Đối thủ cạnh tranh sắp gia nhập Phố Wall, lợi thế độc quyền của Micron có thể bị thách thức

Trong vài tuần gần đây, giá cổ phiếu của Micron Technology hoạt động không mấy khả quan. Đặc biệt, trong bối cảnh đối thủ cạnh tranh của Hàn Quốc là SK Hynix sắp niêm yết tại thị trường Mỹ, tình hình của Micron đang ngày càng trở nên phức tạp hơn.

Với tư cách là nhà sản xuất chip bộ nhớ lớn thứ ba toàn cầu, Micron đã có một khởi đầu mạnh mẽ trong năm nay; giá cổ phiếu trong tháng 10Bừng tăng lũy kế hơn 45%, đứng thứ hai trong nhóm cổ phiếu thành phần của S&P 500.

Nhưng gần đây, do những lo ngại trong ngành lưu trữ và chiến sự ở Trung Đông tạo ra sự bất định cho toàn bộ thị trường, giá cổ phiếu của Micron đã chịu áp lực rõ rệt. Dù hôm thứ Hai có nhịp hồi, tính từ đỉnh cách đây ba tuần vẫn giảm lũy kế gần 20%.

Trong khi đó, nhà cung cấp quan trọng của Nvidia là SK Hynix đã nộp hồ sơ lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC), dự kiến sớm nhất là niêm yết tại thị trường Mỹ trong năm nay, quy mô huy động vốn có thể lên tới tối đa 10 tỷ USD.

Nếu cuối cùng được triển khai, đây sẽ là một trong những đợt niêm yết có quy mô lớn nhất tại New York của một công ty nước ngoài; đồng thời chấm dứt vị thế của Micron khi là nhà cung cấp duy nhất các chip DRAM niêm yết tại Mỹ, mở ra cho nhà đầu tư một kênh mới để tham gia vào cơ sở hạ tầng AI.

Ông Rob Li, đối tác quản lý tại quỹ phòng hộ Amont Partners của New York, cho biết: “Tiền sẽ chuyển từ Micron sang SK Hynix, vì hiện tại có vẻ như định giá của công ty này thấp hơn.”

Dù Micron chiếm vị trí quan trọng trên thị trường Mỹ, trên thị trường DRAM toàn cầu vẫn đứng sau SK Hynix và Samsung Electronics.

Theo dữ liệu của Counterpoint Research, trong quý IV năm ngoái, tỷ trọng doanh thu toàn cầu của SK Hynix trong mảng DRAM cao cấp là bộ nhớ băng thông cao (HBM) đạt 57%, gấp hơn hai lần Micron.

Dù vậy, hệ số P/E của Micron vẫn nhỉnh hơn một chút so với SK Hynix. Các nhà phân tích cho rằng, một phần chênh lệch này xuất phát từ việc Micron là “công ty DRAM duy nhất niêm yết trên thị trường vốn toàn cầu lớn nhất”.

Tuy nhiên, khi ADR của SK Hynix được mở cho nhà đầu tư cá nhân tại Mỹ, khoảng cách định giá này có thể sẽ được thu hẹp.

Ông Kenny Kim, Giám đốc điều hành của quỹ phòng hộ Meridian One Asset Management tại Hàn Quốc, cho biết điều này cũng có thể tạo cơ hội mới cho các chiến lược long-short của quỹ phòng hộ.

“Hai công ty đều là những nhà sản xuất bộ nhớ thuần túy, nhưng SK Hynix đang dẫn đầu trong lĩnh vực HBM.”

Ông Joe Tigay, giám đốc quỹ Equity Armor Investments, cho biết: “Nếu nhà đầu tư chỉ muốn phân bổ thêm một chút theo hướng đa dạng hóa trong lĩnh vực này, trong ngắn hạn có thể giảm bớt một phần nắm giữ Micron để xây dựng một danh mục cân bằng hơn.”

Mặc dù có đợt điều chỉnh gần đây, giá cổ phiếu của Micron trong năm vẫn tăng khoảng 28%. Trong khi đó, các công ty lưu trữ dữ liệu như SanDisk, Western Digital và Seagate Technology đều là một trong những cổ phiếu hoạt động tốt nhất trong S&P 500 năm nay.

Xét trong dài hạn, xu hướng giá cổ phiếu của Micron và SK Hynix ADR có thể trở nên tương đồng, vì việc niêm yết tại Mỹ sẽ không làm thay đổi các yếu tố cơ bản của hai công ty.

Cũng có quan điểm cho rằng, khi Micron đuổi kịp trên thị trường toàn cầu, tốc độ tăng trưởng lợi nhuận của công ty có thể nhanh hơn và lợi suất dài hạn có khả năng vượt SK Hynix.

Ông Jung In Yun, Giám đốc điều hành của quỹ phòng hộ Fibonacci Asset Management Global tại Singapore, cho biết: “Trong tương lai, độ dốc đà tăng của Micron có thể sẽ dốc hơn. Nhu cầu đối với chip HBM cực kỳ mạnh, thị trường đang thiếu cung, điều này mở ra một cửa sổ để Micron được hưởng lợi.”

(Nguồn: Caixin Finance)