Gần đây tôi thấy có người bàn về thị trường tài chính có phải là thị trường zero-sum hay không, tôi nghĩ vấn đề này thực ra chưa được đặt ra chính xác. Thật sự có người nói rằng người thắng và người thua là đối ứng, nhưng điểm mấu chốt không nằm ở bản chất của thị trường mà ở cách bạn tham gia như thế nào.

Trước tiên nói về trường hợp giao dịch ngắn hạn. Nếu bạn chơi các công cụ đòn bẩy như hợp đồng tương lai, quyền chọn hoặc thường xuyên vào ra để giao dịch ngắn hạn, thì đúng, đó là thị trường điển hình zero-sum. Một người kiếm tiền, đồng nghĩa với người khác mất tiền. Không có giá trị mới nào được tạo ra, chỉ là dòng tiền luân chuyển giữa các người chơi khác nhau. Nhìn những người cháy tài khoản, số tiền của họ trực tiếp chuyển vào túi người có lợi nhuận. Trong trò chơi này, càng nhiều người tham gia, càng nhiều người FOMO, thì lại càng giúp đỡ cho số ít người chiến thắng.

Nhưng đầu tư dài hạn thì hoàn toàn khác. Tôi thường thấy có người mua Bitcoin hoặc các tài sản có giá trị thực khác rồi giữ lâu dài. Trong trường hợp này, thị trường không còn là zero-sum nữa. Tại sao? Bởi vì tài sản bản thân nó đang tăng giá trị. Ví dụ với BTC, khi tôi mua và giữ, giá trị của nó sẽ tăng theo thời gian, sự tăng trưởng này đến từ nhiều yếu tố — tiền tệ liên tục mở rộng, ngày càng nhiều người bắt đầu chấp nhận tài sản mã hóa, hạ tầng và ứng dụng cũng đang phát triển. Thật thú vị là, nếu sau này tôi bán BTC cho người khác mà giá vẫn tiếp tục tăng, thì người mua cũng kiếm được, tôi cũng kiếm được. Người sở hữu tiếp theo cũng có thể hưởng lợi. Nó giống như một chuỗi liên kết, mỗi người đều có thể cùng thắng.

Có một số dữ liệu rất rõ ràng minh chứng cho vấn đề này — trong 16 năm qua, chỉ cần giữ Bitcoin trên 4 năm, không ai thua lỗ. 100% người đều có lợi nhuận. Điều này hoàn toàn không thể xảy ra trong thị trường zero-sum.

Vì vậy, về bản chất, giao dịch ngắn hạn là phân chia một chiếc bánh cố định, còn đầu tư dài hạn là chờ chiếc bánh lớn dần lên. Cả hai cách chơi đều tồn tại, nhưng tính chất hoàn toàn khác nhau.

Quan điểm của tôi là, trong vài năm tới, thị trường tiền mã hóa sẽ trải qua một bước chuyển lớn. Khi các chính phủ đã xây dựng xong khung pháp lý, thị trường này sẽ không còn là những biến động theo chu kỳ 4 năm nữa, mà sẽ bước vào giai đoạn phát triển siêu dài hạn, cuối cùng sẽ giống như thị trường chứng khoán truyền thống, dần đi vào trạng thái bão hòa. Hiện tại chính là thời điểm tận dụng sự chênh lệch thông tin để chuẩn bị trước.

Chìa khóa là phải hiểu rõ mình đang chơi trò gì. Là đang chiến đấu trong thị trường ngắn hạn, hay đang đặt cược vào tài sản dài hạn? Lựa chọn khác nhau, kết quả cũng hoàn toàn khác biệt.