Kỷ lục vàng ghi nhận mức giảm hàng tháng mạnh nhất trong 17 năm

(MENAFN) Đợt tăng giá lịch sử của vàng vào đầu năm 2026 đã chấm dứt đột ngột một cách tàn khốc vào tháng 3, khi kim loại quý ghi nhận mức giảm theo tháng mạnh nhất kể từ cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008 — mức sụt giảm khổng lồ 11,3% do lợi suất trái phiếu tăng vọt, đồng USD mạnh lên và các áp lực lạm phát gia tăng kích hoạt bởi các cuộc xung đột dai dẳng ở Trung Đông.

Đợt bán tháo đã kéo vàng xuống 4.099,52 USD mỗi ounce, mức thấp nhất kể từ tháng 11/2025, xóa đi phần lớn những mức tăng phi thường mà kim loại này đã tích lũy trong các tháng trước đó. Bạc còn bị ảnh hưởng nặng hơn, lao dốc 19,9% trong tháng 3 xuống 75,1 USD mỗi ounce sau khi chạm đỉnh kỷ lục 121,7 USD trước đó vào đầu năm nay.

Sự Sụp Đổ của Một Chuỗi Lịch Sử
Sự đảo chiều này càng gây chú ý hơn khi xét đến quỹ đạo phi thường của vàng bước vào năm. Kim loại tăng 12,42% trong tháng 1 — mức thể hiện theo tháng mạnh nhất kể từ tháng 11/2009 — sau đó là mức tăng 8,9% trong tháng 2, kéo dài chuỗi thắng liên tiếp bảy tháng, một hiện tượng chưa từng xuất hiện trong 53 năm. Bạc phản chiếu sức mạnh đó, tăng 17,2% trong tháng 1 và 12,6% trong tháng 2 trước khi đảo chiều mạnh vào tháng 3. Đợt giảm trong tháng 3 đã phá vỡ dứt điểm cả hai đợt tăng giá.

Cơn Bão Hoàn Hảo của Các Áp Lực Vĩ Mô
Các nhà phân tích cho rằng sự hội tụ của các lực lượng kinh tế mạnh mẽ là chất xúc tác. Rủi ro địa chính trị xuất phát từ căng thẳng ở Trung Đông đã tiếp tục đẩy giá năng lượng tăng cao, làm gia tăng mối lo lạm phát và thúc đẩy các dự đoán rằng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ bỏ qua các đợt cắt giảm lãi suất tiếp theo trong năm 2026. Thị trường tài chính nhìn chung đã gần như loại trừ khả năng cắt giảm lãi suất trong năm nay, ngay cả khi một số quan chức Fed đã phát tín hiệu về thái độ thận trọng hơn, nghiêng về hướng ôn hòa (dovish).

Giá dầu tăng đã đẩy lợi suất trái phiếu đi lên, từ đó làm tăng chi phí cơ hội của việc nắm giữ các tài sản không sinh lợi như vàng — thúc đẩy các nhà đầu tư tổ chức thanh lý vị thế và chuyển dòng vốn sang các công cụ có sinh lợi. Đồng thời, việc các ngân hàng trung ương bán vàng đã tạo thêm áp lực bán lên một thị trường vốn đã mong manh.

Sức hấp dẫn “trú ẩn an toàn” của đồng USD đã bùng lên trước lo ngại về tăng trưởng toàn cầu, khiến vàng được định giá bằng USD trở nên đắt đỏ hơn đối với các nhà mua quốc tế và làm nhanh đà giảm.

Phân Tích Chuyên Gia: Tính Thanh Khoản, Không Phải Sự Mất Ổn Định
Ole Hansen, người đứng đầu bộ phận chiến lược hàng hóa tại Saxo Capital, đã đưa ra một chẩn đoán thẳng thừng về đợt bán tháo, cảnh báo không nên nhìn mức giảm của tháng 3 qua lăng kính của một cuộc khủng hoảng tài chính truyền thống.

Hansen cho biết vàng “đã suy yếu do sự kết hợp của nhiều lực lượng vĩ mô mạnh mẽ đang diễn ra, tạm thời làm suy yếu đặc tính trú ẩn an toàn truyền thống của nó, khi các nhà đầu tư đổ xô sang đồng bạc xanh (greenbacks)”.

Ông nói rằng đợt giảm “được dẫn dắt bởi việc điều chỉnh lại đáng kể kỳ vọng về lãi suất, giá năng lượng tăng làm dấy lên nỗi sợ lạm phát, và lợi suất trái phiếu tăng ở Mỹ”.

Điểm quan trọng, Hansen nhấn mạnh rằng “tình hình hiện tại giống vấn đề lạm phát do cung gây ra hơn là một cuộc khủng hoảng tàn phá nhu cầu”, đồng thời cho biết thêm rằng, “khác với các cuộc khủng hoảng mang tính hệ thống, nơi vàng tăng giá như một biện pháp phòng hộ trước bất ổn tài chính, cuộc khủng hoảng hiện tại đã dẫn đến việc giải đòn bẩy trên diện rộng”.

Ông cũng giải thích thêm rằng vàng “thông thường trong những thời điểm biến động như vậy hoạt động giống như một nguồn cung thanh khoản hơn là một tài sản trú ẩn an toàn, vì vậy các nhà đầu tư giảm vị thế để bù đắp thua lỗ ở các lĩnh vực khác” — một động lực đã khuếch đại các khoản lỗ của kim loại này thay vì mang lại sự ổn định mà nó thường được kỳ vọng đem lại.

Triển Vọng
Với giai đoạn đầu của xung đột Trung Đông giờ đã kết thúc, các khoản bù rủi ro địa chính trị gắn trong thị trường năng lượng cho thấy rất ít dấu hiệu giảm bớt, qua đó giữ cho áp lực lạm phát vẫn cao. Cho đến khi lộ trình lãi suất của Fed trở nên rõ ràng hơn và sức mạnh của đồng USD suy giảm, con đường phục hồi của vàng vẫn còn bất định, khiến thị trường phải giữ tâm lý dè chừng khi bước vào quý hai năm 2026.

MENAFN05042026000045017169ID1110943396