Đặt cược mới của Robinhood: Mở AI riêng tư cho nhà đầu tư cá nhân

Khám phá tin tức và sự kiện fintech hàng đầu!

Đăng ký bản tin của FinTech Weekly

Được đọc bởi các lãnh đạo tại JP Morgan, Coinbase, Blackrock, Klarna và hơn thế nữa

Quyền truy cập lẻ tẻ gặp AI tư nhân

Robinhood đang chuẩn bị cho phép các nhà đầu tư nhỏ lẻ tham gia vào một trong những “góc” tài chính độc quyền nhất: các công ty AI tư nhân. Sàn giao dịch, vốn nổi tiếng với việc mang giao dịch cổ phiếu miễn phí hoa hồng đến hàng triệu người, hiện dự định thu hẹp thêm một khoảng cách khác giữa nhà đầu tư cá nhân và thị trường mang tính tổ chức.

Được dẫn dắt bởi nhánh đầu tư mạo hiểm Robinhood Ventures, sáng kiến này sẽ ra mắt một quỹ đóng mới nhắm vào một nhóm nhỏ các startup AI có tiếng. Mục tiêu là mang lại cho nhà đầu tư bình thường khả năng tiếp cận những công ty đã thu hút hàng tỷ USD vốn tư nhân, nhưng vẫn nằm ngoài tầm với của thị trường công.

Ý tưởng này, theo Giám đốc điều hành Vlad Tenev, bắt nguồn từ niềm tin rằng làn sóng thay đổi kinh tế tiếp theo do trí tuệ nhân tạo thúc đẩy không nên chỉ dành riêng cho các tổ chức lớn. Tenev cho biết nhà đầu tư lẻ cũng xứng đáng có cơ hội tham gia vào sự chuyển dịch đó—một thay đổi mà ông tin sẽ định hình lại các ngành công nghiệp trên toàn thế giới.

Sự trỗi dậy của thị trường tư nhân

Động thái của Robinhood diễn ra khi cấu trúc đầu tư toàn cầu tiếp tục nghiêng về thị trường tư nhân. Niêm yết công đã giảm đều trong suốt hai thập kỷ qua, trong khi định giá tư nhân tăng lên mức cao kỷ lục. Năm 2016, Hoa Kỳ có khoảng 20 công ty tư nhân được định giá trên $1.27Bỷ. Đến năm 2024, con số này đã vượt 1.000, phần lớn được thúc đẩy bởi các nhà phát triển AI như OpenAI và Anthropic.

Những công ty này hiện huy động vốn thông qua các đợt chào bán riêng lẻ có chọn lọc, thường chỉ có thể tiếp cận với các quỹ đầu tư mạo hiểm, quỹ phòng hộ hoặc nhà đầu tư có chủ quyền. Chỉ riêng trong năm qua, một nhóm gồm mười startup AI—không có công ty nào trong số đó hiện đã có lợi nhuận—đã bổ sung gần $1 nghìn tỷ định giá gộp thông qua các vòng gọi vốn tư nhân. Với nhà đầu tư lẻ, mức tăng trưởng như vậy vẫn vô hình và phần lớn không thể đạt được cho đến khi có một đợt niêm yết công trong tương lai, nếu việc đó xảy ra.

Quỹ mới của Robinhood được thiết kế để thách thức sự loại trừ đó. Được cấu trúc như một phương tiện quỹ đóng, quỹ sẽ gom vốn của nhà đầu tư vào một danh mục khoảng năm công ty AI giai đoạn đầu mà công ty coi là các nhà lãnh đạo trong ngành. Công ty đã phát tín hiệu rằng có thể sử dụng đòn bẩy để gia tăng tiềm năng lợi nhuận, qua đó nhấn mạnh sự tự tin vào triển vọng của lĩnh vực này, đồng thời cũng làm nổi bật các rủi ro liên quan.

Một bước chuyển fintech hướng tới sự bao gồm

Sáng kiến này phù hợp với một phong trào fintech rộng hơn nhằm mở rộng khả năng tiếp cận các tài sản thay thế. Trong toàn ngành tài chính, các công ty quản lý tài sản và các nền tảng công nghệ đang xây dựng các lối đi để giúp cá nhân đầu tư vào cổ phần tư nhân, nợ tư nhân và các công cụ phi truyền thống khác—những thứ trước đây chỉ dành cho các nhà đầu tư mang tính tổ chức.

Những thay đổi chính sách gần đây đã thúc đẩy nhanh xu hướng này. Một lệnh hành pháp của Tổng thống ký vào tháng 8 đã giúp cho người sử dụng lao động dễ dàng đưa các công cụ của thị trường tư nhân vào kế hoạch tiết kiệm hưu trí, một thay đổi được đón nhận bởi các nhóm đầu tư lớn như Blackstone và Apollo. Động thái này cho thấy Washington sẵn sàng cho phép sự tham gia rộng hơn của nhà đầu tư lẻ vào các thị trường có tốc độ tăng trưởng nhanh và rủi ro cao.

Với Robinhood, thời điểm dường như có chủ ý. Bằng việc cung cấp khả năng tiếp cận với AI tư nhân, công ty định vị mình tại giao điểm của hai chủ đề đầu tư mang tính xác định: trí tuệ nhân tạo và việc mở rộng quyền tiếp cận một cách dân chủ.

Rủi ro nằm dưới cơ hội

Tuy nhiên, cấu trúc quỹ mới đặt ra sự thận trọng. Quỹ đóng không cho phép nhà đầu tư rút tiền một cách tự do, nghĩa là những người muốn thoát ra trong giai đoạn suy thoái có thể sẽ bị “khóa” lại. Một số nhà phân tích cảnh báo rằng nhóm người dùng của Robinhood—vốn thường di chuyển nhanh—và quen với việc thanh khoản tức thời, có thể sẽ thấy khó điều chỉnh trước hạn chế đó.

Những người khác chỉ ra tính biến động vốn có của các khoản đầu tư tư nhân giai đoạn đầu. Khác với cổ phiếu niêm yết, các khoản nắm giữ này kém thanh khoản và khó định giá giữa các vòng tài trợ. Đòn bẩy có thể khuếch đại lợi nhuận, nhưng cũng khuếch đại thua lỗ. Với các nhà đầu tư cá nhân không quen với động thái của thị trường tư nhân, những rủi ro này có thể rất lớn.

Dù vậy, ban lãnh đạo Robinhood lập luận rằng người dùng của họ đã hiểu rủi ro mang tính đầu cơ. Cộng đồng của công ty đã nhận được sự chú ý toàn cầu trong đợt bùng nổ “meme-stock” năm 2021, khi các nhà giao dịch bán lẻ thể hiện vừa sự “khát” đối với rủi ro, vừa ảnh hưởng của họ lên các câu chuyện trên thị trường. Kể từ đó, Robinhood đã liên tục đa dạng hóa các sản phẩm của mình, từ giao dịch crypto đến các thị trường dự đoán và nay là khả năng tiếp cận vốn cổ phần tư nhân.

Thị trường tư nhân và “biên giới” bán lẻ mới

Câu hỏi rộng hơn mà kế hoạch của Robinhood đặt ra là liệu sự dân chủ hóa tài chính có thể mở rộng một cách có ý nghĩa sang những lĩnh vực lâu nay gắn với tính độc quyền hay không. Trong nhiều thập kỷ, cổ phần tư nhân được xây dựng trên tính mờ đục và quy mô—những cấu trúc phụ thuộc vào mức đầu tư tối thiểu cao và mức độ minh bạch hạn chế đối với nhà đầu tư. Các nền tảng fintech hiện đang cố gắng viết lại mô hình đó, sử dụng hạ tầng số để hạ ngưỡng tham gia và tự động hóa báo cáo.

Đề xuất của Robinhood có thể đánh dấu một bước trong tiến trình đó. Bằng cách kết nối các nhà đầu tư nhỏ hơn với các công ty AI tư nhân, nó có thể mang lại thanh khoản mới và sự tham gia rộng hơn cho một thị trường đã trở nên then chốt đối với đổi mới công nghệ. Tuy nhiên, nó cũng tạo ra một nghịch lý: chính sự tiếp cận giúp trao quyền cũng có thể khiến nhà đầu tư lẻ đối mặt với sự phức tạp mà họ không đủ khả năng quản lý.

Một nền tảng đang định nghĩa lại phạm vi của mình

Ngoài sáng kiến đầu tư mạo hiểm, Robinhood tiếp tục mở rộng hệ sinh thái sản phẩm. Công ty gần đây đã hợp tác với Kalshi để cung cấp các thị trường dự đoán cho các sự kiện trải rộng từ chính trị đến thể thao, và họ cho biết khối lượng giao dịch kỷ lục trong phân khúc đó ở quý trước. Doanh thu giao dịch crypto cũng đã tăng gấp ba so với cùng kỳ năm ngoái, cho thấy sự đa dạng hóa liên tục ngoài các cổ phiếu truyền thống.

Dù có những mở rộng này, công ty vẫn phải đối mặt với biến động của thị trường. Cổ phiếu Robinhood đã giảm gần 11% sau khi công bố kết quả kinh doanh quý 3, ngay cả khi doanh thu hằng năm của công ty tăng gấp đôi lên $1Bỷ. Các nhà đầu tư vẫn chia rẽ về việc liệu các đổi mới của công ty có thể chuyển hóa thành khả năng sinh lời ổn định hay không.