Đông Phương Tài Chính Trần Quả: Từ "Chủ nghĩa ngoại lệ của Mỹ" đến "Chủ nghĩa ngoại lệ của Trung Quốc", vẫn giữ niềm tin vào trung hạn của thị trường A-shares

Chơi cổ phiếu hãy xem báo cáo phân tích của nhà phân tích Jin Qilin, có thẩm quyền, chuyên nghiệp, kịp thời, toàn diện, giúp bạn khai phá các cơ hội theo chủ đề tiềm năng!

Nguồn: Chiến lược đầu tư của Trần Quả

Tóm tắt

Gần đây, xu hướng xung đột Mỹ-Iran-Israel có dấu hiệu leo thang, khiến trục giá dầu dịch lên và có rủi ro tiến tới mức cao mới. Mặc dù thông tin mới nhất cho thấy Mỹ-Iran-Israel có thể đạt thỏa thuận, nhưng trong ngắn hạn thị trường tài chính toàn cầu vẫn có thể đối mặt với những biến số. Như cách chúng tôi đã nói trước đó về “kiểm soát biến động”, thì trong ngắn hạn, tài sản rủi ro vẫn cần kiên nhẫn bố trí cơ hội trung hạn trên nền tảng phòng thủ và bảo vệ. Về mặt cấu trúc, chú ý ba manh mối: lợi suất thấp ít nhạy với giá dầu; an ninh năng lượng; và các ngành có tình hình kinh doanh mạnh (strong growth). Tập trung vào các ngành: chuỗi công nghiệp năng lượng mới, dược phẩm đổi mới, ngân hàng, than đá, thiết bị bán dẫn/PCB, quang thông/điện toán cho AI ở nước ngoài, du lịch và khu danh thắng v.v.

Giá dầu tiếp tục tăng cao, có thể tiếp tục gây nhiễu đến kỳ vọng lợi nhuận và tính thanh khoản của doanh nghiệp

Trong thời gian gần đây, giá dầu Brent giao ngay đã vượt mốc 140 USD/thùng, gần như gấp đôi so với trước chiến tranh Mỹ-Iran-Israel, vượt đỉnh thời điểm xảy ra xung đột Nga-Ukraine năm 2022. Trong môi trường mới khi trục giá dầu và kỳ vọng vẫn còn rủi ro đi lên, các rủi ro thị trường bên ngoài cho vòng giá mới, rủi ro nhu cầu bên ngoài suy giảm, và khả năng truyền dẫn thanh khoản có thể lại xuất hiện. Nhìn lại lịch sử, ở giai đoạn đầu của chu kỳ giá dầu tăng, PPI tăng theo; trong khi đó, sản xuất của Trung Quốc được hưởng lợi từ lợi thế chi phí nên lợi nhuận cải thiện hoặc vẫn ở mức cao, từ đó khiến thị trường chứng khoán do động lực lợi nhuận đi lên. Khi giá dầu tăng ôn hòa đi kèm kinh tế toàn cầu đi lên, nhu cầu bên ngoài ấm trở lại, xuất khẩu trong nước tăng và lợi nhuận doanh nghiệp tăng; tuy nhiên, nếu giá dầu quá cao, sẽ dễ dẫn tới việc thắt chặt chính sách tiền tệ ở nước ngoài, nhu cầu bên ngoài suy giảm và thậm chí là suy thoái.

Chi phí giá dầu được truyền dẫn giữa các ngành như thế nào? Ở giai đoạn hiện nay, cần chú ý những ngành nào?

Chúng tôi dựa vào bảng đầu vào-đầu ra (input-output) năm 2020, tính ra hệ số tiêu thụ dầu hoàn toàn của từng bộ phận và hệ số mức độ tác động để đo áp lực chi phí, nhận được hệ số độ nhạy (cảm ứng), kết hợp với mức độ tập trung của từng ngành để đo năng lực định giá theo giá mua (quá trình tăng giá theo đầu vào) của từng bộ phận. Sau khi gắn từng bộ phận với các ngành cấp II/III của Shenwan, chúng tôi chia thành năm nhóm: 1) Lợi ích trực tiếp: khai thác dầu khí; 2) Lợi ích thay thế: khai thác than, hóa dầu từ than (coal-chemicals), năng lượng mới; 3) Tiêu hao cao, định giá tăng mạnh (trục giá dầu khác nhau thì mức ảnh hưởng khác nhau): kim loại màu, lọc/hóa dầu, hóa công dầu (oil-chemical), các sản phẩm nông hóa, sản phẩm nổ dân dụng, vận tải hàng hóa đường bộ v.v.; 4) Tiêu hao cao, định giá tăng thấp (bị tổn hại nhiều nhất): khí đốt, sân bay hàng không/cảng vận tải đường biển (không gồm vận tải dầu), kho bãi-logistics/đường chuyển phát nhanh, dệt may, cao su, kính/vật liệu xây dựng hoàn thiện (ví dụ gốm, ngói, vật liệu chịu lửa v.v.), hạ tầng; 5) Không nhạy: điện lực, ngân hàng, dịch vụ viễn thông, dược phẩm, tiêu dùng thiết yếu, tiêu dùng dịch vụ, công nghệ theo chu kỳ tốt (sức khỏe ngành tốt) v.v. Ở giai đoạn hiện nay, khi giá dầu lên 100 USD/thùng trở lên, thậm chí là trục giá cao hơn, logic “tiêu hao cao, định giá tăng mạnh” suy yếu hoặc chuyển thành bị tổn hại. Trong ngắn hạn, trọng tâm là các tài sản nhóm 1) và 5); trong trung hạn, chú ý nhóm 2). Trong đó, dược phẩm, năng lực tính toán AI, du lịch và khu danh thắng có thể nâng mức độ chú ý.

Từ “thuyết ngoại lệ của Mỹ” đến “thuyết ngoại lệ của Trung Quốc”

Xét từ góc nhìn trung hạn, nếu khủng hoảng năng lượng ở nước ngoài tiếp tục khiến kinh tế Mỹ và châu Âu tiếp tục trì trệ kèm lạm phát (滞胀), thì thị trường chứng khoán Trung Quốc rất có thể vẫn còn một mức độ bền vững ngoại lệ. Tham chiếu thập niên 1970: trong bối cảnh trì trệ kèm lạm phát kéo dài, thị trường chứng khoán Mỹ liên tục ảm đạm; Nhật Bản nhờ các yếu tố đặc thù như chuyển đổi công nghiệp (phát triển mạnh về ô tô/bán dẫn v.v.), công nghệ tiết kiệm năng lượng và công đoàn (phá vỡ “vòng xoáy lương—lạm phát”) mà vượt trội; sau khi trải qua các đợt biến động rồi điều chỉnh, cổ phiếu Nhật đã đi ra một chu kỳ tăng trưởng dài hạn và vượt trội đáng kể so với cổ phiếu Mỹ. Trước khủng hoảng năng lượng hiện tại, chuyển đổi năng lượng chủ động của Trung Quốc có thể đưa ra giải pháp cho an ninh năng lượng toàn cầu; nhiều ngành có sản phẩm mang tính cạnh tranh toàn cầu với hiệu quả chi phí cao; thị trường nhu cầu nội địa cũng còn không gian điều tiết rộng. Hơn nữa, chính sách vẫn còn dư địa khá lớn. Với tư duy dựa trên phương án giới hạn (底线思维), ngay cả khi trải qua gió bão bên ngoài, chúng tôi vẫn giữ niềm tin vào Trung hạn của A-share.

【Cảnh báo rủi ro】Hiệu quả chính sách nhu cầu nội địa thấp hơn kỳ vọng, áp thuế quan tăng lên với mức cao đáng kể hơn kỳ vọng, xung đột địa缘 gây nhiễu vượt quá kỳ vọng, v.v.

1

Trục giá dầu lại được nâng lên, có thể tiếp tục gây nhiễu đến kỳ vọng lợi nhuận doanh nghiệp và tính thanh khoản

Gần đây, giá dầu Brent giao ngay đã vượt mốc 140 USD/thùng, gần như gấp đôi so với trước chiến tranh Mỹ-Iran-Israel, vượt đỉnh thời điểm xảy ra xung đột Nga-Ukraine năm 2022. Bài phát biểu truyền hình của Trump ngày 2 tháng 4 phát đi tín hiệu cứng rắn, khẳng định Mỹ “trong vòng 2 đến 3 tuần tới sẽ tiến hành đòn tấn công cực kỳ dữ dội vào Iran”. Dưới ảnh hưởng đó, dầu thô đã nhanh chóng bật tăng. Đặc biệt, giá dầu Brent giao ngay ngày 2 tháng 4 vượt 140 USD/thùng, vượt đỉnh thời điểm xảy ra xung đột Nga-Ukraine năm 2022. Việc Polymarket đặt cược về thời điểm kết thúc chiến tranh Mỹ-Iran-Israel cũng liên tục được đẩy lùi; tính đến ngày 5 tháng 4, có khoảng 83% nhà đầu tư đặt cược rằng nó sẽ kéo dài ít nhất đến cuối tháng 4.

Trong môi trường trục giá dầu tăng lên và có rủi ro hướng tới mức cao mới, rủi ro thị trường bên ngoài của vòng mới, rủi ro nhu cầu bên ngoài suy giảm và khả năng truyền dẫn thanh khoản có thể lại xuất hiện. Nhìn lại lịch sử: ở giai đoạn đầu khi giá dầu đi lên, nó thúc đẩy PPI đi lên; sản xuất của Trung Quốc nhờ lợi thế chi phí nên lợi nhuận cải thiện hoặc ở mức cao, lợi nhuận thúc đẩy thị trường vốn cổ đi lên; giá dầu tăng ôn hòa đi kèm kinh tế toàn cầu đi lên, nhu cầu bên ngoài ấm lại, xuất khẩu trong nước tăng, lợi nhuận doanh nghiệp đi lên; nhưng khi giá dầu quá cao, dễ dẫn tới thắt chặt chính sách tiền tệ ở nước ngoài, nhu cầu bên ngoài suy giảm và thậm chí suy thoái.

Trong thời gian gần đây, cổ phiếu Mỹ và Nhật/Hàn đã xuất hiện các đợt phục hồi mang tính giai đoạn, đặc biệt là ở Nhật/Hàn: mức phục hồi trong một ngày vào ngày 1 tháng 4 của hai thị trường này đều vượt 5%. Tuy nhiên, mặt khác, dữ liệu do S&P Global công bố vào tối thứ Sáu tuần trước cho thấy Chỉ số quản lý mua hàng dịch vụ (PMI) của Mỹ giảm từ 51.7 trong tháng 2 xuống 49.8 trong tháng 3, lần đầu tiên rơi vào vùng co lại kể từ tháng 1 năm 2023, thấp xa so với mức ban đầu 51.1 trước đó; lo ngại về “trì trệ kèm lạm phát” gia tăng. Trước khả năng “giá dầu tăng cao—lạm phát đi lên—Cục Dự trữ Liên bang Mỹ tạm dừng giảm lãi suất thậm chí tăng lãi suất”, lãi suất trái phiếu Mỹ gần đây cũng đã tăng rõ rệt. Chúng tôi cho rằng, trong bối cảnh hiện tại khi chiến tranh Mỹ-Iran-Israel leo thang, trục giá dầu dịch lên và có rủi ro hướng tới mức cao mới, việc định giá cổ phiếu Mỹ và Nhật/Hàn đối với việc giảm dự báo lợi nhuận và thu hẹp định giá vẫn chưa đầy đủ; xác suất sau một đợt phục hồi ngắn hạn rồi lại điều chỉnh tăng lên đáng kể. Rủi ro thị trường bên ngoài của vòng mới cũng có thể truyền dẫn sang trong nước.

PMI tháng 3 trong nước tăng mạnh, nhưng tác động của “lạm phát” cũng đã bắt đầu lộ diện: mức tăng giá mua của tháng 3 cao hơn nhiều so với mức tăng giá xuất xưởng. Sau đó, nếu nhu cầu bên ngoài chỉ suy giảm theo giai đoạn, nhưng giá dầu vẫn tiếp tục ở mức cao, có thể kéo lùi kết quả lợi nhuận của doanh nghiệp.

Tóm lại, như cách chúng tôi đã nói trước đó về “kiểm soát biến động”, thì trong ngắn hạn, tài sản rủi ro vẫn cần kiên nhẫn bố trí cơ hội trung hạn dựa trên phòng thủ và bảo vệ.

2

Chi phí giá dầu được truyền dẫn giữa các ngành như thế nào? Trong bối cảnh hiện nay cần chú ý những ngành nào?

Chúng tôi dựa trên bảng đầu vào-đầu ra (input-output) năm 2020, tính được hệ số tiêu thụ dầu hoàn toàn và hệ số mức độ tác động của từng bộ phận để đo áp lực chi phí. Chúng tôi nhận được hệ số độ nhạy (cảm ứng), kết hợp với mức độ tập trung của từng ngành để đo năng lực điều chỉnh giá theo phía thượng nguồn (顺价) của từng bộ phận. Sau khi đối ứng từng bộ phận với các ngành cấp II/III của Shenwan, chúng tôi chia thành năm nhóm:

1）Lợi ích trực tiếp: khai thác dầu khí; bản thân chính là bên cung cấp năng lượng, đồng thời hệ số tiêu thụ dầu hoàn toàn thấp; hệ số độ nhạy cao, mức độ tập trung ngành cao, có quyền định giá mạnh và năng lực điều chỉnh giá theo phía hạ nguồn (xuôi theo giá).

2）Lợi ích thay thế: khai thác than, hóa dầu từ than (phân tán trong các bộ phận như than cốc Ⅱ/ nguyên liệu hóa học), năng lượng mới (phân tán trong các ngành như pin/xe con v.v.). Bản thân mức độ phụ thuộc vào dầu mỏ tương đối thấp, việc giá dầu tăng sẽ không làm tăng chi phí một cách đáng kể; nhưng sẽ làm tăng sức cạnh tranh hoặc trục giá của sản phẩm tương ứng. Đồng thời, có nhu cầu cứng và năng lực điều chỉnh giá theo phía hạ nguồn, nhờ đó trong môi trường giá dầu cao có thể cải thiện lợi nhuận.

3）Tiêu hao cao, định giá tăng mạnh (trục giá dầu khác nhau thì mức ảnh hưởng khác nhau): kim loại màu, lọc/hóa dầu, hóa công dầu (bao gồm nhựa, nhựa tổng hợp, sơn/mực in, hóa sợi v.v.), sản phẩm nông hóa (hệ số độ nhạy thấp là vì hạ nguồn đơn nhất nhưng có nhu cầu cứng), sản phẩm nổ dân dụng, vận tải hàng hóa đường bộ v.v. Đối với những ngành này, mức độ phụ thuộc vào dầu mỏ cao, hệ số tiêu thụ dầu hoàn toàn thường lớn hơn 9%, hệ số độ nhạy lớn hơn 1. Do năng lực điều chỉnh giá theo phía hạ nguồn tương đối cao, khi giá dầu tăng ôn hòa (ví dụ dưới 80 USD/thùng) chi phí có thể truyền dẫn hiệu quả; khi giá dầu vượt 80 USD/thùng, thậm chí vượt 100 USD/thùng, năng lực điều chỉnh giá suy yếu rõ rệt, thậm chí chuyển thành bị tổn hại.

4）Tiêu hao cao, định giá tăng thấp (bị tổn hại nhiều nhất): khí đốt, sân bay hàng không/cảng vận tải đường biển (không gồm vận tải dầu)/kho bãi logistics/đường chuyển phát nhanh, dệt may (dệt sản xuất/đồ may/đệm chăn ga gối v.v.), cao su, kính/vật liệu xây dựng hoàn thiện (ví dụ gốm, gạch ngói, vật liệu chịu lửa v.v.), hạ tầng (ví dụ dự án hạ tầng đô thị/công trình hạ tầng cơ sở v.v.). Hệ số tiêu thụ dầu hoàn toàn thường lớn hơn 9%, hệ số độ nhạy nhỏ hơn 1 hoặc có trần giá theo chính sách (như khí đốt). Năng lực điều chỉnh giá thấp, khi giá dầu tăng sẽ trực tiếp ép giảm biên lợi nhuận gộp doanh nghiệp; đây là phân khúc bị tổn hại nhiều nhất trong môi trường giá dầu cao.

5）Không nhạy: điện lực, ngân hàng, dịch vụ viễn thông, dược phẩm (dịch vụ y tế/ hóa dược v.v.), tiêu dùng thiết yếu (ví dụ rượu trắng/thực phẩm chế biến/sữa đồ uống v.v.), tiêu dùng dịch vụ (ví dụ khách sạn/nhà hàng/du lịch và khu danh thắng v.v.), công nghệ theo chu kỳ tốt (ví dụ linh kiện/thiết bị viễn thông v.v.) v.v. Hệ số tiêu thụ dầu hoàn toàn nhìn chung thấp; cú sốc tăng giá dầu lên phía chi phí là rất yếu; nhu cầu có tính cứng, chu kỳ yếu hoặc logic về độ nóng ngành độc lập, khả năng ổn định lợi nhuận mạnh. Trong môi trường giá dầu cao, các ngành này thể hiện rõ thuộc tính chống lạm phát và phòng thủ.

Có thể cảm nhận trực quan sự thay đổi của năng lực điều chỉnh giá (顺价能力) ở các tài sản nhóm 3) và 4) bằng cách xem biến động biên lợi nhuận gộp theo các khoảng trục giá dầu khác nhau giữa các ngành phụ thuộc dầu ở mức cao. Chọn ba giai đoạn trục giá dầu cực cao: từ gần đến xa lần lượt là 22Q1—giá bình quân quý của hợp đồng tương lai dầu Brent (dưới đây gọi tắt là cùng loại)—tăng 22.9% từ 79.7 USD/thùng lên 97.9 USD/thùng; 11Q1—tăng 20.8% từ 87.4 USD/thùng lên 105.7 USD/thùng; 08Q2—tăng 27.5% từ 96.3 USD/thùng lên 122.8 USD/thùng. Hầu hết ngành đều bị tổn hại về biên lợi nhuận. Chọn ba giai đoạn giá dầu tăng ôn hòa: từ gần đến xa lần lượt là 21Q1—tăng 35.5% từ 45.3 USD/thùng lên 61.3 USD/thùng; 16Q2—tăng 33.6% từ 35.2 USD/thùng lên 47.0 USD/thùng; 09Q2—tăng 30.7% từ 45.8 USD/thùng lên 59.9 USD/thùng. Ở các giai đoạn này, hầu hết ngành có thể truyền dẫn chi phí một cách bình thường.

Cụ thể, kim loại màu—khai thác tuyển quặng, lọc/hóa dầu, nhựa/mực sơn/hóa sợi hóa học, vận tải hàng hóa đường bộ v.v. thuộc đa số tài sản nhóm 3). Ở giai đoạn giá dầu tăng ôn hòa, các ngành này thể hiện năng lực điều chỉnh giá tốt, truyền dẫn chi phí thông suốt; nhưng khi trục giá dầu ở trên 100 USD/thùng, năng lực điều chỉnh giá suy yếu thậm chí mất hiệu lực, biên lợi nhuận gộp giảm rõ rệt.

Ở giai đoạn hiện nay, khi giá dầu đạt từ 100 USD/thùng trở lên, thậm chí là trục cao hơn, logic “tiêu hao cao, định giá tăng mạnh” suy yếu thậm chí chuyển thành bị tổn hại. Trong ngắn hạn, trọng tâm là các tài sản nhóm 1) và 5); trong trung hạn chú ý nhóm 2). Trong nhóm 5), ngoài các phân khúc ổn định có khả năng chống lạm phát rõ rệt như điện lực/nước, ngân hàng; thì dược phẩm (dự báo lợi nhuận được nâng lên rõ rệt), năng lực tính toán AI trong công nghệ theo chu kỳ tốt (các thiết bị truyền quang như quang module, quang thông, v.v. có dự báo lợi nhuận nâng lên rõ rệt; và PCB/bán dẫn cũng có mức tăng giá rõ rệt), du lịch và khu danh thắng/khách sạn trong nhóm tiêu dùng tùy chọn (giao thời kỳ nghỉ xuân và Thanh Minh, mức độ nóng du lịch tăng rõ rệt, thúc đẩy kỳ vọng mạnh cho Ngày Lao động/Lễ hè) có thể nâng mức độ chú ý hơn.

3

Từ “thuyết ngoại lệ của Mỹ” đến “thuyết ngoại lệ của Trung Quốc”

Xét từ góc nhìn trung hạn, nếu khủng hoảng năng lượng ở nước ngoài tiếp tục kéo dài và khiến kinh tế Mỹ và châu Âu tiếp tục trì trệ kèm lạm phát, thì thị trường chứng khoán Trung Quốc rất có thể vẫn còn độ bền vững ngoại lệ. Tham chiếu đến thập niên 1970: trong bối cảnh trì trệ kèm lạm phát kéo dài, thị trường chứng khoán Mỹ tiếp tục suy yếu; Nhật Bản nhờ các yếu tố đặc thù như chuyển đổi công nghiệp (ô tô/bán dẫn v.v. phát triển mạnh), công nghệ tiết kiệm năng lượng và công đoàn (phá vỡ “vòng xoáy lương—lạm phát”) mà vượt trội. Sau khi trải qua biến động và điều chỉnh, cổ phiếu Nhật bước ra một chu kỳ tăng trưởng dài hạn và vượt trội rõ rệt so với cổ phiếu Mỹ. Trước khủng hoảng năng lượng hiện nay, chuyển đổi năng lượng chủ động của Trung Quốc có thể cung cấp giải pháp cho an ninh năng lượng toàn cầu; nhiều ngành có sản phẩm mang năng lực cạnh tranh toàn cầu với hiệu quả chi phí cao; thị trường nhu cầu nội địa cũng còn dư địa điều tiết rộng. Ngoài ra, chính sách vẫn còn không gian đáng kể; với tư duy dựa trên phương án giới hạn, ngay cả khi gặp phong ba từ bên ngoài, chúng tôi vẫn tin tưởng vào A-share trong trung hạn.

Phân tích rủi ro

1）Hiệu quả chính sách nhu cầu nội địa thấp hơn kỳ vọng: nếu các dữ liệu như bán hàng bất động sản trong nước, đầu tư, khởi công mới sau đó vẫn mãi khó khôi phục, tín dụng yếu đi; tiến độ khởi công hạ tầng cơ sở không đạt kỳ vọng; lạm phát tiếp tục thấp; tiêu dùng không xuất hiện mức kích thích rõ ràng; tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp tiếp tục giảm; phục hồi kinh tế cuối cùng bị chứng sai—thì xu hướng toàn thị trường sẽ chịu áp lực, các kỳ vọng định giá quá lạc quan sẽ phải điều chỉnh.

2）Áp thuế quan ở mức cao vượt xa kỳ vọng: nếu Mỹ tiếp tục áp thuế quan đối với Trung Quốc với mức vượt kỳ vọng của thị trường, đồng thời dùng nhiều biện pháp trừng phạt và thủ đoạn đe dọa để ngăn các sản phẩm của Trung Quốc đi vào Mỹ thông qua các kênh như buôn bán chuyển khẩu; ngoài ra, nếu sau đó còn tiếp tục phát động xung đột tài chính, như cưỡng chế hủy niêm yết các công ty khái niệm “Cổ phiếu Mỹ gốc Trung” (trong đó chịu tác động), thì có thể gây tác động tiêu cực đáng kể đến xuất khẩu Trung Quốc, tăng trưởng kinh tế và thị trường tài chính, ảnh hưởng đến cơ bản của A-share và khẩu vị rủi ro của nhà đầu tư. 3）Xung đột địa缘 vượt quá kỳ vọng: nếu xung đột Mỹ-Iran-Israel tiếp tục leo thang và gây ra biến động toàn diện ở khu vực Trung Đông, eo biển Hormuz bị cản trở lâu dài đối với vận tải, giá dầu quốc tế tăng mạnh và duy trì ở mức cao; trong khi đó, nhiễu loạn đối với năng lượng và chuỗi cung ứng toàn cầu gia tăng, tâm lý né tránh rủi ro lan nhanh—có thể tạo áp lực rõ rệt lên lạm phát trong nước, chi phí doanh nghiệp và môi trường nhu cầu bên ngoài, qua đó làm suy yếu cơ bản lợi nhuận của A-share và khẩu vị rủi ro của thị trường.

		Tuyên bố của Sina: Tin nhắn này do Sina đăng lại từ các bên truyền thông hợp tác. Sina đăng tải bài viết này với mục đích truyền đạt thêm thông tin, và không có nghĩa là đồng ý với quan điểm của bài viết hoặc xác nhận nội dung mô tả. Nội dung bài viết chỉ mang tính tham khảo và không cấu thành lời khuyên đầu tư. Nhà đầu tư thực hiện theo đó tự chịu rủi ro.

Nguồn tin phong phú và phân tích chính xác, tất cả có tại ứng dụng Sina Finance

Biên tập viên: Tống Ya-Fang