Thế giới chưa bao giờ rơi vào khủng hoảng dầu mỏ dưới mức nợ cao như vậy! Nhà kinh tế học: Mỹ đặc biệt dễ tổn thương

Nhà kinh tế học nổi tiếng Ruchir Sharma, Chủ tịch Quốc tế của Rockefeller International thuộc bộ phận Chiến lược Đầu tư Toàn cầu của công ty quản lý vốn Rockefeller Capital Management, cuối tuần đã viết bài cho biết kết quả của cuộc chiến Mỹ-Iran vẫn chưa rõ ràng, nhưng tác động sốc dầu mỏ do đó gây ra đã bộc lộ một dạng dễ tổn thương mới trong nền kinh tế toàn cầu: thế giới chưa từng bị cuốn vào khủng hoảng trong bối cảnh gánh khoản nợ nặng nề đến vậy, điều này khiến Mỹ dù là nước sản xuất dầu mỏ lớn nhất thế giới vẫn tỏ ra đặc biệt dễ tổn thương.

Trong một bài bình luận đăng hôm Chủ nhật, ông cảnh báo rằng sự thiếu hụt “không gian tài khóa” này khiến chính phủ các nước đang chồng chất nợ gần như không còn khả năng ứng phó với cú sốc năng lượng do việc ông Trump phát động chiến tranh với Iran gây ra.

Sharma cho biết cuộc khủng hoảng dầu mỏ lần đầu tiên sau Thế chiến II diễn ra vào thập niên 1970, trùng vào thời điểm bắt đầu một kỷ nguyên mới: thâm hụt ngân sách của các chính phủ từ “thỉnh thoảng xuất hiện” chuyển thành “tồn tại liên tục”. Nhưng khi đó, mức thâm hụt điển hình của Mỹ và các nước lớn khác khoảng 2% GDP. Ngày nay, mức thâm hụt trung bình đã tăng hơn gấp đôi; mức nợ chính phủ trung bình của G7 đã tăng từ 20% GDP lên hơn 100%.

Năm ngoái, tổng nợ toàn cầu tăng với tốc độ nhanh nhất kể từ khi bùng phát đại dịch Covid-19, đạt mức kỷ lục 348 nghìn tỷ USD, tương đương hơn gấp ba GDP toàn cầu.

Sharma cho biết, do hiện khoảng một phần năm lượng dầu và khí tự nhiên hóa lỏng của toàn cầu bị mắc kẹt ở Vịnh Ba Tư, các chính phủ hiện đang vội vã triển khai các biện pháp như kiểm soát giá, kế hoạch phân phối theo hạn mức và trợ cấp. Tuy nhiên, nhiều chính phủ thiếu nguồn lực tài chính, trong khi các nhà đầu tư trái phiếu đã sẵn sàng trừng phạt bất kỳ nỗ lực chi tiêu vượt mức nào.

“kỳ vọng lạm phát dài hạn vẫn ổn định, nhưng thị trường lo ngại cú sốc dầu mỏ từ Iran sẽ khiến chi tiêu tiếp tục tăng, cộng với thâm hụt và nợ đang mở rộng nhanh chóng, từ đó làm mức chênh lệch kỳ hạn trái phiếu tăng lên”, Sharma viết.

**Cú sốc này đã hiện diện tại Mỹ: **nhu cầu đối với các đợt bán trái phiếu Kho bạc Mỹ thời gian gần đây suy yếu, buộc lợi suất cao hơn dự kiến, qua đó cho thấy nhà đầu tư lo ngại về tác động của cuộc chiến với Iran đối với thâm hụt và nợ.

Trong khi đó, các ngân hàng trung ương của các nước cũng đang gặp khó khăn trong quá trình cố gắng hạ lạm phát—Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đã liên tục năm năm không thể đưa tỷ lệ lạm phát của Mỹ về mức mục tiêu 2%, điều này ảnh hưởng đến triển vọng tăng trưởng chậm lại của nền kinh tế có thể được bù đắp thông qua việc hạ lãi suất.

“Các quốc gia dễ tổn thương nhất là những nước có nợ chính phủ và thâm hụt cao nhất, và mà ngân hàng trung ương không đạt được mục tiêu lạm phát: trong các nước phát triển, nổi bật nhất là Mỹ và Anh; còn trong các nền kinh tế mới nổi, những rủi ro lớn nhất thuộc về Brazil, Ai Cập và Indonesia,” Sharma cho biết.

Ông bổ sung rằng, mặc dù Mỹ là nước sản xuất dầu mỏ lớn nhất thế giới, nhưng xét đến việc thâm hụt ngân sách hằng năm của nước này gần 6% vào năm ngoái là cao nhất trong số các nước phát triển, Mỹ cũng không thể miễn nhiễm trước ảnh hưởng của cuộc chiến kéo dài.

Cuối tuần trước, chính quyền Trump đã lên kế hoạch tăng mạnh 50% chi tiêu quốc phòng hằng năm lên 1,5 nghìn tỷ USD, điều này có thể khiến triển vọng nợ của Mỹ trở nên nghiêm trọng hơn, vì chi phí trả lãi cho tất cả các khoản vay của nước này đã vượt 1 nghìn tỷ USD mỗi năm. Sharma ước tính, cộng thêm các biện pháp cắt giảm thuế gần đây, thâm hụt tài khóa năm nay có thể đạt 7% GDP.

Trump từng nói rằng ông dự đoán cuộc chiến với Iran sẽ kéo dài bốn đến sáu tuần. Nhưng hiện nay, cuộc chiến đã bước sang tuần thứ sáu, và hầu như không có dấu hiệu cho thấy xung đột sẽ sớm kết thúc.

Thật vậy, nhiều dấu hiệu cho thấy tình hình sẽ tiếp tục leo thang: cuộc chiến Mỹ-Iran có thể sẽ kéo dài lâu hơn—hàng nghìn binh sĩ Mỹ đang được điều tới khu vực; tàu sân bay thứ ba đang trên đường tới; Lầu Năm Góc đang chuyển gần như toàn bộ kho dự trữ tên lửa hành trình tàng hình JASSM-ER của mình sang Trung Đông.

Tất cả những điều này sẽ tốn kém không ít. Theo báo cáo, sau khi quân đội Mỹ đã tiêu hao phần lớn loại đạn dược đắt đỏ nhất và các đòn tập kích của Iran lại làm hư hỏng hoặc phá hủy máy bay, hệ thống radar và các căn cứ của Mỹ, Bộ Quốc phòng Mỹ đang tìm kiếm 200 tỷ USD kinh phí chiến tranh từ Quốc hội.

Joseph Brusuelas, nhà kinh tế trưởng của RSM, trong một báo cáo vào cuối tháng trước đã chỉ ra rằng: “Việc huy động vốn cho chiến tranh sẽ làm gia tăng nợ của Mỹ, từ đó gây ra việc nhà đầu tư bán tháo trên thị trường trái phiếu, vì các nhà đầu tư cần khoản bù đắp thêm để trang trải các khoản lỗ tiềm ẩn. Lãi suất cho vay thế chấp kỳ hạn 30 năm và các lãi suất dài hạn khác phần nào phụ thuộc vào diễn biến của lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm làm chuẩn.”

Sharma kết luận rằng bất kỳ đợt tăng giá dầu kéo dài nào cũng có thể bị khuếch đại, vì các công cụ chính sách để đối phó với cú sốc của các chính phủ đã gần như cạn kiệt. Sự dễ tổn thương mới này không chỉ khiến nền kinh tế toàn cầu lộ ra trước hậu quả của cuộc chiến với Iran, mà còn lộ ra trước mọi cú sốc trong tương lai gần có thể dự đoán.

（Nguồn bài viết: Caixin）