Các ngành nào cổ phiếu đã mất nhiều nhất kể từ khi chiến tranh Iran bắt đầu?

Bài học rút ra chính

• Cổ phiếu đã giảm kể từ khi cuộc chiến Iran bắt đầu, với các mã bị ảnh hưởng nặng nhất trong lĩnh vực kim loại và khai khoáng, tài chính thế chấp, xây dựng nhà ở và bao bì.
• Trong nhóm kim loại và khai khoáng, Coeur, Hecla và Southern Copper đã ghi nhận mức thua lỗ sâu nhất, trong khi Graphic Packaging, Silgan và Amcor dẫn đầu đà sụt giảm ở nhóm cổ phiếu bao bì.
• Do các ngành nhạy cảm với lãi suất như tài chính thế chấp và xây dựng nhà ở, Rocket và Champion Homes đã giảm mạnh nhất.

Mặc dù tác động của cuộc chiến Iran lên nền kinh tế Mỹ vẫn còn rất khó lường, một số khu vực của thị trường chứng khoán đã bị tấn công mạnh. Chỉ số Thị trường Mỹ của Morningstar giảm 4,3% kể từ khi cuộc chiến bắt đầu vào ngày 28 tháng 2, trong đó một số ngành còn lao dốc hơn nữa. Các ngành kim loại và khai khoáng—đặc biệt là vàng và đồng—đã chịu đòn nặng nhất. Cổ phiếu tài chính thế chấp, xây dựng nhà ở và bao bì cũng ghi nhận mức lỗ đáng kể.

Một điểm chung giữa các ngành này là mức độ dễ tổn thương trực tiếp hoặc gián tiếp trước lạm phát và lãi suất tăng. Khi giá dầu tăng vọt do chiến tranh, những lo ngại về lạm phát đã được khơi dậy trở lại. Ngoài ra, lợi suất trái phiếu cũng đang tăng và các nhà đầu tư đang chuẩn bị cho khả năng các ngân hàng trung ương lớn sẽ tăng lãi suất.

Ngược lại, các ngành liên quan đến dầu mỏ và khí đốt đã được hưởng lợi nhờ giá năng lượng tăng mạnh. Chỉ số Morningstar Toàn cầu về Khám phá và Khai thác Dầu khí & Gas đã hoạt động đặc biệt tốt, tăng 11,4% kể từ khi cuộc chiến bắt đầu. Chỉ số Morningstar Toàn cầu về Dầu khí Tích hợp tăng 8,6%, trong khi Chỉ số Morningstar Toàn cầu về Lọc dầu và Tiếp thị Dầu khí tăng 3,6%.

Cổ phiếu kim loại và khai khoáng biến động mạnh đi xuống

Sau khi tăng 22,6% trong hai tháng đầu năm, Chỉ số Morningstar Toàn cầu về Kim loại và Khai khoáng đã xóa sạch toàn bộ mức tăng kể từ khi cuộc chiến bùng nổ và hiện giảm 22,8%. Giá vàng đã lao dốc xuống khoảng 4.400 USD tính đến ngày 24 tháng 3, giảm từ mức trên 5.400 USD vào đầu tháng 3.

Trong các khoản nắm giữ của Chỉ số Thị trường Mỹ, các cổ phiếu khai khoáng hoạt động kém nhất trong giai đoạn đó là Coeur Mining CDE, giảm 34%; Hecla Mining HL, giảm 28%; và Southern Copper SCCO, giảm 27%. Trong các cổ phiếu niêm yết tại Mỹ nằm dưới phạm vi phân tích của nhà phân tích Morningstar, Newmont NEM giảm 24% và Freeport-McMoRan FCX giảm 19%.

Hai động lực khác biệt đang diễn ra: một dành cho kim loại cơ bản như đồng, vốn rất nhạy cảm với chu kỳ kinh tế, và một dành cho kim loại quý như vàng—thường đóng vai trò tài sản trú ẩn an toàn trong giai đoạn bất ổn—theo nhà phân tích vốn của Morningstar Jon Mills.

Lo ngại lạm phát “đánh trúng” cổ phiếu kim loại

Với kim loại cơ bản, “Giá dầu cao hơn do cuộc chiến Iran cho thấy lạm phát sẽ tăng, và các ngân hàng trung ương sẽ phản ứng bằng cách tăng lãi suất để đưa lạm phát trở lại tầm kiểm soát,” Mills nói. “Điều này là tiêu cực đối với nhu cầu hàng hóa, vốn được thúc đẩy bởi tăng trưởng kinh tế và sản xuất công nghiệp, và đó là lý do vì sao các kim loại cơ bản như đồng đã giảm kể từ khi các hoạt động thù địch bắt đầu.”

Kim loại quý như vàng thường được xem là nơi trú ẩn an toàn trong các giai đoạn bất ổn về địa chính trị hoặc vĩ mô. Nhưng đà tăng gần đây của vàng—tăng gấp ba kể từ khi bắt đầu năm 2024—đã vượt xa mức hỗ trợ mang tính nền tảng theo Mills. “Chúng tôi cho rằng cuộc chiến đã tạo ra một sự suy giảm lành mạnh trong cơn sốt đầu cơ đã đẩy giá vàng (và cả bạc) đi lên, dẫn đến các nguyên tắc cơ bản về cung và cầu bắt đầu được khôi phục lại,” ông nói.

Nói ngắn gọn, các kim loại cơ bản theo chu kỳ đang yếu đi do nỗi lo tăng trưởng, trong khi vàng đang hạ nhiệt vì đợt tăng mạnh kéo dài hai năm do đầu cơ đang quay trở lại với các nguyên tắc cơ bản.

Cổ phiếu bao bì giảm do chi phí năng lượng tăng và nỗi lo suy thoái

Một mảng khác bị ảnh hưởng nặng là ngành bao bì, khi Chỉ số Morningstar Toàn cầu về Bao bì và Thùng chứa giảm 4% kể từ khi cuộc chiến bắt đầu. Trong Chỉ số Thị trường Mỹ, các cổ phiếu bao bì và thùng chứa hoạt động kém nhất trong giai đoạn này là Graphic Packaging Holding GPK, giảm 23%; Silgan Holdings SLGN, giảm 19%; và Amcor AMCR, cũng giảm 19%. Trong các cổ phiếu niêm yết tại Mỹ nằm dưới phạm vi phân tích của nhà phân tích Morningstar, Amcor và International Paper IP, giảm 18%, là những mã hoạt động kém nhất. Ball BALL, giảm 13%, và Packaging Corporation of America PKG, giảm 9%, cũng nằm dưới phạm vi phân tích của nhà phân tích Morningstar.

Nhà phân tích vốn của Morningstar Krzysztof Smalec cho biết đợt bán tháo ở cổ phiếu bao bì có khả năng phản ánh sự kết hợp của chi phí năng lượng tăng và lo ngại về sự chậm lại của nền kinh tế. “Bao bì là một ngành tiêu tốn nhiều năng lượng, vì vậy việc giá năng lượng tăng đột biến có thể làm nén biên lợi nhuận,” ông nói. “Ví dụ, giá dầu cao hơn làm tăng chi phí cho bao bì nhựa.”

Đồng thời, ông cũng lưu ý rằng các nhà đầu tư có thể lo ngại về sự chậm lại của nền kinh tế, điều này sẽ đặc biệt tác động đến các ngành mang tính chu kỳ như bao bì. Ngoài ra, Smalec chỉ ra những rủi ro như gián đoạn chuỗi cung ứng, gián đoạn vận chuyển và chi phí cước vận chuyển cao hơn đối với ngành trong bối cảnh có chiến tranh.

Cổ phiếu tài chính thế chấp và xây dựng nhà ở cũng sụt giảm

Các khu vực khác chịu ảnh hưởng nặng gồm tài chính thế chấp và xây dựng nhà ở—những ngành dễ bị tổn thương trước việc lãi suất tăng. Chỉ số Morningstar Toàn cầu về Tài chính Thế chấp—chỉ số theo dõi hiệu suất của các công ty xử lý cho vay thế chấp nhà ở và các khoản vay vốn chủ sở hữu—đã giảm 17,0% kể từ khi cuộc chiến bắt đầu, dẫn đầu bởi Rocket Companies RKT, giảm 21,6%, dù có lợi thế “moat” hẹp. Trong khi đó, Chỉ số Morningstar Toàn cầu về Xây dựng Nhà ở đã lùi 16,0%, với Champion Homes SKY giảm 19,5%, Lennar LEN giảm 19,4% và Meritage Homes MTH giảm 18,1%.