Tác động của chiến tranh Trung Đông đã hiện rõ, lạm phát khu vực Eurozone tháng 3 tăng nhanh, kỳ vọng tăng lãi suất ngày càng được củng cố

Tài Liệu Kinh tế (3/31), biên tập: Sử Chính Tử Dữ liệu do Cơ quan Thống kê Liên minh châu Âu (Eurostat) công bố vào hôm thứ Ba cho thấy, khi các cuộc chiến ở Trung Đông đẩy mạnh giá năng lượng đáng kể, tỷ lệ lạm phát khu vực đồng euro trong tháng 3 đã tăng vọt từ 1,9% của tháng trước lên 2,5%, lần đầu tiên vượt mục tiêu lạm phát 2% của Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) kể từ tháng 11 năm ngoái.

（Nguồn: Eurostat）

Đây cũng là mức lạm phát cao nhất của khu vực đồng euro kể từ tháng 1 năm 2025, đồng thời cũng là mức tăng mạnh nhất kể từ năm 2022.

Sau khi lửa chiến ở Iran bùng phát trở lại vào ngày 28 tháng 2, giá dầu Brent đã tăng 50%, vượt mốc 100 USD mỗi thùng. Vì vậy, gần như toàn bộ đà tăng của lạm phát khu vực đồng euro đều đến từ giá dầu. Dữ liệu cho thấy, giá năng lượng của khu vực đồng euro trong tháng 3 tăng 4,9% so với cùng kỳ năm trước, đây là lần đầu tiên có mức tăng so với cùng kỳ kể từ tháng 2 năm 2025; trước đó, dữ liệu tháng 2 là -3,1%.

（Nguồn: Eurostat）

Xét theo các nền kinh tế lớn theo khu vực, mức tăng đáng kể ghi nhận ở Đức (2,0%→2,8%), Tây Ban Nha (2,5%-3,3%); Pháp (1,1%→1,9%) cũng đang tăng nhanh nhưng chưa đạt mức 2%. Italia thì bất ngờ khi vẫn duy trì ở mức 1,5%.

Tuy nhiên, “hiệu ứng lạm phát vòng hai” do giá năng lượng tăng—tức là việc giá năng lượng lan truyền sang giá của các hàng hóa và dịch vụ khác—tạm thời vẫn chưa xuất hiện trong báo cáo lạm phát này. Bởi vì lạm phát trong lĩnh vực dịch vụ giảm, lạm phát cơ bản của khu vực đồng euro thậm chí giảm từ 2,4% của tháng 2 xuống 2,3%.

Tất nhiên, nếu các cuộc chiến ở Trung Đông tiếp tục đẩy giá năng lượng tăng, thì việc lạm phát lan truyền chỉ còn là vấn đề thời gian. Dữ liệu do Liên minh châu Âu công bố hôm thứ Hai cho thấy, kỳ vọng lạm phát của người tiêu dùng khu vực đồng euro trong 12 tháng tới đã tăng đáng kể; doanh nghiệp cũng dự kiến giá bán sẽ nhảy mạnh.

Do đó, các nhà hoạch định chính sách của ECB sẽ cân nhắc cách ứng phó với đợt lạm phát tăng mới.

Trong dự báo kinh tế chính thức giữa tháng 3, ECB đặt triển vọng lạm phát cơ bản của năm nay ở mức 2,6%. Trong kịch bản cực đoan hơn, tỷ lệ lạm phát khu vực đồng euro có thể đạt đỉnh 6,3% vào đầu năm 2027 và mức trung bình cả năm là 4,8% vào năm 2027.

Về vấn đề này, Thống đốc Ngân hàng Trung ương Estonia là Madis Müller cho biết hôm thứ Ba: “Hôm nay, chúng ta có thể nói rằng kịch bản cơ sở được chốt vào ngày 11/3 có khả năng được coi là lạc quan. Nếu giá năng lượng tiếp tục duy trì ở mức cao trong thời gian dài, tất nhiên chúng ta không thể loại trừ khả năng sẽ có thay đổi lãi suất vào tháng 4.”

Trong một bài phát biểu tuần trước, Chủ tịch ECB Lagarde cho biết rằng nếu lạm phát lệch đáng kể khỏi mức mục tiêu, phản ứng chính sách phải đủ mạnh hoặc có tính duy trì.

Theo dữ liệu của LSEG, các nhà giao dịch kỳ vọng ECB sẽ tăng lãi suất 3 lần trong năm nay so với mức hiện tại 2%; đa số dự đoán lần tăng lãi suất tiếp theo (ngày 30/4) sẽ diễn ra tại cuộc họp đó.

Diego Iscaro, phụ trách kinh tế châu Âu của S&P Global Market Intelligence, cũng cho biết: “Mặc dù đến nay việc truyền thông tương đối thận trọng, nhưng có dấu hiệu cho thấy việc giá năng lượng tăng đang len vào các kỳ vọng lạm phát, và điều này nhiều khả năng sẽ khiến ECB sớm hành động bằng cách điều chỉnh tăng lãi suất chính sách vào tháng 4.”

Tình hình ở khu vực đồng euro cũng có thể xuất hiện ở nhiều khu vực khác. Joshua Mahony, Giám đốc phân tích thị trường tại Scope Markets, cho biết hôm thứ Ba: “**Việc lạm phát ở khu vực đồng euro tăng nhanh cho thấy áp lực giá vòng hai đang hình thành, và nó mới chỉ bắt đầu lộ rõ.**Đáng chú ý là yếu tố năng lượng đã chuyển từ vai trò động lực chính trước đây khiến lạm phát giảm sang trở thành động lực chủ yếu đẩy lạm phát vượt mức mục tiêu.”

Ông cho biết thêm: “Đối với các quan chức ngân hàng trung ương của từng quốc gia, nhiệm vụ tiếp theo là đánh giá liệu sự thay đổi này chỉ là một yếu tố tạm thời có thể bỏ qua, hay liệu nó là động lực báo hiệu lạm phát trong tương lai còn tiếp tục đi lên.”

（Tài Liệu Kinh tế, Sử Chính Tử）