Giá xăng dầu duy trì ở mức cao trở thành mối lo ngại hàng đầu của các nhà đầu tư toàn cầu

Investing.com - Các nhà kinh tế của Morgan Stanley cảnh báo rằng rủi ro chính mà các nhà đầu tư toàn cầu đối mặt không phải là việc giá dầu có thể tiếp tục tăng vọt, mà là khả năng giá có thể duy trì ở mức cao trong thời gian dài.

Nhóm nghiên cứu, bao gồm Seth Carpenter, đã thảo luận về một kịch bản như sau: các căng thẳng quanh eo biển Hormuz hạ nhiệt nhưng không được giải quyết hoàn toàn, dẫn đến dòng chảy dầu bị hạn chế một phần, và giá dầu “mang một cách vô thời hạn khoản bù địa chính trị liên tục”.

Tìm hiểu những góc nhìn chuyên sâu về thị trường năng lượng cao cấp trên InvestingPro

Trong bối cảnh này, các động lực truyền thống của các cú sốc dầu trước đây sẽ không còn áp dụng. Trước đây, sau khi giá tăng vọt cũng sẽ nhanh chóng quay đầu, làm hạn chế thời gian để áp lực lạm phát tích lũy. Nhưng lần này, do hầu như không có kỳ vọng sẽ quay về mức trung bình, doanh nghiệp sẽ phải đối mặt với cú sốc chi phí kéo dài, và khả năng hấp thụ cú sốc thông qua biên lợi nhuận sẽ ngày càng suy yếu.

Các nhà kinh tế viết: “Vì vậy, mặc dù các dữ liệu lạm phát tổng thể có được cải thiện, nhưng rủi ro lạm phát vẫn nghiêng về phía tăng.”

Về tăng trưởng, Morgan Stanley dự báo sẽ không xảy ra suy thoái toàn cầu. Ngược lại, chi phí năng lượng tiếp tục ở mức cao sẽ kéo giảm tiêu dùng và biên lợi nhuận của doanh nghiệp ở cả các thị trường phát triển và các thị trường mới nổi.

Các nhà kinh tế cho biết: “Việc tăng trưởng chậm lại có thể cần thời gian để thể hiện, nhưng tác động sẽ vẫn rất đáng kể. Tuy nhiên, vì chúng tôi cho rằng kịch bản này sẽ không dẫn đến suy thoái toàn cầu, nên các hiệu ứng thứ cấp sẽ chi phối mọi động lực chống lạm phát phát sinh từ việc tăng trưởng chậm lại.”

Họ bổ sung: “Vì vậy, cú sốc này có tính chất đình trệ kèm lạm phát về mặt định hướng, và chính sách sẽ nghiêng về một phía.”

Morgan Stanley cho rằng phản ứng chính sách của các quốc gia sẽ có sự phân hóa rõ rệt. Ngân hàng Trung ương châu Âu và Ngân hàng Trung ương Anh, với tư cách là các tổ chức nhạy cảm hơn với kỳ vọng lạm phát, được cho là có xu hướng tiếp tục thắt chặt chính sách.

Mặt khác, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) nhiều khả năng sẽ tạm dừng hành động. Các nhà kinh tế dự kiến Fed sẽ “loại trừ khả năng cắt giảm lãi suất trong thời gian gần và cho thấy sẵn sàng duy trì các chính sách mang tính hạn chế đến năm 2027, đặc biệt nếu kỳ vọng lạm phát cho thấy dấu hiệu bị trôi lệch”.

Chính sách tài khóa là lĩnh vực phân hóa rõ rệt nhất, đặc biệt là ở các thị trường mới nổi. Các chính phủ áp dụng các biện pháp kìm chế giá trên diện rộng—giảm thuế nhiên liệu, trần giá hoặc trợ cấp phổ quát—sẽ chuyển chi phí từ hộ gia đình sang bảng cân đối kế toán của tài sản công.

Các nhà kinh tế chỉ ra: “Mặc dù điều này giúp giảm bớt trong ngắn hạn, nhưng nó làm suy yếu tín hiệu giá, hỗ trợ nhu cầu và có thể khiến lạm phát tiếp tục ở mức cao.”

Các thị trường mới nổi nhập khẩu năng lượng, với không gian tài khóa hạn chế, phải đối mặt với những cân nhắc khó khăn nhất, trong khi các nước xuất khẩu năng lượng được lợi từ điều kiện thương mại được cải thiện và trong một số trường hợp còn có thể nhận thêm thu nhập tài khóa.

Nhìn chung, các nhà kinh tế cho rằng “tính bền bỉ của cú sốc cũng quan trọng như đỉnh điểm của nó, và sẽ thúc đẩy câu chuyện vĩ mô.” Các hỗ trợ năng lượng rộng rãi, không nhắm mục tiêu có thể duy trì lạm phát và buộc chính sách tiền tệ phải thắt chặt, trong khi cho phép truyền dẫn giá với các hỗ trợ hẹp hơn đồng nghĩa với việc tăng trưởng yếu hơn nhưng lạm phát sẽ dễ kiểm soát hơn.

_ Bài viết này được hỗ trợ dịch bởi trí tuệ nhân tạo. Để biết thêm thông tin, vui lòng xem các điều khoản sử dụng của chúng tôi._