Xác lập trụ cột đầu tư mới, Trung Tín cổ phần với vai trò "đội quốc gia" kích hoạt "bình phương" phát triển chất lượng cao

Hỏi AI · Chiến lược đầu tư của CHTT (CITIC) có thể giúp thúc đẩy phát triển đồng bộ giữa tài chính và công nghiệp thực thể như thế nào?

Bởi丨Thừa Thừa    Biên tập丨Lâm Vĩ Bân

“Làm tốt vai trò là ‘đội bóng’ vốn dài hạn của quốc gia và là ‘bộ khuếch đại’ cho cải cách chuyển đổi; trao năng lực cho tài chính và công nghiệp nâng cao năng lực cạnh tranh cốt lõi, mở rộng các cực tăng trưởng tạo giá trị; phấn đấu bố cục cấu trúc tối ưu hơn, hiệu ứng ‘nhân lên’ của sự phát triển được thể hiện rõ hơn.”

Ảnh này có thể do AI tạo ra

Phát biểu sâu sắc của Chủ tịch Hội đồng quản trị Tập đoàn Cổ phần CITIC là Hạ Quốc Hoa về định vị của công ty: trong năm khởi đầu ‘Kế hoạch 15-5’, đang được hiện thực thông qua một cuộc tái cấu trúc chiến lược mang tính căn bản—nâng cấp ‘đầu tư’ thành mảng kinh doanh chủ lực thứ ba của tập đoàn, đặt ngang hàng với ‘tài chính’ và ‘công nghiệp thực thể’.

Điều này không chỉ đánh dấu sự chuyển đổi sâu sắc của tập đoàn công nghiệp tổng hợp hùng mạnh này từ “có hoạt động đầu tư” sang “lấy đầu tư chiến lược làm động cơ dẫn dắt” của một tập đoàn doanh nghiệp xuất sắc kiểu công nghệ, mà còn thể hiện rõ trách nhiệm và vai trò đi đầu của mình như một doanh nghiệp trung ương lớn (SOE) trong việc phục vụ “những việc lớn của quốc gia”, bồi dưỡng và phát triển năng lực sản xuất mới (new quality productive forces), xây dựng hệ thống công nghiệp hiện đại.

Tái cấu trúc ở cấp cao:

**Từ “đầu tư đa dạng” sang nâng cấp quản trị của “cổ phần hóa/kiểm soát đầu tư chiến lược” **

Để triển khai sâu sắc chiến lược phát triển chất lượng cao “ba ba năm năm” của Tập đoàn, trong năm khởi đầu “Kế hoạch 15-5”, Cổ phần CITIC đã khởi động một cuộc tái cấu trúc sâu sắc hệ thống quản trị và hệ thống đầu tư. Điểm cốt lõi của thay đổi này là nâng “đầu tư” từ một năng lực kinh doanh tồn tại lâu dài, phân tán, lên thành mảng kinh doanh chủ lực thứ ba của tập đoàn, đặt ngang hàng với “tài chính” và “công nghiệp thực thể”; đồng thời thông qua việc thành lập “Bộ Quản lý Đầu tư” của tập đoàn như một tổ chức chức năng, đảm bảo từ thiết kế cấp cao việc chiến lược được triển khai.Việc này đánh dấu rằng Cổ phần CITIC đang thực hiện chuyển đổi sâu sắc từ một tập đoàn cổ phần (holding) tổng hợp “có hoạt động đầu tư” sang một tập đoàn doanh nghiệp xuất sắc kiểu công nghệ “lấy đầu tư chiến lược làm động cơ dẫn dắt”.

Trước đây, dù từ khi CITIC ra đời, “gene đầu tư” đã ăn sâu, dưới hệ thống có gần 12.7Bổ chức đầu tư, nhưng hoạt động đầu tư trong thời gian dài lại bị phân tán ở các công ty con tự triển khai. Mô hình “mỗi nơi một trận” này, dù trao cho các tổ chức nhất định sự linh hoạt và tính chuyên môn, song từ cấp độ tập đoàn khó có thể hình thành một lực lượng vốn thống nhất và mạnh mẽ. Để nắm bắt tốt cơ hội lịch sử mà sự bùng nổ tập trung của các ngành mới mang lại, cũng như để phục vụ tầm nhìn lớn lao phát triển năng lực sản xuất mới cho quốc gia, tập đoàn quyết định thành lập “Bộ Quản lý Đầu tư”.

Theo tìm hiểu, chức năng cốt lõi của Bộ Quản lý Đầu tư Tập đoàn CITIC là thống nhất điều phối nguồn lực đầu tư và quản lý nền tảng đầu tư, nhằm xây dựng hệ thống quản lý theo hai chiều “tích hợp nguồn lực + quản trị chuẩn hóa”. Đây không chỉ là việc bổ sung một phòng ban đơn thuần, mà là thiết kế lại toàn bộ kiến trúc quản trị đầu tư. Mục tiêu cốt lõi là, thông qua sự điều phối mạnh mẽ của trụ sở tập đoàn, tích hợp vốn, dự án, nhân lực và thông tin—trước đây phân tán ở các mảng ngân hàng, chứng khoán, bảo hiểm, công nghiệp thực thể và các nền tảng đầu tư chuyên nghiệp—thành một lực lượng chiến lược thống nhất. Điều này có nghĩa là đầu tư sẽ không còn là “tùy chọn” hay “ngành phụ” của các công ty con, mà chuyển thành “bắt buộc” và “nguồn động lực” để thúc đẩy sự phát triển tương lai của tập đoàn; trở thành sợi dây chiến lược kết nối hoạt động hiện tại với ngành công nghiệp tương lai, nối liền vốn tài chính với các bối cảnh của công nghiệp thực thể.

Về điều chỉnh chiến lược quan trọng này, Hạ Quốc Hoa tại buổi thuyết minh kết quả hoạt động năm 1.4Mổ chức ngày 27 tháng 3 đã nhấn mạnh rằng việc này chủ yếu dựa trên ba cân nhắc chiến lược: Thứ nhất, đây là hành động thực tế phục vụ chiến lược quốc gia. Đầu tư hiệu quả là một công cụ quan trọng để ổn định tăng trưởng và mở rộng quy mô; Thứ hai, đây là cách giành chiến thắng trước làn sóng đổi mới. Thông qua việc tăng đầu tư chiến lược vào các lĩnh vực mới nổi, sẽ giúp CITIC “chiếm vị trí trong các chặng đua then chốt” và xây dựng “đường cong tăng trưởng thứ hai”; Thứ ba, đây là động cơ mạnh mẽ thúc đẩy phát triển chất lượng cao. Đối với doanh nghiệp tổng hợp, cơ cấu kinh doanh là biến số cốt lõi liên quan đến chất lượng và hiệu quả phát triển.

Việc triển khai thiết kế cấp cao này có nghĩa là một cơ chế phân bổ nguồn lực định hướng chiến lược rõ ràng đang dần hình thành. Cốt lõi là dẫn dắt vốn tập trung vào các lĩnh vực trọng điểm đại diện cho năng lực sản xuất mới như trí tuệ nhân tạo, vật liệu mới, năng lượng mới… và tăng cường đầu tư vốn kiên nhẫn cho phần cứng công nghệ (hard tech) và các dự án dài chu kỳ. Thông qua quản lý phân biệt giữa đầu tư chiến lược và đầu tư tài chính, CITIC kỳ vọng nâng cao hiệu quả đầu tư tổng thể và chất lượng quản lý sau đầu tư; mục tiêu là biến “đầu tư của CITIC” thành một thương hiệu đẳng cấp hàng đầu có ảnh hưởng quốc tế, thực sự đạt được giá trị của việc đầu tư như “mảng kinh doanh chủ lực thứ ba”.

Như Hạ Quốc Hoa đã nêu trong Thư gửi cổ đông của báo cáo thường niên: “Việc đưa hoạt động đầu tư vào một trong các mảng kinh doanh chủ lực là để làm nổi bật vai trò then chốt của đầu tư trong việc phát triển năng lực sản xuất mới và xây dựng ‘đường cong tăng trưởng thứ hai’. Chúng tôi sẽ kích hoạt đầy đủ chức năng ‘đòn bẩy’ của đầu tư, làm tốt vai trò ‘đội bóng’ vốn dài hạn của quốc gia và là ‘bộ khuếch đại’ cho cải cách chuyển đổi.”

Luận điểm này đã vạch rõ một cách sâu sắc ý định chiến lược của Cổ phần CITIC—nâng đầu tư từ “tùy chọn” lên “mảng kinh doanh chủ lực”.

Trao năng lực làm nền tảng:

**“Vốn kiên nhẫn” và động lực kép của “hệ sinh thái công nghiệp” **

Cổ phần CITIC xác lập “đầu tư” là mảng kinh doanh chủ lực thứ ba; ý đồ chiến lược cốt lõi nằm ở chỗ vượt lên mục tiêu lợi nhuận tài chính truyền thống, xây dựng một hệ sinh thái có thể trao năng lực sâu sắc và tạo ra giá trị dài hạn. Đây không chỉ là nước cờ then chốt trong chiến lược phát triển chất lượng cao “ba ba năm năm”, mà còn là thực tiễn cụ thể cho cân nhắc chiến lược của Chủ tịch Hội đồng quản trị nhấn mạnh việc phát huy lợi thế hợp nhất sâu “tài chính + công nghiệp + công nghệ”, đồng thời xây dựng mô hình đầu tư độc đáo.

Để hiện thực hóa sự nâng cấp mô hình từ “phân bổ vốn” sang “dẫn dắt chiến lược”, mô hình đầu tư mới của CITIC thể hiện một hệ thống đồng kiến tạo giá trị kết hợp “vốn kiên nhẫn” với “các yếu tố đa dạng”. Đây là lợi thế hiển nhiên của đầu tư CITIC; bản chất là dùng năng lực tài chính bao phủ toàn bộ chu kỳ sống của doanh nghiệp, dùng năng lực công nghiệp để giải quyết bài toán triển khai khó “từ 1 đến 100”, và hoàn thành việc phục hồi giá trị thông qua phối hợp công-thương.

Trong làn sóng đổi mới công nghệ cứng, “nút thắt” của sự phát triển doanh nghiệp thường không nằm ở bản thân công nghệ, mà ở sự thiếu hụt mang tính hệ thống của vốn, bối cảnh, thị trường và quản trị. Dựa trên khung mới thiết lập “Bộ Quản lý Đầu tư” ở cấp cao để đạt được tích hợp nguồn lực và điều phối chiến lược, CITIC thông qua mô hình “vốn + giấy phép + bối cảnh + vốn kiên nhẫn” đã kiến tạo một hệ thống tạo giá trị có khả năng phản hồi một cách hệ thống các điểm đau này, đồng thời cung cấp cho doanh nghiệp nhận đầu tư một lộ trình tăng trưởng có thể dự đoán được và được đẩy nhanh.

Về trao năng lực tài chính, CITIC bao phủ dịch vụ toàn chu kỳ từ vòng gieo mầm đến niêm yết. Với vai trò “đội bóng quốc gia”, nguồn vốn của CITIC chủ yếu đến từ vốn tự có, vốn dài hạn bảo hiểm và các khoản nợ chi phí thấp từ ngân hàng; không chịu áp lực thu hồi vốn bắt buộc theo kỳ hạn tồn tại của quỹ bên ngoài. Lợi thế “kiên nhẫn” này giúp CITIC có thể đồng hành xuyên chu kỳ, cung cấp cho doanh nghiệp nhận đầu tư “dư dự phòng chiến lược” quý giá.

Dựa trên phần “kiên nhẫn” này, CITIC xây dựng một hệ thống dịch vụ theo kiểu chuyển tiếp liên động “cổ phần, vay, trái phiếu, bảo hiểm, cho thuê, tư vấn”. Giá trị khép kín nổi bật nhất của bộ hệ thống này nằm ở liên kết hiệu quả giữa “đầu tư – ngân hàng đầu tư (investment banking)”. Điểm này được thể hiện đầy đủ qua các công ty liên quan. Ví dụ, đối với Moore Threads: trong quá trình trưởng thành của mình, dịch vụ tài chính của CITIC luôn hiện diện. Năm 2019, CITIC Securities Investment và CITIC Jinshi phối hợp đã thực hiện đầu tư cổ phần giai đoạn sớm cho doanh nghiệp này. Khi bước vào giai đoạn tăng trưởng nhanh, từ năm 2022, CITIC Bank bắt đầu cung cấp hỗ trợ cho vay liên tục với hạn mức tín dụng lên tới hàng chục tỷ nhân dân tệ. Ở các thời điểm then chốt của niêm yết, CITIC Securities không chỉ giúp hiện thực hóa vòng tài trợ Pre-IPO hơn 8Bỷ nhân dân tệ vào năm 2024, mà đến năm 2025, với vai trò nhà bảo lãnh phát hành, chỉ trong 88 ngày đã đưa công ty này—với tư cách “cổ phiếu GPU nội địa đầu tiên”—lên sàn STAR Market, huy động 5B nhân dân tệ, tạo ra kỷ lục về thời gian rà soát nhanh nhất từ năm 2022 và quy mô huy động lớn nhất từ năm 2024. Điều này diễn giải sinh động sự “liền mạch từ đầu tư đến niêm yết”.

Một ví dụ khác là Insta360 của Yingshi (doanh nghiệp thiết bị hình ảnh thông minh). Từ năm 2023, CITIC Bank bắt đầu cung cấp cho công ty này các dịch vụ tổng hợp như thanh toán vốn và quản lý tài sản/lợi nhuận… nhằm hỗ trợ sự phát triển của “tiểu long vương” (doanh nghiệp nhỏ và vừa chuyên biệt) cấp quốc gia và doanh nghiệp nhà vô địch đơn hạng mục của ngành chế tạo. Năm 2025, CITIC Securities với tư cách nhà bảo lãnh độc quyền đã hỗ trợ công ty này niêm yết trên STAR Market, huy động 8B nhân dân tệ, trở thành “cổ phiếu hình ảnh thông minh đầu tiên của A-Share”.

Ngoài ra, CITIC Securities và CITIC Founder Securities cũng cung cấp hỗ trợ tài trợ bằng nhiều hình thức nợ cho các doanh nghiệp đầu tàu như BYD, Ningde Times… qua đó hình thành mạng lưới tài trợ nợ đa tầng mang tính “kết hợp cổ phiếu và nợ, cân bằng dài-ngắn”.

Về trao năng lực công nghiệp, giá trị của CITIC thể hiện ở chỗ cung cấp cho doanh nghiệp nhận đầu tư các bối cảnh ứng dụng thực sự và “bộ tăng tốc” công nghiệp hóa. Hệ thống mảng công nghiệp thực thể đồ sộ của CITIC là rào cản cốt lõi giúp phân biệt với các nhà đầu tư tài chính thuần túy. Bất kỳ công nghệ mới nào trong hoạt động đầu tư, gần như đều có thể tìm thấy trong hệ sinh thái nội bộ CITIC những “khách hàng dùng thử đầu tiên” và “bãi thử nghiệm” chất lượng cao.

CITIC xây dựng trong hệ thống các cụm sản xuất thông minh dẫn đầu trong nước, đồng bộ với tiêu chuẩn quốc tế. Trong đó, Tập đoàn Nam Thép (Nangang) được lựa chọn vào danh sách “nhà máy thông minh cấp dẫn dắt” của Bộ Công nghiệp và Công nghệ Thông tin (MIIT); nhà máy Maroc của CITIC Dicastal thành công lọt vào danh sách “nhà máy Lighthouse” trong lĩnh vực sản xuất toàn cầu (là nhà máy đầu tiên ở châu Phi). Đồng thời, tập đoàn còn sở hữu 7 nhà máy thông minh “cấp xuất sắc” đã được MIIT công nhận (như CITIC Heavy Industry…). Những thực thể này không chỉ là cơ sở sản xuất mà còn là bãi thử nghiệm và bối cảnh sử dụng đầu tiên tốt nhất cho công nghiệp Internet, song sinh số (digital twins) và mô hình AI quy mô lớn.

Công nghệ đổi mới của doanh nghiệp nhận đầu tư có thể được triển khai, thử nghiệm, lặp lại và tối ưu trực tiếp trên các “bãi thử nghiệm” đại diện cho mức sản xuất cao nhất toàn cầu này, từ đó rút ngắn rất nhiều chu kỳ chuyển hóa sản phẩm công nghiệp cấp từ công nghệ phòng thí nghiệm sang sản phẩm ổn định, tin cậy và sản xuất hàng loạt. Ví dụ, CITIC Dicastal nhờ tích lũy công nghệ hàng chục năm trong lĩnh vực siêu nhẹ hóa linh kiện xe hơi, đã thành công vượt qua công nghệ siêu nhẹ hóa xương khớp chân robot hình người và thực hiện cung cấp lô nhỏ—đây chính là một điển hình của sự phối hợp sâu “đầu tư + công nghiệp” của CITIC, cùng nhau tương hỗ thành tựu.

Về trao năng lực trong việc hóa giải rủi ro, chủ yếu thể hiện ở việc dùng “cú đấm tổng hợp từ công nghiệp + tài chính” để thực hiện phục hồi giá trị đối với tài sản gặp khó khăn. Sự hỗ trợ của CITIC không chỉ hướng tới các doanh nghiệp công nghệ tăng trưởng cao, mà còn mở rộng tới các tài sản đặc thù đang tạm thời lâm vào khó khăn, thể hiện năng lực hóa giải rủi ro và “tái hoạt hóa tài sản” với tư cách một tập đoàn tổng hợp. Mô hình này vượt ra khỏi việc chỉ tái cơ cấu tài chính đơn giản hay gia hạn nợ; thông qua việc thành lập các phương tiện/pháp nhân cách ly rủi ro, đưa thêm vốn gia tăng để ổn định “bàn đạp cơ bản”, rồi điều động năng lực vận hành chuyên nghiệp của các mảng công nghiệp thực thể thuộc hệ thống như CITIC Taifuu Real Estate, CITIC Chengkai, CITIC Mining International… để cải tạo, nâng cấp và vận hành tinh vi các bất động sản thương mại, đất công nghiệp hoặc tài nguyên khoáng sản đang trong tình cảnh khó khăn, qua đó tái tạo năng lực tạo dòng tiền. Cuối cùng, các tài sản sau khi được phục hồi và kích hoạt lại được tái tích hợp và gắn vào hệ sinh thái công nghiệp của chính CITIC hoặc mạng lưới phối hợp, tìm ra định vị chiến lược mới và điểm tăng trưởng giá trị mới. Ví dụ: chuyển đổi bất động sản thương mại đang nắm giữ thành trung tâm dữ liệu, hỗ trợ phát triển mảng điện toán năng lực tính toán của tập đoàn; dùng đất công nghiệp sau tái cơ cấu cho bố trí các ngành mới như năng lượng mới, sản xuất công nghệ cao.

“Kiểm soát phòng ngừa rủi ro hiệu quả, thể hiện được độ bền phát triển để đi vững và tiến xa.” Hạ Quốc Hoa nói trong Thư gửi cổ đông của báo cáo thường niên.

Năm 2025, rủi ro tồn đọng được đẩy nhanh quá trình thanh lý, đề xuất phát triển dự án mỏ Úc (AU矿) được phê duyệt, loại bỏ rủi ro phải dừng dự án; từ đó tạo nền tảng vững chắc cho vận hành và xây dựng trong trung dài hạn để trở thành một công ty khai khoáng hàng đầu thế giới. Đồng thời, mô hình hóa giải rủi ro kiểu phối hợp đặc sắc của CITIC do tập đoàn xây dựng ngày càng hoàn thiện; cả năm đạt 1.2Bỷ nhân dân tệ về số tiền gốc và lãi của các khoản nợ ban đầu được tái cơ cấu và hoạt hóa; số tiền thu về bằng mặt tiền từ xử lý là 1.94B nhân dân tệ—vượt chỉ tiêu nhiệm vụ—và hình thành mô hình có thể sao chép, nhân rộng trên phạm vi toàn quốc.

Hiệu ứng bánh đà:

**Đầu tư hồi đáp cho mảng chủ lực  Xây dựng vòng khép kín tự cường hóa hệ sinh thái **

Thông qua đầu tư chiến lược, CITIC đã xây dựng một hệ sinh thái động có khả năng tự nâng cao và tự phản hướng trao năng lực. Bản thân hoạt động đầu tư—từ một “trung tâm chi phí” hoặc chỉ là “trung tâm lợi nhuận” trong cấp tập đoàn—đã tiến hóa thành “động cơ cốt lõi” thúc đẩy tăng trưởng giá trị của cả hệ sinh thái, đồng thời tăng cường năng lực cạnh tranh cốt lõi của các mảng. Động cơ này liên tục đưa tài sản chất lượng tốt và cơ hội kinh doanh tương lai vào cho mảng tài chính; bơm vào cho mảng công nghiệp thực thể các công nghệ đổi mới và động lực tăng trưởng; qua đó hiện thực hóa sự khuếch đại vòng lặp của giá trị hệ sinh thái.

Đầu tư tạo ra hiệu ứng hồi đáp rõ rệt cho mảng tài chính, là một nhân tố then chốt giúp dự án “hạt nhân mạnh” của tài chính. Tập đoàn thực hiện đầu tư cổ phần tiên phong vào các ngành chiến lược mới của quốc gia như trí tuệ nhân tạo, bán dẫn, năng lượng mới, y sinh… qua đó giúp các định chế tài chính thuộc hệ thống như ngân hàng, chứng khoán, bảo hiểm—sớm khóa chặt và bồi dưỡng một loạt các khách hàng cốt lõi tương lai và cơ hội kinh doanh chất lượng cao.

Ví dụ, đối với CITIC Bank, cơ chế “kết hợp đầu tư – cho vay (投贷联动)” cho phép ngân hàng tiếp cận sớm và sâu tới các doanh nghiệp công nghệ tăng trưởng mà mình đầu tư; không chỉ cung cấp khoản vay rủi ro (risk loan), mà còn biến các doanh nghiệp đó thành khách hàng tổng hợp, bao gồm cả thanh toán, quản lý tiền mặt, tài chính chuỗi cung ứng và thậm chí quản lý tài sản cá nhân cấp lãnh đạo. Cách đưa “tư duy của ngân hàng đầu tư” vào đã cho thấy sức mạnh ngay từ trước khi “Liên minh đầu tư cổ phần” được thành lập. Năm 2017, đối mặt với cuộc khủng hoảng bị bán khống của China Hongqiao, CITIC Bank thuộc tín dụng—thông qua Xin Yin Investment (信银投资) và CITIC Trust (信托) thuộc Xin Hui International (信惠国际)—đã ra tay quyết đoán, lần lượt rót vốn thông qua trái phiếu chuyển đổi và chào bán cổ phần để đầu tư gần 8Bỷ HKD. Tính theo giá cổ phiếu lúc phát hành thêm 6.8 HKD thời điểm đó, nhờ doanh nghiệp phục hồi cơ bản và nắm giữ dài hạn, khoản đầu tư xuyên chu kỳ này đã mang về lợi nhuận đầu tư cao gấp nhiều lần cho tập đoàn, đồng thời ổn định một khách hàng công nghiệp quan trọng.

Đối với CITIC Securities và CITIC Founder Securities, việc tập đoàn bố trí chuyên sâu ở giai đoạn PE/VC thực chất là xây dựng một “bể dự án Pre-IPO” quy mô lớn nhưng chất lượng cao. Bể dự án này cung cấp cho mảng ngân hàng đầu tư các nguồn dự án ổn định, có độ xác định cao ở đầu vào. Ở đường đua công nghệ cứng, CITIC Securities thông qua các nền tảng như Jinshi Investment, C-SS Investment… tập trung nặng vào các mục tiêu cốt lõi. Ví dụ, trong IPO STAR Market của công ty GPU nội địa Moore Threads, CITIC Securities được phân bổ 1.4 triệu cổ phần (khoảng 16.7B NDT); ngay trong ngày đầu niêm yết ghi nhận lãi nổi khoảng 31.3Bỷ NDT và đồng thời đảm nhiệm toàn bộ thu nhập bảo lãnh phát hành/thu xếp bảo lãnh. Trong chiến lược đối với công ty robot hình người hàng đầu Unitree Technology (định giá IPO khoảng 8B NDT), Jinshi Growth và C-SS Investment cộng lại nắm giữ khoảng 4.49%; vừa nắm bắt cơ hội gia tăng giá trị vốn, vừa “khóa” quyền dẫn dắt mảng ngân hàng đầu tư ở vòng niêm yết tương lai. Tương tự với địa bình tuyến (Horizon Robotics) là ví dụ: vốn thuộc hệ CITIC đã đầu tư tích lũy trên 160M USD trong các vòng tài trợ B đến C, đồng hành khi công ty từ doanh nghiệp khởi nghiệp phát triển thành kỳ lân ngành với định giá vượt 680M HKD. Trong IPO H cổ phiếu năm 2024, CITIC Founder International với tư cách nhà bảo lãnh trung tư cách duy nhất đã hỗ trợ huy động 5.340Bỷ HKD, trở thành IPO công nghệ lớn nhất của năm đó tại thị trường H cổ phiếu.

Còn trong hoạt động vận hành vốn của Longping High-Tech, CITIC Agriculture thông qua việc đăng ký toàn bộ phát hành thêm 16.7Bỷ NDT (定增) đã nâng tỷ lệ nắm giữ lên 25.20%, qua đó củng cố liên tục quyền kiểm soát chiến lược. Trong khi đó, CITIC Founder Securities với tư cách nhà bảo lãnh độc quyền đã chủ trì thiết kế và thực thi toàn bộ quá trình huy động vốn, hình thành một mô hình phối hợp khép kín kiểu “nhà đầu tư chi phối rót vốn + mảng ngân hàng đầu tư trong hệ thống bảo lãnh”.

Những trường hợp này không phải đơn lẻ; chúng là bức tranh thu nhỏ về vận hành hiệu quả của “Liên minh đầu tư cổ phần” của CITIC. Liên minh này quản lý quy mô quỹ đã vượt 400M NDT; lũy kế bồi dưỡng ươm tạo hơn 1200 doanh nghiệp khoa học công nghệ sáng tạo (科创企业), tạo thành bể tài sản chất lượng cao quy mô lớn. Năm 2025, 13 doanh nghiệp thuộc hệ CITIC đã thành công niêm yết; trong đó 12 doanh nghiệp do các công ty chứng khoán thuộc hệ thống đứng ra bảo lãnh—điều này hoàn toàn không phải ngẫu nhiên, mà là kết quả trực tiếp của việc hệ sinh thái vận hành khép kín “đầu tư – ngân hàng đầu tư” hiệu quả cao.

Đầu tư cũng cực kỳ làm phong phú và củng cố hệ sinh thái phối hợp của tập đoàn—là nền tảng để tạo “chuỗi vì sao” cho công nghiệp thực thể và “tấm đá” cho công nghệ. Các doanh nghiệp công nghệ được đầu tư, đặc biệt là các công ty nắm giữ công nghệ tiên phong như trí tuệ nhân tạo, công nghệ sinh học, vật liệu mới, thiết bị công nghệ cao, trở thành “cái đầu bên ngoài” và nguồn đổi mới then chốt để phản hướng trao năng lực cho quá trình chuyển đổi nâng cấp ngành công nghiệp truyền thống của tập đoàn.

Công nghệ và giải pháp của họ được ứng dụng trực tiếp và nhanh chóng vào cải tạo thông minh, tối ưu quy trình và chuyển đổi ít carbon của các mảng truyền thống có ưu thế như CITIC Special Steel (中信特钢), CITIC Heavy Industry (中信重工), CITIC Engineering… Ví dụ, Tập đoàn Nam Thép (Nam Steel) thông qua việc đưa vào và ứng dụng công nghệ mô hình AI quy mô lớn, đã xây dựng “Meta·Steel” (元·冶), mô hình cho ngành thép, liên thông toàn bộ quy trình “liệu – gang – thép – cán”, đạt đột phá rõ rệt khi rút ngắn chu kỳ phát triển sản phẩm mới 50%.

Đồng thời, các doanh nghiệp nhận đầu tư chính họ cũng trở thành các nút mới tràn đầy sức sống trong mạng lưới hệ sinh thái công nghiệp của CITIC. Họ không chỉ đóng góp công nghệ đổi mới cho hệ sinh thái, mà còn có thể giới thiệu các đối tác trong chuỗi công nghiệp, nhà cung cấp và khách hàng của mình đi vào mạng lưới phối hợp của CITIC, qua đó liên tục mở rộng ranh giới và chiều sâu của hệ sinh thái, thu hút nhiều hơn các yếu tố đổi mới đa dạng tụ về.

Ví dụ trong lĩnh vực đổi mới giống cây trồng, thông qua đầu tư chiến lược liên tục và trao năng lực sâu cho Longping High-Tech, CITIC không chỉ cung cấp vốn then chốt, mà còn làm sâu sắc sự hòa nhập giữa hệ thống R&D của họ, nguồn gen giống (tài nguyên nguồn chất), kênh thị trường với mạng lưới vốn và kinh nghiệm quản lý của CITIC, cùng nền tảng quốc tế. Năm 2025, diện tích thúc đẩy công nghiệp hóa giống sinh học của Longping High-Tech tiếp tục đứng đầu trong nước và giành “Giải thưởng Chất lượng Trung Quốc” (中国质量奖)—một vinh dự phản ánh chất lượng cao nhất của Trung Quốc. Đồng thời, liên danh với Trung tâm Siêu máy tính Quốc gia Trường Sa (国家超算长沙中心) đã giành giải nhất tại cuộc thi “Dữ liệu yếu tố x” (数据要素x), đánh dấu rằng hai bên đang cùng nhau chiếm lĩnh đỉnh cao tương lai của nông nghiệp thông minh.

Tái định giá giá trị:

**Mô hình định giá giá trị thị trường mới dưới “lợi nhuận tài chính” và “quyền chọn chiến lược” **

Cần chỉ ra rằng, trong khi đầu tư chiến lược thúc đẩy phối hợp cộng hưởng hệ sinh thái và trao năng lực cho chuyển đổi công nghiệp, nó cũng mang lại cho CITIC các khoản lợi nhuận tài chính trực tiếp và ngày càng quan trọng.**

Khi quy mô quản lý của “Liên minh đầu tư cổ phần CITIC” tiếp tục mở rộng (đã vượt 1.2B NDT) và danh mục đầu tư ngày càng trưởng thành cùng với quá trình thoái vốn, thu nhập phí quản lý, thù lao theo hiệu quả và lợi nhuận thoái vốn từ các dự án đã trở thành một phần quan trọng trong lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông của tập đoàn. Dữ liệu báo cáo tài chính cho thấy, trong năm tài chính 2025, hoạt động đầu tư của Cổ phần CITIC vừa đóng vai trò phục vụ chặt chẽ chiến lược tổng thể của tập đoàn, đồng thời thông qua quản lý chủ động theo cơ chế thị trường đã giúp đạt “bước nhảy vọt” đồng thời về quy mô và lợi nhuận. Đến cuối năm 2025, tổng quy mô quản lý tài sản của Cổ phần CITIC đã gần 110k tỷ NDT, tốc độ tăng trưởng đạt 26.8%, vượt mức trung bình của ngành. Tập đoàn CITIC đã trở thành một trong những tổ chức quản lý tài sản tổng hợp lớn nhất tại Trung Quốc. Hiệu quả quản lý tài sản vững chắc đã hỗ trợ cho tăng trưởng lợi nhuận; lợi nhuận ròng từ mảng đầu tư năm 160Măng 12% so với cùng kỳ năm trước.

Đặc tính dòng tiền của phần lợi nhuận này, thuộc tính lợi nhuận–rủi ro và chênh lệch lãi (息差) của hoạt động ngân hàng truyền thống, cũng như lợi nhuận từ sản xuất và thương mại của mảng công nghiệp thực thể, khác biệt rõ rệt và có đặc điểm chu kỳ khác nhau. Vì vậy, tăng trưởng lợi nhuận ở mảng đầu tư có thể—ở mức độ tương đối—làm phẳng đi biến động mà các yếu tố như biến động giá hàng hóa lớn, chu kỳ của ngành chế tạo, thay đổi trong lãi suất thị trường… tạo ra đối với kết quả hoạt động tổng thể của tập đoàn. Điều này củng cố tính ổn định, khả năng dự đoán và độ bền chống rủi ro trong năng lực sinh lời của CITIC với tư cách một tập đoàn doanh nghiệp tổng hợp, phù hợp với logic phổ biến của các tập đoàn đa dạng hiện đại là nâng cao giá trị cổ đông thông qua quản lý tổ hợp các hoạt động kinh doanh.

Phần xa hơn và bền vững hơn là việc đầu tư, thông qua trao năng lực cho mảng tài chính và công nghiệp thực thể, đã gián tiếp tạo ra “lợi nhuận phối hợp” và “giá trị hệ sinh thái”. Dù khó có thể tách và định lượng trực tiếp, chính xác trên báo cáo tài chính kỳ hiện tại, nhưng đóng góp của nó chắc chắn mang tính chiến lược. Nó thể hiện như sau: thông qua việc đưa các khách hàng doanh nghiệp công nghệ chất lượng cao vào cho ngân hàng, nâng tỷ suất sinh lời tổng thể của tài sản ngân hàng và giảm chi phí rủi ro tín dụng; thông qua việc khóa chặt các dự án ngân hàng đầu tư cốt lõi cho công ty chứng khoán, củng cố và nâng vị thế thị trường cũng như mức giá trị thương hiệu (brand premium) trong ngành ngân hàng đầu tư; thông qua việc bơm vào mảng công nghiệp thực thể các công nghệ và giải pháp đổi mới, đẩy nhanh chuyển đổi nâng cấp, tăng hiệu quả vận hành và giá trị gia tăng sản phẩm, từ đó kéo theo tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận.

“Trong năm 2025, CITIC đã vươn lên trở thành tổ chức lớn nhất trong nước về tài trợ trực tiếp, cũng như tổ chức quản lý tài sản tổng hợp lớn nhất; tỷ trọng thị trường về quy mô bảo lãnh thu xếp phát hành vốn cổ phần trong nước vượt quá một phần ba; tỷ trọng thị trường về bảo lãnh phát hành trái phiếu nội địa là 16%, và đều đứng đầu thị trường.” Hạ Quốc Hoa nói trong Thư gửi cổ đông của báo cáo thường niên.

Được chống đỡ bởi kết quả vững chắc, giá cổ phiếu của công ty trong năm 110kăng 38.1%, vượt trội rõ rệt so với toàn thị trường; đồng thời, S&P và Moody’s lần lượt duy trì xếp hạng tín nhiệm cao A- (ổn định) và A3 (ổn định).

Định nghĩa tương lai:

**Lấy đầu tư chiến lược dẫn dắt thời đại “hệ sinh thái thông minh” **

Trọng tâm hành trình “Kế hoạch 15-5” của Cổ phần CITIC hiện đã không còn chỉ giới hạn ở sự phối hợp chiến lược theo nghĩa truyền thống như “tài chính hạt nhân mạnh”, “công nghiệp thực thể chuỗi vì sao” và “đầu tư tập trung là chính”.Khi đầu tư được nội hóa thành động cơ cốt lõi thúc đẩy tăng trưởng của tập đoàn, sứ mệnh chiến lược thực sự của nó là vượt ra khỏi vòng khép kín tạo giá trị của “tam giác vàng” hiện có để tiến tới một giai đoạn phát triển ở cấp độ cao hơn: lấy đầu tư chiến lược làm “bộ não” và “mạng thần kinh”, thúc đẩy và định nghĩa hình thái ngành công nghiệp tương lai, xây dựng một “tác nhân hệ sinh thái thông minh” có năng lực tự tiến hóa, trí tuệ mạng lưới và đổi mới mở. Đây sẽ là con đường tất yếu để CITIC—từ một tập đoàn doanh nghiệp xuất sắc với sự song hành giữa công-thương (industries) và tài chính (finance)—vươn lên thành “nhà kiến tạo hệ sinh thái” và “người định nghĩa chuẩn mực” cho cục diện kinh tế trong tương lai.

Việc bố trí đầu tư hiện tại, hàm ý của nó đã vượt xa “lợi nhuận tài chính” và “phối hợp công nghiệp”. Trong lĩnh vực kinh tế kinh doanh bay thấp (low-altitude economy), khoản đầu tư có hệ thống của CITIC vào eVTOL, vận hành hàng không, quản lý không phận và bối cảnh giao thông hàng không đô thị (UAM) không chỉ đơn thuần là chớp lấy một “điểm nóng”, mà là chủ động vẽ ra một “bản đồ công nghiệp” giao thông tương lai dạng 3 chiều. Điều này khiến CITIC vượt ra khỏi vai trò nhà đầu tư đơn lẻ hoặc nhà vận hành, chuyển thành “tổng thiết kế sư hệ sinh thái” tích hợp công nghệ, vốn, chính sách và bối cảnh; qua đó có năng lực chiếm vị trí cao nhất trong việc xây dựng tiêu chuẩn ngành, đổi mới mô hình kinh doanh và xây dựng cơ sở hạ tầng. Tương tự, trong lĩnh vực robot hình người, việc CITIC Dicastal mở rộng từ linh kiện cho ô tô sang xương khớp robot không chỉ là mở rộng ranh giới kinh doanh, mà còn—nhờ năng lực sản xuất chính xác và vật liệu sâu dày của chính mình—đi vào và tái định hình “cửa ngõ vật lý” của bộ hạt nhân công nghệ trí tuệ nhân tạo đa dụng thế hệ tiếp theo. Mô hình “lấy nền tảng công nghiệp sâu dày để định nghĩa chuẩn phần cứng mới nổi” này mang lại cho CITIC một năng lực ảnh hưởng công nghiệp chưa từng có và quyền định giá dài hạn.

Việc hiện thực “hệ sinh thái thông minh” phụ thuộc vào hệ thống nền tảng được nền tảng hóa và mở rộng của “vốn kiên nhẫn + trao năng lực tất cả các yếu tố”. Hướng tới tương lai, cụm “nhà máy thông minh cấp dẫn dắt” của Tập đoàn Nam Thép và cụm nhà máy “Lighthouse” toàn cầu của CITIC Dicastal, giá trị của chúng có thể vượt xa phạm vi phục vụ bên trong tập đoàn. Chúng có thể tiến hóa thành “bộ tăng tốc đổi mới sáng tạo dạng mở” và “nền tảng kiểm chứng bối cảnh sử dụng” cho các công ty khởi nghiệp khoa học công nghệ cứng của toàn xã hội. Bằng cách thiết lập các giao diện kết nối công nghệ chuẩn hóa, các thỏa thuận chia sẻ dữ liệu và cơ chế nghiên cứu phát triển liên hợp, CITIC có thể mở cho các nhà đổi mới tiềm năng nhất bên ngoài những bối cảnh công nghiệp quy mô lớn, năng lực know-how sản xuất và mạng lưới vốn của chính mình. Điều này sẽ đưa hệ sinh thái đầu tư của CITIC từ một mạng lưới tuần hoàn giá trị nội bộ hiệu quả thành “cơ sở hạ tầng đổi mới” có thể liên tục hấp thụ, sàng lọc, xác minh và khuếch đại các yếu tố đổi mới hàng đầu của toàn xã hội.

Sự tiến hóa này sẽ căn bản tái cấu trúc logic định giá trên thị trường vốn. Điểm neo giá trị của CITIC sẽ chuyển hoàn toàn từ mô hình tĩnh dựa trên giá trị tài sản ròng lịch sử và lợi nhuận hiện tại sang mô hình định giá động “quyền chọn tăng trưởng” dựa trên năng lực kiến tạo “hệ sinh thái thông minh” của mình. Trọng tâm đánh giá của thị trường sẽ tập trung vào: tính khan hiếm và năng lực kiểm soát đối với “vị thế sinh thái” của các ngành công nghiệp tương lai mà CITIC đã định vị thông qua đầu tư chiến lược; hiệu quả và tỷ lệ thành công thu hút và chuyển hóa các công nghệ đỉnh cao của “nền tảng đổi mới mở”; và tiềm năng tăng trưởng cộng hưởng liên tục mà cả “tam giác vàng” thể hiện dưới sự thúc đẩy của “hệ sinh thái thông minh”. Lợi nhuận có tính tăng trưởng cao do hoạt động đầu tư mang lại sẽ cùng với giá trị khổng lồ của các “quyền chọn chiến lược” mà nó tạo ra cấu thành “hai động cơ” của giá trị công ty. Chính sách chia cổ tức cao, ổn định sẽ xây dựng “tấm đệm” cho giá trị; còn lộ trình tăng trưởng tương lai rõ ràng—do đầu tư chiến lược định nghĩa—sẽ là “bộ phóng” cho bước nhảy giá trị.

Do đó, mục tiêu tối hậu của Cổ phần CITIC trong “Kế hoạch 15-5” là một cuộc “cách mạng mô hình giá trị” sâu sắc. Thông qua đầu tư chiến lược, không chỉ trở thành “người đồng hành” và “người trao năng lực” cho phát triển năng lực sản xuất mới, mà còn phải trở thành “người định nghĩa” và “người đồng kiến tạo” các ngành công nghiệp tương lai then chốt. Khi “vốn kiên nhẫn” tưới sâu cho nền đất “công nghệ cứng”, “hệ sinh thái công nghiệp” tiến hóa toàn diện thành “cơ sở hạ tầng đổi mới”, bánh đà của “tam giác vàng” tăng tốc để khai sinh “hệ sinh thái thông minh”—CITIC, với tư cách “tập đoàn công nghệ hệ sinh thái” có khả năng tích hợp một cách hệ thống tài chính, công nghiệp và công nghệ tiền phong, sẽ có cơ hội bước vào một lần tái đánh giá toàn diện mang tính lịch sử và bừng nở. Con đường này sẽ giúp CITIC vượt qua chu kỳ và định nghĩa tương lai.

(Các công ty và cổ phiếu cá nhân được đề cập trong bài viết chỉ nhằm mục đích phân tích nêu ví dụ, không phải là khuyến nghị mua bán.)