Giá cổ phiếu của Microsoft(MSFT.US) giảm 23% trong năm! Chi tiêu vốn tăng vọt và lo ngại về AI trở thành hai “vết thương” chính Báo cáo tài chính tháng này sẽ là thử thách quan trọng

Ứng dụng Zhītōng Finance (ZhiTong Finance) APP được biết rằng, một số yếu tố bất lợi đang gây sức ép lên giá cổ phiếu của Microsoft (MSFT.US) trong ngắn hạn khó có thể giảm bớt. Trong một báo cáo cập nhật phát hành vào thứ Hai, nhà phân tích Gabriela Borges của Goldman Sachs cho biết, việc giá cổ phiếu Microsoft giảm 23% từ đầu năm đến nay chủ yếu đến từ hai yếu tố. Thứ nhất, chi tiêu vốn tiếp tục được điều chỉnh tăng, nhưng doanh số của mảng kinh doanh đám mây Azure không được nâng theo tương ứng. Điều này lại một lần nữa làm dấy lên nỗi lo của thị trường về lợi tức trên vốn đầu tư và vị thế cạnh tranh của Azure so với các đối thủ (như Amazon Web Services của Amazon). Thứ hai, thị trường tiếp tục lo ngại rằng các ứng dụng văn phòng doanh nghiệp của Microsoft (ví dụ Office 365) có thể bị các sản phẩm cạnh tranh dựa trên trí tuệ nhân tạo gây tác động, chẳng hạn Claude Cowork của Anthropic. Mối lo này một phần xuất phát từ việc thị trường cho rằng tính năng Copilot của Microsoft thể hiện kém hơn các công cụ AI khác.

Microsoft dự kiến công bố báo cáo tài chính sau khi kết thúc phiên giao dịch vào ngày 29 tháng 4. Các nhà phân tích bổ sung: “Chúng tôi cho rằng, trước khi báo cáo tài chính được công bố, rủi ro và lợi ích nhìn chung là cân bằng. Triển vọng cơ bản trong ngắn hạn là vừa vui vừa buồn, nhưng kỳ vọng của nhà đầu tư cũng đã giảm đi.”

Sau khi công bố báo cáo tài chính theo quý không mấy khả quan vào ngày 28 tháng 1 — khi báo cáo này khiến giá cổ phiếu Microsoft giảm gần 10% — Microsoft cần xây dựng lại niềm tin của nhà đầu tư. Trọng tâm mà nhà đầu tư quan tâm là khoản chi tiêu vốn lên tới 100Bỷ USD mà công ty dành cho việc xây dựng các trung tâm dữ liệu nhằm hỗ trợ sự phát triển AI của mình. Diễn giải của thị trường là, biên lợi nhuận của Microsoft trong một vài quý tới sẽ phải chịu áp lực.

Nhà phân tích công nghệ Wedbush Dan Ives cho biết: “Phố Wall ban đầu muốn thấy ít chi tiêu vốn hơn và tốc độ hiện thực hóa doanh thu từ điện toán đám mây và trí tuệ nhân tạo nhanh hơn, nhưng thực tế lại hoàn toàn ngược lại. Chúng tôi vẫn luôn cho rằng đây là một quá trình phát triển kéo dài nhiều năm, và Microsoft cần tiếp tục tập trung xây dựng trung tâm dữ liệu vì ngày càng nhiều khách hàng đang bước vào con đường AI.”

Tuy nhiên, việc Phố Wall quá chú trọng đến chi tiêu vốn đã che lấp thực tế rằng các mảng khác của Microsoft thực sự đang hoạt động không tệ. Microsoft công bố kết quả vững chắc — doanh thu đạt 81.3Bỷ USD, tăng 17% so với cùng kỳ. Kết quả này chủ yếu được thúc đẩy bởi mảng thông minh đám mây của công ty, đặc biệt là mảng Azure, với doanh thu tăng 39%, do các doanh nghiệp đang tăng tốc chuyển đổi sang cơ sở hạ tầng được dẫn dắt bởi AI.

Trong khi đó, kỳ vọng của Phố Wall đối với lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) của Microsoft vẫn giữ ở mức ổn định — điều này có thể phản ánh sự thể hiện mạnh mẽ của các lĩnh vực kinh doanh cốt lõi. Nhà phân tích Mark Murphy của JPMorgan Chase cho biết: “Theo quan điểm của chúng tôi, bức tranh lớn hơn là quy mô của hai trụ cột kinh doanh cốt lõi của Microsoft đều đã tiến gần 100B USD — mảng Azure dù chịu giới hạn về công suất vẫn duy trì tốc độ tăng trưởng khoảng hơn 30%; mảng kinh doanh Microsoft 365 cho khối doanh nghiệp vẫn duy trì mức tăng trưởng hai chữ số ở mức vừa phải. Ngoài ra, công ty đã liên tiếp ba quý đạt mức tăng trưởng trên cả doanh thu hoạt động và lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu đều vượt 20%.”