Quan sát dữ liệu vĩ mô của Đông Hải Futures: PMI ngành sản xuất tháng 3 tăng vượt dự kiến, mức độ kinh tế phục hồi

Chuyên viên phân tích: Ming Dao Yu

Số chứng chỉ hành nghề: F03092124

Số chứng chỉ tư vấn đầu tư: Z0018827

Điện thoại: 021-68758786

Email: mingdy@qh168.com.cn

*  Các quan điểm chính:

• Các điểm dữ liệu:

PMI sản xuất chính thức của Trung Quốc tháng 3 là 50,4%, dự kiến 50,1%, kỳ trước 49%; PMI phi sản xuất chính thức của Trung Quốc tháng 3 là 50,1%, dự kiến 49,9%, kỳ trước 49,5%. PMI tổng hợp là 50,5%, kỳ trước 49,5%.

• Các quan điểm chính:

Trong tháng 3, do các yếu tố như khôi phục sản xuất sau kỳ nghỉ lễ và nối lại hoạt động kinh doanh, chỉ số quản lý mua hàng của ngành sản xuất là 50,4%, tăng 1,4 điểm phần trăm so với tháng trước; chỉ số hoạt động kinh doanh của ngành phi sản xuất là 50,1%, tăng 0,6 điểm phần trăm so với tháng trước; chỉ số sản lượng của PMI tổng hợp là 50,1%, tăng 1 điểm phần trăm so với tháng trước, cả ba chỉ số đều tăng lên trên ngưỡng phân biệt giữa mở rộng và thu hẹp, cho thấy mức độ cải thiện trong tình hình kinh tế của nước ta. Hiện nay, về đầu tư trong nước, doanh số bán bất động sản đã có cải thiện, nguồn vốn của các doanh nghiệp phát triển bất động sản cũng đã có cải thiện, nhưng chính sách ở đầu mút đầu tư bị hạn chế, nên đầu tư vào bất động sản vẫn còn yếu; đầu tư vào cơ sở hạ tầng cải thiện tình hình nhờ việc nối lại thi công sau kỳ nghỉ và các công cụ tài chính mang tính chính sách được triển khai dần dần, khiến việc sẵn có vốn cho đầu tư hạ tầng tốt hơn, tiến độ xây dựng các dự án hạ tầng có phần được đẩy nhanh; đầu tư vào ngành sản xuất đã có dấu hiệu hồi phục; do nhu cầu trong và ngoài nước tăng lên, động lực bổ sung hàng tồn kho ngắn hạn của doanh nghiệp sản xuất tăng mạnh, và nhìn chung đang ở giai đoạn chủ động bổ sung hàng tồn kho. Tốc độ tăng trưởng ở phía tiêu dùng đã có cải thiện trở lại, tác động kéo tăng trưởng kinh tế vẫn ở mức mạnh. Về xuất khẩu, do nhu cầu từ bên ngoài phục hồi, xuất khẩu nhìn chung vẫn duy trì mạnh mẽ, tác động của xuất khẩu tới kinh tế vẫn khá mạnh. Nhìn chung, ở phía nhu cầu, nhu cầu từ bên ngoài trong ngắn hạn có phần được tăng tốc, nhu cầu nội địa cải thiện đi lên, và nhu cầu tổng thể đang phục hồi. Về sản xuất, do nhu cầu từ bên ngoài phục hồi, tốc độ tăng của sản xuất công nghiệp tiếp tục duy trì ở mức cao. Về giá cả, hiện tại tổng thể nhu cầu trong và ngoài nước đang phục hồi, và các chính sách “chống nội quy mô hóa” trong nước tiếp tục được triển khai sâu hơn, cùng với việc chi phí ở đầu vào tác động “đè lên” đối với giá hàng hóa thiên về nhu cầu nội địa, đã tạo ra một mức hỗ trợ nhất định; nhu cầu ở nước ngoài nhìn chung được cải thiện, nhưng do tình hình Trung Đông làm suy yếu kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất, đồng thời xung đột địa chính trị gây ra các nhiễu loạn ở phía cung, nên trong ngắn hạn giá của các mặt hàng thiên về nhu cầu bên ngoài dao động ở mức thiên về tăng mạnh, phân hóa rõ rệt; năng lượng - hóa chất ở mức mạnh, kim loại màu và kim loại quý dao động điều chỉnh.

* Các yếu tố rủi ro: đối đầu Mỹ - Trung gia tăng, chính sách kích thích trong nước không đạt kỳ vọng, siết chặt thanh khoản vượt quá kỳ vọng.

1． PMI ngành sản xuất tháng 3 của Trung Quốc phục hồi mạnh mẽ, cao hơn dự báo thị trường

lTháng 3, chỉ số nhà quản lý mua hàng của ngành sản xuất (PMI) đạt 50,4%, dự kiến 50,1%, kỳ trước 49%, tăng 1,4 điểm phần trăm so với tháng trước; cao hơn dự báo thị trường. Mức độ hứng khởi của ngành sản xuất đã phục hồi vượt kỳ vọng, nhưng vẫn hơi thấp hơn mức mang tính mùa vụ 50,6%. Xét theo phân loại doanh nghiệp: PMI của doanh nghiệp lớn là 51,6%, tăng 0,1 điểm phần trăm so với tháng trước, cho thấy mức độ hứng khởi ổn định và tăng nhẹ; PMI của doanh nghiệp vừa và nhỏ lần lượt là 49,0% và 49,3%, tăng 1,5 điểm và 4,5 điểm phần trăm so với tháng trước, mức độ hứng khởi được cải thiện rõ rệt. Ở các ngành trọng điểm: PMI ngành sản xuất công nghệ cao là 52,1%, tăng 0,6 điểm phần trăm so với tháng trước, liên tục 14 tháng cao hơn ngưỡng cận giới hạn, cho thấy xu hướng phát triển ngành tiếp tục khả quan; PMI của ngành sản xuất thiết bị và ngành hàng tiêu dùng lần lượt là 51,5% và 50,8%, tăng 1,7 và 2,0 điểm phần trăm so với tháng trước, cả hai đều tăng lên trong vùng mở rộng; PMI của các ngành tiêu hao năng lượng cao là 48,9%, tăng 1,1 điểm phần trăm so với tháng trước, cho thấy mức độ hứng khởi có phần phục hồi. Chỉ số kỳ vọng hoạt động sản xuất - kinh doanh là 53,4%, tăng 0,2 điểm phần trăm so với tháng trước, cho thấy doanh nghiệp ngành sản xuất có thêm niềm tin vào sự phát triển thị trường trong thời gian gần. Xét theo ngành: các chỉ số kỳ vọng hoạt động sản xuất - kinh doanh ở các ngành như thiết bị chuyên dụng, ô tô, đường sắt tàu thuyền hàng không vũ trụ… đều nằm trong vùng hứng khởi cao trên 56,0%, và các doanh nghiệp liên quan lạc quan hơn về triển vọng phát triển ngành trong tương lai.

Hình 1 PMI ngành sản xuất của Trung Quốc: theo tính mùa vụ

Nguồn dữ liệu: Viện nghiên cứu của Donghai Futures, Tonghuashun iFinD

Hình 2 PMI của doanh nghiệp sản xuất quy mô lớn, vừa và nhỏ

Nguồn dữ liệu: Viện nghiên cứu của Donghai Futures, Tonghuashun iFinD

Hình 3 PMI doanh nghiệp ngành sản xuất ở các ngành trọng điểm

Nguồn dữ liệu: Viện nghiên cứu của Donghai Futures, Tonghuashun iFinD

Hình 4 PMI ngành sản xuất của Trung Quốc: kỳ vọng hoạt động sản xuất - kinh doanh

Nguồn dữ liệu: Viện nghiên cứu của Donghai Futures, Tonghuashun iFinD

2． Hai đầu cung - cầu tăng rõ rệt

Ở phía nhu cầu, chỉ số đơn hàng mới là 51,6%, tăng 3,0 điểm phần trăm so với tháng trước, cho thấy mức độ hứng khởi về nhu cầu thị trường của ngành sản xuất cải thiện rõ rệt. Ở phía sản xuất, chỉ số sản xuất là 51,4%, tăng 1,8 điểm phần trăm so với tháng trước, cho thấy hoạt động sản xuất của ngành sản xuất được đẩy nhanh. Về ngoại thương, chỉ số đơn hàng xuất khẩu mới là 49,1%, tăng 4,1% so với tháng trước, thấp hơn mức theo tính mùa vụ 49,4%, cho thấy nhu cầu bên ngoài đã cải thiện rõ rệt; chỉ số nhập khẩu là 49,8%, tăng 4,2 điểm phần trăm so với tháng trước, chủ yếu do nhu cầu sau kỳ nghỉ phục hồi mạnh. Trong bối cảnh nhu cầu ngành sản xuất cải thiện và sản xuất đồng thời hồi phục, hoạt động mua sắm của doanh nghiệp tăng tốc, chỉ số lượng mua sắm đã tăng lên 50,9%.

Hình 5 PMI ngành sản xuất của Trung Quốc: sản xuất

Nguồn dữ liệu: Viện nghiên cứu của Donghai Futures, Tonghuashun iFinD

Hình 6 PMI ngành sản xuất của Trung Quốc: đơn hàng mới

Nguồn dữ liệu: Viện nghiên cứu của Donghai Futures, Tonghuashun iFinD

Hình 7 PMI ngành sản xuất của Trung Quốc: đơn hàng xuất khẩu mới

Nguồn dữ liệu: Viện nghiên cứu của Donghai Futures, Tonghuashun iFinD

Hình 8 PMI ngành sản xuất của Trung Quốc: đơn hàng tồn đọng

Nguồn dữ liệu: Viện nghiên cứu của Donghai Futures, Tonghuashun iFinD

3． Chỉ số giá tăng mạnh và tồn kho nhìn chung tăng lên

Chỉ số giá tăng mạnh. Chỉ số giá mua vào nguyên vật liệu chính và chỉ số giá xuất xưởng lần lượt là 63,9% và 55,4%, lần lượt tăng 9,1% và 4,8% so với tháng trước; giá cả thị trường ngành sản xuất trong ngắn hạn vẫn ở mức cao và tiếp tục tăng. Chủ yếu do tác động của tình hình Trung Đông gần đây, khiến giá các hàng hóa cơ bản như năng lượng - hóa chất ở đầu nguồn tăng mạnh, v.v.; do đó giá mua vào nguyên vật liệu tăng mạnh. Giá xuất xưởng cũng tăng mạnh đồng bộ do chi phí nguyên liệu đầu vào tăng. Hiện nay, sản xuất công nghiệp do nhu cầu từ bên ngoài mạnh mẽ tiếp tục duy trì ở mức cao; đồng thời nhu cầu từ đầu tư cơ sở hạ tầng và bất động sản có cải thiện. Tuy nhiên, việc “chống nội quy mô hóa” trong nước tiếp tục đi sâu dẫn đến kỳ vọng thắt chặt nguồn cung và chi phí ở đầu vào tăng “đè lên”, nên nhìn chung các mặt hàng cơ bản thiên về nhu cầu nội địa vẫn có một mức hỗ trợ nhất định; nhu cầu đối với hàng hóa cơ bản trên thị trường quốc tế tiếp tục hồi phục, và trong ngắn hạn, do các yếu tố địa chính trị làm nhiễu loạn mạnh hơn phía cung, nên mặt bằng giá trong ngắn hạn tiếp tục tăng; hiện tại, lạm phát nhập khẩu hàng hóa quốc tế nhìn chung tăng mạnh.

Cả tồn kho thành phẩm và tồn kho nguyên vật liệu đều tăng. Chỉ số tồn kho thành phẩm tăng 0,9 điểm phần trăm lên 46,7%; chỉ số tồn kho nguyên vật liệu tăng 0,2 điểm phần trăm so với tháng trước lên 47,7%. Về tồn kho nguyên vật liệu, từ tháng 3 đến nay, do nhu cầu bên ngoài mạnh mẽ, sản xuất công nghiệp tiếp tục duy trì tốc độ tăng cao, tỷ lệ vận hành của các doanh nghiệp công nghiệp nhìn chung tăng, khiến doanh nghiệp chủ động bổ sung tồn kho nguyên vật liệu trong ngắn hạn. Về tồn kho thành phẩm, do nhu cầu trong nước được cải thiện và nhu cầu từ nước ngoài mạnh mẽ, các doanh nghiệp ngành sản xuất chủ động bổ sung hàng tồn kho.

Hình 9 PMI ngành sản xuất của Trung Quốc: giá xuất xưởng và giá mua vào của nguyên vật liệu chính

Nguồn dữ liệu: Viện nghiên cứu của Donghai Futures, Tonghuashun iFinD

Hình 10 PMI ngành sản xuất của Trung Quốc: tồn kho nguyên vật liệu và thành phẩm

Nguồn dữ liệu: Viện nghiên cứu của Donghai Futures, Tonghuashun iFinD

4． Hứng khởi của phi sản xuất tăng lên phần nào

Trong tháng 3, chỉ số hoạt động kinh doanh của khu vực phi sản xuất là 50,1%, tăng 0,6 điểm phần trăm so với tháng trước, thấp hơn mức theo tính mùa vụ 52,1%, cho thấy mức độ hứng khởi của phi sản xuất được cải thiện. Xét theo ngành, chỉ số hoạt động kinh doanh của ngành dịch vụ là 50,2%, tăng 0,5 điểm phần trăm so với tháng trước. Trong đó, các chỉ số hoạt động kinh doanh của các ngành như vận tải đường sắt, viễn thông phát thanh truyền hình và dịch vụ truyền dẫn vệ tinh, dịch vụ tài chính tiền tệ, bảo hiểm… đều nằm trong vùng hứng khởi cao trên 55,0%, và tổng lượng nghiệp vụ tăng trưởng nhanh; còn các ngành như bán lẻ, lưu trú, ăn uống liên quan đến tiêu dùng đi lại của cư dân sau kỳ nghỉ lễ lại có chỉ số hoạt động kinh doanh ở dưới ngưỡng cận giới hạn, nên mức độ sôi động của thị trường suy giảm phần nào. Khi các dự án xây dựng ở khắp nơi dần dần khôi phục thi công sau kỳ nghỉ, chỉ số hoạt động kinh doanh của ngành xây dựng là 49,3%, tăng 1,1 điểm phần trăm so với tháng trước. Theo kỳ vọng thị trường, chỉ số kỳ vọng hoạt động kinh doanh của ngành dịch vụ là 54,8%, tiếp tục nằm ở mức vận hành cao, cho thấy các doanh nghiệp dịch vụ lạc quan về sự phát triển của thị trường trong thời gian gần; chỉ số kỳ vọng hoạt động kinh doanh của ngành xây dựng là 50,5%, cao hơn ngưỡng cận giới hạn, cho thấy các doanh nghiệp xây dựng giữ vững niềm tin vào sự phát triển của ngành trong tương lai.

Hình 11 PMI phi sản xuất của Trung Quốc: hoạt động kinh doanh

Nguồn dữ liệu: Viện nghiên cứu của Donghai Futures, Tonghuashun iFinD

Hình 12 PMI phi sản xuất của Trung Quốc: xây dựng

Nguồn dữ liệu: Viện nghiên cứu của Donghai Futures, Tonghuashun iFinD

Hình 13 PMI phi sản xuất của Trung Quốc: dịch vụ

Nguồn dữ liệu: Viện nghiên cứu của Donghai Futures, Tonghuashun iFinD

Hình 14 PMI phi sản xuất của Trung Quốc: kỳ vọng hoạt động kinh doanh

Nguồn dữ liệu: Viện nghiên cứu của Donghai Futures, Tonghuashun iFinD

5． Chỉ số sản lượng của PMI tổng hợp tăng mạnh

Trong tháng 3, chỉ số sản lượng của PMI tổng hợp là 50,5%, tăng 1,0 điểm phần trăm so với tháng trước, cho thấy nhìn chung mức độ hứng khởi trong hoạt động sản xuất - kinh doanh của các doanh nghiệp ở nước ta đang tốt lên. Các cấu phần của chỉ số sản lượng PMI tổng hợp gồm chỉ số sản xuất của ngành sản xuất và chỉ số hoạt động kinh doanh của phi sản xuất, lần lượt là 51,4% và 50,1%. Điều này phản ánh hoạt động sản xuất - kinh doanh của doanh nghiệp nước ta được tăng tốc, mức độ hứng khởi của nền kinh tế nước ta tăng lên, và cả hai đều tăng lên trên ngưỡng phân biệt giữa mở rộng và thu hẹp.

Hình 15 PMI tổng hợp của Trung Quốc: chỉ số sản lượng

Nguồn dữ liệu: Viện nghiên cứu của Donghai Futures, Tonghuashun iFinD

Tuyên bố quan trọng

Báo cáo này được hoàn thành bởi đội ngũ của Viện nghiên cứu Công ty TNHH Tương lai Hải Đông (Donghai Futures). Tất cả thông tin trong báo cáo đều có nguồn gốc từ tài liệu công khai và có thể tiếp cận. Donghai Futures cố gắng đảm bảo nội dung báo cáo mang tính khách quan và công bằng, nhưng không đưa ra bất kỳ đảm bảo nào về tính chính xác và đầy đủ của những thông tin này, cũng như không đảm bảo rằng các thông tin và khuyến nghị được bao gồm sẽ không có bất kỳ thay đổi nào. Toàn bộ quan điểm, kết luận và khuyến nghị trong báo cáo chỉ được cung cấp cho khách hàng tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư cho khách hàng; báo cáo cũng không xem xét mục tiêu đầu tư đặc thù, tình hình tài chính hoặc nhu cầu riêng của từng khách hàng. Khách hàng không nên chỉ dựa vào báo cáo này để thay thế cho việc tự đưa ra phán đoán độc lập. Trong mọi trường hợp, công ty chúng tôi không chịu bất kỳ trách nhiệm nào đối với bất kỳ tổn thất nào mà bất kỳ người nào phải gánh chịu do việc sử dụng bất kỳ nội dung nào trong báo cáo này. Người giao dịch tự chịu rủi ro. Bản quyền của báo cáo này chỉ thuộc về Viện nghiên cứu của Công ty TNHH Tương lai Hải Đông. Mọi tổ chức hoặc cá nhân, khi chưa có giấy phép bằng văn bản, không được sao chép, trích bản hoặc công bố dưới bất kỳ hình thức nào. Khi trích dẫn, đăng lại hoặc đăng tải, phải ghi rõ nguồn là Viện nghiên cứu của Công ty TNHH Tương lai Hải Đông.

Viện nghiên cứu Công ty TNHH Tương lai Hải Đông

Địa chỉ: Tầng 10, Tòa nhà Oriental Chunyitower (Đông Phương Thuần Nhất), Số 505 Đường Eshan, Quận Phố Đông, Thượng Hải

Người liên hệ: Jia Lijun

Điện thoại: 021-68756925

Trang web：www.qh168.com.cn

E-MAIL：Jialj@qh168.com.cn

 Mở tài khoản giao dịch tương lai trên nền tảng hợp tác lớn của Sina, an toàn và nhanh chóng có đảm bảo

Tin tức phong phú, phân tích chính xác, tất cả đều có trên ứng dụng Sina Finance

Biên tập: Zhu Henan