tăng 17,64% so với cùng kỳ; lợi nhuận ròng đạt 604M nhân dân tệ, tăng 37,65%. Doanh thu hoạt động năm 2025 của 银华基金 đạt 2.08B nhân dân tệ, tăng 6,55%; lợi nhuận ròng đạt 375M nhân dân tệ, tăng 8,24%. Doanh thu hoạt động của 万家基金 đạt 2.15B nhân dân tệ, tăng 16,63%. Lợi nhuận ròng đạt 13Bỷ nhân dân tệ, tăng 14,68%.

Với tư cách là “ông lớn” ETF hàng đầu trong ngành, năm 2025, cả doanh thu và lợi nhuận ròng của quỹ 华泰柏瑞 đều giảm. Năm 2025, doanh thu hoạt động đạt 455M nhân dân tệ, giảm 6,97% so với cùng kỳ; lợi nhuận ròng đạt 356.7k nhân dân tệ, giảm 37,69% so với cùng kỳ.

Phóng viên Giới diện thống kê cho thấy, trong năm 2025, 4 công ty gồm 易方达, 招商, 汇添富 và 方正富邦 xuất hiện tình trạng “tăng doanh thu nhưng không tăng lợi nhuận”.

Trong số các quỹ công khai đầu ngành, lợi nhuận ròng của 工银瑞信 và 广发 tăng lần lượt 42,51% và 37,65% so với cùng kỳ.

“Hiện tại, sự phát triển của các quỹ công khai đã bước sang giai đoạn mới chú trọng hiệu quả và chất lượng.” Một người trong ngành quỹ công khai nói với phóng viên Giới diện rằng, hiệu quả trong hoạt động kinh doanh của công ty, chất lượng tăng trưởng quy mô, hiệu quả trong bố trí đầu tư vốn tự doanh và đa dạng hóa hoạt động kinh doanh… đều trở thành yếu tố then chốt quyết định “lời lỗ” của quỹ công khai.

Xét quy mô tài sản quản lý của các quỹ công khai, tính đến cuối năm 2025, tổng quy mô tài sản quản lý của 150 quỹ công khai trong nước đạt 35,67 nghìn tỷ nhân dân tệ. Trong đó, số nhà quản lý quỹ có quy mô quản lý từ 1 nghìn tỷ nhân dân tệ trở lên đã mở rộng từ 8 nhà vào cuối năm 2025 lên 10 nhà.

Quỹ 易方达 và quỹ 华夏维持 “cục diện song mạnh” tiếp tục và cả hai đều bước qua mốc 2 nghìn tỷ nhân dân tệ. Tổng quy mô lần lượt đạt 2,41 nghìn tỷ nhân dân tệ và 2,16 nghìn tỷ nhân dân tệ; quy mô phi tiền tệ lần lượt là 1,66 nghìn tỷ nhân dân tệ và 1,45 nghìn tỷ nhân dân tệ, vững vàng giữ vị trí hai hàng đầu trong ngành. 广发基金 và 南方基金 kiên định chiếm vị trí thứ ba và thứ tư. Thứ hạng của 富国基金, 嘉实基金 và 汇添富基金 đều tăng lên, trong khi thứ hạng của 天弘基金, 博时基金 và 鹏华基金 lại giảm xuống.

Phóng viên Giới diện cho biết, ngoài tăng trưởng về quy mô, lợi ích từ mảng tự doanh cũng là chìa khóa khiến một số quỹ công khai có lợi nhuận ròng tăng mạnh. Trong thị trường “đầu chậm” năm 2025, khi thị trường vốn cổ phần phục hồi, hiệu suất của các quỹ thuộc nhóm quyền sở hữu chủ động và quỹ chỉ số theo cổ phiếu đặc biệt nổi bật; lợi nhuận từ các sản phẩm do chính công ty sử dụng vốn tự có để mua vào cũng không hề nhỏ.

“Dù năm 2025 là thị trường bò, nhưng trong bối cảnh giảm chi phí và tăng hiệu quả, nhất định phải bố trí đa dạng hóa hoạt động kinh doanh thì mới làm được ‘phía đông không sáng thì phía tây sẽ sáng’, để cả cổ đông và người nắm giữ của công ty đều kiếm được tiền.” Một lãnh đạo phụ trách mảng thị trường của một quỹ công khai cho biết, “Ngoài mảng quỹ công khai, các hoạt động không thuộc quỹ công khai như tài khoản ủy thác riêng (chuyên khoản), quỹ an sinh xã hội, niên kim, quỹ hưu trí… cũng là bài kiểm tra quan trọng đối với việc bố trí đa dạng hóa hoạt động của công ty.”

Dữ liệu Wind cho thấy, tính đến cuối năm 2025, có tổng cộng 16 công ty quỹ có tư cách kinh doanh quỹ an sinh xã hội, 14 công ty quỹ có tư cách quỹ hưu trí, và 63 công ty quỹ có tư cách chuyên khoản.

So với hoạt động kinh doanh quỹ công khai, dữ liệu và thông tin được công bố của các nghiệp vụ phi quỹ công khai tương đối ít, nên thị trường hiểu biết cũng không nhiều. Nhưng mặt khác, do nghiệp vụ phi quỹ công khai phần lớn xuất phát từ vốn của các tổ chức lớn, có đặc điểm quy mô lớn và chu kỳ dài, nên thu nhập quản lý nhìn chung ổn định và khả năng bền vững tốt hơn; lâu nay đây vẫn là “mảnh nền” cơ bản để các công ty quỹ công khai theo định hướng vững vàng phát triển.