Biến động hiệu suất khiến chuyển đổi bận rộn, Xilimen lại bị "kẻ trộm nhà" lấy đi 1 tỷ?

Chơi cổ phiếu thì xem báo cáo nghiên cứu của nhà phân tích Kim Qilin, có tính uy tín, chuyên nghiệp, kịp thời và toàn diện—giúp bạn khai phá các cơ hội theo chủ đề tiềm năng!

Nguồn: RadarFinance

Radar Finance do sản xuất, Biên tập | Chu Hui, Biên tập | Meng Shuai

Phòng ngừa ngàn vạn, ngờ đâu lại “kẻ trộm ở trong nhà”.

Ngày 27 tháng 3, Xị Lâm Môn (喜临门) công bố rằng, gần đây công ty phát hiện tiền trong tài khoản ngân hàng của công ty con do công ty nắm quyền kiểm soát là Công ty TNHH Công nghệ Hy Tù (喜途科技) bị chuyển trái phép, tổng số tiền bị chuyển là 100 triệu nhân dân tệ.

Trong công bố, Xị Lâm Môn cho biết công ty đã nộp đơn đề nghị cơ quan công an tiến hành lập án điều tra. Đồng thời, để bảo vệ an toàn tài sản của công ty, công ty cũng đã phong tỏa khoảng 900 triệu nhân dân tệ của tổng cộng ba tài khoản ngân hàng của công ty con nắm quyền kiểm soát.

Đáng chú ý là, Xị Lâm Môn, công ty mang danh hiệu “công ty số 1 về đệm giường tại Trung Quốc”, trước đây đã từng bước sang lĩnh vực điện ảnh vào năm 2015. Tuy nhiên, mảng này cuối cùng không thể trở thành đường tăng trưởng thứ hai của công ty, và cuối cùng bị công ty “đau lòng cắt bỏ”.

Mà sau khi tách mảng kinh doanh điện ảnh và tập trung vào mảng đồ nội thất, tình hình hoạt động trong những năm gần đây của Xị Lâm Môn lại không ổn định, đặc biệt là lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông mẹ biến động khá rõ rệt.

Từ năm 2021 đến 2024, tỷ lệ tăng trưởng so với cùng kỳ của lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông mẹ lần lượt là 78,29%, -57,49%, 80,54% và -24,84%.

Ba quý đầu năm ngoái, doanh thu và lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông mẹ của Xị Lâm Môn đều tăng trưởng theo hướng tích cực, nhưng quý 3 lại rơi vào tình cảnh “tăng doanh thu nhưng không tăng lợi nhuận”.

Hiện nay, Xị Lâm Môn đang kiên định thúc đẩy chuyển đổi chiến lược từ “nhà sản xuất đồ nội thất truyền thống” sang “nhà cung cấp giải pháp ngủ nghỉ dạng công nghệ”.

Có phân tích cho rằng hành động này nhằm nắm vị trí trong “cơn gió” kinh tế giấc ngủ, nhưng gần đây làn sóng này đang thu hút ngày càng nhiều người tham gia, khiến lộ trình chuyển đổi của Xị Lâm Môn đầy thách thức.

Bị “kẻ trộm trong nhà” ghé thăm, 100 triệu tiền “bay mất không cánh mà bay”

Ngày 27 tháng 3, Xị Lâm Môn công bố rằng, gần đây công ty phát hiện tiền trong tài khoản ngân hàng của công ty con do công ty nắm quyền kiểm soát là Công ty Hy Tù bị chuyển trái phép, tổng số tiền bị chuyển là 100 triệu nhân dân tệ.

Trong công bố, Xị Lâm Môn cho biết sau khi công ty kiểm tra, sự việc này là do nhân viên liên quan bị nghi ngờ đã lợi dụng tiện lợi từ chức vụ để chiếm dụng trái phép tiền của công ty. Công ty đã vào ngày 26 tháng 3 nộp đơn đề nghị cơ quan công an lập án điều tra.

Đồng thời, để phòng ngừa thêm rủi ro an toàn dòng tiền, đảm bảo an toàn tiền của công ty niêm yết, Xị Lâm Môn cũng chủ động áp dụng các biện pháp phong tỏa bảo vệ đối với ba tài khoản ngân hàng của hai công ty con do công ty nắm quyền kiểm soát là Công ty TNHH Kinh doanh Đồ Nội Thất Hàng Châu Hy Việt (杭州喜跃家具销售有限公司) và Công ty TNHH Kinh doanh Đồ Nội Thất Thiệu Hưng Tân Hy (绍兴昕喜家具销售有限公司).

Tính đến thời điểm công bố thông tin, số tiền bị chuyển trái phép từ tài khoản ngân hàng của công ty con do Xị Lâm Môn nắm quyền kiểm soát là 100 triệu nhân dân tệ; số tiền phong tỏa tư pháp bảo vệ là khoảng 900 triệu nhân dân tệ. Hai con số cộng lại khoảng 6.2Bỷ nhân dân tệ, chiếm 26,54% tài sản ròng được kiểm toán gần nhất của công ty và chiếm 42,69% tiền và các khoản tương đương tiền được kiểm toán gần nhất của công ty.

Xị Lâm Môn nhấn mạnh rằng, việc phong tỏa các tài khoản ngân hàng nêu trên là biện pháp phong tỏa bảo vệ mà công ty chủ động thực hiện để bảo vệ an toàn cho tiền, không có trường hợp bị bên thứ ba phong tỏa.

Tuy nhiên, Xị Lâm Môn cũng cho biết sự việc này có thể gây ra tác động nhất định đến việc sử dụng tiền một cách bình thường của công ty con trong ngắn hạn, nhưng xét tổng thể tình hình dòng tiền của công ty, tạm thời sẽ không gây ra ảnh hưởng bất lợi trọng đại đến hoạt động sản xuất kinh doanh toàn công ty.

Hiện tại, Xị Lâm Môn đang nỗ lực phối hợp tối đa với cơ quan công an để điều tra, xác minh các vấn đề liên quan. Trong điều kiện đảm bảo an toàn tiền trong tài khoản, công ty sẽ thúc đẩy công việc gỡ phong tỏa đối với các tài khoản bị phong tỏa và nỗ lực hết sức để thu hồi số tiền bị chuyển trái phép, phấn đấu sớm loại bỏ các tác động bất lợi liên quan, đồng thời bảo vệ thực chất quyền và lợi ích hợp pháp của công ty và toàn thể cổ đông.

Ngoài ra, Xị Lâm Môn cũng sẽ tiến hành truy cứu trách nhiệm nhân viên và cải thiện kiểm soát nội bộ trong nội bộ, tăng cường việc toàn bộ các giám đốc và ban quản lý, cũng như những người tại vị trí then chốt học tập các quy định pháp luật, nâng cao nhận thức về vận hành theo chuẩn mực, từ đó nâng cao một cách thực chất năng lực quản trị công ty và quản lý kiểm soát nội bộ, củng cố việc xây dựng và thực thi các cơ chế kiểm soát nội bộ.

Tuy vậy, Xị Lâm Môn cũng thẳng thắn thừa nhận trong công bố rằng, tính đến hiện tại, việc thu hồi số tiền bị chuyển trái phép vẫn còn tồn tại một mức độ không chắc chắn. Nếu không thể thu hồi, có thể gây ảnh hưởng bất lợi đến lợi nhuận ròng của công ty.

Đồng thời, thời gian gỡ phong tỏa đối với các tài khoản ngân hàng do công ty tự chủ thực hiện bằng biện pháp phong tỏa bảo vệ cũng vẫn tồn tại một mức độ không chắc chắn, có thể gây ảnh hưởng bất lợi nhất định đến việc sử dụng tiền trong ngắn hạn và vận hành bình thường của công ty con niêm yết.

Có phân tích cho rằng sự việc này đã phơi bày sự thiếu sót của Xị Lâm Môn trong hệ thống kiểm soát nội bộ của doanh nghiệp, quy trình quản lý tài chính có lỗ hổng nghiêm trọng, đặc biệt là quyền quản lý dòng tiền của công ty con quá tập trung, thiếu cơ chế phê duyệt và chế ước nhiều tầng cấp hiệu quả.

Sau khi sự việc được phanh phui, giá cổ phiếu của Xị Lâm Môn trong ngày 30 và 31 tháng 3 lần lượt giảm 3,56% và 4,96%. Ngày 1 tháng 4, giá cổ phiếu Xị Lâm Môn phục hồi nhẹ 1,74%, giá trị vốn hóa mới nhất là 5.6B nhân dân tệ.

Từng thất bại khi bước sang điện ảnh, những năm gần đây thành tích biến động lên xuống

Bên cạnh việc công ty bị “nội gián” chuyển trái phép tiền, tình hình hiệu quả kinh doanh của Xị Lâm Môn cũng khiến bên ngoài quan tâm.

Radar Finance cho biết, năm 2015, Xị Lâm Môn từng bước sang lĩnh vực điện ảnh. Công ty đã chi 720 triệu nhân dân tệ để mua lại Công ty TNHH Truyền thông Văn hóa Lục Thành Chiết Giang (浙江绿城文化传媒有限公司) và đổi tên thành Thịnh Hy Hoa Thị (晟喜华视), với tham vọng biến mảng này thành điểm tăng trưởng lợi nhuận mới của công ty.

Tuy nhiên, lần chuyển ngành này của Xị Lâm Môn lại không đạt được như kỳ vọng. Từ năm 2018 trở đi, mảng kinh doanh điện ảnh của công ty tiếp tục lỗ. Cuối cùng, đến năm 2020 công ty quyết định tách mảng điện ảnh, quay trở lại tập trung vào mảng đồ nội thất.

Nhưng sau khi quay về với mảng chính, kết quả hoạt động của Xị Lâm Môn trong những năm gần đây cũng không ổn định. Từ 2021 đến 2024, công ty lần lượt ghi nhận lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông mẹ là 559 triệu nhân dân tệ, 238 triệu nhân dân tệ, 429 triệu nhân dân tệ và 322 triệu nhân dân tệ; tỷ lệ tăng trưởng lần lượt là 78,29%, -57,49%, 80,54% và -24,84%.

Theo báo cáo quý 3 năm 2025 công bố mới nhất của Xị Lâm Môn, trong ba quý đầu năm ngoái, công ty đạt doanh thu 6.2B nhân dân tệ, tăng 3,68%; ghi nhận lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông mẹ 399 triệu nhân dân tệ, tăng 6,45%, qua đó đảo ngược xu hướng sụt giảm của cùng kỳ năm trước.

Mặc dù nhìn chung ba quý đầu năm còn chấp nhận được, nhưng nếu tách theo từng quý, năng lực sinh lời của Xị Lâm Môn đang đối mặt với một áp lực nhất định trong ngắn hạn.

Ở quý 1 năm 2025, doanh thu của Xị Lâm Môn là 5.6Bỷ nhân dân tệ, giảm 1,76% so với cùng kỳ; lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông mẹ là 71 triệu nhân dân tệ, giảm 4,02% so với cùng kỳ.

Đến quý 2, các chỉ tiêu hiệu quả của công ty có phần phục hồi: doanh thu tăng 4,27% so với cùng kỳ lên 2.18Bỷ nhân dân tệ, lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông mẹ tăng 22,43% so với cùng kỳ lên 195 triệu nhân dân tệ.

Tuy nhiên, tình hình không kéo dài. Đến quý 3 năm ngoái, doanh thu theo quý của Xị Lâm Môn tăng 7,78% so với cùng kỳ lên 2.18B nhân dân tệ, nhưng lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông mẹ lại giảm 6,1% so với cùng kỳ xuống còn 133 triệu nhân dân tệ, thể hiện trạng thái “tăng doanh thu nhưng không tăng lợi nhuận”.

Đồng thời, tỷ suất lãi gộp theo quý của Xị Lâm Môn cũng sụt giảm. Theo dữ liệu Tonghuashun iFinD, trong quý 3 năm 2025, tỷ suất lãi gộp (bán hàng) của Xị Lâm Môn là 35,58%, giảm 0,91 điểm phần trăm so với cùng kỳ năm 2024.

Về vấn đề này, báo cáo nghiên cứu của Công ty Chứng khoán Chiết Thương (浙商证券) cho rằng nguyên nhân chủ yếu là do tỷ trọng sản phẩm nằm trong các chương trình khuyến mãi và các dòng sản phẩm “đi xuống thị trường” tăng lên, cùng với tác động sau khi khoản trợ cấp quốc gia (国补) giảm dần khiến doanh nghiệp phải tự bù.

Đáng chú ý là việc đầu tư của Xị Lâm Môn vào bán hàng và nghiên cứu phát triển lại tạo ra sự tương phản rõ rệt.

Năm 2020, chi phí bán hàng của công ty khoảng 907 triệu nhân dân tệ. Đến năm 2024, chi phí này đã tăng mạnh lên 2.29Bỷ nhân dân tệ; cùng năm, chi phí nghiên cứu phát triển của công ty là 162 triệu nhân dân tệ, giảm 9,83% so với cùng kỳ.

Trong ba quý đầu năm 2025, chi phí bán hàng của Xị Lâm Môn tăng 8,57% so với cùng kỳ lên 261.63Bỷ nhân dân tệ, tương đương gần 10 lần chi phí nghiên cứu phát triển trong cùng kỳ.

Có phân tích cho rằng sự chênh lệch rất lớn giữa đầu tư bán hàng và R&D của Xị Lâm Môn cho thấy tăng trưởng doanh thu có thể còn phụ thuộc nhiều vào chi phí marketing và quảng bá hơn là yếu tố kỹ thuật.

Ngoài ra, tỷ lệ cầm cố cổ phiếu cao cũng làm tăng thêm áp lực dòng tiền của Xị Lâm Môn. Theo công bố ngày 8 tháng 1 của công ty, tính đến thời điểm công bố, cổ đông lớn của công ty và các bên hành động cùng (của họ) đã cầm cố tổng cộng 79,02 triệu cổ phiếu, chiếm 59,01% số cổ phiếu mà họ nắm giữ và chiếm 21,46% tổng vốn cổ phần của công ty.

Nắm “đường đi” của kinh tế giấc ngủ để chuyển đổi, cạnh tranh theo ngành càng gay gắt

Theo Thiên Nhãn Tra (天眼查), người kiểm soát thực tế của Xị Lâm Môn là Trần A Dũ (陈阿裕). Trong khi đó, việc thành lập Xị Lâm Môn có thể truy ngược về những năm 80 của thế kỷ trước.

Khi đó, Trần A Dũ, đến từ Thiệu Hưng, Chiết Giang, tình cờ tiếp xúc với bộ phim Mexico “Yaxennia” (《叶塞尼亚》). Trong phim, những bộ giường ngủ tinh xảo và thanh lịch đã khiến ông bị thu hút sâu sắc.

Năm 1984, ở tuổi 22, Trần A Dũ đã bỏ ra 1000 nhân dân tệ để thành lập một xưởng sản xuất nệm chỉ vài chục mét vuông. Vào giai đoạn khởi nghiệp, Trần A Dũ dẫn dắt công ty âm thầm tập trung đi sâu vào chất lượng sản phẩm; một thời gian dài, công ty được xem như “kẻ mờ nhạt” trong ngành.

Công phu không phụ người có tâm. Năm 1992, Trần A Dũ mang Xị Lâm Môn đi tham gia hoạt động đánh giá nệm trên phạm vi toàn quốc, và được bình chọn là “Top 10 thương hiệu có chất lượng tốt nhất”. Nhờ đó, công ty nhanh chóng tạo được tiếng tăm, doanh số không ngừng tăng.

Năm 2012, Xị Lâm Môn gõ chuông lên sàn tại Sở Giao dịch Chứng khoán Thượng Hải, trở thành “cổ phiếu đệm giường số 1 của Trung Quốc”.

Radar Finance tìm hiểu từ trang web chính thức của công ty rằng, tính đến hiện tại, Xị Lâm Môn đã bố trí 7 trung tâm sản xuất trên toàn cầu, có hơn 5200 cửa hàng và hơn 10.000 nhân viên; sản phẩm và giải pháp được ứng dụng rộng rãi trong các bối cảnh như gia đình, khách sạn, căn hộ và nhiều môi trường kinh doanh đa dạng.

Ngày nay, trong bối cảnh kinh tế toàn cầu biến động theo chu kỳ và ngành đang trong quá trình điều chỉnh sâu rộng, Xị Lâm Môn lựa chọn chuyển từ “nhà sản xuất đồ nội thất truyền thống” sang “nhà cung cấp giải pháp ngủ nghỉ dạng công nghệ”.

Tháng 12 năm ngoái, Xị Lâm Môn công bố rằng dự định đổi tên tiếng Trung của công ty từ “Công ty Cổ phần Nội thất Xị Lâm Môn” thành “Công ty Cổ phần Công nghệ Sức khỏe Giấc ngủ Xị Lâm Môn”, và đến tháng 1 năm nay hoàn tất thay đổi thông tin đăng ký kinh doanh.

Trong công bố liên quan, Xị Lâm Môn cho biết rằng, cùng với việc liên tục đầu tư nghiên cứu trong lĩnh vực công nghệ giấc ngủ trong nhiều năm, danh mục sản phẩm của công ty đã mở rộng từ đồ nội thất bọc mềm truyền thống sang dòng sản phẩm “ngủ sâu thông minh”.

Trong ba quý đầu năm 2025, tỷ trọng doanh thu của các sản phẩm gia dụng điện tử thông minh của Xị Lâm Môn vượt quá 3%, trở thành động lực tăng trưởng mới của hoạt động kinh doanh.

Có phân tích cho rằng trong những năm gần đây, quy mô thị trường kinh tế giấc ngủ trong nước liên tục được mở rộng. Và các hành động nói trên của Xị Lâm Môn nhằm nắm lấy tuyến đường cạnh tranh của kinh tế giấc ngủ.

Theo “Báo cáo đổi mới sản phẩm sức khỏe giấc ngủ Trung Quốc năm 2024 và những thông tin từ góc nhìn tiêu dùng” do AiMei Consultant công bố, quy mô thị trường kinh tế giấc ngủ của Trung Quốc đã tăng từ 658.68Bỷ nhân dân tệ năm 2016 lên 495.58Bỷ nhân dân tệ năm 2023; dự kiến đến năm 2027 quy mô thị trường sẽ đạt 1.87Bỷ nhân dân tệ. Kinh tế giấc ngủ đã thực sự trở thành một “cơn gió mới”.

Theo Sở Báo Trung Quốc Tài chính Chứng khoán (上证报中国证券网), trong các công ty niêm yết tại thị trường A, hiện đã có hàng chục doanh nghiệp, bao gồm cả Xị Lâm Môn, triển khai sản phẩm cho giấc ngủ—trải rộng trên nhiều lĩnh vực như đồ nội thất, dược phẩm và công nghệ. Các hoạt động liên quan đến việc nghiên cứu và quảng bá các sản phẩm ngủ nghỉ truyền thống, các sản phẩm ngủ nghỉ mới nổi, cũng như nghiên cứu phát triển thuốc và đồ uống hỗ trợ giấc ngủ.

Đáng chú ý là, vị Tổng giám đốc phụ trách thị trường khu vực Trung Quốc trước đây từng bị Xiaomi sa thải, kiêm Tổng giám đốc thương hiệu REDMI là Vương Tông (王腾), cũng đã đặt cược vào tuyến đường kinh tế giấc ngủ không lâu trước đó.

Theo thông tin được cho biết, công ty Today YiXiu (今日宜休) do Vương Tông sáng lập chủ yếu phát triển các sản phẩm liên quan đến sức khỏe giấc ngủ, đồng thời công ty hiện đã hoàn tất vòng tài trợ hạt giống (seed round) với quy mô hàng chục triệu nhân dân tệ.

Sau khi gặp “kẻ trộm trong nhà”, liệu Xị Lâm Môn tiếp theo có thể đạt đột phá thành tích mới thông qua chuyển đổi hay không, Radar Finance sẽ tiếp tục theo dõi.

Thông tin phong phú, phân tích chính xác—tất cả có trên ứng dụng Sina Finance

Người chịu trách nhiệm: Dương Hồng Bố (杨红卜)