Một câu nói ngắn gọn: Phản hồi tiêu cực về nhu cầu tiếp tục lan rộng, chủ đề phía cung khó phát huy

Chuyên mục nổi bật

            Cổ phiếu tự chọn
Trung tâm dữ liệu
Trung tâm báo giá
Dòng vốn
Giao dịch mô phỏng
        

        Ứng dụng khách

Chuyên gia phân tích cao cấp thị trường thức ăn chăn nuôi protein của Zhubo: Vương Nhữ Văn

【Lời mở đầu】Thị trường khô đậu tương (đậu phụng) tháng 3 chịu tác động đa chiều từ các yếu tố vĩ mô bên ngoài và các yếu tố cơ bản trong nước/quốc tế, khiến biến động giá diễn ra khá thường xuyên. Bước sang tháng 4, ảnh hưởng từ bên ngoài rõ ràng suy giảm, thị trường dần quay về các yếu tố cơ bản; mặc dù phía cung tồn tại kỳ vọng thắt chặt, nhưng phản hồi tiêu cực từ phía nhu cầu đối với giá vẫn tiếp tục “ngấm”, do đó Zhubo dự đoán giá giao ngay khô đậu tương tháng 4 sẽ giảm.

Doanh nghiệp chạy máy giảm, nhưng nguồn cung thị trường vẫn khá dồi dào

Do ảnh hưởng kép từ việc Brazil trì hoãn lịch bốc hàng và chính sách kiểm dịch hải quan, cộng thêm việc một số doanh nghiệp có khoảng thiếu hụt nhất định trong mua nguyên liệu, từ cuối tháng 3 các doanh nghiệp sản xuất ở nhiều khu vực trong nước đều có kế hoạch ngừng máy ở những mức độ khác nhau. Theo thống kê dữ liệu của Zhubo, sản lượng nghiền đậu tương tháng 3 năm 2026 là 8,044.46 nghìn tấn, cả so với tháng trước và so với cùng kỳ đều cho thấy xu hướng tăng, đồng thời cao hơn mức giá bình quân của cùng kỳ trong 4 năm gần đây. Dựa trên kế hoạch đóng/mở máy của các doanh nghiệp sản xuất, việc ngừng máy tập trung ở các khu vực Bắc Trung Bộ, Sơn Đông và Đông Bắc vào tháng 4; trong tháng sẽ thể hiện xu hướng “thấp trước cao sau”. Dự báo sản lượng nghiền so với tháng trước sẽ giảm còn 7 triệu tấn, nhưng vẫn cao hơn mức của cùng kỳ 4 năm gần đây. Ngoài ra, tính đến tuần ngày 27 tháng 3, tồn kho của doanh nghiệp sản xuất là 8.04M tấn, cao hơn mức trung bình của cùng kỳ năm ngoái và của trung bình 5 năm. Vì vậy, trong bối cảnh tồn kho thành phẩm cao, dù có sự sụt giảm theo giai đoạn của nguồn cung ở một số khu vực, nhưng nhìn chung nguồn cung của thị trường vẫn dồi dào, khó tạo được sự hỗ trợ hiệu quả cho giá khô đậu tương. Từ nửa sau tháng 4, khi đậu tương Brazil lần lượt cập cảng, các nhà máy khôi phục chạy máy, áp lực từ phía cung sẽ được giải tỏa hơn nữa và “trọng tâm giá” sẽ tiếp tục dịch xuống.

Lỗ của chăn nuôi hạ nhiệt thêm, nhu cầu khô đậu tương bị kiềm chế

Ngoài áp lực từ phía cung lên giá, thì phản hồi tiêu cực từ phía nhu cầu đối với giá cũng tiếp tục gia tăng. Đầu tháng 3, “đường chính” giá lợn trong nước giảm và đã thiết lập mức thấp mới. Theo thống kê dữ liệu của Zhubo, giá trị lợi nhuận tự nhân giống tự nuôi ngày 2 tháng 4 là -332.74 nhân dân tệ/con; lợi nhuận nuôi vỗ béo lợn con là -236.92 nhân dân tệ/con. Áp lực chi phí phía chăn nuôi tăng rõ rệt, khiến tâm lý mua nguyên liệu của các doanh nghiệp thức ăn chăn nuôi ở hạ nguồn yếu đi, mức độ tích cực khi mua không tốt. Hơn nữa, Kho dự trữ quốc gia tiếp tục tung gạo mì (lúa mì) liên tiếp, tỷ lệ giao dịch trên thị trường cao; mức độ thay thế lúa mì cho ngô tăng đáng kể, gián tiếp làm giảm lượng dùng khô đậu tương, từ đó tiếp tục đè nén nhu cầu khô đậu tương; các doanh nghiệp thức ăn chăn nuôi nhìn chung hạ tỷ lệ pha/bổ sung khô đậu tương. Hiện tại, ý định giảm trọng và xuất bán vẫn không giảm ở phía chăn nuôi; năng lực sản xuất lợn tháng 4 vẫn đang ở giai đoạn được “giải phóng”, nên sản lượng lý thuyết xuất bán lợn có thể vẫn tiếp tục tăng. Tuy nhiên, ở nhiều khu vực, hiệu quả giảm trọng trong tháng 3 không như mong đợi; nửa đầu tháng 4 có thể vẫn diễn ra khả năng tăng tốc giảm trọng để xuất lợn, tạo tác động tiêu cực lên lượng nhu cầu thiết yếu của khô đậu tương.

Theo theo dõi dữ liệu của Zhubo, tổng khối lượng khô đậu tương giao dịch của doanh nghiệp sản xuất trong giai đoạn 2-3 tháng là 646.6k tấn, thấp hơn mức của cùng kỳ nhiều năm trước. Nhịp bán giao ngay của doanh nghiệp nhìn chung không nhanh; ví dụ đối với thị trường Hoa Đông, đến tháng 4 tiến độ bán hàng của doanh nghiệp chưa đến 40%. Một số doanh nghiệp có áp lực tồn kho tương đối lớn, đồng thời phản ánh gián tiếp tình trạng yếu đi của phía nhu cầu khô đậu tương.

Giá giao ngay khô đậu tương tháng 4 có dư địa giảm nhất định

Xét từ tâm lý thị trường, hiện tại hầu hết các mắt xích trong chuỗi công nghiệp đều có thái độ thiên về giảm giá. Thương nhân liên tục giảm bớt vị thế, nhằm tránh rủi ro giá giảm; doanh nghiệp thức ăn chăn nuôi duy trì lượng tồn kho an toàn khoảng 20 ngày, áp dụng chiến lược “mua đến đâu dùng đến đó”; khối lượng mua theo hợp đồng chênh lệch cơ sở kỳ hạn ở các tháng xa có hạn, qua đó làm gia tăng tâm lý bi quan của thị trường. Nhìn tổng thể, biến động từ bên ngoài của thị trường khô đậu tương tháng 4 đã suy giảm rõ rệt; thị trường quay lại các yếu tố cơ bản là chính. Zhubo dự đoán trong tháng, giá giao ngay có thể thể hiện xu hướng suy yếu dần, biên độ tham khảo 3,160-3,050 nhân dân tệ/tấn. Kỳ vọng thắt chặt theo giai đoạn ở phía cung khó bù đắp được phản hồi tiêu cực liên tục từ phía nhu cầu; cộng thêm tác động của tâm lý thận trọng và bi quan về giá trên thị trường, nhìn chung thị trường đạt được sự đồng thuận về việc giá giao ngay khô đậu tương sẽ giảm. Thời gian tới cần đặc biệt chú ý các điểm rủi ro như lịch trình cập cảng và thông quan đậu tương, biến động lợi nhuận ở phía chăn nuôi, tình hình quốc tế và chênh lệch giá của các mặt hàng thay thế; các yếu tố này có thể khiến giá dao động theo giai đoạn, nhưng sẽ không làm thay đổi xu hướng giảm tổng thể. Đối với doanh nghiệp trong chuỗi công nghiệp, khuyến nghị kiểm soát hợp lý lượng tồn kho, tránh rủi ro giá giảm.

 Mở tài khoản kỳ hạn nền tảng hợp tác lớn của Sina an toàn, nhanh chóng và có đảm bảo
![](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-7ce94de910-a75136f41c-8b7abd-badf29)

Lượng lớn thông tin, phân tích chính xác—tất cả có trên ứng dụng Sina Finance

Người phụ trách: Lý Thiết Dân