Các tổ chức không có giấy phép tự quản lý tài chính "thu gọn" chuyển đổi hình thức

Trung tâm đăng ký, lưu ký quản lý tài sản của ngành ngân hàng do Ngân hàng phát hành và công bố cho thấy Báo cáo thường niên thị trường quản lý tài sản của ngành ngân hàng Trung Quốc (năm 2025) do Trung tâm đăng ký, lưu ký quản lý tài sản của ngành ngân hàng công bố cho biết rằng, tính đến cuối năm 2025, trên cả nước có 159 tổ chức ngân hàng có sản phẩm quản lý tài sản đang còn hiệu lực. Dữ liệu này giảm rõ rệt so với 218 tổ chức tính đến cuối năm 2024 và 258 tổ chức tính đến cuối năm 2023; trong hai năm qua, gần 100 ngân hàng đã rời khỏi thị trường quản lý tài sản tự doanh.

Ngay từ năm 2018, quy định mới về quản lý tài sản (quy định quản lý tài sản mới) yêu cầu “các tổ chức tài chính mà hoạt động kinh doanh chính không bao gồm hoạt động quản lý tài sản phải thành lập công ty con để triển khai hoạt động quản lý tài sản”; quy định mới về sản phẩm quản lý tài sản tiếp tục làm rõ “ngân hàng thương mại phải triển khai hoạt động quản lý tài sản thông qua công ty con có tư cách pháp nhân độc lập.” Khi “Biện pháp quản lý công ty con quản lý tài sản của ngân hàng thương mại” được ban hành, việc giảm nhanh hoạt động đối với các tổ chức không có giấy phép công ty quản lý tài sản trở thành xu hướng tất yếu. Năm 2025, Cơ quan Giám sát và Quản lý Tài chính Quốc gia ban hành “Biện pháp quản lý hoạt động đại lý phân phối của ngân hàng thương mại”, cung cấp hướng dẫn tuân thủ để “thon gọn” hoạt động quản lý tài sản tự doanh của các ngân hàng nhỏ và vừa chưa có giấy phép, đồng thời “mở rộng” hợp tác phân phối đại lý. Nghiên cứu viên đặc biệt của Ngân hàng Thương mại Tô Thương (Ngân hàng Tô Thương), ông Cao Chính Dương, cho biết yêu cầu của cơ quan quản lý đối với việc cách ly rủi ro trong hoạt động quản lý tài sản tiếp tục được nâng cao, nhằm cắt đứt—ở cấp độ thể chế—con đường lây truyền rủi ro giữa các thị trường. Các tổ chức không đủ điều kiện thành lập công ty con quản lý tài sản có những thiếu hụt rõ rệt về năng lực vốn, năng lực nghiên cứu và đầu tư, hệ thống kiểm soát rủi ro, v.v., nên áp lực vận hành tuân thủ lớn hơn.

Việc giảm quy mô sản phẩm quản lý tài sản tự doanh của các tổ chức chưa có giấy phép là kết quả của tác động đồng thời giữa yêu cầu quản lý và nhu cầu thị trường. Khi thị trường vốn biến động, sở thích của nhà đầu tư đối với quản lý tài sản thể hiện sự khác biệt trong bối cảnh chung ưu tiên “ổn định”. Báo cáo cho thấy đến cuối năm 2025, quy mô sản phẩm thuộc nhóm thu nhập cố định đang còn hiệu lực đạt 32,32 nghìn tỷ nhân dân tệ, chiếm tỷ trọng cao tới 97,09%; chiến lược sản phẩm “thu nhập cố định + (thu nhập cố định+)” được ưa chuộng, đồng thời đặt ra yêu cầu cao hơn đối với năng lực tổng hợp của tổ chức. Nghiên cứu viên của Ngân hàng Bưu điện và Tiết kiệm Bưu chính Trung Quốc, ông Lâu Phi Bằng, cho biết cơ cấu sản phẩm quản lý tài sản của ngân hàng đang chuyển từ mô hình lợi tức dự kiến sang quản lý theo giá trị ròng; chiến lược đầu tư của tổ chức tài chính chú trọng hơn vào phân bổ đa tài sản, trong khi mức độ chấp nhận rủi ro của khách hàng quản lý tài sản được phân tầng rõ ràng hơn. Khi quản lý tài sản của ngân hàng phát triển theo hướng chuyên nghiệp hóa và khác biệt hóa, các tổ chức có năng lực nghiên cứu và đầu tư mạnh, năng lực đổi mới sản phẩm và năng lực dịch vụ khách hàng sẽ giành được phần thị trường lớn hơn.

Xét theo loại hình tổ chức, tỷ trọng quy mô của công ty con quản lý tài sản cao và lợi thế của các tổ chức đầu tàu rất rõ rệt. Tính đến cuối năm 2025, 159 tổ chức ngân hàng có 12.600 sản phẩm đang còn hiệu lực, quy mô đang còn hiệu lực 25.800 tỷ nhân dân tệ, giảm 29,12% so với cùng kỳ; công ty quản lý tài sản có 33.700 sản phẩm đang còn hiệu lực, quy mô 30,71 nghìn tỷ nhân dân tệ, tăng 16,72% so với cùng kỳ và chiếm tỷ lệ 92,25% toàn thị trường. Ông Lâu Phi Bằng cho rằng việc đẩy nhanh giảm quy mô quản lý tài sản tự doanh của các tổ chức chưa có giấy phép thúc đẩy tiến trình chuẩn hóa ngành, chuyển nguồn lực tập trung vào các công ty con quản lý tài sản có giấy phép, qua đó giúp nâng cao trình độ chuyên môn của ngành và năng lực phòng ngừa, kiểm soát rủi ro. Đối với nhà đầu tư, trong ngắn hạn có thể phạm vi lựa chọn bị thu hẹp, một bộ phận nhà đầu tư phụ thuộc vào sản phẩm quản lý tài sản của ngân hàng địa phương có thể gặp vấn đề chuyển đổi sản phẩm. Nhưng xét về dài hạn, việc sản phẩm quản lý tài sản do các tổ chức chuyên nghiệp quản lý sẽ có lợi hơn để bảo vệ quyền lợi của nhà đầu tư, đồng thời thúc đẩy phát triển chất lượng cao của ngành quản lý tài sản.

Trong bối cảnh đa chiều, mô hình kinh doanh của các tổ chức chưa có giấy phép đang chuyển từ phát hành tự doanh sang đại lý kênh phân phối. Báo cáo cho thấy vào tháng 12 năm 2025, toàn thị trường có 593 tổ chức thực hiện phân phối chéo qua nhiều ngân hàng đối với các sản phẩm quản lý tài sản do các công ty quản lý tài sản phát hành, tăng 31 tổ chức so với đầu năm. Làm thế nào điều chỉnh chiến lược để phù hợp với sự phát triển của ngành? Ông Cao Chính Dương cho rằng các ngân hàng trung và nhỏ có thể tận dụng tối đa lợi thế “cắm rễ tại khu vực, bám sát nhóm khách hàng địa phương”, chuyên sâu vào nhóm khách hàng thuộc địa phương để tạo ra giải pháp dịch vụ riêng; bằng cách phân phối đại lý các sản phẩm của các tổ chức chất lượng cao, chuyển sang mô hình vận hành theo hướng kênh và “nhẹ vốn”, từ đó giảm hiệu quả việc lộ rủi ro của chính mình. Ngoài ra, xây dựng hệ thống sàng lọc sản phẩm, cung cấp phân bổ tài sản chuyên nghiệp thông qua dịch vụ theo toàn chu kỳ, thúc đẩy hoạt động của chính mình chuyển đổi từ bán một sản phẩm sang hướng phân bổ tài sản tổng hợp cho khách hàng giàu có, và đồng thời tối ưu quy trình tư vấn đầu tư bằng các phương thức công nghệ, thực hiện “đồng hành cùng nhà đầu tư” tốt hơn, tăng độ gắn bó của khách hàng.

Hướng tới tương lai thị trường quản lý tài sản, việc nâng cao chất lượng ngành và bảo vệ nhà đầu tư sẽ được hoàn thiện nhanh hơn. Tháng 3 năm 2026, Cơ quan Giám sát và Quản lý Tài chính Quốc gia ban hành “Biện pháp tạm hành về xếp hạng giám sát công ty quản lý tài sản”, từ sáu khía cạnh gồm quản trị công ty, năng lực quản lý tài sản, quản lý rủi ro, công bố thông tin, bảo vệ quyền và lợi ích của nhà đầu tư, và công nghệ thông tin, tiến hành chấm xếp hạng giám sát đối với công ty quản lý tài sản; Hiệp hội ngành Quản lý tài sản bảo hiểm và ngân hàng Trung Quốc ban hành “Quy phạm tự luật về quản lý mức độ phù hợp sản phẩm của công ty quản lý tài sản”, tăng cường bảo vệ quyền và lợi ích của nhà đầu tư tài chính. Ông Cao Chính Dương cho biết hệ thống giám sát dự kiến sẽ tiếp tục được hoàn thiện, nhấn mạnh hơn vào giám sát theo cơ chế “thẩm thấu/đi xuyên” và cách ly rủi ro, giúp minh bạch của ngành có cơ hội được nâng lên. Nhìn chung, thị trường quản lý tài sản sẽ dần chuyển từ động lực do quy mô sang động lực do năng lực; trọng tâm cạnh tranh của ngành sẽ ngày càng tập trung vào so sánh năng lực phân bổ tài sản và năng lực quản lý rủi ro. (Phóng viên Kinh tế nhật báo: 尚 咲)