Thư hàng năm của Dimon: Chiến tranh Iran có thể đẩy lạm phát và lãi suất lên cao hơn, tín dụng cá nhân tạm thời chưa tạo thành rủi ro hệ thống

Hỏi AI · Chiến tranh Iran tác động cụ thể như thế nào đến chuỗi cung ứng toàn cầu và kỳ vọng lạm phát?

Finance Times (Cailian She) ngày 6/4 đưa tin (Biên tập: Hạ Quân Hùng) CEO của JPMorgan Chase, Jamie Dimon, cảnh báo rằng chiến tranh Iran có thể gây ra cú sốc về giá dầu và hàng hóa cơ bản, từ đó khiến lạm phát trở nên dai dẳng hơn và đẩy lãi suất lên cao hơn mức mà thị trường hiện đang kỳ vọng.

Dimon đưa ra quan điểm trên trong bức thư thường niên gửi cổ đông công bố vào thứ Hai, trong đó đề cập nhiều yếu tố bất lợi, bao gồm xung đột toàn cầu, lạm phát duy trì ở mức cao, biến động trong thị trường tư nhân và cái mà ông gọi là “việc quản lý ngân hàng tồi tệ”.

Với vai trò là người đứng đầu một trong những ngân hàng có vốn hóa lớn nhất thế giới, Dimon là một trong những nhà lãnh đạo thẳng thắn nhất trong giới doanh nghiệp Mỹ. Bức thư thường niên của ông không chỉ ghi lại kết quả hoạt động của công ty, mà còn đưa ra đánh giá vĩ mô về tình hình toàn cầu.

Ngay một ngày trước đó, Tổng thống Mỹ Trump đã gia tăng sức ép lên Iran, đồng thời đe dọa rằng nếu Iran không mở lại tuyến đường thủy trọng yếu eo biển Hormuz, Mỹ sẽ tấn công nhà máy điện và các cây cầu của nước này vào thứ Ba.

Dimon cho biết: “Hiện nay, do chiến tranh Iran, chúng ta cũng phải đối mặt với khả năng xảy ra những cú sốc lớn liên tục về giá dầu và hàng hóa cơ bản, cùng với việc tái cấu trúc chuỗi cung ứng toàn cầu. Điều này có thể khiến lạm phát dai dẳng hơn và cuối cùng làm lãi suất cao hơn mức kỳ vọng hiện tại của thị trường.”

Ông nói rằng việc chiến tranh Iran có đạt được các mục tiêu của Mỹ hay không vẫn còn phải chờ xem, đồng thời chỉ ra rằng việc không phổ biến vũ khí hạt nhân vẫn là rủi ro lớn nhất mà Iran mang đến.

Do lo ngại về lạm phát thúc đẩy bởi chiến tranh, thị trường về cơ bản đã loại trừ khả năng Fed sẽ cắt giảm lãi suất trong năm nay.

Tuần trước, chỉ số chuẩn của thị trường chứng khoán Mỹ là S&P 500 ghi nhận quý tệ nhất kể từ năm 2022, và các đợt chiến tranh cùng giá năng lượng tăng vọt kéo dài từ cuối tháng 2 đã khiến chỉ số này bị ảnh hưởng tiêu cực liên tục.

Dimon cho biết nền kinh tế Mỹ vẫn có tính bền bỉ; người tiêu dùng vẫn có việc làm và vẫn chi tiêu, dù gần đây có phần suy yếu nhẹ, tình hình tổng thể của doanh nghiệp vẫn lành mạnh.

Nhưng ông đồng thời cảnh báo rằng nền kinh tế Mỹ trước đây được hưởng lợi từ chi tiêu thâm hụt ngân sách chính phủ lớn và các chính sách kích thích, và nhu cầu đối với chi tiêu cơ sở hạ tầng cũng đang không ngừng tăng lên.

Dimon chỉ ra rằng dự luật “To và Đẹp” của chính quyền Trump, chính sách phi điều tiết và các khoản chi đầu tư vốn được thúc đẩy bởi trí tuệ nhân tạo (AI) đều là những yếu tố tích cực cho nền kinh tế.

Tín dụng tư nhân có thể không tạo thành rủi ro mang tính hệ thống

Trong thư, Dimon cho biết mặc dù các nhà đầu tư gần đây đã rút vốn khỏi các quỹ liên quan vì lo ngại sự phát triển của AI sẽ ảnh hưởng đến người đi vay, ngành tín dụng tư nhân “có thể” không tạo thành rủi ro mang tính hệ thống.

Ông cho biết thị trường tín dụng tư nhân có quy mô 1,8 nghìn tỷ USD là tương đối nhỏ. Nhưng ông cũng cảnh báo rằng, một khi chu kỳ tín dụng suy yếu, do các tiêu chuẩn tín dụng tổng thể đã được nới lỏng, các khoản lỗ từ các khoản vay có đòn bẩy thuộc nhiều loại có thể cao hơn so với dự kiến.

Dimon còn nói rằng lĩnh vực tín dụng tư nhân thường thiếu minh bạch, định giá các khoản vay cũng không đủ nghiêm ngặt, điều này làm tăng khả năng nhà đầu tư sẽ tập trung bán tháo khi môi trường xấu đi.

Công ty quản lý tài sản Blue Owl tuần trước cho biết với nhà đầu tư rằng do các yêu cầu mua lại trong quý 1 đạt mức cao kỷ lục, công ty đã hạn chế việc mua lại đối với hai quỹ. Thị trường lo ngại AI sẽ ảnh hưởng đến người đi vay, khiến nhà đầu tư rút khỏi các quỹ của họ vốn tập trung vào công nghệ.

Bàn về giám sát ngân hàng

Dimon cũng phê phán rất gay gắt các quy tắc vốn phiên bản sửa đổi mà cơ quan giám sát ngân hàng Mỹ đưa ra hồi tháng trước, nói rằng một số nội dung trong đó vẫn “vô nghĩa”.

Tháng trước, cơ quan quản lý của Mỹ đã đưa ra cái gọi là “cải cách giai đoạn cuối Basel III” (Basel III Endgame) và đề xuất sửa đổi đối với yêu cầu vốn bổ sung của các ngân hàng quan trọng đối với hệ thống toàn cầu (GSIB).

Dimon nói: “Mặc dù đề xuất mới nhất cố gắng giảm mức tăng vốn so với phương án năm 2023, điều đó là tích cực, nhưng vẫn có một số nội dung, nói thẳng ra là vô nghĩa.”

Ông cho biết, với khoảng 5% yêu cầu vốn bổ sung, ngân hàng cần giữ “lượng vốn nhiều hơn tới 50%” cho các khoản cho vay mà phần lớn là đối tượng khách hàng người tiêu dùng và doanh nghiệp ở Mỹ. Trong khi đó, yêu cầu vốn đối với các ngân hàng lớn không thuộc GSIB đối với cùng loại khoản vay thấp hơn rất nhiều.

“Thành thật mà nói, điều này là không công bằng và không phù hợp với tinh thần nước Mỹ,” Dimon nói.

（Finance Times (Cailian She) Hạ Quân Hùng）