Báo cáo thường niên của quỹ mở tiết lộ các cổ phiếu nắm giữ ẩn, nhiều cổ phiếu ST xuất hiện trong đó

Hỏi AI · Tại sao quỹ đầu tư công chúng lại ưu ái các cổ phiếu ST để đầu tư xoay chuyển trong lúc khó khăn?

Phóng viên: Nhậm Phi Biên tập: Diệp Phong

Khi các quỹ đầu tư công chúng lần lượt công bố báo cáo thường niên năm 2025, các cổ phiếu “ẩn” được nắm giữ trọng lượng cũng lần lượt được tiết lộ. Trong đó, các mã thuộc nhóm ST liên tục xuất hiện trong danh sách nắm giữ trọng lượng và chuỗi nắm giữ trọng lượng “ẩn” của quỹ. Đặc biệt, trong phần danh mục nắm giữ được công bố mới nhất của báo cáo thường niên—ngoài các cổ phiếu nắm giữ trọng lượng top 10—nhiều mã như ST Nhân Phúc, *ST Kẻng Xưởng, *ST Tùng Phát… nhận được sự quan tâm đặc biệt từ các tổ chức.

Ngoài ra, một số quỹ còn phân bổ vào nhiều mã ST. Ví dụ như Quỹ chọn lọc định lượng của J.P. Morgan Asset Management?; hoặc Quỹ Hỗn hợp định lượng Driving của Trung Âu (Trung Âu định lượng), trong danh mục nắm giữ vào cuối năm ngoái có nhiều mã ST. Một số phân tích cho rằng, nếu hợp đồng quỹ không có hạn chế liên quan, thì cổ phiếu ST cũng không phải là “vùng cấm”. Một số chiến lược đầu tư tập trung khai thác các cổ phiếu thuộc nhóm xoay chuyển trong lúc khó khăn, và kỳ vọng được gỡ bỏ nhãn của một phần các cổ phiếu ST cũng phù hợp với các chiến lược này.

Cổ phiếu nắm giữ trọng lượng “ẩn” xuất hiện dày đặc ở công ty ST, một số quỹ nắm giữ nhiều mã ST

Khi báo cáo thường niên quỹ đầu tư công chúng năm 2025 được công bố, toàn bộ danh mục nắm giữ ở thời điểm cuối kỳ của quỹ cũng dần được tiết lộ. Ngoài các cổ phiếu nắm giữ trọng lượng top 10 đã công bố trước đó, các chi tiết nắm giữ khác được báo cáo thường niên công bố cũng nhận được sự chú ý lớn. Là một nhóm đặc thù, cổ phiếu ST cũng trở thành đối tượng được nhiều quỹ ưu tiên phân bổ.

Tính đến ngày 31/3/2026, trong số các báo cáo thường niên năm 2025 của các quỹ đã được công bố, nhiều mã như ST Nhân Phúc, *ST Kẻng Xưởng, *ST Tùng Phát… nhận được sự quan tâm đặc biệt từ các tổ chức. Lấy ví dụ với quỹ cổ phiếu kiểu phổ thông, có 6 quỹ nắm giữ ST Nhân Phúc trong danh mục cuối kỳ; đối với quỹ hỗn hợp thiên về cổ phiếu, có 3 quỹ nắm giữ mã này; còn với quỹ cấu hình linh hoạt, có 11 quỹ nắm giữ ST Nhân Phúc.

Xét theo giá trị nắm giữ ở thời điểm theo quý, Quỹ Cổ phiếu Ngành Công nghiệp Mới của Gia Thì? nắm giữ ST Nhân Phúc có giá trị đạt 223 triệu NDT, chiếm 4,85% so với giá trị tài sản ròng cuối kỳ. Đáng chú ý, mã này cũng là cổ phiếu nắm giữ trọng lượng thứ sáu của quỹ đó. Cũng là Gia Thì? (Gia Thị?), quỹ Hỗn hợp Gia Thì Thái Hòa cũng nắm giữ ST Nhân Phúc, giá trị nắm giữ cuối kỳ đạt 119 triệu NDT.

ST Nhân Phúc là doanh nghiệp đầu ngành trong lĩnh vực thuốc gây mê của Trung Quốc. Tuy nhiên, do có nhiều vấn đề như không kịp thời công bố việc chiếm dụng vốn không phục vụ hoạt động kinh doanh, không kịp thời công bố giao dịch liên quan… nên đã bị xử phạt. Từ ngày 16/12 năm ngoái, mã viết tắt trên sàn A đã thay đổi thành ST Nhân Phúc.

Tất nhiên, số lượng quỹ nắm giữ mã này khá nhiều và chủ yếu tập trung ở một số quỹ theo chủ đề thuộc lĩnh vực dược sinh học hoặc công nghệ. Đồng thời, xét từ dữ liệu so sánh nắm giữ theo kỳ có vòng động (so với trước đó), nhiều sản phẩm của các công ty được chú ý này đã thực hiện giảm tỷ trọng. Hơn nữa, bản thân những công ty đang được quan tâm đều là các công ty đầu ngành nổi tiếng trong ngành, độ nhận diện cao.

Ngoài ra, cũng có một số mã tương đối ít được chú ý nhưng lại nhận được sự quan tâm từ các tổ chức. Tuy nhiên, xét theo diễn biến của các mã này thì không mấy khả quan. Lấy ví dụ *ST Tập Hữu: trong các quỹ thuộc Cục? Trường Thành? (Jing? Chang?); có nhiều quỹ tham gia phân bổ, bao gồm Quỹ định lượng vốn nhỏ của Cục? Trường Thành?, Quỹ định lượng chọn lọc của Cục? Trường Thành?, Quỹ định lượng động lực mới của Cục? Trường Thành?…

Trong ngành: phân bổ tài sản theo quy định của hợp đồng, phù hợp với một số chiến lược đầu tư

Đối với việc liệu các cổ phiếu nhóm ST có thể được đưa vào danh mục nắm giữ của quỹ công chúng, thậm chí nằm trong chuỗi cổ phiếu nắm giữ trọng lượng hay không, vấn đề này, khi phóng viên của “Tin tức Kinh tế hằng ngày” trao đổi với một số nhân sĩ trong ngành vào ngày 31/3, phát hiện hiện tại vẫn chưa có quy định rõ ràng. Tuy nhiên, một số quỹ lại không cho phép phân bổ.

Một nhân sĩ công chúng ở khu vực Nam Trung Quốc nói với phóng viên rằng: trong các biện pháp quản lý đầu tư quỹ hiện hành không có nội dung cấm đầu tư vào cổ phiếu ST. Do đó, trong hợp đồng quỹ, nếu không có quy định rõ ràng rằng không được phân bổ các cổ phiếu bị cảnh báo rủi ro, thì về nguyên tắc vẫn có thể phân bổ.

“Bên trong chắc chắn cũng sẽ thẩm tra nghiêm ngặt đối với nhóm cổ phiếu này. Chỉ cần chất lượng công ty không có vấn đề—thậm chí xu hướng thành tích có dấu hiệu xoay chuyển trong lúc khó khăn—thì đối với một số quản lý quỹ muốn thực hiện chiến lược đảo chiều, có thể sẽ được đưa vào ‘rổ’ cổ phiếu.” Được biết, chỉ cần không có hạn chế rõ ràng, dù cổ phiếu có được phân bổ thành cổ phiếu nắm giữ trọng lượng top 10 thì vẫn có thể.

Tất nhiên, cũng có một số mã ST được nắm giữ trọng lượng thường phát sinh sự kiện đột xuất trong quá trình nắm giữ, từ đó bị xử phạt và thực hiện cảnh báo rủi ro. Với nhóm cổ phiếu này, người được phỏng vấn cho biết cũng sẽ tùy theo tình hình để giảm tỷ trọng, thậm chí bán sạch. “Nếu quản trị công ty không có vấn đề, thì khả năng tiếp tục gia tăng tỷ trọng sau này cũng không phải là không có.”

Dựa trên tình hình nắm giữ đã công bố, báo cáo thường niên của quỹ có dữ liệu để so sánh chỉ có từ báo cáo nửa năm. So với điều đó, nhiều cổ phiếu ST là nắm giữ mới. Thậm chí có quỹ nắm giữ nhiều mã ST. Ví dụ, vào thời điểm thống kê cuối năm ngoái, Quỹ Hỗn hợp Định lượng Driving của Trung Âu đã nắm giữ ST Đắc Dụng, ST Đạt Hoa, ST Tuy Hoa, và đến thời điểm giữa năm trước đó thì đều chưa được phân bổ.

Tất nhiên, cũng có các quỹ cùng lúc phân bổ nhiều mã ST, nhưng ở quý 4 năm ngoái lại cắt giảm một phần nắm giữ. Ví dụ, trong thống kê cuối năm ngoái của Quỹ Ưu thế của Bằng? (Penghua Advantage), đã phân bổ ST Bát Linh và ST Nhân Phúc, nhưng số lượng nắm giữ của mã sau đã giảm mạnh so với thời điểm giữa năm trước. Những tình huống tương tự cũng xuất hiện với Quỹ chủ đề Con đường của Bốc Thì? (Boshi Silk Road) phân bổ *ST Tùng Phát: đến cuối năm ngoái, lượng nắm giữ chỉ còn 0,43 vạn cổ phiếu, so với mức gần như bán sạch ở thời điểm giữa năm.

Một số phân tích cho rằng, dù quỹ công chúng có thể đầu tư vào cổ phiếu ST, nhưng nhiều mã ST rất dễ xuất hiện khủng hoảng thanh khoản. Những mã có tỷ trọng phân bổ lớn sẽ ảnh hưởng đến mức độ lợi nhuận tổng thể của danh mục. Trong thực tiễn, ngoài việc tăng cường ràng buộc quản trị rủi ro, vẫn nên tránh phân bổ loại tài sản này—thậm chí nắm giữ trọng lượng.

Ghi chú: Một phần báo cáo thường niên năm 2025 của quỹ công chúng có tình trạng nắm giữ cổ phiếu ST, được sắp xếp theo giá trị vốn hóa cuối kỳ Nguồn: Wind

Tin tức Kinh tế hằng ngày