OpenAI vs Anthropic--“Tài chính của AI mạnh nhất” thực sự ra sao?

Hai công ty kỳ lân AI “nóng” nhất ở Thung lũng Silicon đang chạy đua để IPO trong năm nay, nhưng một bộ dữ liệu tài chính hiếm khi được tiết lộ đã bộc lộ một bài toán hóc búa chung: chi phí tính toán quy mô thiên văn để huấn luyện mô hình AI đang “ăn mòn” đáng kể không gian lợi nhuận của cả hai công ty.

Theo các tài liệu tài chính do The Wall Street Journal mới đây thu thập được, OpenAI dự kiến chi tiêu cho năng lực tính toán năm 2028 sẽ lên tới 9Bỷ USD; ngay cả khi doanh thu khi đó gần như tăng gấp đôi, khoản lỗ trong năm vẫn có thể cao tới 30Bỷ USD—con số này sẽ vượt qua kỷ lục thua lỗ của hầu như tất cả các công ty niêm yết trong lịch sử.

Trong khi đó, Anthropic dự kiến chi tiêu thấp hơn nhiều so với OpenAI, nhưng dự báo lạc quan nhất của họ cũng phản ánh tình hình chi phí năng lực tính toán tiếp tục leo thang. Ngoài ra, theo báo cáo của Bloomberg hôm thứ Ba, doanh thu thường niên hóa (Run Rate) mới nhất của Anthropic đã vượt mốc 85Bỷ USD, tăng mạnh so với 121Bỷ USD vào cuối năm 2025.

Dữ liệu tài chính của hai công ty cùng phác họa logic thực tế của cuộc đua vũ trang AI: doanh thu tăng trưởng với tốc độ cao, nhưng tốc độ phình to của chi phí huấn luyện cũng đáng kinh ngạc; con đường hướng tới lợi nhuận vẫn còn rất dài. Với các nhà đầu tư dự định tham gia IPO của họ, bức tranh tài chính này vừa cho thấy tiềm năng tăng trưởng ấn tượng, vừa chỉ rõ rủi ro nằm ở đâu.

Doanh thu “phi nước đại” nhưng khoản lỗ cũng đáng sợ không kém

OpenAI và Anthropic đều dự kiến doanh thu năm nay sẽ tăng gấp đôi trở lên; động lực chính đến từ việc khách hàng doanh nghiệp đẩy nhanh việc áp dụng các công cụ AI.

Nguồn doanh thu của OpenAI bao gồm thuê bao người tiêu dùng, dịch vụ cho doanh nghiệp và các sản phẩm mới (bao gồm phần cứng); trong khi Anthropic gần như hoàn toàn phụ thuộc vào khách hàng doanh nghiệp và sẽ ghi nhận doanh số đến từ kênh bán hàng thông qua các đối tác đám mây vào doanh thu.

Tuy nhiên, đằng sau tốc độ tăng trưởng doanh thu ấn tượng là quy mô lỗ cũng đáng sợ không kém. OpenAI dự kiến rằng, ngay cả khi doanh thu tăng mạnh vào năm 2028, công ty vẫn sẽ lỗ tới 30Bỷ USD trong năm đó. Công ty này chỉ kỳ vọng đạt điểm cân bằng tổng thể về lãi/lỗ vào năm 2030; trong khi đó, Anthropic dự kiến có thể đạt mốc này sớm hơn.

Điểm đáng chú ý là cả hai công ty đều sử dụng cách công bố lợi nhuận theo hai “đường” (hai hệ quy chiếu): sau khi loại trừ chi phí “năng lực tính toán cho nghiên cứu”, OpenAI năm nay được kỳ vọng sẽ đạt lợi nhuận hoạt động trước thuế ở mức tăng nhẹ, còn Anthropic trong kịch bản lạc quan nhất cũng tương tự; nhưng một khi đưa chi phí huấn luyện vào tính toán, cả hai đều rơi vào tình trạng lỗ.

Cuộc đua vũ trang năng lực tính toán: Chi phí là biến số lớn nhất

Việc chi phí huấn luyện bị vượt tầm kiểm soát là nguồn áp lực cốt lõi nhất trong cấu trúc tài chính của hai công ty. Khi trình độ thông minh của mỗi thế hệ mô hình được nâng lên, khoản đầu tư năng lực tính toán cần thiết đều vượt xa thế hệ trước, và hiện tại cả hai công ty đều đang lặp lại chu kỳ phát hành mô hình mới với tần suất chưa từng có.

OpenAI dự kiến chi tiêu năng lực tính toán cho nghiên cứu AI năm 2028 sẽ lên tới 9Bỷ USD. Trong khi đó, quy mô chi tiêu huấn luyện của Anthropic nhỏ hơn, nhưng các dự báo tài chính của họ cũng cho thấy xu hướng chi phí năng lực tính toán tiếp tục tăng.

Chi phí suy luận (tức là chi phí phát sinh khi xử lý các truy vấn của người dùng) cũng tạo thành một gánh nặng đáng kể. Hiện tại, tỷ trọng chi phí suy luận trong doanh thu của cả hai công ty đều vượt quá 50%; dù tỷ lệ này được kỳ vọng sẽ giảm dần theo tiến bộ về hiệu quả kỹ thuật. Người dùng trả phí của ChatGPT chỉ chiếm tỷ lệ rất nhỏ, nghĩa là phần lớn chi phí suy luận không thể được bù đắp bằng doanh thu.

Ở góc độ dòng tiền, trong vài năm tới, cả hai công ty đều sẽ tiếp tục tiêu tốn lượng tiền mặt lớn. Việc huy động từ IPO được xem là nguồn vốn then chốt để duy trì hoạt động kinh doanh.

Doanh thu thường niên hóa của Anthropic vượt 30Bỷ USD, chốt “đồng minh” năng lực tính toán mới

Theo báo cáo của Bloomberg, doanh thu thường niên hóa của Anthropic đã vượt 85Bỷ USD, tăng hơn gấp đôi so với 121Bỷ USD cuối năm 2025. Hiện nay, số lượng khách hàng doanh nghiệp chi tiêu hơn 1 triệu USD mỗi năm trên nền tảng của Anthropic đã vượt 1.000; con số này đã tăng gấp đôi kể từ tháng 2 năm nay.

Để hỗ trợ đà tăng trưởng này, Anthropic đã ký các thỏa thuận hợp tác năng lực tính toán lớn với Broadcom và Google. Theo hồ sơ Broadcom nộp hôm thứ Hai, ba bên sẽ mở rộng hợp tác chiến lược, giúp Anthropic nhận được khoảng 3,5 gigawatt tài nguyên năng lực tính toán từ năm 2027. Broadcom đang phát triển chip dựa trên bộ xử lý tensor của Google (TPU), nhằm đưa ra một giải pháp thay thế cho Nvidia; cả hai đã ký một thỏa thuận cung ứng dài hạn kéo dài đến năm 2031.

Giám đốc tài chính của Anthropic, Krishna Rao, cho biết hợp tác với Broadcom và Google sẽ giúp công ty “xây dựng nền tảng năng lực tính toán cần thiết cho việc mở rộng đáng kể nhóm khách hàng dịch vụ”. Sau khi tin tức được công bố, cổ phiếu Broadcom đã tăng tạm thời 3,6% trong phiên giao dịch hậu giờ.

Ngoài ra, để đáp ứng nhu cầu huy động từ IPO có thể lập kỷ lục của hai công ty, Phố Wall đang tìm cách vượt qua các giới hạn của quy tắc hiện hành. Các nhà băng đang vận động các nhà cung cấp chỉ số lớn nới lỏng tiêu chí đưa vào; Nasdaq gần đây đã thông báo sẽ cho phép các công ty niêm yết mới gia nhập chỉ số của họ sớm hơn, từ đó nhận được sự hỗ trợ từ một “bể” vốn rộng hơn. Về phía OpenAI, công ty cho biết hiện ưu tiên tăng trưởng hơn là lợi nhuận; dù có thể cắt giảm chi phí huấn luyện, thì các khoản đầu tư liên quan được kỳ vọng sẽ mang lại lợi nhuận dồi dào.

Thông báo rủi ro và điều khoản miễn trừ trách nhiệm

        Thị trường có rủi ro, nhà đầu tư cần thận trọng. Bài viết này không cấu thành lời khuyên đầu tư cá nhân và cũng không xem xét các mục tiêu đầu tư đặc thù, tình hình tài chính hoặc nhu cầu riêng của từng người dùng. Người dùng cần cân nhắc liệu mọi quan điểm, lập luận hoặc kết luận trong bài viết này có phù hợp với tình trạng cụ thể của mình hay không. Đầu tư theo đó, trách nhiệm thuộc về bạn.