Phó Tổng Giám đốc điều hành của Fosun International, Xu Xiaoliang: Tái cấu trúc lợi nhuận hướng tới tăng trưởng giá trị dài hạn

Báo Người đưa tin của chúng tôi: Wang Lixin

Fosun International Co., Ltd.（sau đây gọi tắt là “Fosun” hoặc “Fosun International”）đã công bố cảnh báo lỗ/lợi nhuận hơn một tháng nay, các phản ứng của thị trường chứng khoán, thị trường trái phiếu, ngân hàng và các tổ chức xếp hạng nhìn chung khá ổn định.

Tối ngày 30/3, Fosun International công bố báo cáo tài chính năm 2025. Trong kỳ báo cáo, tổng doanh thu đạt 1734,3 tỷ nhân dân tệ; lợi nhuận hoạt động theo điều chỉnh theo lĩnh vực đạt 4,0 tỷ nhân dân tệ. Theo nguyên tắc thận trọng, Fosun thực hiện trích lập dự phòng suy giảm giá trị không bằng tiền và tái định giá giá trị, dẫn đến khoản lỗ lũy kế trên sổ sách cả năm là 234 tỷ nhân dân tệ.

“Lỗ luôn là điều không tốt. Với lịch sử phát triển hơn 30 năm của Fosun, đây cũng là lần đầu tiên xuất hiện biểu hiện hiệu quả như vậy.” Ngày 31/3, tại buổi thuyết minh kết quả kinh doanh năm 2025, Chủ tịch Fosun International là ông Guo Guangchang cho biết: về dài hạn, điều này đánh dấu Fosun bước vào một giai đoạn phát triển hoàn toàn mới. Phó Chủ tịch điều hành kiêm Chủ tịch liên hiệp của Fosun International, ông Wang Qunbin, cũng phát biểu tại buổi gặp nhà đầu tư rằng: xét từ hiện tại, Fosun trong tương lai không chịu áp lực phải trích lập suy giảm giá trị thêm nữa.

Sau buổi họp, ông Xu Xiaoliang, Tổng Giám đốc điều hành (CEO) kiêm đồng CEO của Fosun International, đã tiếp nhận phỏng vấn độc quyền với phóng viên của “Securities Daily” và giải thích chi tiết logic xử lý suy giảm giá trị trong tài chính, đồng thời làm rõ mục tiêu lợi nhuận hàng trăm tỷ sẽ được hiện thực hóa như thế nào.

Buông bỏ gánh nặng, lộ “kho tài sản”

Liên quan đến quyết định trích lập suy giảm giá trị không bằng tiền lần này, ông Xu Xiaoliang thẳng thắn cho biết có hai yếu tố chính. Thứ nhất là sự thay đổi xu thế của ngành bất động sản; tỷ trọng suy giảm liên quan đến bất động sản lần này khoảng 55%. Việc “trích lập”, tức “trích lập dự phòng” mà Fosun đã thực hiện, chính là buông bỏ gánh nặng để chuẩn bị cho tương lai khởi động nhẹ gánh hơn, nhưng lại có thể giúp nhà đầu tư nhìn rõ ràng hơn, biến điều không chắc chắn thành điều chắc chắn, xóa tan lo ngại của nhà đầu tư. Thứ hai là sự thay đổi của môi trường tiêu dùng, dẫn đến tỷ trọng suy giảm đối với tài sản không cốt lõi khoảng 45%. Từ năm 2008, Fosun đã “ra nước ngoài” đầu tư, tìm kiếm các ngành cốt lõi có thể thâm canh; trong quá trình này đã trả giá học phí. Các khoản đầu tư lúc đó nhìn có vẻ không vấn đề, nhưng khi môi trường tiêu dùng và cục diện cạnh tranh ngành thay đổi thì xảy ra suy giảm giá trị lợi thế thương mại. Việc trích lập phần suy giảm này chính là nói lời tạm biệt với lịch sử đã qua, tìm đường đi mới xa hơn.

“Đối với nhân viên và đối tác liên danh của Fosun, đây là việc ‘lộ kho tài sản’.” Ông Xu Xiaoliang cho biết: Fosun ở thời điểm này dám đưa ra quyết định như vậy cần “dũng khí”, đồng thời cũng có “nền tảng/tiềm lực”; hai điều thiếu một không được.

Từ khi Fosun công bố cảnh báo lỗ/lợi nhuận vào ngày 6/3 đến tối ngày 30/3 công bố báo cáo tài chính năm 2025, trong khoảng thời gian này, Fosun đã làm ba việc: một là cổ đông kiểm soát và ban quản lý công bố việc mua vào cổ phiếu không quá 5 tỷ HKD trong vòng 12 tháng; hai là xác định mục tiêu lợi nhuận hàng trăm tỷ sẽ không thay đổi; ba là nâng kế hoạch tỷ lệ chi trả cổ tức mục tiêu của Fosun từ 20% lên 35%, đồng thời xác định dự kiến cổ tức cho năm tài chính 2026 không thấp hơn 15 tỷ HKD.

Xét theo phản hồi của thị trường trong giai đoạn này, “nền tảng/tiềm lực” mà ông Xu Xiaoliang nói hiện đã được thị trường công nhận. Điều này thể hiện chủ yếu ở chỗ giá cổ phiếu và trái phiếu của Fosun ổn định, các tổ chức xếp hạng vẫn duy trì xếp hạng đối với Fosun, và Fosun với các ngân hàng hợp tác lâu dài trong và ngoài nước vẫn ký kết bình thường các thỏa thuận hợp tác chiến lược.

“Trọng tâm của sự công nhận, hay nói cách khác là sự thấu hiểu, cốt lõi ở chỗ nhìn thấy các con bài phát triển của Fosun trong tương lai là tính chắc chắn, đáng chờ đợi.” Ông Xu Xiaoliang cho biết: Fosun trong quá khứ đã làm được “lợi nhuận trăm tỷ”; trong tương lai mọi người có thể xem Fosun “cách làm ra lợi nhuận trăm tỷ mới” như thế nào.

“8424” tái cấu trúc cơ cấu lợi nhuận

Quay trở lại “nhóm lợi nhuận hàng trăm tỷ”, Fosun có định hướng rõ ràng và kế hoạch chiến lược cụ thể.

“Ở Nam Thái Bình Dương Thượng Hải có một loại dưa hấu rất nổi tiếng, tên là 8424. mượn tên đó, ‘8424’ của Fosun cũng là một trái dưa hấu ngọt ngào.” Ông Xu Xiaoliang tiết lộ với phóng viên “Securities Daily” rằng: “8” là chỉ bốn công ty con cốt lõi của Fosun gồm Fosun Pharmaceutical, Yuyuan Shares, Fosun Portugal Insurance và Fosun Culture & Tourism, “bốn ‘đại ca’” này tạo ra 80 tỷ lợi nhuận; chữ “4” đầu tiên là chỉ các công ty thuộc tầng lớp thứ cấp trong hệ Fosun tổng cộng đạt 40 tỷ lợi nhuận, ví dụ như Công ty TNHH Khoáng nghiệp Hải Nam (Hainan Mining), Dingrui Reinsurance và các doanh nghiệp khác; “2” là chỉ các doanh nghiệp đầu tư đóng góp tổng cộng khoảng 20 tỷ lợi nhuận; cuối cùng, chữ “4” là chỉ cấp trụ sở quốc tế Fosun, bao gồm chi phí tài chính v.v., kỳ vọng các khoản chi phí khác nhau được kiểm soát trong phạm vi 40 tỷ. Như vậy sau phép “cộng trừ” này, mục tiêu trung kỳ tức là một lần nữa thực hiện lợi nhuận hàng trăm tỷ.

Theo quan điểm của ông Xu Xiaoliang, trong “cấu trúc nội tại của lợi nhuận hàng trăm tỷ mới”, lợi nhuận hoạt động sẽ đảm nhiệm vai trò trụ cột, còn lợi nhuận từ đầu tư chỉ chiếm khoảng 20%. Khi hoàn thành mục tiêu mốc này, Fosun sẽ không còn là Fosun của trước đây; tương lai sẽ dựa vào năng lực vận hành theo ngành để làm nền, hiện thực hóa tăng trưởng giá trị dài hạn.

Với một kế hoạch tác chiến rõ ràng, con đường để đạt được mục tiêu này chính là lộ trình Fosun cần đi tiếp theo, đồng thời cũng là tâm điểm được giới quan tâm.

Xét theo việc triển khai tại các mảng kinh doanh chi tiết, sau khi đã “trả học phí” và “vấp ngã” những gì cần vấp, Fosun chuyển sang vận hành theo ngành rồi xây dựng bốn mảng kinh doanh là Sức khỏe, Vui vẻ, Phồn vinh và Sản xuất thông minh. Hiện tại bốn mảng này đang tăng trưởng doanh thu ổn định, và đã rèn luyện được năng lực cạnh tranh cốt lõi của riêng mình.

Ở mảng Sức khỏe, hiện đã có gần 70 dự án thuốc đổi mới đang nghiên cứu (tính theo chỉ định), xây dựng cấu trúc “lập kế hoạch tuyến đầu sớm, xác minh tiềm năng giai đoạn trung, đẩy mạnh quy mô vào giai đoạn sau lâm sàng” theo dạng thang. Hiện có nhiều sản phẩm tiềm năng trọng điểm đang được dự trữ.

Mảng Vui vẻ đã vượt qua giai đoạn chịu áp lực do môi trường tiêu dùng, và hiện đã sắp xếp lại. Ông Xu Xiaoliang cho rằng: “Văn hóa du lịch +” đang bước vào mùa xuân, sẽ thúc đẩy mạnh mẽ tăng trưởng hoạt động tiêu dùng cốt lõi của Fosun.

Mảng Phồn vinh tăng trưởng ổn định hoạt động kinh doanh, duy trì lợi nhuận liên tục. Hoạt động bảo hiểm Fosun Portugal mà Fosun mua lại từ năm 2014 đã được mở rộng sang các khu vực ngoài thị trường bản địa như châu Âu, Mỹ Latinh, châu Phi; mảng kinh doanh quốc tế vẫn tăng trưởng nhanh. Quy mô kinh doanh quốc tế chiếm hơn 30% tổng quy mô mảng kinh doanh hợp nhất; trong đó, khu vực Mỹ Latinh chiếm trên 60%. Hai công ty con tại nội địa của Fosun là Fosun United Health Insurance và Fosun Prudential Life cũng có quy mô và chất lượng lợi nhuận đều bước lên nấc mới.

Mảng Sản xuất thông minh đạt tiến triển mang tính đột phá. Các sản phẩm quặng của Công ty TNHH Khoáng nghiệp Hải Nam thuộc Fosun đã bao phủ nhiều loại tài nguyên khoáng sản chiến lược như quặng sắt, quặng lithi, dầu mỏ, khí tự nhiên… Năm 2025 hoàn thành việc sản xuất và tiêu thụ lô đầu tiên lithium hydroxide (hydroxit lithi), hiện thực hóa bước đột phá từ “0” lên “1”. Công ty TNHH Vạn Thịnh thuộc Fosun tập trung phát triển xây dựng các cơ sở, đã xây dựng quy hoạch năng lực sản xuất trên phạm vi toàn cầu.

Theo ông Xu Xiaoliang, không có doanh nghiệp nào có thể luôn “hương thơm đầy lối” mãi mãi. Sau khi Fosun hoàn tất lần trích lập suy giảm giá trị này, trong tương lai vẫn sẽ thúc đẩy chiến lược “thon gọn, cường kiện” (giảm nhẹ bộ máy và tối ưu sức khỏe), “nhẹ hợp trọng” (tập trung vào cái nhẹ nhưng tinh gọn, song vẫn nắm cái quan trọng), “tấn công - phòng thủ cân bằng”, củng cố năng lực vận hành toàn cầu, tăng cường đầu tư cho đổi mới, từ đó đầu tư tương lai một cách bình tĩnh hơn và kiên định hơn.

Đi con đường “Đổi mới + Toàn cầu hóa”

Trong giới, người ta cho rằng việc bốn mảng kinh doanh cốt lõi của Fosun có thể được thúc đẩy ổn định không thể tách rời hai động lực lớn là “đổi mới + toàn cầu hóa”. Theo lời ông Xu Xiaoliang: đổi mới và toàn cầu hóa không phải là câu hỏi lựa chọn, mà là bài kiểm tra bắt buộc phải làm.

Đổi mới của Fosun gắn chặt với toàn cầu hóa. Ông Xu Xiaoliang cho biết điều này thể hiện ở chỗ Fosun dựa vào hai năng lực đổi mới lớn là “nghiên cứu toàn cầu + BD toàn cầu (mở rộng kinh doanh)”, đi theo con đường “đổi mới theo mô hình tích hợp” và con đường kinh doanh thương hiệu có thể vượt qua sóng gió, hướng đến lợi nhuận gộp cao. Trên cơ sở thực thi lộ trình chiến lược này, doanh thu mảng kinh doanh hải ngoại của Fosun năm 2025 đạt 948,6 tỷ nhân dân tệ, chiếm 55% tổng doanh thu; so với cùng kỳ tăng 6 điểm phần trăm.

“Muốn có tầm nhìn toàn cầu, khi hướng tới các thị trường tiêu dùng khác nhau trên thế giới, bạn sẽ có các nhóm khách hàng khác nhau, và bạn có thể tìm ra ‘khoảng trống’.” Ông Xu Xiaoliang lấy ví dụ: Vàng Miếu cổ LaoMiao của Yuyuan Shares chịu áp lực trên thị trường nội địa, nhưng sau khi đến Malaysia thì sử dụng quy trình công nghệ tiên tiến trong nước để mở rộng thị trường, khi đó tại địa phương có thể làm được “nổi bật hẳn”. Ngoài ra, như Fosun Biologic, đã hiện thực hóa mô hình “song động cơ” gồm thuốc tương tự sinh học và thuốc đổi mới; các sản phẩm cốt lõi như Hanlikang®, Hancquyu® , Hanshuzhang® v.v. đã được phê duyệt niêm yết ở khoảng 60 quốc gia và khu vực trên thế giới.

Ông Xu Xiaoliang nhấn mạnh thêm rằng: đổi mới của Fosun không phải là hoạt động đơn lẻ. Fosun có thể làm thông qua sự hiệp đồng từ hệ sinh thái; đó là đổi mới thông minh, tích hợp thông minh. Ngoài việc thúc đẩy thương hiệu Trung Quốc “đi ra ngoài”, còn phải làm vòng lặp kép giữa trong nước và quốc tế, cũng như vòng lặp kép giữa hệ sinh thái nội bộ và bên ngoài của Fosun. Ví dụ: biến điểm đến du lịch thành nguồn khách hàng; từ đó giúp các mảng kinh doanh khác nhau trong hệ Fosun “trao quyền năng” lẫn nhau, tìm ra các điểm tăng trưởng trên toàn cầu. Năm 2025, 20% đến 30% lượng khách của khu nghỉ dưỡng Sanya Atlantis đến từ nước ngoài. Hay ví dụ: xây dựng hệ thống hội viên lớn; đến cuối năm 2025, Fosun hợp tác chiến lược dài hạn với BYD. Nhờ hai bên có các quyền lợi hoán đổi khách hàng “đồng tâm”, đôi bên đều được hưởng lợi rất nhiều.

Đương nhiên, một hướng khác để đưa đổi mới vào thực tiễn là ứng dụng AI. Ông Xu Xiaoliang cho biết: Fosun không theo đuổi khái niệm về các mô hình lớn; điều Fosun quan tâm hơn là AI có giải quyết được vấn đề thực tế hay không. Hiện nay AI đã được tích hợp vào hoạt động vận hành hằng ngày của Fosun; hiệu quả ra quyết định được nâng cao, chi phí vận hành được tối ưu, từ đó mở rộng không gian lợi nhuận.

Nhìn về tương lai, cách hiện thực hóa lợi nhuận hàng trăm tỷ còn cần quan sát. Nhưng có lẽ như ông Xu Xiaoliang đã tiết lộ, Fosun sẽ sớm đảo chiều thoát lỗ. Còn con đường xa hơn nữa của Fosun, có thể đúng như cách ông Guo Guangchang chỉ ra: sẽ kiên quyết rút khỏi những tài sản có lợi nhuận không tốt và giá trị không đạt chuẩn, dồn nguồn lực vào các lĩnh vực cốt lõi có tăng trưởng cao, thúc đẩy Fosun phát triển theo hướng nhẹ nhàng hơn, khỏe mạnh hơn và bền vững hơn.