Các nhà đầu tư nhỏ lẻ Trung Quốc lại bắt đầu mua vào! Tin tưởng rằng "đợt điều chỉnh chính là cơ hội để vào vị thế", từ tháng 3 đã ròng mua vào 1.25 nghìn tỷ

Đầu tư vào cổ phiếu hãy xem báo cáo nghiên cứu của nhà phân tích Kim Qilin, có thẩm quyền, chuyên nghiệp, kịp thời, toàn diện—giúp bạn khai phá các chủ đề và cơ hội tiềm năng!

Thời báo Tài chính Lianlian (财联社)

Thời báo Tài chính Lianlian (财联社) ngày 4 tháng 4 đưa tin (Phóng viên Vương Thần) Trong tháng 3 vừa qua, thị trường A-shares đã trải qua đợt điều chỉnh mạnh mẽ dưới sự kẹp giữa xung đột Mỹ-Iran và biến động tâm lý từ bên ngoài. Chỉ số Thượng Hải (沪指) từng lùi từ mức đỉnh đầu tháng là 4.197 điểm xuống 3.794 điểm; cả tháng, mức giảm tích lũy gần 6%. Đầu tháng 4 tuy có một đợt “mở cửa đỏ” ngắn ngủi, nhưng sau đó trong hai ngày tiếp theo, xung đột địa chính trị lặp đi lặp lại, khiến chỉ số Thượng Hải một lần nữa đánh mất ngưỡng tròn 3.900 điểm.

Tuy nhiên, đúng vào lúc tâm lý hoảng loạn lan rộng và dòng vốn từ kênh Bắc hướng (Northbound) ghi nhận mức rút ròng kỷ lục, thì lại có một luồng “dòng ngược” lặng lẽ chảy ra từ các nhà đầu tư cá nhân Trung Quốc, trở thành lực lượng thị trường đáng chú ý nhất trong tháng giao động này.

Phóng viên Thời báo Tài chính Lianlian đã phát hiện sau khi phân tích dòng vốn kể từ tháng 3, dữ liệu mở tài khoản và những thay đổi trên các tài khoản giao dịch ký quỹ hai chiều (margin/leveraged), rằng nhà đầu tư cá nhân không những không hoảng sợ thoát ra khi giá giảm, mà ngược lại “càng giảm càng mua”.

Dữ liệu cho thấy, trong tháng qua, dòng tiền từ các lệnh nhỏ (tiền lệnh nhỏ) đã có tổng mức vào ròng lên tới 1,25 nghìn tỷ NDT, và đồng thời mỗi ngày giao dịch đều ở trạng thái dương. Thị trường càng giảm sâu, nhà đầu tư cá nhân càng mua mạnh tay; trong khi đó, số tài khoản A-shares mới mở trong toàn tháng 3 đạt 4,6 triệu tài khoản, tăng mạnh 50% so với cùng kỳ năm trước, tăng 82% theo tháng, phá vỡ quy luật “số tài khoản mở và hiệu ứng kiếm tiền có tương quan thuận”. Nhân viên tuyến đầu của các công ty chứng khoán cho biết, rất nhiều khách hàng đã nói rõ rằng “điều chỉnh chính là cơ hội để lên tàu”.

Trong thời gian dài, nhóm nhà đầu tư cá nhân thường bị gắn với các nhãn như “đuổi theo giá tăng và bán khi giá giảm”, “giao dịch theo cảm xúc”, “thiếu lý tính”. Tuy nhiên, trong những đợt biến động thị trường nhiều lần suốt hai năm gần đây, hành vi của nhà đầu tư cá nhân đang âm thầm thay đổi.

Xét một số đợt rung lắc lớn kể từ năm 2024, năng lực thao tác ngược xu hướng của nhà đầu tư cá nhân rõ ràng đã tăng lên. Dù là cú sốc thuế quan hồi tháng 4 năm ngoái hay biến động địa chính trị trong tháng 3 năm nay, nhà đầu tư cá nhân không trở thành “bộ khuếch đại” của sự hoảng loạn; ngược lại, tại thời điểm then chốt, họ đóng vai trò như một “bộ ổn định”.

Dòng tiền lệnh nhỏ đại diện cho nhà đầu tư cá nhân liên tiếp 25 ngày vào ròng

A-shares tháng 3 có thể nói là một chuyến tàu lượn siêu tốc về cảm xúc. Do xung đột Mỹ-Iran leo thang và rủi ro địa chính trị lan tỏa, tâm lý phòng thủ trên thị trường tài chính toàn cầu tăng vọt. Thị trường A-shares giữa tháng 3 đã từng xuất hiện tình trạng “đạp cảm xúc” cực đoan; ngày 23 tháng 3 có gần 5.200 cổ phiếu riêng lẻ giảm trong một ngày; dòng vốn Bắc hướng lập kỷ lục về mức rút ròng lớn nhất trong ngày. Nhìn chung cả tháng, chỉ số Thành phần Thâm Quyến (深成指) và chỉ số Nasdaq ChiNext (创业板指) lần lượt giảm hơn 7% và 8%; các chỉ số tăng trưởng quy mô nhỏ như Khoa học Công nghệ 50 (科创50) và Bắc Chứng 50 (北证50) thậm chí giảm trên 10%.

Tuy nhiên, đúng vào lúc dòng vốn tổ chức rút lui và thị trường chìm trong bi quan, thì dòng tiền của nhà đầu tư cá nhân lại chọn một hướng hoàn toàn khác.

Phóng viên Thời báo Tài chính Lianlian dựa trên số liệu thống kê dòng vốn từ ngày 1 tháng 3 đến ngày 3 tháng 4 cho thấy, dòng tiền từ lệnh nhỏ (chỉ số đại diện cho hành vi giao dịch của nhà đầu tư cá nhân phổ thông) trong giai đoạn này có tổng mức vào ròng lên tới 1,25 nghìn tỷ NDT.

Lệnh nhỏ chủ yếu dùng để đo lường hành vi giao dịch của nhà đầu tư cá nhân phổ thông và tâm lý thị trường. Số lượng lệnh loại này nhiều, phân tán rộng, cơ bản tương ứng với hoạt động mua bán hằng ngày của nhà đầu tư cá nhân. Thông qua dòng lệnh nhỏ vào ròng hoặc ra ròng, có thể đánh giá trực quan rằng nhà đầu tư cá nhân nhìn chung đang đuổi theo mua cao, hay đang hoảng sợ bán tháo rời đi; vì vậy, loại chỉ số này thường được xem như “nhiệt kế” của tâm lý thị trường.

Ngược lại, tiền từ lệnh lớn và lệnh siêu lớn—đại diện cho hành vi của tổ chức—lại lần lượt ra ròng 12.5k NDT và 12.5k NDT. Không thể phủ nhận rằng nhiều tổ chức có nhu cầu kiểm soát tỷ trọng để ứng phó với điều chỉnh thị trường, việc bán ra là điều dễ hiểu; nhưng đồng thời, điều đó cũng cho thấy sự vững vàng trong đầu tư của nhà đầu tư phổ thông. Tiền trung kỳ (中单) vào ròng, quy mô 83.04Bỷ NDT.

Điều đáng chú ý hơn nữa là nhịp độ dòng tiền vào của nhà đầu tư cá nhân mang đặc điểm “ngược xu hướng” rõ rệt. Xét theo từng ngày, từ tháng 3 đến nay, mỗi ngày giao dịch đều có giá trị mua ròng lệnh nhỏ ở mức dương. Thị trường càng giảm, giá trị mua ròng lệnh nhỏ lại càng cao; còn khi thị trường xuất hiện một đợt hồi ngắn hạn, giá trị mua ròng lệnh nhỏ lại giảm/thu hẹp. Mẫu hành vi “càng giảm càng mua” này tạo ra sự đối lập mạnh mẽ với hình mẫu rập khuôn truyền thống rằng nhà đầu tư cá nhân “đuổi theo giá tăng và bán theo giá giảm”.

Dữ liệu mở tài khoản mới tăng trưởng ngược xu hướng

Ngoài dòng chảy vốn, dữ liệu nhà đầu tư mới tăng thêm cũng xác nhận sự nóng lên của nhiệt tình tham gia của nhà đầu tư cá nhân.

Theo dữ liệu mở tài khoản mới nhất, trong tháng 3 năm 2026, số lượng tài khoản mới mở trên toàn thị trường A-shares đạt 612.68B tài khoản; trong đó số tài khoản của nhà đầu tư cá nhân là 4,5882 triệu. Con số này không chỉ tăng mạnh 82% so với tháng 2 năm nay (4.6M tài khoản) theo tỷ lệ tháng, mà còn tăng 50% so với tháng 3 năm ngoái (3,07 triệu tài khoản) theo tỷ lệ năm.

Xét theo quy luật lịch sử, biến động số lượng tài khoản mở mới A-shares thường có tương quan thuận rất cao với hiệu ứng “kiếm tiền” của thị trường. Khi thị trường đi lên sẽ thắp lên nhiệt tình mở tài khoản; sau khi hiệu ứng kiếm tiền suy giảm, số tài khoản mở cũng giảm theo. Tuy nhiên, tháng 3 vừa qua, toàn thị trường lại đang ở trong kênh điều chỉnh, tâm lý nhà đầu tư biến động lặp đi lặp lại, nhưng số tài khoản mở mới vẫn tăng mạnh ngược xu hướng—đây là điều hiếm thấy trong những năm gần đây của thị trường A-shares.

Một điều đáng nhắc nữa là, trong tháng 1 năm nay, số lượng tài khoản mở mới A-shares từng lên tới 4.59M. Khi đó, tâm lý thị trường dâng cao và chỉ số liên tục leo thang. Tháng 2 giảm xuống còn 2.52M do yếu tố Tết; sang tháng 3, trong bối cảnh các tin xấu từ bên ngoài liên tục, số tài khoản lại một lần nữa tiến sát gần 4,6 triệu. Đường cong mở tài khoản bật lại hình chữ “V” này phản ánh đúng sự công nhận của nhà đầu tư cá nhân đối với giá trị phân bổ trung và dài hạn của A-shares, chứ không phải sự đuổi theo mù quáng theo tâm lý ngắn hạn.

Không chỉ là tài khoản cổ phiếu thông thường, dữ liệu mở mới của các tài khoản “tài trợ mua chứng khoán và bán khống có bảo đảm” (margin/short) cũng phát ra tín hiệu tích cực.

Theo dữ liệu mở mới của hai chiều (hai hợp đồng ký quỹ), trong tháng 3 năm 2026, toàn thị trường mở mới 4.6Mài khoản tài trợ mua/bán (融资融券), tăng 32% theo năm so với 4.6Mài khoản cùng kỳ năm ngoái, và tăng 63% theo tháng so với 4.92Mài khoản trong tháng 2 năm nay. Mức tăng này rõ ràng cao hơn tốc độ tăng theo tháng của các tài khoản thông thường, cho thấy không chỉ nhà đầu tư cá nhân phổ thông đang vào cuộc; ngay cả các nhà đầu tư sử dụng hai chiều—có khả năng chịu rủi ro nhất định và có kinh nghiệm giao dịch—cũng đang tích cực bố trí.

Xét theo khung thời gian dài hơn nữa, dữ liệu mở mới của các tài khoản hai chiều duy trì ở mức cao liên tục kể từ tháng 8 năm ngoái. Tháng 8 năm 2025 và tháng 9 lần lượt mở mới 4.6Mài khoản và 3.07Mài khoản; sau đó trong quý 4 có điều chỉnh giảm nhẹ, nhưng bước sang năm 2026 lại tiếp tục tăng lên. Tháng 190.5kở mới 4.59Mài khoản, đến tháng 3 lại đạt mức này, cho thấy niềm tin của dòng vốn sử dụng đòn bẩy đối với triển vọng tương lai không bị lung lay bởi biến động ngắn hạn.

Phản hồi tuyến đầu từ công ty chứng khoán: khách hàng nói thẳng “điều chỉnh chính là cơ hội lên tàu”

Điều nằm sau dữ liệu là sự thay đổi thật sự trong hành vi của nhà đầu tư. Phóng viên Thời báo Tài chính Lianlian gần đây đã tìm hiểu từ nhân viên nghiệp vụ của nhiều công ty chứng khoán rằng từ tháng 3 trở lại đây, số lượng nhà đầu tư cá nhân nộp tiền vào (đầu tư rót vốn), điều chỉnh danh mục (调仓) và tăng thêm vị thế (加仓) đã rõ rệt hơn.

“Có khá nhiều khách hàng nói trực tiếp với chúng tôi rằng trước đây thị trường tăng quá nhanh, họ vẫn không dám đuổi theo. Bây giờ đã điều chỉnh, họ lại thấy đó là cơ hội.” Một cán bộ tại chi nhánh của một công ty chứng khoán hàng đầu ở khu vực Đông Trung Quốc cho biết với phóng viên rằng đặc biệt là trong vài ngày giữa tháng 3 khi thị trường giảm nhanh, nhà đầu tư cá nhân không hề bán tháo; mà là tăng thêm vị thế.

Một quản lý tài sản ở công ty chứng khoán khu vực Nam Trung Quốc cũng bày tỏ cảm nhận tương tự: “Từ sau khi thị trường liên tục đi lên từ quý 4 năm ngoái, nhiều nhà đầu tư cá nhân thực ra đã bị bỏ lỡ (đứng ngoài cuộc), hoặc tỷ trọng nắm giữ rất nhẹ. Họ không phải là không muốn mua, mà sợ mua vào đúng đỉnh. Hiện nay thị trường giảm rồi, rủi ro đã được giải phóng một phần, ngược lại điều đó lại tạo cho họ cơ hội lên tàu.”

Tâm lý “điều chỉnh là cơ hội” này đã được xác nhận đầy đủ trong dòng chảy vốn lệnh nhỏ của tháng 3. Dữ liệu cho thấy, trong ngày 23 tháng 3—khi thị trường xuất hiện tình trạng cực đoan khiến gần 5.200 cổ phiếu giảm—thì giá trị mua ròng lệnh nhỏ lại lập kỷ lục cao nhất theo giai đoạn. Nhà đầu tư cá nhân không chọn chặt lỗ trong hoảng loạn, mà là tham lam khi người khác sợ hãi.

Thực tế, hiện tượng vào cuộc ngược xu hướng này không phải lần đầu xuất hiện. Phóng viên Thời báo Tài chính Lianlian từng ghi nhận trong một bài viết vào tháng 4 năm ngoái khi chính sách thuế quan của ông Trump gây cú sốc, trong mục “Có một loại sức mạnh gọi là ‘nhà đầu tư cá nhân Trung Quốc’”, đồng thời khảo sát cho thấy: nhà đầu tư cá nhân càng giảm càng mua, và họ cũng trở thành “bộ ổn định” cho A-shares.

Lúc đó, thị trường A-shares cũng từng đối mặt với các cú sốc từ bên ngoài dẫn tới cú sụt nhanh; thị trường một thời lâm vào hoảng sợ. Nhưng lượng lớn nhà đầu tư cá nhân đã không chọn bán tháo rời đi. Ngược lại, họ chủ động mua mạnh ở vùng giá thấp, trở thành lực lượng quan trọng giúp ổn định thị trường. Bây giờ, đã gần một năm trôi qua, những cảnh tương tự lại một lần nữa diễn ra.

Khác biệt là lần này, môi trường thị trường phức tạp hơn. Xung đột địa chính trị, kỳ vọng siết chặt thanh khoản toàn cầu và nhiều yếu tố khiến tâm lý phòng thủ chồng chéo nhau, khiến sự không chắc chắn đối với A-shares thậm chí cao hơn tháng 4 năm ngoái. Tuy nhiên, hành vi đầu tư của nhà đầu tư cá nhân lại thể hiện sự vững vàng và mức độ trưởng thành mạnh mẽ hơn.

Phía sau điều đó là sự tiến bộ đồng thời trên nhiều mặt như giáo dục nhà đầu tư, kênh tiếp cận thông tin, công cụ giao dịch, v.v. Ngày càng nhiều nhà đầu tư cá nhân bắt đầu chấp nhận các quan điểm về đầu tư dài hạn và đầu tư theo giá trị, học cách sử dụng các chỉ báo ngược của tâm lý thị trường để bố trí. Nhiều nhà đầu tư cũng phân tán rủi ro thông qua các phương thức như ETF và đầu tư định kỳ (定投), không còn mù quáng đuổi theo các điểm nóng và không còn đánh cược vào từng cổ phiếu.

Tin tức dồi dào, phân tích chính xác—tất cả có tại ứng dụng Sina Finance APP

Người phụ trách: Lăng Thần