Sau Nvidia, Eli Lilly đầu tư 2.75Bỷ USD vào AI dược phẩm Trung Quốc

Hỏi AI · Eli Lilly vì sao chọn các doanh nghiệp AI dược tại Trung Quốc để tăng tốc nghiên cứu phát triển thuốc?

Dược AI của Trung Quốc trở thành một bên tham gia quan trọng trên thị trường toàn cầu

Biên | Lý Tinh

Chịu trách nhiệm biên tập | Vương Tiểu

Ảnh/Visual China

Vừa kết thúc vào cuối tuần trước, công ty dược AI ở Trung Quốc Insilico Medicine (英矽智能) đã công bố giành được một hợp đồng lớn từ gã khổng lồ dược phẩm xuyên quốc gia Eli Lilly.

Thỏa thuận chủ yếu xoay quanh một loại thuốc mới dạng uống điều trị, tuy nhiên cả hai bên đều không có ý định tiết lộ cụ thể phân tử trong lần hợp tác lần này nhắm vào lĩnh vực nào.

Theo thỏa thuận giữa hai bên, Insilico Medicine sẽ nhận khoản thanh toán trả trước 115 triệu USD, cộng với các khoản thanh toán theo mốc, tổng giá trị giao dịch có thể lên tới khoảng 5.99Bỷ USD; ngoài ra còn có phần trích doanh thu bán hàng.

Giao dịch này không chỉ là một “hợp đồng lớn”, thậm chí còn kích hoạt việc Cơ quan Ủy ban Thương mại Liên bang Mỹ (FTC) tiến hành rà soát chống độc quyền. Thông tin sau khi được phê duyệt đã được cập nhật chính thức vào ngày 26/3/2026. Theo công bố chính thức của FTC, ngưỡng giá trị khai báo cho giao dịch năm 2026 là khoảng 130 triệu USD.

Với Eli Lilly, thương vụ này cũng có thể coi là chi tiêu rất “chịu chơi”. Đầu năm, Eli Lilly đã có một hợp tác tương tự với công ty dược AI của Mỹ là Nimbus Therapeutics, nhưng khoản trả trước và tổng giá trị giao dịch chỉ bằng một nửa của thương vụ lần này. Trước đó, các đối tác chính mà Eli Lilly chọn lựa là những “đại gia AI” toàn cầu như Nvidia.

Ngoài Eli Lilly, Sanofi cũng có hợp tác trị giá hơn 36.5Bỷ USD với Insilico Medicine. So với các công ty dược phẩm cải tiến theo nghĩa truyền thống, dường như các công ty dược AI của Trung Quốc vượt qua giai đoạn “lợi nhuận mỏng bán nhiều” nhanh hơn, bắt đầu trở thành bên tham gia quan trọng trên thị trường toàn cầu, và mức giá cũng không hề rẻ.

“Chúng tôi có hàng tốt nhưng không hề rẻ.” CEO kiêm CDO (Chief Scientific Officer) của Insilico Medicine là Ren Feng (任峰) cho biết với《Tài Kinh》（《财经》）vào ngày 30/3: so với các đồng nghiệp trong lĩnh vực dược AI, giá của họ vẫn ở mức tương đối cao.

Vì sao Eli Lilly lại sẵn sàng bỏ ra hơn 100 triệu USD tiền trả trước để đặt cược vào doanh nghiệp Trung Quốc? Có thể thấy qua những nguyên nhân đằng sau rằng dược AI toàn cầu đang đi theo một hướng đi.

Số 1

Vì sao hợp tác với doanh nghiệp AI Trung Quốc

Vào tối ngày 29/3, thông báo của Insilico Medicine cho thấy thông qua thương vụ nêu trên, Eli Lilly sẽ nhận được một giấy phép độc quyền trên toàn cầu để phát triển, sản xuất và thương mại hóa một loại thuốc điều trị đường uống mới nhắm vào một chỉ định đặc định, hiện đang ở giai đoạn phát triển tiền lâm sàng, có tiềm năng đạt mức “tốt nhất trong cùng loại”.

Giới trong ngành suy đoán phân tử Insilico Medicine và Eli Lilly hợp tác phát triển có thể là một sản phẩm nhắm vào đích GLP-1R. Trong buổi họp gặp gỡ nhà đầu tư sáng ngày 30/3, tại tài liệu thuyết trình của Insilico Medicine có tiết lộ một đường ống mà quyền toàn cầu đã được cấp cho “đối tác hợp tác chưa được công bố”, trong đó đích là GLP-1R, dùng để điều trị các bệnh thuộc nhóm chuyển hóa.

Eli Lilly trong lĩnh vực này đã đặt cược khá nặng. Tháng 1, Eli Lilly hợp tác với công ty Nimbus Therapeutics của Mỹ để phát triển một liệu pháp điều trị đường uống mới. Tập trung phát triển thuốc cho mảng đường ống cốt lõi của Eli Lilly là béo phì và các bệnh chuyển hóa khác. Khoản trả trước 55 triệu USD (bao gồm các khoản thanh toán theo mốc gần đây), tổng giá trị tiềm năng tối đa lên tới 36.1Bỷ USD.

“Bây giờ Eli Lilly có tiền thì cứ ‘tùy hứng’.” Một nhà phân tích đến từ một tổ chức đầu tư cho rằng đây có thể là một chiến lược để Eli Lilly triển khai các sản phẩm giảm cân và kiểm soát đường huyết, “đi con đường của mình, để người khác không còn lối đi”.

Mua đứt tất cả những sản phẩm có tiềm năng trên toàn cầu, thì việc các đối thủ đuổi theo sẽ trở nên khó khăn hơn.

Eli Lilly hiện là công ty dược có giá trị vốn hóa cao nhất toàn cầu, riêng trên thị trường chứng khoán Mỹ đã đạt 1Bỷ USD. Thuốc GLP-1 hai đích giảm cân và kiểm soát đường huyết của công ty, tức tirzepatide (Terzepatide), là loại thuốc có doanh số cao nhất toàn cầu năm 2025, đạt 1Bỷ USD.

Tuy nhiên, con số doanh số này đang bị “bám sát” bởi một loại thuốc GLP-1 giảm cân và kiểm soát đường huyết của Novo Nordisk là semaglutide. Semaglutide với doanh số 1.3Bỷ USD đứng thứ hai. Trong vài năm tới, cuộc cạnh tranh trong phân khúc này sẽ trở nên vô cùng khốc liệt.

Sản phẩm nhắm vào đích GLP-1R của Insilico Medicine đã hoàn thành tối ưu hóa hợp chất dẫn dắt và bước vào giai đoạn chuẩn bị nộp hồ sơ nghiên cứu lâm sàng (IND). Về bản chất, Eli Lilly đang mua một “phiếu tăng tốc R&D”.

Insilico Medicine khẳng định họ sử dụng nền tảng Pharma.AI, đã rút ngắn thời gian nghiên cứu phát triển một số loại thuốc từ 3–6 năm truyền thống xuống dưới 18 tháng. Eli Lilly mua chính là “tốc độ” đó; hai bên cũng sẽ triển khai nhiều dự án hợp tác nghiên cứu phát triển xoay quanh các mục tiêu (đích) mà Eli Lilly lựa chọn.

Eli Lilly rất quan tâm đến dược AI. Chỉ riêng trong hai năm gần đây, họ đã khởi động ít nhất 10 hợp tác bên ngoài, bao phủ các nhóm thuốc gồm sức khỏe cơ bắp, thiết kế kháng thể, nghiên cứu phát triển thuốc ung thư,…

Người cộng tác nổi tiếng nhất của Eli Lilly trong lĩnh vực AI là Nvidia. Tháng 1/2026, hai bên cùng công bố thành lập phòng thí nghiệm đổi mới AI liên doanh đầu tiên, tập trung dùng AI để giải quyết một số thách thức bền bỉ nhất trong ngành dược; trong tương lai sẽ đầu tư 1 tỷ USD. Năm 2025, Eli Lilly hợp tác với Nvidia về máy tính siêu tốc cho AI “AI factory” để tăng tốc nghiên cứu phát triển thuốc.

Ren Feng cho biết với《Tài Kinh》 rằng: “Chủ yếu chúng tôi cung cấp một dịch vụ và năng lực triển khai chất lượng cao, tỷ lệ thành công tương đối cao.”

Số 2

Ưu thế của dược AI Trung Quốc

So với câu chuyện “PPT” trước đó, đến năm 2026, dược AI đã có thể đi vào thực chiến.

Trong pipeline của Insilico Medicine, “hiện có 28 PCC (ứng viên thuốc trước lâm sàng).” Người sáng lập kiêm CEO của Insilico Medicine, Alex Zhavoronkov, giới thiệu.

Nhìn từ một góc độ khác, mở rộng kinh doanh (BD) đang trở thành một nguồn thu nhập quan trọng của các doanh nghiệp dược AI tại Trung Quốc, đồng thời cũng cho thấy sức chiến đấu của dược AI.

Năm 2025, Insilico Medicine có doanh thu 56,24 triệu USD (khoảng 389 triệu NDT), trong đó tỷ trọng mảng khám phá thuốc và phát triển pipeline đều vượt 40%. Từ đầu năm 2026 đến nay, công ty đã đạt được hơn 10 hợp tác bên ngoài, với tổng giá trị vượt 2.75Bỷ USD.

Trong “song tử” của dược AI Trung Quốc, doanh nghiệp còn lại là CytoGlobe Holdings (晶泰控股). Năm 2025, doanh nghiệp này đã giành một trong những đơn đặt hàng lớn nhất trong lịch sử dược AI, khoảng 2.75Bỷ USD hợp tác; khoản trả trước 51 triệu USD; đối tác là DoveTree Medicines. Hợp tác bao gồm nhiều pipeline (ung thư, miễn dịch, thần kinh, chuyển hóa), nền tảng AI + robot, tiểu phân tử + kháng thể,…

Tác phẩm nổi tiếng của AI Trung Quốc là hợp tác giữa Fosun Pharmaceutical và Insilico Medicine vào tháng 1/2022. Nó được xem là điểm khởi đầu để dược AI Trung Quốc bước ra thị trường quốc tế.

Theo thỏa thuận giữa hai bên, cùng phát triển trên phạm vi toàn cầu các loại thuốc AI nhắm vào nhiều mục tiêu (đích). Giá trị hợp tác là khoản trả trước 13 triệu USD + các cột mốc. Mặc dù số tiền không thể so với thương vụ của Eli Lilly, đây là lần đầu tiên Insilico Medicine chứng minh rằng nền tảng Pharma.AI của họ có thể thực hiện cấp phép thương mại quy mô lớn.

Alex Zhavoronkov cho rằng, việc ở tại Trung Quốc là một yếu tố quan trọng để thường xuyên nhận được các “hợp đồng lớn” từ các công ty dược đa quốc gia. Bởi lẽ, dù có đưa AI vào nghiên cứu phát triển thuốc đi chăng nữa, bài toán không chỉ là sức mạnh tính toán; nó còn cần rất nhiều dữ liệu thí nghiệm, phải được xác minh thông qua thí nghiệm tế bào, chứ không chỉ là mô hình thuật toán.

“Chỉ có hai nơi trên thế giới có thể làm tổng hợp hóa học hiệu quả: một là Ấn Độ, hai là Trung Quốc, và chất lượng của Trung Quốc thì cao hơn một chút.” Alex Zhavoronkov nói. Trung Quốc có cơ sở hạ tầng rất xuất sắc và cũng có rất nhiều nhân tài, giúp hỗ trợ việc xác minh nhanh và quy mô lớn; đồng thời chính phủ cũng có mức độ hỗ trợ rất cao cho các công việc này.

Bỏ qua yếu tố tự tiếp thị của công ty, niềm tin của các công ty dược đa quốc gia đối với dược AI Trung Quốc đang dần được xây dựng.

Hợp tác giữa Eli Lilly và CytoGlobe Holdings bắt đầu từ năm 2019. Đến năm 2023, họ ký một hợp tác khám phá thuốc tiểu phân tử AI + robot trị giá 250 triệu USD; đến năm 2025, hai bên tiếp tục đạt hợp tác đa mục tiêu trong lĩnh vực thuốc phân tử lớn với tổng giá trị 345 triệu USD.

Insilico Medicine cũng tương tự. Năm 2022, Eli Lilly bắt đầu đăng ký dịch vụ phần mềm của Insilico Medicine; ba năm sau, vào năm 2025, hai bên ký một dự án hợp tác trị giá 100 triệu USD; và đến tháng 3/2026, họ đạt một thỏa thuận hợp tác lớn trị giá 4Bỷ USD.

Insilico Medicine dự kiến trong nửa đầu và nửa cuối năm 2026 sẽ có thêm nhiều thương vụ hợp tác được triển khai. Bởi vì đã có một số hợp tác BD được thúc đẩy đến giai đoạn soạn khung thỏa thuận hợp tác.

“Chúng tôi đang cố gắng biến những bản termsheet (danh mục điều khoản) này thành hợp đồng.” Ren Feng cho biết. Trước và sau khi thương vụ với Eli Lilly được công bố, công ty cũng lại nhận thêm nhiều lời tư vấn và lời mời hợp tác từ các đại dược nước ngoài. Ông tin rằng: “Sẽ còn nhiều thương vụ hơn so với những gì chúng tôi tưởng tượng, đặc biệt là ở thị trường hải ngoại với các công ty dược đa quốc gia.”

Số 3

Bước tiếp theo, AI thật sự đi làm thuốc sao?

Vào giai đoạn IPO lần đầu ra công chúng (IPO) của Insilico Medicine vào cuối năm 2025, Eli Lilly từng mua cổ phần để trở thành nhà đầu tư nền tảng (cornerstone). Đây cũng là lần đầu Eli Lilly tham gia các thương vụ IPO công nghệ sinh học ở Hồng Kông với tư cách là một công ty, chứ không phải thông qua quỹ Eli Lilly Asia. Do đó, sau khi kích hoạt rà soát chống độc quyền, từng có tin đồn rằng Eli Lilly sẽ mua lại Insilico Medicine.

Alex Zhavoronkov đã phủ nhận rõ ràng tin đồn này: “Cho đến hiện tại, Insilico Medicine vẫn sẵn sàng giữ độc lập.” Ông bổ sung rằng nếu buộc phải nói về việc mua lại, thì có thể đó là một công ty công nghệ: “ví dụ như khả năng Microsoft hoặc Nvidia mua lại sẽ cao hơn khả năng một công ty dược mua lại chúng tôi.”

Vì hiện tại vẫn chưa định sẽ bị mua lại, Insilico Medicine lúc này cần cân nhắc chính là cách để đạt lợi nhuận.

“Trong ngắn hạn, nguồn thu nhập chính của chúng tôi vẫn là doanh thu từ BD, bao gồm khoản trả trước, các khoản thanh toán theo mốc, phần trích doanh thu bán hàng… Đây là mô hình thương mại chính ít nhất trong tương lai 3–5 năm, hoặc trong vòng 2–5 năm.” Ren Feng nói với《Tài Kinh》.

Trong lĩnh vực dược AI, luôn tồn tại tranh luận về mô hình. Tức là AI rốt cuộc sẽ đóng vai trò hỗ trợ cho nghiên cứu phát triển thuốc, hay cuối cùng phải dùng AI để thực sự tạo ra một loại thuốc mới?

Nhóm thứ nhất được cho là AI + CXO (gia công nghiên cứu y dược), kiếm tiền bằng cách nhận các đơn đặt hàng gia công từ các công ty dược; ở một mức độ nào đó, điều này cần “bán nhiều lời mỏng”. Còn nhóm thứ hai là AI + Biotech, thông qua việc thúc đẩy thuốc được đưa ra thị trường, từ đó hưởng không gian lợi nhuận lớn hơn mà nó mang lại.

Trong Trung Quốc hiện chỉ có hai công ty dược AI niêm yết, thì CytoGlobe Technology chủ yếu đi theo hướng CXO, còn Insilico Medicine luôn tuyên bố bên ngoài rằng họ muốn tự làm thuốc.

Lần này, Ren Feng lại một lần nữa nhấn mạnh định vị của Insilico Medicine là AI + Biotech. Ren Feng thẳng thắn: “Chúng tôi không bao giờ có thể là một AI CRO (tổ chức nghiên cứu theo hợp đồng). Chúng tôi muốn cung cấp dịch vụ cho khách hàng, hoặc bán tiền từ các dự án để nuôi các dự án của mình. Chúng tôi không loại trừ khả năng trong 5 năm, 10 năm sau đó, chúng tôi sẽ tiếp tục mở rộng các pipeline đa dạng của chính mình.”

Hiện trong pipeline của Insilico Medicine có gần 30 loại thuốc mới đang nghiên cứu, trong đó có 3 sản phẩm do công ty độc lập phát triển đã được đẩy lên giai đoạn thử nghiệm lâm sàng. Sản phẩm tiến triển nhanh nhất là một ứng viên điều trị xơ phổi vô căn (đặc phát). Theo kế hoạch của ban quản lý công ty, sản phẩm này sẽ bước vào giai đoạn thử nghiệm lâm sàng pha III vào năm 2026.

Có lẽ, loại thuốc đầu tiên được phát triển bằng AI sẽ ra đời ở Trung Quốc.