Thổi phồng doanh thu 181 triệu, lỗ liên tiếp 6 năm, Hengxin Oriental sắp bị ST

Hengxin Dongfang（300081.SZ）近日 công bố nhận được “Thông báo trước về xử phạt hành chính” （sau đây gọi tắt là “Thông báo”）。 Do báo cáo thường niên năm 365Mị thổi phồng doanh thu từ hoạt động 452Mỷ nhân dân tệ, chiếm 37,12% doanh thu được công bố của kỳ đó, công ty và 4 lãnh đạo cấp cao đương nhiệm tại thời điểm đó dự kiến bị phạt tổng cộng 12,5 triệu nhân dân tệ.

Dưới ảnh hưởng của vụ việc này, cổ phiếu của công ty sẽ từ ngày 8 tháng 475Mị áp dụng cảnh báo rủi ro khác; mã chứng khoán rút gọn sẽ được đổi thành “ST Hengxin”.

Trong khi đó, dự báo kết quả kinh doanh năm 2025 mà công ty công bố cho thấy mức lỗ cả năm tiếp tục mở rộng. Đây cũng là lần thứ sáu liên tiếp kể từ năm 2020 công ty báo lỗ, đồng thời hai vấn đề là khiếm khuyết kiểm soát nội bộ và áp lực kéo dài lên hoạt động kinh doanh chính được bộc lộ tập trung.

Thổi phồng doanh thu 182M

Theo “Thông báo”, hành vi làm giả tài chính của Hengxin Dongfang tập trung xảy ra trong mảng tích hợp hệ thống điện toán hiệu năng (算力) và dịch vụ kỹ thuật của năm 2022.

Trong năm đó, công ty đã triển khai hoạt động liên quan với hai doanh nghiệp là Chuangyi Information（ST Chuangyi, 300366.SZ）và Nubikan（02635.HK）。 Công ty lần lượt bán cho họ máy chủ và phần mềm đi kèm, sản phẩm phần mềm liên quan. Tuy nhiên, trong các giao dịch nêu trên, Hengxin Dongfang không nắm quyền kiểm soát đối với hàng hóa, nhưng vẫn vi phạm quy định khi sử dụng phương pháp ghi nhận theo tổng giá trị để xác nhận doanh thu từ các hoạt động liên quan, dẫn trực tiếp đến việc báo cáo năm 2022 xuất hiện ghi chép sai sự thật.

Qua điều tra, hành vi vi phạm nói trên đã khiến Hengxin Dongfang thổi phồng doanh thu từ hoạt động năm 2022 lên 181M nhân dân tệ; quy mô thổi phồng chiếm 37,12% doanh thu từ hoạt động của công ty được công bố ở kỳ đó. Đối với hành vi vi phạm việc công bố thông tin này, Cục Giám quản Chứng khoán Bắc Kinh dự kiến sẽ đưa ra quyết định xử phạt hành chính: đối với Hengxin Dongfang, sẽ đưa ra cảnh告 và phạt 5 triệu nhân dân tệ; đối với 4 lãnh đạo cấp cao liên quan là Chủ tịch kiêm Tổng giám đốc tại thời điểm đó Meng Nan, Phó tổng giám đốc Chen Wei, Giám đốc tài chính Wang Linhai và Phó tổng giám đốc Li Xiaobo, mỗi người sẽ bị cảnh cáo và phạt lần lượt 2,5 triệu nhân dân tệ, 2,3 triệu nhân dân tệ, 2 triệu nhân dân tệ và 0,7 triệu nhân dân tệ. Tổng tiền phạt đối với công ty và cá nhân là 12,5 triệu nhân dân tệ.

Theo quy định, giao dịch cổ phiếu của Hengxin Dongfang sẽ bị áp dụng cảnh báo rủi ro khác. Theo sắp xếp trong thông báo, cổ phiếu của công ty sẽ tạm dừng giao dịch 1 ngày kể từ ngày 7 tháng 4 khi mở cửa, ngày 8 tháng 4 khi mở cửa sẽ mở lại giao dịch và áp dụng cảnh báo rủi ro; mã chứng khoán rút gọn từ “Hengxin Dongfang” đổi thành “ST Hengxin”. Mã cổ phiếu không thay đổi, biên độ dao động giá trong ngày vẫn giữ mức 20%. Công ty cho biết đã hoàn tất việc truy vết và điều chỉnh lại báo cáo tài chính liên quan đến các vấn đề bị vướng và công tác khắc phục; sau khi đủ 12 tháng kể từ ngày Ủy ban Chứng khoán ban hành chính thức quyết định xử phạt hành chính, công ty sẽ nộp đơn xin rút bỏ cảnh báo rủi ro với sàn giao dịch.

Cần lưu ý rằng, Phó tổng giám đốc đương nhiệm bị liên quan trong vụ việc này là Li Xiaobo, trước khi “Thông báo trước về xử phạt” được ban hành vừa mới rời khỏi vị trí. Ngày 27 tháng 3, Hengxin Dongfang công bố rằng Li Xiaobo từ chức Phó tổng giám đốc kiêm Giám đốc công nghệ chính (首席技术官职务) vì lý do cá nhân; sau khi từ chức, không còn đảm nhiệm bất kỳ chức vụ nào trong công ty. Tính đến ngày công bố thông tin, Li Xiaobo nắm giữ 122.1k cổ phiếu của công ty.

Trên thực tế, đây không phải là lần đầu Hengxin Dongfang xuất hiện vấn đề vi phạm trong kế toán và công bố thông tin. Tháng 7 năm 2023, công ty đã bị cơ quan giám quản ban hành quyết định biện pháp giám sát hành chính do nhiều vấn đề như căn cứ trích lập dự phòng suy giảm giá trị tài sản vô hình không đầy đủ, thiết lập sai tham số suy giảm lợi thế thương mại, v.v. Sau đó trong vài năm tiếp theo, công ty nhiều lần thực hiện điều chỉnh sai sót kế toán đối với báo cáo năm và báo cáo quý. Trong đó, tháng 4 năm 2024 đã điều chỉnh giảm doanh thu hoạt động của quý 3 năm 2023 là 181M nhân dân tệ; tháng 8 năm 2024 lại điều chỉnh việc trình bày sai tài sản vô hình trong báo cáo quý 1 của năm đó; các khiếm khuyết của hệ thống kiểm soát nội bộ tiếp tục lộ rõ.

Khó khăn kép: áp lực lên hoạt động kinh doanh chính và khiếm khuyết quản lý

Song song với việc làm giả tài chính và kiểm soát nội bộ không tuân thủ chuẩn mực là tình trạng suy sụp kết quả kinh doanh kéo dài nhiều năm của Hengxin Dongfang. Theo tài liệu, hoạt động kinh doanh chính của Hengxin Dongfang bao gồm ba mảng: ứng dụng sản phẩm sáng tạo số, dịch vụ ứng dụng video trên Internet, và tích hợp hệ thống điện toán hiệu năng cùng dịch vụ kỹ thuật. Công ty liên tiếp sáu năm rơi vào trạng thái thua lỗ.

Năng lực sinh lời của Hengxin Dongfang suy giảm mạnh từ năm 2020. Trong giai đoạn 2020 đến 2021, lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ lũy kế bị lỗ 122.1k nhân dân tệ; một lần lỗ “cuốn trôi” toàn bộ lợi nhuận kiếm được sau khi niêm yết trước đó, đồng thời lợi nhuận chưa phân phối rơi xuống mức âm. Từ năm 2022 đến năm 2024, xu hướng suy giảm của Hengxin Dongfang không đổi; lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ của ba năm này lần lượt bị lỗ 34.51M nhân dân tệ, 1.03B nhân dân tệ và 421M nhân dân tệ. Mức lỗ của lợi nhuận chưa phân phối cũng tăng theo; tính đến cuối năm 2024, lỗ lũy kế vượt 2.7Bỷ nhân dân tệ.

Năm 2025, mức lỗ của Hengxin Dongfang tiếp tục mở rộng. Theo dự báo kết quả kinh doanh công bố mới nhất, công ty dự kiến lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ cả năm dự kiến lỗ từ 281M đến 346M nhân dân tệ; so với cùng kỳ năm trước, mức lỗ tăng 5,39% đến 37,15%. Lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông công ty mẹ sau khi loại trừ các khoản phi định kỳ (扣非后) bị lỗ đạt 365M đến 475M nhân dân tệ; năng lực sinh lời của hoạt động kinh doanh chính tiếp tục xấu đi. Theo phép tính này, đến cuối năm 2025, khoản lỗ của lợi nhuận chưa phân phối của Hengxin Dongfang sẽ vượt 421Mỷ nhân dân tệ.

Về nguyên nhân khiến kết quả kinh doanh liên tục thua lỗ, Hengxin Dongfang giải thích rằng sự biến động của mức độ hưng thịnh ngành và các vấn đề về quản lý vận hành nội tại tạo thành tác động kép. Ở góc độ ngành, mặc dù ngành điện toán hiệu năng những năm gần đây đang ở chu kỳ hưng thịnh cao, nhưng cạnh tranh trong ngành ngày càng gay gắt; các nhà sản xuất đầu ngành nhờ lợi thế về công nghệ, quy mô và chuỗi cung ứng chiếm phần lớn thị phần. Hoạt động tích hợp hệ thống điện toán hiệu năng của Hengxin Dongfang vẫn ở giai đoạn phát triển thị trường, chưa hình thành được quy mô doanh thu ổn định và năng lực cạnh tranh cốt lõi.

Đồng thời, mảng sáng tạo số và video trên Internet của Hengxin Dongfang chịu ảnh hưởng từ nhu cầu ở hạ nguồn, khiến tỷ suất lãi gộp tổng thể tiếp tục giảm. Ngoài ra, đối với các tài sản liên quan của mảng kinh doanh này có dấu hiệu suy giảm giá trị của lợi thế thương mại; dự kiến việc trích lập suy giảm giá trị sẽ tạo tác động tiêu cực đến lợi nhuận trong kỳ. Bên cạnh đó, trong kỳ báo cáo, chi phí tài chính của công ty tăng đáng kể so với cùng kỳ do cách hạch toán đối với chi phí tài trợ chưa được xác nhận, từ đó tiếp tục kéo giảm lợi nhuận ròng trong kỳ.

Một điểm đáng chú ý khác là, cổ phiếu do cổ đông lớn và người kiểm soát thực tế của Hengxin Dongfang là Meng Xianmin nắm giữ đang ở trạng thái thế chấp với tỷ lệ cao. Tính đến ngày công bố, Meng Xianmin nắm giữ 355M cổ phiếu của công ty, chiếm 10,51% vốn cổ phần; trong đó 452M cổ phiếu đang ở trạng thái thế chấp, chiếm 93,56% tỷ lệ nắm giữ của ông. Hengxin Dongfang cho biết, lý do khiến ông Meng Xianmin thế chấp tỷ lệ cao là do nhu cầu tài trợ cá nhân và các biện pháp bảo đảm cung cấp cho việc huy động vốn của công ty. Đối với các khoản vay đã đến hạn thế nhưng vẫn chưa được hoàn trả, ông Meng Xianmin đang tích cực làm việc với các chủ nợ về việc chuyển giao quyền đòi nợ và thanh toán nợ.

Tính đến ngày đóng cửa gần nhất, giá cổ phiếu Hengxin Dongfang là 4,39 nhân dân tệ, vốn hóa thị trường 355Mỷ nhân dân tệ; tính trong năm, giá cổ phiếu đã giảm lũy kế 15,41%.

(Bài viết này đến từ Kênh tin tức tài chính số Nhất Tài)