Doanh thu tăng hơn 50% lên 170B, hành trình mở rộng nền tảng của Huaxun Technology trong thời đại AI

Vào tối ngày 23 tháng 3, Huaqin Technology đã trình ra một bản “báo cáo kết quả” năm 2025 đủ sức thu hút sự chú ý.

Cả năm, công ty đạt doanh thu hoạt động 171.44B NDT, tăng 56,02% so với cùng kỳ; lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông mẹ đạt 4.05B NDT, tăng 38,55%; lợi nhuận ròng sau khi loại trừ (lãi/lỗ) không thuộc về cổ đông mẹ đạt 3.24B NDT, tăng 38,30%; đồng thời dự kiến chia tiền mặt 12 NDT cho mỗi 10 cổ phiếu.

Trong bối cảnh cạnh tranh thị trường gia tăng và chi phí nguyên vật liệu biến động, một nhóm tăng trưởng như vậy, gần như “voi nhảy múa”, là đủ để bắt lấy sự chú ý ngay từ ánh nhìn đầu tiên của thị trường.

Nhưng nếu chỉ dừng lại ở loạt con số này, rất dễ bỏ qua phần quan trọng thực sự của bản báo cáo thường niên.

I. Chiến lược đi vào giai đoạn hiện thực hóa, đường cong tăng trưởng thứ hai tăng tốc giải phóng tiềm năng

Dựa trên quy mô doanh thu khổng lồ, công ty vẫn đạt mức tăng trưởng 56,02% so với cùng kỳ; cuối cùng đẩy doanh thu cả năm lên 171.44B NDT, vững vàng trong nhóm dẫn đầu trên sàn A. Quan trọng hơn, ban quản lý Huaqin Technology tại buổi thuyết minh kết quả đã đưa ra một định hướng trung và dài hạn mang tính “neo” rõ ràng. Công ty dự kiến doanh thu năm 2026 sẽ vượt 200B NDT và đồng thời nêu rõ, dựa trên cấu trúc “3+N+3”, đến giai đoạn 2028-2029, mục tiêu doanh thu tổng thể của công ty sẽ đạt quy mô 300B NDT.

Nếu đặt mục tiêu định lượng này trở lại quy mô hiện tại khoảng 170B NDT, về bản chất có nghĩa là trong 3-4 năm tới công ty vẫn sẽ duy trì tăng trưởng hai con số ở mức trung bình, chứ không bước vào vùng trạng thái ổn định của ngành sản xuất truyền thống.

Mức tăng trưởng nhanh và bền vững về hiệu quả hoạt động không phải do sự ấm lên thụ động vì phục hồi một ngành đơn lẻ, mà là kết quả của việc năng lực nền tảng được mở rộng, cơ cấu khách hàng nâng cấp và nhiều dòng sản phẩm cùng được đẩy mạnh.

Xét ở dữ liệu cụ thể hơn, đường cong tăng trưởng mà công ty xây dựng dựa trên chiến lược “3+N+3” (ba hệ sinh thái kinh doanh trưởng thành gồm điện thoại thông minh, máy tính xách tay, mảng kinh doanh trung tâm dữ liệu; cộng thêm ba mảng kinh doanh chiến lược mới gồm điện tử ô tô, robot, phần mềm) đã không còn là bản thiết kế nữa, mà đã bắt đầu chuyển hóa thực sự thành kết quả tài chính, thể hiện đặc trưng tăng trưởng đa dạng và giá trị gia tăng cao.

Thứ nhất, nguồn tăng trưởng được đa dạng hóa.

Đối với các doanh nghiệp ODM truyền thống, kết quả kinh doanh thường phụ thuộc rất nhiều vào mức độ thuận lợi của một nhóm sản phẩm nhất định, đặc biệt là chu kỳ điện thoại thông minh. Nhưng trong năm 2025, tăng trưởng của Huaqin Technology thể hiện rõ đặc điểm đa dạng. Doanh thu mảng thiết bị đầu cuối di động tăng trưởng theo năm 57,17%; doanh thu mảng tính toán và dữ liệu (PC cá nhân + trung tâm dữ liệu) tăng 51,93% theo năm; nổi bật hơn nữa là doanh thu của mảng kinh doanh đổi mới (chủ yếu gồm điện tử ô tô, robot, v.v.) đạt mức tăng trưởng 121,00% so với cùng kỳ, quy mô doanh thu đạt 3.48B NDT.

Thứ hai, trọng tâm kinh doanh âm thầm chuyển dịch sang các lĩnh vực có giá trị gia tăng cao.

Mặc dù mảng thiết bị đầu cuối di động vẫn đóng góp nhiều doanh thu nhất, nhưng tỷ trọng doanh thu của “mảng tính toán và dữ liệu” lấy trung tâm dữ liệu làm lõi đã đạt 44%, trở thành một trụ cột lớn thứ hai gần như song hành về quy mô với mảng thiết bị đầu cuối di động.

Theo báo cáo thường niên, ở mảng trung tâm dữ liệu, các loại sản phẩm của công ty đều đạt mức tăng trưởng xuất xưởng tốc độ cao, và thị phần trong lĩnh vực máy chủ AI duy trì vị trí dẫn đầu trong ngành. Công ty chứng khoán Bưu điện Trung Quốc (Zhongyou Securities) từng chỉ ra rằng, trong số ba khách hàng CSP hàng đầu, công ty đều đã tiến vào vị trí nhà cung cấp cốt lõi.

Điều này có nghĩa là “hàm lượng” của bảng giá trị kinh doanh và vị thế trong chuỗi ngành của công ty đang được nâng lên; công ty đã chuyển từ chỉ đơn thuần là điện tử tiêu dùng sang mô hình vận hành hai bánh: điện tử tiêu dùng và hạ tầng điện toán, và đã đặt chân vào đường đua hạ tầng điện toán có tính quyết định cao và tiềm năng tăng trưởng, đại diện cho “nền tảng số” trong tương lai.

Thứ ba, mảng kinh doanh mới bắt đầu có cảm nhận hiện thực. Báo cáo thường niên đã nêu rõ ràng rằng robot sẽ được xác định là đường cong tăng trưởng thứ hai cần tập trung xây dựng.

Trong năm 2025, mảng kinh doanh đổi mới bao gồm robot, điện tử ô tô và phần mềm có doanh thu tăng 121,00% so với cùng kỳ, là tốc độ tăng trưởng nhanh nhất trong bốn mảng kinh doanh. Năm 2025, doanh thu của mảng điện tử ô tô đạt hơn 1B NDT; dự kiến trong 3-5 năm tới sẽ đạt quy mô doanh thu hàng trăm tỷ. Mảng phần mềm đã đạt mức đóng góp quy mô cho doanh thu và lợi nhuận. Công ty robot thu thập số liệu (数采机器人) cũng đã đi vào sản xuất hàng loạt và giao hàng; trong năm 2025, robot vệ sinh gia dụng có gần 1.52B chiếc được xuất xưởng, đến năm 2026 sẽ tăng gấp đôi.

Điểm đáng chú ý là hoạt động dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh nửa cuối năm 2025 của công ty đã có cải thiện rõ rệt. Trong nửa đầu năm, dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh là âm 223M NDT; sang cả năm, mức âm đã thu hẹp đáng kể còn âm 300Bỷ NDT. Nếu suy ngược, có thể thấy nửa cuối năm, dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh đạt khoảng 171.44Bỷ NDT, đảo ngược tình hình của nửa đầu năm.

Tín hiệu này có thể cho thấy các khoản đầu tư mang tính vốn như mua sắm, dự trữ phục vụ mở rộng hoạt động trong giai đoạn trước đã bắt đầu chuyển hóa thành thu hồi công nợ hiệu quả và chất lượng vận hành lành mạnh; đồng thời báo hiệu công ty đang bước vào giai đoạn “thu hoạch” khi dòng tiền tự do được giải phóng liên tục.

II. Năng lực nền tảng tiếp tục lan tỏa, đòn bẩy công nghệ tái định hình logic kinh doanh

Trong thời gian dài, trần tưởng tượng của thị trường đối với các doanh nghiệp ODM thường bị khóa trong năng lực sản xuất. Quản lý chuỗi cung ứng, kiểm soát chi phí, sản xuất theo quy mô, giao dự án… Những năng lực này dĩ nhiên quan trọng và cũng thực sự tạo thành năng lực cạnh tranh nền tảng của Huaqin Technology.

Nhưng nếu chỉ nhìn Huaqin Technology từ góc độ lắp ráp phần cứng và gia công theo hợp đồng, thì thực ra không thể giải thích được vì sao công ty có thể đồng thời mở rộng trong những nhóm ngành có độ chênh lệch rất lớn; cũng không thể giải thích được vì sao họ có thể “chen” vào làn sóng phần cứng AI ở một vị trí tốt hơn nhiều so với không ít ODM truyền thống.

Logic cốt lõi phía sau nằm ở việc năng lực công nghệ được xây dựng qua đầu tư dài hạn đang chuyển từ hệ thống hỗ trợ ở hậu trường sang tuyến trước, và chuyển hóa thành đòn bẩy thương mại rõ rệt.

Khác với ODM dạng sản xuất truyền thống, Huaqin Technology là công ty phần cứng có năng lực phần mềm mạnh. Sự khác biệt này xuất phát từ nền tảng phần mềm của đội ngũ sáng lập, cũng như các khoản đầu tư lâu dài trong các lĩnh vực như phần mềm AI, nhận diện thị giác. Ở thời đại AI, suy luận tại chỗ và tương tác đa phương thức trở thành trạng thái thường ngày; năng lực phần mềm nền tảng và tối ưu hóa hệ thống quyết định trực tiếp giới hạn về hiệu năng của sản phẩm phần cứng và trải nghiệm người dùng; năng lực gắn kết phần mềm - phần cứng tạo thành lợi thế khác biệt then chốt của Huaqin.

Khi bộ năng lực này bắt đầu lan tỏa, công ty có thể nhanh chóng xây dựng rào cản cạnh tranh trong các đường đua mới.

Ở lĩnh vực trung tâm dữ liệu, hiện tại Huaqin đã là một trong số rất ít nhà sản xuất trong ngành đồng thời sở hữu năng lực thiết kế toàn bộ từ “node tính toán, node mạng và hệ thống tản nhiệt làm mát bằng chất lỏng” trong một hệ thống; đồng thời ở các công nghệ then chốt như kiến trúc toàn bộ hệ thống (tích hợp rack), kết nối liên thông tốc độ cao, tản nhiệt làm mát bằng chất lỏng… công ty đang giữ vị trí dẫn đầu. Đồng thời, công ty xây dựng một hệ sinh thái mở và tương thích, thích ứng toàn diện với các chip GPU chủ đạo toàn cầu như Nvidia, AMD, Intel cũng như nền tảng tính toán trong nước.

Tại buổi thuyết minh kết quả, ban quản lý cho biết công ty dự kiến mảng trung tâm dữ liệu trong năm 2026 vẫn đạt mức tăng trưởng 30%-50%; trong đó tỷ trọng máy chủ AI đã vượt 70%, doanh thu bộ chuyển mạch (switch) sẽ tiếp tục tăng gấp đôi, đồng thời “sản phẩm siêu-nút (super node) sẽ bước vào giai đoạn giao hàng sản xuất theo quy mô vào nửa cuối năm”.

Ngoài ra, nhờ tích lũy công nghệ trên nền tảng phần cứng quy mô lớn của điện tử tiêu dùng, sự hỗ trợ mạnh mẽ về năng lực tính toán từ AI PC và máy chủ, cùng với bối cảnh sản xuất toàn cầu và kịch bản sản xuất phong phú tạo điều kiện cho lượng dữ liệu thử nghiệm lớn và môi trường ứng dụng, Huaqin Technology đã có tiến triển nhanh chóng trong lĩnh vực robot.

Trong kỳ báo cáo, công ty thành lập công ty robot độc lập “翌人智能机器人 (Robot Intelligent Yiren)”, và lập đội ngũ nghiên cứu phát triển chuyên trách, với mục tiêu trở thành nhà cung cấp hàng đầu về giải pháp robot dạng toàn bộ (full-stack) trong lĩnh vực sản xuất 3C (3C manufacturing).

Công ty sở hữu nhiều kịch bản sản xuất toàn cầu và tích lũy dữ liệu phong phú; hiện trọng tâm là đẩy mạnh các dự án robot công nghiệp bánh xe (industrial wheeled robot) nhằm nâng cao hiệu suất sản xuất. Ban quản lý cho biết trong năm 2025 công ty đã hoàn thành việc giao hàng theo quy mô cho robot thu thập dữ liệu, đồng thời tiếp tục mở rộng khách hàng trong đường đua robot vệ sinh gia dụng. Ban quản lý tiết lộ rằng lượng xuất xưởng của robot vệ sinh đã đạt mức hàng triệu chiếc và dự kiến các sản phẩm liên quan vào năm 2026 sẽ “đạt tăng trưởng gấp đôi. Đồng thời, công ty cũng triển khai việc nghiên cứu phát triển và cải tiến robot hình người, hoàn tất việc thử nghiệm và tinh chỉnh thế hệ đầu tiên robot hai chân do tự nghiên cứu (tự phát triển), và lên kế hoạch cho sản phẩm thế hệ thứ hai dựa trên nền tảng Nvidia Thor.

Ngoài ra, công ty cũng cung cấp dịch vụ sản xuất theo quy mô cho nhiều doanh nghiệp robot, liên tục mở rộng công suất và năng lực giao hàng, qua đó không ngừng hoàn thiện bố cục hệ sinh thái kinh doanh robot.

Trong lĩnh vực lái xe thông minh, Huaqin Technology đã thành công trong việc xây dựng năng lực R&D dạng toàn bộ từ phần cứng, phần mềm, HMI đến kiểm thử theo chuẩn xe (vehicle-grade), đồng thời sở hữu trung tâm sản xuất theo chuẩn xe được chuyên môn hóa và theo quy mô. Ở các dòng sản phẩm cốt lõi như khoang lái thông minh, hỗ trợ lái xe thông minh, miền thân xe (body domain), màn hình hiển thị…, công ty đều đạt các bước đột phá quan trọng và giao hàng theo quy mô. Công ty đã đạt hợp tác sâu với nhiều nhà sản xuất ô tô truyền thống, doanh nghiệp xe năng lượng mới và khách hàng ở nước ngoài.

Ban quản lý dự kiến mảng này trong năm 2026 tiếp tục tăng trưởng gấp đôi, đồng thời đề xuất mục tiêu trong 3-5 năm tới đạt quy mô hàng trăm tỷ và có lãi.

Trong lĩnh vực phần cứng AI, công ty bao phủ toàn diện các dòng thiết bị đầu cuối AI “hot” như điện thoại AI, AIPC, thiết bị đeo thông minh, XR…

Từ trung tâm dữ liệu, đến robot, rồi đến điện tử ô tô và phần cứng AI, chúng ta có thể thấy một lộ trình rõ ràng—Huaqin Technology không phải liên tục bước vào các ngành mới, mà là liên tục tái sử dụng cùng một hệ thống năng lực.

Có lẽ đây chính là nguyên nhân thực sự vì sao Huaqin Technology trong đợt sóng AI hiện tại có thể tiếp tục mở rộng ranh giới.

Thông tin khổng lồ, diễn giải chính xác, có ngay trên ứng dụng Sina Finance APP