Giá dầu biến động như "tàu lượn", nhà đầu tư A-share nên chú ý đến những tín hiệu nào?

3月，giá dầu quốc tế trở thành tâm điểm chú ý của thị trường.

Đầu tháng, hợp đồng tương lai dầu thô NYMEX WTI vẫn dao động quanh mức 70 USD/thùng, chỉ trong vài ngày ngắn ngủi đã lao dốc tăng mạnh liên tục, có lúc vượt mốc 100 nhân dân tệ, cao nhất chạm 119,48 USD/thùng; sau đó, diễn biến đảo chiều và giảm mạnh. Dầu Brent đồng thời bám sát, cũng hình thành xu hướng dao động “tăng rồi giảm”. Tính đến 11:04 giờ Bắc Kinh, hợp đồng tương lai dầu thô NYMEX WTI kỳ hạn chính tháng 25/3 giảm 3,92%, còn 88,73 USD/thùng; hợp đồng tương lai dầu Brent ICE kỳ hạn chính giảm 4,61%, còn 95,61 USD/thùng.

Trong bối cảnh giá dầu biến động như “tàu lượn”, thị trường A cổ có những cơ hội đầu tư nào? Cần cảnh giác những rủi ro gì?

Nguyên nhân then chốt khiến giá dầu biến động mạnh là gì?

Địa chính trị là nguyên nhân then chốt dẫn đến giá dầu biến động dữ dội. Theo CICC Securities, từ cuối tháng 2 đến nay, Iran đã triển khai biện pháp hạn chế đối với vận tải hàng hải tại eo biển Hormuz, gây ra thiếu hụt nguồn cung dầu khí toàn cầu. Xét tổng hợp các yếu tố như sự gián đoạn năng lực vận tải qua eo biển Hormuz, việc các tuyến đường ống thay thế của Saudi Arabia và Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất vận hành hết công suất, khả năng gia tăng sản lượng tiềm năng của Bắc Mỹ và việc các nhà máy lọc dầu ở các nước nhập khẩu ròng dầu thô giảm tải phòng ngừa, kết quả tính toán cho thấy trong ngắn hạn, toàn cầu có thể đối mặt với khoảng thiếu hụt 2 triệu thùng/ngày dầu thô. Đồng thời, việc phong tỏa kéo dài eo biển Hormuz khiến một số quốc gia ở Trung Đông có kho dự trữ dầu thô tiến tới mức bão hòa dung lượng và dẫn đến việc ngừng sản xuất tại các mỏ dầu; cộng thêm việc các quốc gia, vì cân nhắc an ninh năng lượng, có thể triển khai bổ sung dự trữ đối với các sản phẩm năng lượng–hóa chất như dầu thô và dầu thành phẩm, trong trung hạn, “mặt bằng” giá dầu có cơ hội được nâng thêm.

Công ty Chứng khoán Trung Quốc (CICC) cho rằng, lần này địa chính trị gây cú sốc lớn hơn ở phía cung dầu toàn cầu. Rủi ro thiếu hụt của thị trường giao ngay dầu thô toàn cầu tiếp tục gia tăng; việc năng lực sản xuất dầu thô ở Trung Đông bị tổn hại cũng đã ảnh hưởng đến độ đàn hồi cung ứng trong trung và dài hạn.

Tổ chức Kỳ hạn Tiansheng (Hỗn Độn Thiên Thành) cho biết, thị trường đang thể hiện trạng thái biến động lớn và hướng đi không rõ ràng; sau này cần chờ cho hành động quân sự được thúc đẩy hoặc các cuộc đàm phán đạt tiến triển thực chất, thì mới có thể phán đoán liệu xung đột sẽ kéo dài hay kết thúc trong ngắn hạn.

Diễn biến giá dầu trong tương lai sẽ như thế nào? Cần chú ý điều gì?

Tài Tín Kỳ hạn (Cai Xin Futures) cho biết, tính bền vững của logic động lực cốt lõi của giá dầu phụ thuộc vào tiến triển của tình hình địa chính trị. Mô phỏng kịch bản nội bộ cho thấy có ba khả năng: nếu xung đột mở rộng, Iran tiếp tục phong tỏa eo biển, giá dầu có thể chịu cú sốc vượt lên trên 120 USD/thùng; nếu hai bên tiếp tục đối đầu kéo dài, giá dầu sẽ dao động ở vùng cao 85 USD—100 USD/thùng, và kịch bản này có xác suất lớn nhất; nếu xung đột được hóa giải nhanh chóng, eo biển Hormuz hoàn toàn thông tuyến, thị trường sẽ quay trở lại với các yếu tố cơ bản của từng chủng loại; các loại “đi lên cùng” sẽ đối mặt áp lực điều chỉnh, và giá dầu có thể rơi về quanh mức 80 USD/thùng.

Trong giai đoạn sau cần tập trung theo dõi ba biến số lớn: dữ liệu thông tuyến theo thời gian thực của eo biển Hormuz, hiệu quả triển khai thực tế việc IEA xả kho, và tiến độ khởi động lại các nhà máy lọc–hóa trong và ngoài nước.

Trong bối cảnh giá dầu biến động như “tàu lượn”, nhà đầu tư thị trường A cổ nên chú ý những tín hiệu nào? Chiến lược đầu tư nên xoay quanh điều gì?

Chứng khoán Quảng Phát (Guangfa Securities) cho rằng, giai đoạn thị trường lo ngại nhất có lẽ đã qua, nhưng điều kiện để đảo chiều toàn diện vẫn chưa chín muồi; dự kiến thị trường A cổ sẽ bước vào giai đoạn dao động tạo đáy.

Hoạt động giao dịch đầu tư nên giữ tư duy “lấy phòng thủ thay công”. Tập trung vào ba tín hiệu ổn định chính: thứ nhất là tiếp tục theo dõi diễn biến tiếp theo của tình hình địa chính trị và xu thế giá dầu quốc tế ổn định; thứ hai là quan sát sự thay đổi về thanh khoản/thể năng giao dịch của thị trường, và liệu ETF của các chỉ số rộng có xuất hiện dấu hiệu “tăng mạnh khối lượng để bắt đáy”; thứ ba là chú ý trạng thái vận hành của các chỉ số quan trọng.

Tóm lại, trong ngắn hạn, thị trường có thể sẽ dao động lặp đi lặp lại trong khu vực hiện tại để hấp thụ lượng cổ phiếu nổi và chờ tín hiệu cơ bản rõ ràng hơn. Ở giai đoạn này, nhà đầu tư nên giữ kiên nhẫn; thay vì tư duy đầu tư “tăng giá rộng khắp”, chuyển sang khai thác sâu các phân khúc/đường đua cụ thể; đồng thời, trong điều kiện kiểm soát chặt rủi ro tổng thể, tích cực nắm bắt các cơ hội đầu tư mang tính cấu trúc.

Về chiến lược đầu tư, Chứng khoán CITIC (CITIC Securities) cho rằng, hiện tại nên ưu tiên phân bổ vào nhóm ngành có chi phí tái thiết năng lực ở nước ngoài cao và mức độ khó cao, đồng thời độ đàn hồi cung dễ bị ảnh hưởng bởi chính sách; lấy năng lượng mới, hóa chất, thiết bị điện và kim loại màu làm nền tảng (core). Trên cơ sở đó, đề xuất tiếp tục tăng tỷ trọng các yếu tố định giá thấp (low valuation factor), tập trung chú ý vào các mảng bảo hiểm, chứng khoán và thiết bị/nhóm điện.

Ngoài ra, có thể ưu tiên chú ý các cơ hội cấu trúc tương ứng với bốn manh mối sau:

一 là, do tác động của giá dầu, các sản phẩm hóa chất có khả năng thay thế nguyên liệu và tuyến công nghệ; giá dầu tăng sẽ mang lại lợi thế chênh lệch giá cao.

二 là, các chủng loại có tỷ trọng công suất ở Trung Đông và Tây Âu cao; khi nguồn cung gián đoạn có thể tạo ra thêm khoảng thiếu hụt cung–cầu, từ đó hình thành kỳ vọng tăng giá.

三 là, các sản phẩm thay thế tăng giá do đẩy chi phí; khi nhu cầu tăng lên sẽ tiếp tục mở rộng khoảng thiếu hụt cung–cầu của các chủng loại hàng hóa đó.

四 là, các chủng loại vốn đang nằm trong “kênh tăng giá”, và sự tăng chi phí cung cấp cửa sổ thuận lợi để mua theo giá (thuận giá) trong quan hệ cung–cầu cân bằng chặt chẽ.

Cần chú ý những rủi ro nào?

Chứng khoán Hoa Thái (HuaTai Securities) cho biết, xét về ngắn hạn, chuỗi truyền rủi ro “giá dầu cao—trì trệ lạm phát toàn cầu (滞胀)—siết chặt thanh khoản” vẫn cần được tập trung theo dõi; các nhiễu loạn rủi ro ở đuôi cũng không thể coi nhẹ. Ở khía cạnh dòng vốn, hiệu ứng hỗ trợ vốn do việc mở rộng quy mô phân bổ của quỹ bảo hiểm vẫn sẽ tiếp diễn.

Chứng khoán Hoa Tân (HuaXin Securities) cho biết, cần đặc biệt chú ý rủi ro nhiễu động do xung đột địa chính trị ở nước ngoài gây ra. Hiện tình hình địa chính trị bên ngoài tiếp tục leo thang; hiệu ứng phản hồi tiêu cực sau khi giá dầu tăng mạnh đang dần xuất hiện; lo ngại về trì trệ lạm phát và siết chặt thanh khoản tiếp tục nóng lên; tài sản rủi ro chịu áp lực liên tục, và vàng có thể thể hiện diễn biến “bán chốt lời theo kiểu thảm sát”.

Nguồn tin cực lớn, diễn giải chính xác, có tại ứng dụng tài chính Sina

Biên tập viên: Lưu Vạn Lý SF014